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1、P=A=10=24.87(万元)资金时间价值是资金社会再生产 过程所产生的增值，实质是劳动 者创造的剩余价值。、资金成本1、资金成本可以用绝对数表 示，也可以用相对数表示。K=其中：K资金成本率（一 般统称为资金成本）P筹集资金总额 D使用费F 筹资费f筹资费费率（即筹资费占筹 集资金总额的比率）2、各种资金来源的资金成本 计算1）普通股成：如果普通股各 年份的股利固定不变，则Kc=其中：Kc普通股成 本率普通股股票面值或时常总 额D每年固定股利总额（i为股 利率）f筹资费率2）优先股成本:Kp=其中：Kp优先股成 本率Dp优先股每年股息Po优先股票面值i股息率f 筹资费率例：某企业发行优先股
2、股票， 票面额按正常市场价计算为 300 万元，筹资率为4%，股息年利率 为15%，则其成本率为多少？解: Kp= = = = =8.98%3）债券成本：企业发行债券 后，所支付的债券利息是列入企 业的成本开支的，因而使企业少 缴一部分所得税，两者抵消后， 实际上企业支付的债券利息仅 为：债券利息：债券利息 01-所 的税税率）其中：KB债券成本率 Bo 债券发行总额I债券年利息总额f筹资费 率T所得税税率i债券年利息 率例：某企业发行长期债券500 万元，筹资费率为3%，债券利息 率为13%，所得税税率为33%， 则起成本率为多少？=8.98%4）银行借款：企业所支付的 利息和费用一般可作为
3、企业的费 用开开支，相应减少部分利润， 会使企业少缴纳一部分所得税， 因而使企业的实际支出相应减 少。对每年年末支付利息，贷款 期末一次全部还本的的借款，其 借款成本率：其中：Kg借款成本率G贷 款总额I贷款年利息（i为贷款年利 息）F贷款费用5）租赁成本：将租赁成本列 入企业成本，可以减少应付所得 税：其中：租赁成本率租赁资 产价值E年租金额T所得税税率例：某企业租入施工机械一 台，价值50万元，年租金10万 元没，所得税税率33%，计算租 赁成本率？=13.4%利率利率也称为利息率，是单位 时间内利息量和本金的比率其中：i利率L单位时间内 的利息P本金单位时间也称为计息周期， 通常为一年，
4、但也有以半年、季 度、月甚至周为单位。资金利息计算1、单利计算：仅用本金计算 利息，不计算利息所产生的利息 （私人多年定期存款中，银行不将 第一年所获得利息转入到后一年 本金去）。利息发生在计息周期末。如 果有n个计息周期，则L=Pxi n到投资期末，本金与利息之 和（本利和），则F=P(1+i.n)其中：n计息周期数F本利 和例：某人存入银行1000元, 定期为3年，年利率为13%，3 年后本利和为？F=P（1+i.n）=1000（1+0.13 3）1390 元2、复利计算：除了本金利息 外，还要计算利息产生的利息。例：某人存入银行1000元， 定期为3年，年利率为13%，3 年后本利和为？
5、若采用复利计算则：F=P（1+i.n）3=1000（1+0.13 1）3=14 42.89（元）资金的时间价值1、一次支付终值公式已知：在第一年投入资金 P, 以年利率i进行复利计算，问第n 年末的本利和F?F=P(1+i)n式中：（1+i）n称为复利终值系数，（，i，n）表示则 F=P(，i，n)例：某企业向银行借款100万元，年利率为7%，5年后偿还？F=P（1+i）n=100（1+0.07）5=140.26（万元）2、一次支付现值公式已知：欲在n年后取出款金 额F,银行利率i进行复利计算, 现在应付P?P = F（1+i）-n式中：（1+i）-n称为复利终值 系数，（，i，n）表示则 P
