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1、2011年最有有希望的投资资机会全球股市进进入牛市二期期安东尼波波顿认为：全球经经济发生双底底衰退的机会会不大，目前前全球股市已已进入牛市二二期，预计情情况将会持续续数年。“发发达国家在印印钞票的同时时，其流动资资金不断涌入入新兴市场。最最终，在下一一轮的牛市带带动下，正在在增长中的股股票及市场表表现将很理想想。 ”现在是长线线投资者的好好时机经济学家谢谢国忠认为：A股泡沫没没有了，价格格相对较低，比比世界其他市市场高一点，但但对中国历史史来说是很低低了，非常非非常低的低位位。如果你愿愿意持股两年年或三年的话话，赚钱的可可能性是非常常大的。但是是，短线还有有不确定的因因素，要看自自己承受风险险
2、的能力，如如果你觉得自自己能够持有有股票几年，那那这时候选择择质量好的股股票买一下的的话，时机也也是不错的。消费的黄金金十年曹仁超认为为：未来十年应应是中国消费费黄金期，同同期GDP增增长率则有所所放缓；未来来十年中国消消费不但强劲劲增长，同时时消费结构将将出现重大改改变。可以预预见的是：GGDP仍保持持较高增长；工资大幅上上升；服务业业迅速发展；政府公共开开支大增；社社会收入再分分配；人口老老化；城市化化以及储蓄率率降低。不见大故事事 不乏小畅畅旺财经人士陶陶冬认为：随着全球经经济二次探底底的风险彻底底消失，房市市、股市、车车市升温，中中国经济在本本周期最困难难的时期相信信已经过去。新新的十
3、二五规规划带来新的的投资，开发发商资金链改改善意味着房房地产投资回回升。农产品品(19.444,0.04,0.21%)价格上涨涨，农民工工工资上涨，带带动低端消费费；股市旺畅畅，触动财富富效应。不过过中国经济暂暂时看不见类类似上个周期期加入WTOO或房地产热热这样的大故故事，增长未未必能维持双双位数。投资机会看看中国林义相：按按季度来看，明明年将是前低低后高。年初初的低现在股股市里已经得得到了预期。因因此对于从现现在投资到明明年，还是比比较看好、有有盈利机会的的。侧重于跟跟人民币升值值有关的股票票。从中期来来看，中国投投资机会可能能比国外大一一些，股权投投资机会比债债权投资机会会大一些。事事情
4、正在起变变化空方对阵多多方，流动性性之辩在经历了一波持持续4个多月月的大涨后，111月12日日突然暴跌，就就在此前一天天，海外知名名投行高盛突突然向客户发发送报告，其其中赫然提示示：近期中国国央行连续性性的货币政策策很可能引发发加息预期，建建议客户卖出出手上获利的的中国股票。就就在光棍节的的当天，上证证综指最高为为3186.72点，时时隔一天，AA股市场引来来了20099年8月末以以来最大单日日跌幅，沪深深两市大幅跳跳水，1966只股票跌停停。好事者将暴跌归归咎为高盛的的这份看空报报告，在本刊刊编辑部发稿稿前，也就是是11月244日，两市双双双创下近期期调整以来的的最大单日涨涨幅。错综复复杂的
5、行情转转换事实上拉拉出了20110年年底对对A股市场、中中国经济的判判断大戏。对对机构投资者者而言，目前前无疑是一年年中最紧张的的时刻，一方方面收割获利利，一方面需需要找到未来来一年的筹码码。一位来自自公募基金的的投资副总监监显得有些左左右为难“降仓位可可能会变成保保守，而且担担心万一错失失年终行情，仓仓位太高年后后换仓又会比比较困难，只只能跟着市场场调。”回顾过去20年年中国经济，从从产能余缺的的角度来看，可可以十年为跨跨度划分成两两个周期：第第一轮周期从从1992年年到20011年；第二轮轮周期从20002年开始始，目前可能能正在接近尾尾声。两轮周周期遗留的一一个重要且相相似的遗产是是资产
