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1、 目 录钢材期货市场简介2一、钢材市场期货品种介绍3二、我国推出钢材期货的原因5全球铁矿石市场分析7一、全球铁矿石供需结构分析8二、全球铁矿石的需求9三、铁矿石的供应11四、铁矿石价格预测14中国钢铁市场成本走势分析16一、铁矿石的协议价格下调可能较大17二、全球运费市场大幅下跌18三、焦炭市场价格下滑18四、废杂钢市场价格下跌19中国钢铁市场分析20一、我国钢铁行业的市场地位21二、我国钢铁行业的消费22三、我国钢铁行业的供应23四、钢铁价格预测23美国钢铁市场研究25一、美国钢铁需求26二、美国钢铁供应27三、美国钢铁库存27全球钢铁市场研究29一、全球粗钢产量稳步增长30二、中国是全球产
2、量增长最快的地方30三、中国是全球最大的净出口国31四、全球经济下滑，钢铁需求下降32五、全球钢铁市场出现过剩，价格下跌，产能利用率下降32六、成本下降，库存上升，价格可能进步下跌33 / 文档可自由编辑打印 光大期货研究报告 品种 报告类别钢铁周报 报告日期2008年9月23日 分析师吕肖华钢材期货市场简介摘要： 钢铁作为与基础建设息息相关的大众商品，期货市场的推出是必要之举。由于钢材品种繁多，很难统一规格，如何做好钢材期货市场，合约的设置是重中之重。一、钢材市场期货品种介绍 1、国外钢材期货品种简介 交易所合约标的情况简介印度多种商品交易所(MCX)钢平板钢条2004年3月推出，交易不活跃
3、，持仓量和交易量都不大。日本中部商品交易所废钢2005年10月推出，全球第一个废钢铁期货。日本废钢的供应原料的标准统一相对钢材容易。阿联酋迪拜黄金和商品交易所（DGCX）螺纹钢2007年10月推出，交易不活跃纽约商业期货交易所（NYMEX）普碳热轧板冷轧板具体上市时间待定2、LME钢材期货市场介绍2008年2月伦敦期货交易所（LME）推出15个月期的钢坯期货，是首个黑色期货合约，并采用电子交易方式。按实物交割地点的不同分地中海和远东2个合约品种，其中地中海和约的交割地为土耳其的伊斯坦布尔或阿联酋的迪拜。远东合约的交割地为韩国仁川或马来西亚柔佛。由于中东和亚洲是钢材消费增长较快地区，同时合约的标
4、的是钢坯，而钢坯和螺纹钢等下游产品的价格有很大的相关性，这就使得合约的设置对生产和消费商的套期保值来说都比较有效。因此表现在合约上市以来交易量呈上升趋势。图1 地中海和约的交易量逐月上升 图2 远东合约的交易量呈上升趋势 3、中国钢材期货的历史和现状（1）中国钢材期货的历史1993年3月，苏州商品交易所率先推出了6.5mm线材期货交易，之后，天津联合期货交易所、沈阳商品交易所、重庆商品交易所、上海建筑材料交易所和北京商品交易所也相继推出该品种的期货合约。 中国钢材期货运行历史线材期货价格走势大体可分为4个阶段：第一阶段(1993年3月至6月)，由于国民经济的快速发展，国内钢材需求迅猛增长，线材
5、现货价格由1700元/吨一路攀升，至1993年上半年，市场价格突破了4000元/吨。作为现货市场价格的预期，线材期货价在1993年年初，高位运行于4000元/吨左右，与当时的现货价保持同步。第二阶段(1993年7月至11月)，受国家紧缩政策的影响，钢材市场需求减少，而国内钢材产量和国外进口继续增加，线材现货价格迅猛下跌，由最高时的4200元/吨降至2620元/吨，跌幅达37.62%。线材期货价提前于现货价急速下跌，如三个月的期货价由最高4270元/吨跌至2347元/吨，跌幅达45.04%。第三阶段(1993年12月至1994年1月)，国民经济快速增长的过程中形成的泡沫，给市场带来通货膨胀的趋势
6、，在这种趋势的拉动下，加之银根松动的配合，现货价格出现短期回升，而期货价格在交易者的推波助澜下，先于现货价迅速反弹，最高价位为3840元/吨，超过了当时的现货价。第四阶段(1994年2月后)，国家采取了抑制通货膨胀的调控措施，社会需求不旺，加之钢材库存过大、进口过多，期货价格一路回落。 （2）SHFE即将推出钢材期货品种 上海期货交易所于近期将推出6.5mm线材期货。线材是用量很大的钢材品种之一。轧制后可直接用于钢筋凝土的配筋和焊接结构件，也可经再加工使用。普通线材主要用于建筑、拉丝、包装、焊条及制造螺栓、螺帽、铆钉等。钢材期货的推出对于我国的众多生产商和消费商来说可以锁定远期价格，降低企业运
