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1、黑 龙 江 外 国 语 学 院毕业论文题 目: 企业集团投资政策研究学生姓名 韩钟强 学 号 BC07230129 指导教师 林晓婵 年 级 2007级 专 业 国际经济与贸易 系 别 商学系黑龙江外国语学院2011届毕业论文摘 要市场经济条件下大型企业集团不断向纵深方向拓展业务开辟新的利润增长点为此提高企业集团投资管理水平做好投资战略的可行性分析选择符合企业集团需要的经营方式通过后续的切实执行来取得满意的投资收益。本文主要分析企业集团在投资项目决策与建设管理过程中存在的问题、解决之道和相应的信息化对策。 关键词：企业集团 投资战略 投资管理Abstractmarket economy und
2、er the conditions of large enterprise groups into the depth direction to expand their business to open up new profit growth point to enhance the management level of enterprise investment to investment strategy of enterprise groups with needs of the business through the practical implementation to ac
3、hieve satisfactory investment returns. This paper mainly analyzes the enterprise groups in the project investment decision and construction management problems, solutions and the corresponding countermeasure of information.Key words：groups investment strategy investment management目 录1 企业集团投资相关概念11.1
4、投资11.2投资风险11.3企业集团投资风险11.4企业集团的投资管理22 我国企业集团投资历史及现状22.1我国企业集团投资历史22.2我国企业集团投资现状33 我国企业集团投资政策存在问题33.1 企业集团投资信息的不对称43.2企业集团投资复杂的产权关系43.3企业集团投资政策盲目多元化43.4企业集团投资组织系统复杂性53.5企业集团投资政策风险控制意识淡薄54应对我国企业集团投资政策问题解决对策54.1及时掌握企业集团内外信息54.2完善产权治理结构，加强内部控制64.3明确投资方向和时机64.4完善企业集团投资组织系统74.5设立专门的风险管理机构8结语9注释与参考文献10致 谢
5、辞11III企业集团投资政策研究企业集团的形成和发展，与投资有着密切的关系。从一个企业发展为一个企业集团，它必须经历参股、控股、联合、并购、重塑、上市等多重投资有效联动因素的滚动发展；而一个新型的企业集团再趋向发达企业集团的过程中，更需要增容扩股、航母组建、资金与资本同步运行，同类与同行领先的超常规高效率投资决策与运作。因此投资永远伴随着企业集团的发展。由于集团企业在投资中所处的重要地位，因此总结投资的经验，探索投资的规律，提高投资的效率和效益，将会对企业集团质的发展和飞跃起决定作用。1 企业集团投资相关概念1.1投资投资是指某一经济行为主体为取得预期收益进行的一种资金投入以及相应资本形成的过
6、程。从投资的定义可以看出该词拥有双重含义:其一是为了获取额外的预期收益或者规避分散风险投入而将资金投入到某一特定的经济活动中，这是广义上的概念，其二是简单的资金的投入，即经济主体为保证某项经营活动的正常进行或者项目的顺利投产而进行的活化劳动和物化劳动价值的总和。1.2投资风险商务印书局英语证券投资词典中将投资风险解释为在投资过程中可能遭受的收益落空或本金损失，即为获得预期不确定的收益，而承担的收益损失或本金损失的风险。投资风险属于经营风险的一种，受财务、利率、汇率和政治等因素的影响。1.3企业集团投资风险结合前述投资和投资风险的描述，企业集团投资风险也具有广义和狭义之分，广义的企业集团投资风险
7、是指企业集团在发展、扩张的过程中为获得未来收益或者分散风险而进行多样化经营，进入全新的领域，使得控制链延长，最终未能获得预期收益的风险。狭义的企业集团投资风险是企业集团为确保正常的经营活动而投入的物化劳动和活劳动未能给企业带来相应的现金流入。本文研究的企业集团投资风险包括广义和狭义上的定义。1.4企业集团的投资管理集团重要财务管理问题应遵循事前、事中、事后控制相结合的原则事前定目标定制度、定操作程序事中严格遵循制度、程序的要求进行事后进行跟踪、考核并反馈结果、意见以保证集团投资方案的有效执行并取得满意的投资收益。2 我国企业集团投资历史及现状2.1我国企业集团投资历史在我国企业集团发展早期，由
8、于基础薄弱、管理不规范，我国部分企业集团效益下降，债务负担不断加重，资金严重缺乏，究其原因，同企业集团在投资中的决策失误有着密切关系。尽管企业集团在生产经营过程中有不少失误，但最大的失误还是投资决策的失误。有些企业会出现投资决策失误，而有些企业能够避免投资决策失误，使投资带来可观的经济效益，从而使本企业的经济实力日益壮大。其原因有以下几种情况:第一，某些企业集团的投资体制与过去相比较为宽松。特别是一些国有企业集团有了一定范围内的投资决策自主权，企业集团可以决定在哪些领域内进行投资，投资的收益也有一部分归企业所有。这样企业集团对投资的经济效益会有更多的考虑，也会加强对市场状况的了解。但是企业集团