6、价格泡泡沫。如果这这一判断大体体正确，那可可能暗示以估估值中枢普遍遍和持续上升升为特征的资资产重估过程程，在可以预预见的未来很很难看到。总结市场的几个个关键短期之忧来来自流动性本轮下跌主主要源于对政政策面收紧流流动性担忧。今今后一段时间间，以收缩流流动性和管理理通胀预期为为目的的政策策仍将陆续出出台。这也正正是安信证券券首席经济学学家高善文担担忧所在。长期还看中中国经济转型型如果将眼光光放得更长一一些，我们可可以看到，我我们所处的中中国正在发生生更大的变化化。对此大摩摩大中华区首首席经济学家家王庆看得更更远，如果保保持这样的速速度，20220年中国经经济将达到220万亿美元元，赫然成为为世界最
7、大的的经济体。中中国证券业重重磅级的人物物林义相则给给出了要投资资、投资中国国的建议。趁调整介入入低估值的机机会目前A股平平均估值仅比比2008年年经济危机时时期最低点溢溢价8%，被被低估的资产产，未来可期期。在市场急急速下跌的当当口，将是一一个良好的介介入机会。特特别是对中长长线的投资者者，选择有安安全边际的个个股会使未来来十年受益。剖析市场上上的若干位意意见领袖的观观点无疑能帮帮助我们整理理出一条市场场涨跌的逻辑辑。空方代表：高善善文 安信证证券首席经济济学家高盛亚洲观点：高善文在今今年一直高举举“多头”大大旗，然而111月初他发发表的报告已已然变了立场场多翻空空，认为“中中国经济和资资本
8、市场正处处于一个微妙妙的关口。”111月初，高高盛给A股和和H股客户发发文称，近期期中国央行连连续性的货币币政策，很可可能引发加息息预期，建议议客户卖出手手上获利的全全部中国股票票。此前，高高盛给出的AA股目标点位位为43000点。看空的理由由：顺差增长长持续下降、通通货膨胀再度度攀高目前的宏观观经济背景对对政策的制定定构成了现实实挑战。距110月19日日宣布加息不不到一个月，央央行又于111月10 日日宣布上调存存款准备金率率0.5个百百分点。央行行的这两次举举动其政策目目标是不同的的。我们在此此前的分析中中推测加息是是针对负利率率，上调准备备金率是针对对信贷反弹和和货币总量的的过快增长。考
9、考虑到20111年上半年年随着CPII的再次攀高高，负利率的的情况进一步步加剧，央行行再次加息的的概率是较难难排除的。如如果11月份份CPI再创创新高至4.7%，那么么年内再次加加息的可能性性亦很难排除除。相应的，在在通胀较高背背景下对20011年全年年信贷投放计计划的控制可可能也会采取取中性偏紧的的基调，全年年信贷增长可可能限制在113.5%14.5%的范围内。在在投资意愿较较弱、经济转转型尚未完成成的宏观环境境中，财政政政策的基调可可能是中性略略偏松的，以以便对冲经济济下行风险。综综合考虑财政政政策和货币币政策，我们们倾向于认为为宏观调控政政策的总体基基调是偏紧的的。因此，整体体来看，通货
10、货膨胀的攀升升可能将同时时导致中性偏偏紧的信贷政政策和流动需需求的攀升，这这一情况如果果和顺差的快快速下降交织织在一起，那那么届时流动动性平衡可能能就会发生不不利的转折，并并对20100年下半年以以来的市场趋趋势构成挑战战。当我们观观察到顺差增增长的持续下下降、通货膨膨胀再度攀高高时，我们需需要对市场的的趋势持有相相对谨慎的看看法。从钢铁铁、水泥等行行业的数据来来看，我们倾倾向于认为房房地产业实际际形成的投资资增速可能已已经出现了一一定的放缓。多方代表：中金金公司林义相 天天相投顾董事事长王庆 大摩摩大中华区首首席经济学家家观点：11月深沪沪股市首遭黑黑色星期五重重创之后，中中金公司旗帜帜鲜明
11、地表达达了对后市积积极的观点。其其信心同样来来自于对A股股市场与流动动性的分析，认认为短期波动动意料之中，资资金面向好格格局不变。他他们的看法是是：支持本轮轮上涨的主要要理由是海外外货币政策二二次宽松导致致流动性再度度泛滥的预期期以及中国经经济的见底回回升。从中期期来看，海外外货币政策二二次宽松确实实将使得新兴兴市场有望继继续受益于宽宽松的流动性性。王庆则认为为，美国的量量化宽松会产产生广泛影响响，对资本市市场尤其股票票市场更大，特特别是对中国国的股票市场场。在很多方方面中国的市市场或者是中中国的A股市市场价格还算算合理。看空的理由由：投资中国国是最好的林义相：从从现在投资到到明年我还是是比较
