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1、个人收集整理 勿做商业用途目录1 引言 22 概念综述 22。1 外汇 22.2 外汇储备 32。 3 人民币汇率 33 文献综述 34 研究现状 34.1 我国外汇储备概述 34.2 我国汇率现状 45 数据来源及处理 66 数据分析 66.1 利用函数计算相关系数 66.2 用 Exvel 进行回归分析 77 结果分析 77。1 外汇储备与人民币对美元中间价之间成高度的负相关关系 77。2 外汇储备增长与人民币汇率升高的恶性循环效应 88 结语 8参考文献 : 8#浅析我国外汇储备规模与人民币汇率的关系-基于人民币对美元汇率的实证研究摘要 :在目前中国外汇储备连年增长、人民币相对美元升值的
2、背景下，借鉴多位学者的理论分析 与实证研究，结合国家外汇管理局的历年外汇储备规模及历年人民币对美元中间价数据，运用 Excel 相关工具进行相关与回归分析。研究结果表明，外汇储备与人民币对美元汇率之间具有长 期的相关关系。外汇储备的增长会引起人民币对美元汇率上升，对人民币升值带来一定的压力。 中国应考虑对人民币名义汇率的调整，从而缓解人民币的升值压力，抑制外汇储备的增长速度。关键词 外汇储备；人民币汇率；相关分析1 引言截至 2010 年 3 月中国的外汇储备达到 24470.84 亿美元， 据估计这个数字已经超过世界主要 七大工业国的总和 ,5我国已俨然成为外汇储备的超级大国，无他国可匹敌，
3、而外汇储备中，又以 美元规模最为庞大。与此同时，从 2005 年 7 月至 2011 年 10 月，人民币兑美元的中间价已经由 最初的 1 美元兑换 8.2765 元升至 1 美元兑换 6。3755 元人民币， 2011年更是连续突破 6。5、6。 4 的重要关口 , 陆续创下历史新高 .至此，笔者对此现象感到深深困惑：是否巨额外汇储备是导致人 民币对美元汇率不断走高的直接原因?我国外汇储备与人民币对美元汇率之间到底有何关系?巨额的外汇储备与不断攀升的人民币升值压力究竟该何去何从?笔者将针对这些方面 ,通过大量相关文献的参考，做出自己的独立思考。2 概念综述2。1 外汇外汇是货币行政当局 （中
4、央银行、 货币机构、 外汇平准基金和财政部 ）以银行存款、 财政部库券、 长短期政府证券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。 包括： 外国货币、 外币存款、 外币有价证券 （政府公债、国库券、公司债券、股票等） 、外币支付凭证（票据、银行存款凭证、 邮政储蓄凭证等 ）。成为外汇必须具备以下 3 个特征： 1、以外币表示的资产 2、可自由兑换 3、普遍接受 常见的外汇种类有：美元、欧元、日元、英镑等2.2外汇储备外汇储备（Foreign Exchange Reserve）,又称为外汇存底，指一国政府所持有的国际储备资产中 的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权。是一个国家货币当局
5、持有并可以随时兑换外国货币的资产。狭义而言，外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分，是一国用于平衡国际收 支，稳定汇率，偿还对外债务的外汇积累。广义而言，外汇储备是指以外汇计价的资产，包括现钞、国外银行存款、国外有价证券等外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。2.3人民币汇率人民币汇率一般指的是人民币兑换美元的报价，即1人民币兑换多少美元人民币升值指的是人民币汇率升高了。3文献综述通过学者们对我国汇率与外汇储备的实证研究，笔者认为外汇储备规模对人民币汇率的变动有着密不可分的联系，现将文献整理概述如下：彭嘉莹、王晓丹、张莹（2010 ）根据国家
6、外汇管理局的官方数据对外汇储备进行相应的规模比例分析，并在此基础上得出我国外汇储备超额，并提出超额外汇储备的负面影响、成因及应对策略。肖伟红、王振全（2009）认为外汇储备与人民币对主要外币汇率之间不具有长期协整关系，但存在从外汇储备到人民币对主要外币汇率的单向因果关系。李金星、房坤（2011）对我国的外汇储备面临的保值增值问题进行探讨，并对我国外汇资产管理面临 的风险进行了系统研究，并提出了规避风险的政策建议。钮文新（2011）的研究表明：长此以往，我国会陷入“外汇储备不断增长，人民币不断升值的恶性循环中，对我国的经济造成巨大影响。黄序和（2011）指出，汇率之争不仅是经济问题，更是政治问题
7、4研究现状4.1 我国外汇储备概述改革开放以来，我国经历了外汇储备的持续增长，特别是近十年以来更是达到前所未有的速度与规模。回顾我国外汇储备的发展变化：1996年底，我国外汇储备首次突破1000亿美元大关，此后四年，储备增加速度基本平稳。从2000年开始，我国外汇储备开始呈现快速增长趋势。2005年末增至8188。72亿美元，居全球第二位。2006年2月底，中国外汇储备总体规模赶超 日本，一跃成为世界第一大外汇储备国。根据最新数据，截至2010年底，我国外汇储备额达到28473.38亿美元，较2009年同比增长约 1 8。7%。匚2：表4 1国家外汇储备规模（2000年一2010年） 单位：1
