财务管理十大考点

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1、财务管理十大考考点全国会计专业资资格考试从11992年实实施以来，已已举办了十届届(中间曾停停考一年)，在在全国各类专专业资格考试试中，具有体体系较完整、参参考人员众多多、影响程度度较高的特点点。它不仅关关系到每位参参考人员的切切身利益，也也成为对参考考人员的知识识结构、操作作能力等专业业水平的评价价依据和衡量量标准。因此此，对其进行行研究分析十十分必要。 一、要点点一：时间价价值的作用与与计算(一)时间价价值的作用是是什么？这是是容易忽略的的问题，许多多学员将精力力放在记忆公公式和单纯计计算上，而忘忘记了时间价价值的作用，没没有明白为什什么要计算时时间价值，甚甚至将时间价价值的计算与与利息计

2、算混混淆，从而影影响时间价值值的准确掌握握。时间价值值的作用就是是比较不同时时点上的流量量。当两个流流量发生在同同一时点上时时，可以直接接比较其大小小；若两个流流量发生在不不同点上时，不不能直接比较较大小，必须须将它们都调调整到同一个个时点上，才才能比较。所所以，时间价价值的计算，就就是调整流量量。利用时间间价值计算，可可以将发生在在不同点上的的流量，调整整到同一个时时点上，再进进行比较。在在教材中，第第三章计算债债券价格、租租赁租金，第第五章计算净净现值、净现现值率、获利利指数、内部部收益率、差差额内部收益益率和年收回回额，第六章章计算债券和和股票的长期期收益率、投投资价值，都都是时间价值值

3、的具体应用用。因此，时时间价值是财财务管理的计计算基础。如如果时间价值值掌握较好，上上述的应用就就不必专门记记忆公式了。 (二二)时间价值值求现值、终终值表示什么么意思？有人说：“时间价值值求现值，就就是求现在的的值；求终值值，就是求最最后一点的值值”，对吗？这种说法是是片面的。求求现值是指将将发生的流量量调到发生点点的前面，只只要将发生的的流量向前调调，都叫求现现值。比如，将将2003年年初发生的1100万元，调调到20022年初或20001年或22000年都叫求现值值，可见同一一个流量可以以有无数个现现值。因此，要要看清题的要要求，是求哪哪一点的现值值。而求终值值是指将发生生的流量调到到发

4、生点的后后面，只要将将发生的流量量向后调，都都叫求终值。比如，将2003年初发生的100万元，调到2004年初或2005年初或2006年初都叫求终值。可见有无数个终值。因此，要看清题的要求，是求哪一点的终值。 (三)时间价值计算如何掌握？有哪些环节值得注意？ 时间价值计算，从考试角度，主要掌握查表系数，不必单纯记忆数学系数。从考题情况看，近几年涉及时间价值计算，试题中都用查表系数形式给出。 查表系数的表示，由三项构成，如(F/Pin)，第一项表示已知项和未知项，一般已知在下，未知在上，如F/P表示已知现值求终值。n的含义有两种：第一，当涉及现值与终值计算时，表示二者的间隔期。如将2003年初发

5、生的100万调整到2003年末，间隔期为一年。第二，当涉及年金计算时，n表示年金发生的个数。如96年末、97年末、98年末各发生100万元，将其都调整到1998年末时，n=3；将其都调整到2000年末时，仍然是n=3。只不过求年金终值时，利用书中的系数，只能将年金求到最后年金重合点；而求年金现值时，只能求到第一个年金前一点。这是最容易忽略的地方。因此，年金求终值或现值，存在算一次或两次问题。求年金终值时，若所求点是最后年金重合点，则计算一次即可；若所求点不是最后年金重合点，则应计算两次；同理，年金求现值时，若所求点是第一个年金前一点，则计算一次即可；否则应计算两次。因此，对时间价值计算，最好画

6、流量图表示。现举例说明： 【例1】李芳今年4岁，过生日时其舅舅许诺从4岁起，到8岁止，每过一次生日给她1OO元。若i=10%，分别计算(考虑时间价值)： (1)相当于8岁时一次给多少？ (2)相当于9岁时一次给多少？ (3)相当于12岁时一次给多少？ (4)相当于3岁时一次给多少？ (5)相当于刚出生时一次给多少？ 【解】这是一个很有趣的问题，若不考虑时间价值，答案都一样，均为一次给500元。但考虑时间价值，则答案不同。流量图如下(图中点表示本年末或下年初，两点之间为一个年度。如5点表示5年末或6年初。) (1)相当于8岁时一次给F8=100(F/A10%5)=1006.1051=610.51

7、(元) 年金终值系数(2)相当于9岁时一次给F9=100F/A10%5(个数)F/P10%1(间隔期)=1006.10511.1=671.56(元) 复利终值系数(3)相当于12时一次给F12=100F/A10%5(个数)F/P10%4(间隔期)=1006.10511.4641=893.85(元) (4)相当于3岁时一次给P3=100(P/A10%5)=1003.7908=379.08(元) 年金现值系数(5)相当于刚出生时一次给P0=100P/A10%5(个数)P/F10%3(间隔期)=1003.79080.7513=284.80(元) 年金现值系数 复利现值系数此题关键是年金求终值、现值的

