公司理财名词解释

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1、公司财务名词解释第一章:绪论1. 公司财务:现代公司财务是指市场经济条件下企业的财务运作 与管理,其主要内容是企业对于资金的运用与筹措。具体来讲, 就是企业如何进行长期投资决策(又称资本预算决策)、长期筹 资决策(包括内部积累:利润分配)与称为营运资金管理的日常 资金管理(应收应付账款的管理、存货管理等)。2. 公司财务的目标:在满足其他利益集团依据合同规定的利益请 求和履行其社会责任的基础上,追求企业价值和股东财富的最大 化。(因为与其他利益集团相比,权益资本所有者对企业的经营 决策有更大的发言权)3. 机会成本是指为了得到某种东西而所要放弃另一些东西的最 大价值;也可以理解为在面临多方案择

2、一决策时,被舍弃的选项 中的最高价值者是本次决策的机会成本;还指厂商把相同的生产 要素投入到其他行业当中去可以获得的最高收益。4. 独资企业:是指依照个人独资企业法在中国境内设立,由 一个自然人投资,财产为投资人个人所有,投资人以其个人财产 对企业债务承担无限责任的经营实体。但是我国的国有独资公 司是有限责任公司。5. 合伙企业:是指依照合伙企业法在中国境内设立的由各合 伙人订立合伙协议, 共同出资、合伙经营、共享收益、共担风险,并对合伙企业债务 第 1页承担无限连带责任的营利性组织。6 在手之鸟理论 Bird-in-hand Argument for Dividend Policy R随着股

3、利支付的提高而下降s公司股利发放越多,公司价值越高,股权资本成本越低,风险越 小,股价越高。因为投资者在当前股利和未来资本利得之间更看重当前股利 【知识点4】啄序理论 公司倾向于选择更少向外传递信息的融资方式。 所以,先使用公司内部留存收益,其次是债务,l=J第十六章:企业的筹资组合与财务计划(原第三章:财务计划与 财务预测)1. 内部增长率:企业完全依靠内部融资,不进行任何形式的外部 筹资时所能达到资产的最大增长率,称为内部增长率。如果企业 净利润中用于在投资的比率为b,资产利润率为ROA,贝I内部增 长率为二b *R0A。2. 可持续增长率二b*R0E,企业在不需要额外的外部股权融资和保

4、持前述所有比例不变的情况下,资产以这一速率稳步增长。可持 续增长率的增加可依靠资本投资者创造价值能力的提高(提高总 资产周转率和销售利润率)或者依靠资本投入的增加(通过股利 政策改变留存收益率1-b)和风险增大(提高债务权益率)。3. 销售收入比例法:见小蓝皮P443.4. 贡献毛益(contributed margin ,TCM):是本量利分析的一项 重要概念,也称为“边际贡献”,是指销售收入超过其变动成本 的部分,即:贡献毛益=销售收入-变动成本总额。它首先用于弥 补企业的固定成本,如果还有剩余,则成为利润;如果不足以弥 补固定成本,则发生亏损。第四章:资金的时间价值1. 时间价值:从资金

5、运用的角度来看,资金的时间价值常常是针 对资金在运用过程中可以不断的增值这一现象而言的,但是,资 金在运用过程中所增加的价值并不就是资金的时间价值,这是因 为所有投资都不可避免的带有这样那样的风险,而投资者承担风 险也要获得相应的报酬,所以,在资金价值增加的部分中,包含 有资金的风险报酬,因此,所谓时间价值也就是投资收益扣除全 部风险报酬后所剩余的那一部分收益。而通货膨胀作为一种较为 特殊的项目,人们往往将这一因素从诸多风险因素中分离出来单 独考虑,把投资者因此而得到的补偿成为通货膨胀贴水(补偿)。 所以,无风险收益:时间价值+通货膨胀贴水。2.72法则:价值翻一倍的年限大致等于72除以年利率