8、0亿美元年度金额2000165.5742001212.1652002286。 4072003403。 2512004609.9322005818。 87220061066.34420071528.24920081946。 03020092399。 15220102847。 338数据来源：国家外汇管理局图4 1 2000年一2010年我国外汇储备规模折线图从图中可以清晰地看出，我国外汇储备从2000年开始节节攀升，2006年我国外汇储备突破一万 亿美元的大关，而到了 2010年，我国外汇储备已然翻了一番多，即使是在2008年金融危机，西方各国经济陷入萎靡的环境下，我国外汇储备仍持续走高大量的外
9、汇储备，使得我国应对国际金融风险的能力增强。同时对于维护我国的国家信誉、调节国际收支、维持人民币汇率稳定都有积极的作用但是，过高的外汇储备也带来了外汇风险，巨额的外汇储备很容易受到汇率波动的影响，再加上其他的政治等因素，使得我国的外汇保值增值面临着相当大的风险匚2：4.2 我国汇率现状从2005年7月至2011年10月，人民币兑美元的中间价已经由最初的1美元兑换 & 2765元升至1美元兑换6。3755元人民币，连续突破 6.5、6。4的重要关口，陆续创下历史新高。表4 2人民币对美元中间价汇总表（2000年-2010年）人民币元/100夕卜币年度币种期平均2000美元827。 842001美
10、元827.702002美元827。 702003美元827.702004美元827。 682005美元819。 172006美元797。 182007美元760.402008美元694.512009美元683.102010美元676。 95实际上，人民币刚性的升值，已经为中国经济带来了巨大的痛苦。比如，中国试图用人民币升值增加进口，减少出口，从而实现所谓的“贸易平衡”，抑制外汇储备过快增长。但遗憾的是，人民币升值加之必不可少的一系列紧缩货币条件，使得“热钱”藏在贸易项下大量 流入，结果就算贸易短暂平衡，但长期看，不仅无法保持平衡，外汇储备的增速将更高。结果形成“人 民币越升值，货币越收缩，热钱
11、涌入越多，外汇储备增长越快，迫使基础货币通过外汇占款大量投 放；近而，中国不得不进一步紧缩货币 ，回收流动性，迫使人民币进一步升值，热钱再涌入，外汇储 备再增加最终陷入恶性循环中。3表4 3人民币汇率大事记0804-08美元兑人民币跌破 7。010901-16奥巴马要求中国调高人民币汇率09-04-17人民币跨境贸易人民币结算试点启动10-01 29奥巴马发表国情咨文，要求人民币升值10-02 23官方媒体连发四文章反击人民币升值10-03-06周小川：不赞成汇率问题被政治化1003-12奥巴马再次呼吁人民币升值10-03-17美参议员或提议案惩罚中国人民币政策1003-18世行与IMF:中国
12、应提高人民币币值1003-20商务部副部长赴美为人民币争议降温100323温家宝：不要打贸易与货币战100404决定暂不将中国列为操控汇率国美家1006-19中国央行宣布继续推进人民币汇率改革10-09-15美国会召开人民币汇率听证会11-01 13人民币对美元汇率突破 6。611 04-29人民币对美元汇率突破 6。511 08-11人民币对美元汇率突破6.4由上表可知人民币汇率问题不仅是经济问题，也是国际政治问题。美国等西方西方国家首先认为中国的贸易顺差导致了美国国内居高不下的失业率，同时，美国制造业的萧条也是有中国制造 的大量出口造成的。紧接着，美国认为巨额顺差是由中国的低廉的制造业价格
13、导致的。而造成中国 制造业低廉成本的原因，是人民币的估值过低。假若人民币升值，直接降低中国制造的竞争力， 最终达到打压中国制造，提升美国经济的目的。2011年，汇率之争继续。鉴于能力有限，本文通过 2000年一一2010年的年度数据，对中国外汇储备与汇率之间的关系 进行回归分析，以廓清外汇储备规模增长过快对汇率的影响 ，特别是人民币对美元汇率的影响程度, 为人民币汇率调整提供理论依据。45数据来源及处理本文外汇储备及人民币对国外主要币种汇率数据均来自国家外汇管理局的人民币汇率中间价(http/www . safe. gov. cn/)。由于中国的外汇储备主要以美元为主，且数据限制，因此本文未考
14、 虑人民币对欧元、英镑、日元的汇率。样本区间选取为2000 2010年的年度数据.6数据分析由以下数据，本文用 Excel进行相关与回归分析。表6 1 2000- 2010年国家外汇储备规模与人民币对美元中间价数据统计 单位:10亿美元 人民币元/100夕卜币年度外汇储备规模人民币对美元中间价2000165。 574827.842001212。 165827。 702002286。 407827。 702003403。 251827。 702004609.932827.682005818。 872819。 1720061066.344797.1820071528.249760.4020081946.030694。 5120092399.152683。 1020102847。 338676.95数据来源：国家外汇管理局6.1利用函数计算相关系数在Excel中，提供了两个计算两个变量之间相关系数的方法,correl函数和person函数，在此,我们仅用correl函数计算相关系数。经计算得出，相关系数为一0.969448464,由此可认为两者成高度负相关关系在此基础上，本文利用Excel继续对两者进行回归分析。6。 2用Exvel进行回归
