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1、期货交易理论与实务试验报告 黄金（AU106）投资策略分析姓 名： 学 院： 经济与管理学院 专 业： 国际经济与贸易专业 班 级： 学 号： 指导老师： 孙兆明 期货交易理论与实务试验报告2011期货交易理论与实务试验报告试验报告成果：评语： 评定人签名：一、2011年黄金（AU1206）期货行情回顾（一）行情分析这一年受前期日本地地震及利比亚斗争，欧债危机、经济没能在三年后复试（经济三年一周期2008年8月的爆发金融危机，2011年8月当是复试好转之时，可在今年8月份出现二次探低状况）等影响使得金价在重多因素支撑下黄金避险需求激增，黄金价格节节攀升。年初，金价在1200美元左右筑底胜利，随
2、后一路上扬，直达1500美元旁边，在五一节期间大幅回调，之后又再度上涨，最高涨止1920美元一线。而这一年的黄金走势也让大多数投资者措手不及，第一7、8月份按逻辑应是金价淡季回调下跌之时可今年黄金大幅上涨，10、11、12月份为黄金旺季可目前金价持续回调到目前为止下跌（1920-1520）400美元，上演了一回“超级过山车”行情。2011年06月17日2011年12月30日黄金AU1206走势如下：（二）缘由1、黄金上涨缘由(1) 疲软的美国经济弱势美元，推动市场避险心情，金价获得上涨动力。从长期看，黄金和美元的负相关性是确凿的。美联储自从2010年11月推出其次轮量化宽松政策，是要通过这样的
3、政策诱导美元贬值，使美国商品在美国国内市场竞争力增加，通过这种竞争力的增加替代大量的国外进口，提高与进口商产品竞争的优势，为美国国内的制造业发展创建更大的市场空间，量化宽松政策干脆导致美元贬值，避险资金涌向具有较好保值功能的黄金，黄金受到上涨推动力。(2) 传染性极大的欧洲主权债务危机推升市场避险心情。从欧洲小国希腊，爱尔兰和葡萄牙，波及到了欧盟第三和第四大经济体的意大利和西班牙，从而支撑了黄金强有力的走势。黄金作为整个商品市场应对恐慌性避险的最好工具而得到投资者的热情追捧。(3) 各国奉行低利率政策，通货膨胀率威逼越来越大，原油带动农产品以及其他大宗商品的价格上扬，金价再次成为避险港湾。(4
4、) 中东北非地缘政治局势也给上半年黄金的上涨行情以极大的影响。(5) 上半年的天灾也支撑了黄金价格的上涨。(6) 本拉登被击毙的消息和利比亚斗争结束卡扎菲被击毙对黄金价格阶段性下跌起来到了导火索的作用。(7) 全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust的持仓量改变也影响黄金价格涨跌(8) 各国央行维持低利率，且不断出手干预汇市导致金价起起落落。(9) 各大投资机构均发布言论看好金价后市对市场人气有较大的提升。2、黄金下跌缘由(1)美国政府消减支出的失败，美国国债达到了法定上限；(2)美联储量化宽松政策结束，但是市场上美元流淌性依旧足够，而且美国政策依旧倾向于弱势美元，维持低利率；(3
5、)假如没有好的政策支持，形势转好的美国企业或许不会大量的招募员工，失业率依旧居高不下；(4)房地产业接着不景气；(5)大宗商品持续猛烈的上升势头，抑制美国经济的增长。二、2012年黄金（AU1206）期货行情展望2012年年初，金价以328点左右开盘在持续短暂上涨，最高涨至364点左右收盘后，起先一路走低。2011年12月26日2012年06月17日黄金AU1206走势如下：2012年是过去12年来黄金价格有所下降的年份，但在接下来的时间，黄金价格确定还会有更高的涨幅。2012年的宏观大环境仍旧明显有利于黄金，欧美须要超低利率和适度宽松的货币政策，年内升息几无可能；美国经济有二次探底的可能，世
6、界经济渐渐陷入衰退。世界各国货币量化宽松预期不断加大，世界经济形势依旧特别有利于黄金在调整后的低点复原上行趋势，2012年金价可能会先抑后扬。黄金将在2013年见顶目前支撑黄金价格上涨的因素将不会在2012年发生根本性的转变。避险需求将逐步回来，新兴市场实物黄金需求以及央行净购买将支撑金价，黄金牛市有望维持。预期黄金价格将在2013年见顶，基于以下缘由：在美国经济复苏，同时美联储和财政部可能将在2013年中以后逐步退出目前的各种宽松政策的状况下，市场利率将对此做出反应。这将导致名义利率和实际利率走高，从而不利于黄金价格。其次，经济复苏顺当将导致黄金避险需求承压，一部分原有的避险需求持仓或将冲击
7、市场。须要强调的是，由于缺少基本面的下方支撑，存在快速大幅下跌的可能。这种状况的催化剂可能是交易所大幅提高保证金比例打击投资性需求；也可能是宏观局势恶化导致的风险规避卖盘。三、策略第一，牛市之中，一般起先上市斜率小于中途上涨斜率，而中途上涨斜率又小于后期上涨斜率，后期上涨斜率大于筑顶斜率。其次，牛市之中上涨之后震荡调整幅度级别会随着上涨高度而增大。当最终一波上涨将来临时，之前的震荡调整确定是振幅巨大，时间较短。第三，一般状况下牛市上涨会有三波，但四波上涨之存在与长牛过程当中。从2002年起先到2012年十年长牛，已经出现了两波大的上涨过程，从前面的基本分析来看，黄金市场将还会出现上涨机会，所以说，该牛市行情三波上涨的概率较大。2002年到2008年是第一阶段走势，历时6年。其次阶段2008年2011年底历时将近4年。预料三波上涨行情将会在2013年底或者2014年初结束。综上，为了规避现货市场价格上涨的风险，空头套期保值者应当做好平仓打算，多头套期保值者应当持仓观望。3