9、的领导人依然是上级任命的.他们同企业投资及收益之间没有直接的利益关系，因而投资决策中失误与他们作为决策者之间不存在经济责任关系，这也是造成投资失误原因。第二，某些企业集团在决策制定过程中考虑的因素太少。能对投资项目产生影响，并影响投资目标实现的因素有许多，如行业特点和市场竞争等。投资决策需要有关的非财务信息，信息来源极其广泛。进行投资决策的分析时，除了需要财务方面的定量信息，往往更注重企业的组织机构设置，规模和资本要求、过度竞争以及技术，产品差异和法律障碍，产品开发，市场营销，资源配置，竞争优势，产品寿命周期等内部，外部的非财务信息，只有拥有这些必不可少的信息，才能确保投资决策的科学性。而由于
10、会计主体假设的限制，决策分析的对象基本上仅限于企业自身及其拥有的资源。这使得投资决策中分析的对象限于企业自身，不能运用内外对比的方法考察企业的竞争能力，分析的对象也不能拓展到了企业的竞争对手以及企业所处的社会价值链上。企业也不能通过分析整个社会价值链的结构及自身所处的位置，通过正确的投资决策改变自己的劣势地位。2.2我国企业集团投资现状随着社会与经济的不断发展，企业集团在经济发展中所扮演更加显著的角色。企业集团的生存与发展不仅仅关系到企业自身的价值，而且还关系到国家和区域的经济实力与竞争力。企业集团作为一个有机的整体，其能够有效的降低企业之间的交易成本，并通过多元化的经营方式和范围来分散市场风
11、险，从而实现企业集团价值的最大化。虽然在一定的程度上企业集团因其组织形态的特殊性能有效的分散风险，但是企业集团在发展的过程中并不能有效的控制投资风险。在我国，有很多的企业集团因没能很好进行投资风险的控制，而最终使得企业集团遭受损失，甚至是倒闭。如新疆德隆在构建起产业帝国的过程，不计成本的收购和非相关的多元化经营，最终使得德隆集团资金链断裂而破产;香港的合俊集团表面是因为金融危机的影响而破产，而其真正的原因是合俊集团耗资近3亿投资于矿业，但不能产生相应的现金流，最终资金紧张而被政府接管。受这种资本市场多元化分散风险的影响，很多企业集团缺乏明确的战略目标，也存在跟风的思想，希望通过多元化的途径来争
12、取额外收益，在没有充分地市场调查以及投资风险预测的情况下投资新项目，盲目的进行多元化的扩张，最终使得投资成为企业集团危机的导火索。例如，企业集团在进行固定资产的投资时，忽视对资金成本及运用效率的控制，缺乏资金运用的风险意识，最终因资本结构不合理，成本费用增加，导致项目的投资收益低。再者，企业集团在扩张的过程中，可能会涉足陌生的行业，若企业集团忽视非多元化经营的特殊性:不同的市场环境，不同的消费市场，不同的管理、技术等方面的经验，也会为企业集团的发展带来巨大的风险。3 我国企业集团投资政策存在问题3.1 企业集团投资信息的不对称信息管理是现代企业集团管理的一个重要方向，最新发布的COSO报告内部
13、控制整合框架中认为信息是内部控制的一个重要要素。企业集团在进行投资决策时需要及时准确的信息防止决策的失误。然而，目前相当多的企业集团的信息严重的失真，企业集团因为子公司的众多性和区域的分散性，以及企业集团的组织结构的特点形成的一条较长的委托代理链，使得企业集团母子公司、子公司与子公司之间的信息的及时传递困难。并且，企业集团的管理部门间出于各自的利益不能及时提供信息，更严重的是企业集团的管理层截留信息，提供虚假的会计信息，掩饰真实的经营状况，会使企业集团蒙受巨大的损失。例如企业集团内的某一子公司为争取集团母公司的更多投资，粉饰会计信息和提供虚假的市场信息，不真实的信息将影响到企业集团的投资决策，
14、给企业集团带来很大的投资风险。3.2企业集团投资复杂的产权关系每个企业集团拥有若干的子公司，在多级的法人治理结构下，使得企业集团的产权关系变得复杂。企业集团对子公司的控制不能适当的集权和分权，有的集团母公司对子公司的管理敢于过多，事无巨细;有的企业集团将权利下放子公司，子公司的经理人员对所有的生产经营决策都具有决定的权利。这样的多级法人主体，使得企业集团的母子公司之间难形成统一的风险控制机制，在风险的控制方法，策略都存在差异，这样在企业集团这个庞大的组织结构系统中难以形成统一的风险控制流程lz9工。同时在多级的法人治理结构下，母公司与子公司、子公司与子公司之间相互交叉持股的行为，在一定程度上增
15、加了企业集团投资风险产生的可能性。3.3企业集团投资政策盲目多元化“不要把鸡蛋放在一个篮子里”在投资学被认为是有效分散投资风险的方法之及集团内公司之间的相互担保的行为，一旦个别子公司的经营状况出现问题，在企业集团这种组织结构关联性的影响下，使整个企业集团遭受损失。第二，在企业集团内部形成的长长的委托代理关系，也会弱化母公司对子公司的控制，而子公司作为独立的法人主体，出现经营的困难或者财务危机，均会使企业集团产生风险。随着经济的飞速发展，传统的投资管理方式已经不能更好地为企业集团的投资管理服务，企业集团要重视投资的管理，制定一套从投资预案到投资结束的完整控制体系，否则当企业集团出现相应的投资决策问题后，不能迅速地采取相应的措施。3.4企业集团投资组织系统复杂性企业集团是一个复杂的、庞大的组织系统，拥有众多的子公司和多级的法人主体，导致企业集团内部控制链变长和信息的不对称增加组织主体的控制成本。另外，企业集团在财务管理上过度分权，造成核心企业驾驭的难度，集团内各子公司的经营状况、管理方式不尽相同，追求局部“利益最大化”，容易损害企业集团的整体利益。譬如在投资过程中易形成规模失控、集团内相互资金担保的现象，使得投资风险加大。企业集团对投资风险的控制缺乏动