6、。当年利 率为10%时,投资大概经过7.2年就翻一倍。例:假如20岁时存入银行100元,以8%的年利率存45年, 并以复利计息,则投资每9年翻一番,45年内将翻5倍,终值 约为3200元。准确答案: 3192元 3.年金(普通年金):在一定期限内,时间间隔相同、不间断、金额相等、方向相同的一系列现金流。永续年金:在无限期内,时间间隔相同、不间断、金额相等、方向相同的一系列现金流。增长型年金(等比增长型年金):在一定期限内,时间间隔相同、 不间断、金额不相等但每期增长率相等的一系列现金流。增长型永续年金:在无限期内,时间间隔相同、不间断、金额不 相等但每期增长率相等的一系列现金流。第五章:债券及

7、其估价1. 久期:定义式为,是在现值的基础上衡量 的债券的平均期限,久期越长,表明债券收回投资的平均期限越 长。根据我们对债券利率风险的分析,债券的期限越长,其利率 风险就越大。由于久期同时考虑了利率变动对债券到期日的现金 流量和各期利息支付的数值的影响,因此,具有同样久期的债券, 尽管他们的到期期限和票面利率可以有所不同,但他们的价格对 利率变化的反应却非常相似,所以,久期是一种对债券风险的测 度。2. 利率的期限结构:长短期债券利率之间的这种关系,称为利率 的期限结构。总体来看,利率的期限结构可以分为三种类型:水 平、向上倾斜和向下倾斜。水平期限结构表明长短期债券利率是 相同的,向上倾斜的

8、期限结构表明长期债券的利率高于短期债券 的利率,向下倾斜的期限结构表明长期债券的利率小于短期债券 的利率。3. 利率风险:当市场利率变化时,债券的价值就会发生变化,这 种由市场利率变化导致的债券价值(价格)的不稳定,即为债券 的利率风险。债券的利率风险主要表现在两个方面:一个是价格 风险,及债券价格会因市场利率变化而变化,二是再投资风险, 即因市场利率的变化是债券的利息收益在进行再投资使得收益 具有不确定性。第六章:股票估值1增长机会现值(PVGO):预期未来持续增加的现金股利收益的现值。增长机会大于0的股票成为增长型股票,增长机会现值等 于零的股票成为收益型股票,增长机会小于零的股票称为负增

9、长 股票。第七章:资本投资与决策投资1投资过程研究:一般来说,投资过程可以分为调查研究、分析 预测、选择决策、事中监督和事后评价等五个阶段。2事中监督:事中监督是指在投资项目兴建过程中的监督和检查 工作,其目的是确保工程的正常进展和费用的合理使用,避免工 期延误和浪费资源。3净现值(NPV):是指项目寿命周期内各年的现金流按相应的贴 现率折算成现值后与初始投资额之差,它反映了项目的净经济价 值。以现值或净现值评估项目/企业价值的方法被称为贴现现金 流法。4投资回收期:是指收回全部投资所需要的时间,通常以年为单 位。属于非贴现指标。这一指标所衡量的是收回初始投资的速度 的快慢。其基本的选择标准是

10、:在只有一个项目可供选择时,该 项目的投资回收期要小于决策者规定的最高标准;如果有多个项 目可供选择时,在项目的投资回收期小于决策者要求的最高标准 的前提下,还要从中选择回收期最短的项目。5平均会计利润率:基本公式是:AAR二某个时期的平均会计利润 /某个平均会计价值计量值。对于投资项目,定义式为AAR二项目 寿命期内的平均会计利润/项目寿命周期内的平均账面价值,很 多情况下,我们可以用 (项目初始投资额+项目残值)/2 作为 项目寿命周期内的平均账面价值的近似值。优点:简明易懂、计算简便。 缺点:1.没有考虑资金的时间价值,将不同时期发生的会计 利润给予同等的价值权重。2. 这一指标的取舍标

11、准是人为确定的,缺乏客观标准。3. 这一指标只是两个会计数字的比较,没有真正的经 济意义。他观察的不是现金流量和市场价值,而是净利润和账面 价值,因而无法告诉决策者项目对公司股票价值的影响,也无法 说明项目的真实价值和收益率。6. 平均收益率:为了改善平均会计利润率,将计算公式变为:ARR二平均年现金流量/初始投资额。虽然解决了以会计利润取代 现金流的问题,但是没有解决其他问题。7. 内部收益率:是使投资收益现值等于初始投资额的收益率,或者是净现值为零的贴现率,即下述方程(未知数为IRR)的解:内部收益率所反映的恰恰是投资者的实际收益水平,选择标 准是:当一个项目的内部收益率大于或等于其资本成