8、落点。 二、要点二：债券发行价格中两个利率不同 债券发行价格计算为：价格=利息现值+还本现值 其中，票面利率：计算发生的利息用，一般按单利； 市场利率：计算价格(折现)用，一律用复利。 若每年末付息一次时，当票面利率市场利率，溢价发行； 当票面利率=市场利率，平价发行： 当票面利率市场利率，折价发行； 若按半年计息时，利息=年利率1/2，折现率=市场利率1/2。 【例2】某企业发行期限为5年，票面利率10%，面值1000元的债券，单利计息，分别计算下面情况的发行价格。 (1)市场利率8%，每年末支付一次利息； (2)市场利率8%，到期连本带息一次付清(利随本清法)； (3)市场利率10%，每半

9、年计算并支付一次利息； 【解】价格=利息现值+还本现值 (1) 价格=1000010%(P/A8%5)+1000(P/F88%5)=10000100%3.99927+1100000.68066=10799.87(元元) 利息现值（年金金现值系数）还还本现值（复复利现值系数数）(2) 价格=10000(1+5510%)(P/F8%5)=102009(元) (3)价格=1100010%1/2(PP/A100%/2110)+10000(P/F10%/2100)=507.72117+100000.66139=11000(元元)(平价) 此此外，已知价价格可以倒求求市场利率，用用到内插法。 三、要点点三

10、：商业信信用放弃折扣扣成本率的计计算和选择 放弃弃折扣成本率率=折扣率/(1-折扣扣率)3660/(信用用期-折扣期期)。当市场利率大于于放弃折扣成成本率，应享享受折扣，有有利之处是付付款额减少，不不利之处是占占用资金的时时间短；当市市场利率小于于放弃折扣成成本率，应放放弃折扣，不不利之处是没没有享受折扣扣，应支付原原价，有利之之处是占用资资金的时间长长。 【例3】我我有一块手表表价值1000元，准备出出售给您，条条件为2/110，N/330，即表示示10天内付付款，可以少少付2%，若若30天付款款，付原价1100元，您您如何选择？ 【解解】示意图如如上。并简化化为比较两个个点，即100天付9

11、8元或或30天付100元元(因为比110天再早付付，也不再有有折扣了，只只要享受折扣扣，就在100天付；过了110天，也没有折折扣了，就拖拖到30点付付)。 若放弃折折扣，意味着着10天的98元到到30天成为1000元，理解为为10天98元为本本金，30天天100元为为本利和，22元为20天天的利息，则有：占用资金金20天的利利率=利息/本金=2/98(严格格应称为成本本率，利率专专指对银行而而言) 相当于占占用资金1天天的利率=22/9811/20 相当于于占用资金11年的利率=2/98360/220=(11002%)/1000(1-2%)3360/(330-10)=2/(1-2%)3360

12、/(330-10) 即得到教材材中的公式。 所以以，教材中公公式放弃折扣扣成本率理解解为：若放弃弃折扣多占用用资金20天天，相当于占占用对方资金金1年的成本本率。若此成成本率大于市市场利率，说说明多占用220天代价太太大，因此，不不应多占用，应应在10天内内付款，即享享受折扣；老老此成本率小小于市场利率率，说明多占占用20天的的代价很小，比比占用银行贷贷款利息还低低，占用时间间越长越好，应应在30天付付款，即应放放弃折扣。 若【例例3】中市场场利率15%而放弃折扣扣成本率=2%/(11-2%)3600/(30-10)=36.733%15% 说说明应在100天内付款。否否则放弃折扣扣的代价太大大

13、。 四、要要点四：普通通股成本、留留存收益成本本的计算 (一)普通股成本本=当年末股股利/总额额(1-筹资资率)+增增长率 1、普通通股本计算，是是考虑无数个个股利(每个个股利按增长长率增长)而而推导出的。由由于每年的股股利不相同，所所以，分子的的股利不能随随意表示，而而是指计算当当年末股利。 2、普普通股成本不不仅是发行时时计算，发行行之后每年也也可以计算。每每次计算时，分分子的股利、分分母的股价，都都按照计算当当年的金额计计算。 【例4】已已知某企业22003年初初发行普通股股，20033年末股利预预计每股2元元，以后每年年按5%的增增长率增长。22003年初初股票发行价价每股20元元，预

14、计20004年初、22005年初初股价分别为为25元、118元，分别别计算20003年、20004年、22005年每每年普通股成成本(不考虑虑筹资费)。 【解解】20033年股票成本本=2/200+5%=115% 22004年股股票成本=22(1+5%)/25+5%=133.4% 2005年年股票成本=2(1+55%)2/18+55%=17.25% 表示平方方(二)留存收益成成本=普通股股年末股利/普通股股价价+普通股利利增长率 留存收益成成本所用数据据，全都是普普通股的，因因为留存收益益属于普通股股股东权益，其其成本计算与与普通股基本本相同，只是是没有筹资费费而已。 【例55】某企业22002年初初股票价格220元，年末末股利每股22元，股利增增长率5%，留留存收益8000万元，股股票筹资率22%，分别计计算普通成本本、留存收益益成本。