6、 =F（，i，n）例：某企业两年后拟从银行 取出50万元，假定年利率为8%， 现应存多少？P = F（1+i）-n=50（1+0.07）-2=42.867（万元）3、等额年终值公式：在经济活动期内，每单位时 间间隔里具有相同的收入与支出 （年等值）。设在n个时间周期内， 每个时间周期末支出（或收入）相 同的金额A，并在投资期末将资 金全部收入（或支岀）。年终值公式：F=A系数称为等额年终值公式系数，记为（，i，n）故：F=A（，i，n）例：连续每年年末投资1000 元，年利率为6%，到第五年末可 得本利和？F=A=1000=5637（元）若发生在年初，则=（1+0.06） F=5975.22（
7、元）4、等额存储偿债基金公式：已知：一笔n年末的借款F， 拟在1至n年末等额存储一笔资 金A，以便到n年期末偿还债务 F，问 A?A = F系数称为偿债资金系数，记 为（，i，n）故：A=F（，i，n）例：为了在五年末获得 5637 元的资金，当资金利率为6%，每 年末应存款多少？A = F =5637=1000（元）5、等额支付资金回收公式:现投入一笔资金P,希望今 后n年内将本利和在每年末以等 额A的方式回收，问A?系数称为偿债资金系数，记 为（,i, n）故：A=P（, i, n）例：现投资100万元，预期 利率为10%，坟年回收，每年可 回收多少？A = P =100=26.38（万元
8、）6、等额年现金值公式：已知：n年内每年年末有一 笔等额的收入（支出）A，求现值P?P=A系数称为偿债资金系数，记 为（,i, n）故：P = A（, i, n）例：某公司拟投资一个项目， 预计建成后每年获利10万元，3 年后回收全部投资的利和，设贷 款利率为10%，问该项目总投资 为多少？实际利率与名义利率1、名义利率计算：在一年内， 不考虑多次计息中利息产生的利 息，此时资金的年利率成为名义 利率；2、实际利率：以计息周期利 率来计算年利率，考虑了利息的 时间价值（利息）；设：名义利率为i,实际利率 为r，m为一年内资本计息次数;可得：r=（1+）-1若按名义利率i存入一笔资 金，每年计息
9、m次，共存n年, 则可得本利和为？F=P(1+)例：1000元3年存款期，名 义利率为8%,则：1) 单利：F=P(1+i.n)=1000(1+0.08 3)=1240( 元)2) 年复利：=P(1+i)3=1000(1+0.08)3=1259.71 (元)3) 季复利：=P(1+)=1268.42(元)投资方案经济效益评价指标净现金流量是指同一时期发 生的现金收入与先进支岀之代数 和。1、静态评价指标：主要包括 投资回收期和投资收益率。由于 静态评价指标对方案进行评价时 没有考虑资金的时间价值，因而 主要适用于对方案的粗率评价、 机会鉴别、初步可行性研究。1）静态投资回收期以Pt表 示，是指
10、以项目每年的净收益回 收全部投资所需要的时间，是考 察项目投资回收能力的重要指 标。其中：Pt静态投资回收期（年） CI现金流入量CO现金流岀量 第t年净现 金流量累计现金流量为0的年份, 即为项目的静态投资回收期。静态投资回收期（Pt）=累计净 现金流量开始岀现正值的年份数-1 +例：某公司准备购入一设备 以扩充生产能力，购买该设备花 费50 000元，设备使用期5 年, 经计算在这5奶奶中发生在设备上的每年净现金流量分别为第一2）内部收益率：指项目在整年7 500元，第二年9 600元，第 个计算期内各年净现金流量的现 三年9 500元，第四年9 900元，值之和等于零时的折现率，即 =0