12、本,采纳该 项目;否则,拒绝该项目。如果存在多个互斥项目,那么在所有 内部收益率大于资本成本的项目中选择内部收益率最高的项目。8调整的内部收益率(MIRR):按照“投资成本的现值二投资 收益终值的现值”,有如下定义式也可以写成:项目投资成本的现值=项目净现金流入量的终值 /(1+MIRR)n。MIRR假设所有的投资收益均按照项目的资本成本进行再投资, 从而使其关于在投资收益率的假设合理化(原来是按照IRR), 进而解决了第三种情况。同时,MIRR也解决了同时存在多个内 部收益率的问题。9现值指数(PI):是投资项目未来各期收益的现值与初始投 资额之比,若大于1,选取该项目;小于1,放弃该项目;

13、当有 多个互斥项目并存时,在现值指数大于1的项目中选取现值指数 最大的项目。第八章:资本预算分析1.增量现金流:是一个项目导致的企业现金流的改变量,或 者,相对于放弃项目,企业接受项目条件下的现金流增量。在绝 多数的情况下,一个投资项目不是孤立发生的,它会对公司的其他业务产生影响协同效应和侵蚀效应,若新项目对公司原有 业务产生积极的影响,那么称新项目与原有业务之间产生了协同 效应。如果新项目对公司原有业务产生了消极的影响,那么称新 项目对原有业务具有侵蚀效应。这两个副作用都应该计入项目的 现金流中。2.折旧的税盾作用:折旧作为成本项目从企业销售收入中扣 除,因此降低了企业的应纳所得税额,从而减

14、少了企业的所得税 支出。所以尽管折旧本身不是现金流,但它会影响企业的现金流, 体现的是投资者对投资在固定资产上的本金的收回,这是他真正 的经济含义。提取的折旧额越高,企业的实际现金量就越大,尽 管企业的账面利润会因此降低。比如相对与直线折旧法,加速折旧具有推迟纳税,提升项目 净现值的功能。采用加速折旧导致企业的折旧额分布靠前,从而 使企业的现金流也分布靠前,考虑到资金的时间价值,这对企业 是有利的。3.沉没成本:是指已经使用掉且无法收回的成本,这一成本 对投资者当前的现金流和投资决策不产生任何影响。(咨询费用、 洒掉的牛奶)。投资者在进行投资决策时要考虑的是当前的投资 是否有利可图,而不是过去

15、花掉了多少钱。沉没成本与企业的投资决策是不相关的,企业在进行投资决 策时不应考虑已经支付出去的投资额,而应该考虑还需要追加的 投资与未来收益的现值之间的大小关系从而决定是否继续投资 该项目。如果一直考虑沉没成本,可能会损失更大。4. 机会成本:是指当把一定的经济资源用于某一项目时,同 时放弃的其他用途产生的潜在收益的最大值,又称替代性成本。5. 等价年金:是投资决策中的一个重要概念,一列现金流的 等价年金是一个特定的年金,该年金与现金流具有相同期限、相 同贴现率和相同现值。旨在把一列现金流或一个现值转化成具有 相同现值的年金,便于我们比较不同的投资方案,被广泛应用于 不同使用年限设备的选型、设

16、备更新等。6. 敏感性分析:分析每个主要变量对项目价值的影响。在进 行敏感性分析时,首先选择一个主要变量作为分析变量,同时固 定其他所有变量,然后改变分析变量的值,观察投资决策指标(NPV )随之变化的情况。如果投资决策指标对分析变量的微小 变化有较大的反应,说明分析变量对投资结果有较大影响,分析 变量预测值的准确性对投资决策非常关键,即分析变量的预测风 险较高。反之,预测风险较低。7. 经济租金:收益超过机会成本的部分为超额利润,亦称为 经济租金。NPV就是经济租金的现值。取得经济租金的条件是特 殊的竞争优势,主要体现在两个方面:可以是成本领先(指该行 业的成本低于同行业的其他企业)或者产品的差异化。经济租金 可以是暂时的,也可以是长远的。第九章:风险、收益与证券市场1.风险性投资:是指虽然这

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