12、看好的的，应该是有有盈利的可能能的，这个我我还是看好的的，应该是和和人民币有关关的品种，而而且估值是比比较低的，从从半年到一年年之间是比较较好的投资方方向。从中期来看看中国的投资资机会我觉得得可能比国外外要大一些。从从投资品种来来看股权投资资要比债券投投资机会大，投投资到国有企企业的机会可可能不如投资资在民营企业业的机会大。从从技术上来看看我比较保守守，我认为传传统的优势的的产业机会可可能会比新兴兴的所谓高新新技术的产业业要好 。但是如果从从投机的角度度来看，根据据特定的情况况有些国有企企业或者高新新技术产业获获得的回报会会很高，但是是作为硬币的的另一面风险险会很大。从从产品类别上上来看，群众
13、众性消费这种种品种会比装装备类企业好好一些，相对对高端的消费费品会比低端端的好一些，成成熟的会比落落后的好一些些。向前看，做做好经济增速速放缓准备王庆：中国国经济增长目目前的水平非非常像日本440年前、韩韩国20年前前的水平，所所以判断日本本40年前、韩韩国20年前前的经济状况况，可能对我我们判断未来来五到十年有有帮助。通过过比对日本、韩韩国经济发展展的历程，可可以分析未来来一段时间，中中国经济增长长将放缓，通通货膨胀比较较高，经济结结构要发生非非常深刻的变变化，消费增增长速度要快快于GDP增增长速度，服服务业将得到到长足发展。可问题在于于韩国、日本本的经济规律律对中国经济济在多大程度度上有指
14、导意意义？现在看看来，韩国、日日本的经济增增长模式对中中国来讲很可可能是最坏的的可能，因为为规模差异和和地区差异。中中国的经济是是梯次发展，依依次是经济特特区、珠江三三角洲、长江江三角洲、东东部地区、中中部地区、西西部地区。可可以说韩国、日日本经济增长长方式对中国国有借鉴意义义，但韩国、日日本经济增长长速度可能代代表着中国经经济结构调整整最坏的可能能。结论是中国国经济增长速速度要放缓，但但不能以日本本、韩国的方方式放缓。就就人均汽车保保有量来看，中中国目前的状状况和日本、韩韩国相近，而而中国汽车业业发展的空间间巨大。绝对对水平在扩张张，但增长速速度要放缓，换换句话说中国国汽车销售与与生产增长速
15、速度将不会维维持在20%-30%的的状况，长期期来看可能维维持在百分之之十几到二十十几，但只要要保持这个速速度，绝对规规模的扩张也也是惊人的。如果中国经经济未来十年年内每年保持持8%的增长长速度，跟过过去十年100.3%的平平均值比已经经降低了，但但如果保持88%的增长速速度以及3%-4%的通通胀率，人民民币对美元汇汇率每年升33%。按这样样的速度20020年中国国经济规模将将比现在翻两两番。中国经经济现在是55万亿美元，22020年中中国经济将达达到20万亿亿美元，成为为世界最大的的经济体。从投资的角角度讲，向前前看做好经济济增速放缓的的准备，但绝绝对值依然可可观，同时经经济结构将发发生深刻的变变化。消费迅迅速扩张，成成为经济增长长引擎的深刻刻结构性变化化。至于传统统的制造业，其其增长速度将将不会像整体体经济增速一一样快。所以以在这个环境境中，要寻找找行业中的龙龙头企业，在在这种情况下下会出现很多多整合机会。譬譬如日本400年前，韩国国20年前钢钢铁、汽车等等重要行业发发生的变化，这这些龙头企业业的领导地位位正是在那个个时候确立的的。投资工业业企业时一定定要选择工业业、制造业的的龙头企业。股市真相短期而言，股股价是被操纵纵出来的，什什么基本面、技技术分析、有有效市场理论论，那都是些些“冠冕堂皇皇”的东西。华华尔街就是一一个原始丛林林，是个大鱼鱼吃小鱼，小小鱼吃虾米，胜胜者为王