11、 第五年25 000（假设均发生在年时的折现率。末），计算该方案静态投资回收期?A.内部收益率静态投资回收期（Pt）=累计净 现金流量开始岀现正值的年份数 -1+=5-1+=4.54（年）2）投资收益率（投资效果系 数）:项目达到设计能力后，其每 年的净收益与项目全部投资的比 率。是考察项目单位投资赢利能 力的指数。投资收益率=项目在正常年 份的收益情况变化幅度较大的时 候，可采用投资收益率=投资收益率是 一个综合性指标，在进行投资鲜 明古经济评价时，根据不同的分 析目的，又具体分为投资利润率, 投资利税率，资本金利润率，最 常用的是投资利润率。投资利润率：是指项目在正 常生产年份内，企业所获
12、得年利 润总额或年平均利润总额与项目 全部投资的比率：投资利润率=投资利润率=10.5%2、动态评价指标：与静态评 价指标相比，动态评价指标考虑 了时间价值。其指标一般有：净 现值、内部收益率、动态投资回 收期1）净现值：将项目计算期内 各年的净现金流量，按照一个给 定折现率（基准收益率）折算到建 设初期（项目建设期第一年初）的 现值和。A、该指标是考察项目在计 算期内赢利能力的主要动态评价 指标：其中：投资方案的净现值年度现金流入量（收入）;年度现金流岀量（支岀）;第t年净现金流量；B、净现值计算结果判断。在 计算岀后有三种情况：0,说明方案可行，即项目 的赢利能力超过期望收益水平=0,说明
13、方案可考虑接受， 即项目的赢利能力能达到所期望 的最低财务赢利水平；0,方案可行B.内部收益率（）方案的判断 原则：若，则0,方案可以接受若=,则=0,方案可以考虑接 受；若V,则0,方案不可行C.内部收益率的计算：实际 工作中，采用线性插值法来求得 内部收益率，计算步骤：根据经验，选定一个适当的 折现率；根据投资方案的现金流量 表，用选定的折现率求岀方案净 现值；若0,适当增大；若0,适当 减少；重复第三步，直到岀现两个 折现率和，使对应求岀的净现 值0； 0，其中不超过2%5%.例：某投资项目现金流量表 见下表，采用列表法测算内部收 益率的范围？现值系数=（1+i）-n；的范围为 7%8%
14、之间；3）动态投资回收期：在考虑 了时间价值的情况下，以项目每 年的净收益回收全部投资所需的 时间。A.其中：投资回收期行业基准现率B. 动态投资回收期计算方 法：根据项目的现金流量表数据 进行计算；=（累计净现金值岀现正现值的年份数）-1 +例：某投资项目现金流量的 有关数据如下表，基准收益率 =12%，计算动态回收期？解：=6-1 +*12.675=5.73 年C. 动态投资回收期对方案评 价判断准则：当0时，n为贷款 机构要求的还贷期。若wn则0,方案可以考虑 接受；若n,则0，方案不可行寿命期相同互斥方案比选净现值法：计算各个备选方 案的净现值后比较其大小而判断 方案优劣的方法。步骤:
15、分别计算各个方案的净现 值，并用判断准则进行检验，剔 除0的方案；对所有0方案的净现值进 行比较；根据净现值最大准则，选择 净现值最大的方案为最佳投资方 案；例：现有A、B、C三个互斥 方案，其寿命期均为8年，各方 案的净现金流量见下表，已知 =10%,试用净现值法选择最佳方 案。=26.711（万元）同理：=21.029（万元）=4.111（万元）可见方案A的净现值最大， 故方案A为最佳方案。盈亏平衡分析1、盈亏平衡分析是研究工程 建设项目投产后正常生产年份的 产量、成本、利润三者之间的平 衡关系，以盈亏平衡时的状况为 基础，测算项目的生产负荷及承 受风险的能力。盈亏平衡点越低, 说明项目抵抗风险的能力越强。1）利润构成：项目或企业的 利润一般由收入情况和总的成本 决定，而收入和成本都与项目正 常生产年份的产品销量有关。总的销售收入在单位产品价格（P） 一定的情况下与产品的产销量 （Q）成正比，成本的总额与产销量