7、行期间由于价格波动带来的风险。 （3）SHFE推出钢材期货的优势我国作为全球最大的钢材生产国（占全球36.4%）、全球最大消费国（占全球33.8%）和第一大净出口国，对钢材应该也能够享有绝对定价权。二、我国推出钢材期货的原因1、钢材价格的波动大，生产企业、流通企业和消费企业需要锁定价格，降低风险钢铁是不可或缺的基础设施组成部分，并且是占有很大份额的一个行业，其产品及应用呈现多样化。该行业的这一特殊性质是使得所有从业者不得不面对重大而广泛的挑战。推出钢材期货品种的最大好处就是能为钢铁生产和流通企业提供套期保值，减少价格频繁波动对企业平稳运行的冲击。图3 美国、欧洲和亚洲热轧卷板价格同比变化图2、
8、钢材是全球化商品，期货的定价更权威钢铁业经历了根本性的重组，变得更为全球化、更具效率和金融活力。全球钢材价格走势趋同，这使钢材期货的运行更为有效，全球化的定价和交易使得价格更具权威性，风险控制较强。图4 全球及分地区钢材价格指数走势图资料来源：CRU 光大期货研究报告 品种 报告类别钢铁周报 报告日期2008年9月30日 分析师吕肖华全球铁矿石市场分析摘要：面对长时间的高价刺激，全球铁矿石供应增长。当前全球经济下滑，粗钢产量下降。中国铁矿石进口量也追随粗钢产量而下滑，同时铁矿石库存上升，现货价格出现回落。全球铁矿石市场的紧张程度减弱，平衡逐渐发生变化。一、全球铁矿石供需结构分析全球铁矿石的供需
9、相对都比较集中。供应主要集中在澳大利亚、巴西和印度，占了全球供应的86%；需求主要集中在中国、日本和欧洲，占了全球需求的81%。高度集中的供应使得供应商在价格谈判上更有话语权，而高度集中的需求使得钢铁的价格与这些国家的经济发展息息相关。所以当铁矿石市场处于紧缺时，价格会大幅度上涨，而铁矿石市场处于过剩时，价格的下跌幅度也应比较大。1、铁矿石行业的供应高度集中。全球铁矿石供应集中在澳大利亚、巴西和印度。主要的出口商为淡水河谷、力拓与必和必拓。图1 按地区划分的铁矿石供应 2007 图2 最大的铁矿石出口商 2007年 2、全球铁矿石需求集中在中国、日本和欧洲。 全球铁矿石需求有46%来源于中国，
10、中国进口铁矿石有80%以上来自澳大利亚和巴西。铁矿石的需求也是高度集中。图3 按地区划分全球铁矿石需求分析 2007 图4 按来源划分的中国铁矿石需求 二、全球铁矿石的需求从2000年到2008年，全球粗钢产量增长70%，中国的产量增长2.75倍，全球对铁矿石需求剧增。中国作为全球第一钢材生产大国和全球第一大铁矿石进口大国，对铁矿石的进口量是逐年攀升。近期受到全球经济下滑消费疲弱的影响，全球粗钢日产量自2008年6月的高点下滑，7、8、9三个月连续下跌，中国铁矿石进口量也随之下滑。铁矿石市场的紧张程度已经发生了彻底的改变。1、随着全球粗钢产量的上升，全球铁矿石需求稳步上升。从2000年到200
11、8年上半年，中国作为钢铁产量的第一大国，对铁矿石的进口量是逐年上升。图5 全球与中国粗钢产量 图6 中国累计铁矿石进口量 图7 全球海运铁矿石需求2、自2008年6月起全球粗钢日产量出现下降，铁矿石的需求随之下降。图8 图8a全球分地区钢材产量月度同比增速数据摘自：IISI三、铁矿石的供应自从2000年开始，铁矿石价格一路上涨，尤其是05年以来涨幅巨大。长期的高价驱使下，全球铁矿石的供应已经增加，它表现在原有的大的铁矿石生产商纷纷扩产（见图10），并且市场中出现很多新生供应者（见图11）。从中国的铁矿石进口的国别集中度就可以看出，中国从澳大利亚、巴西和印度的进口占总进口的比例从85%下滑到82
12、%（见图12）。同时中国国内的铁矿石产量也在增长，需要进口的量减少，铁矿石的进口依存度下滑（见图13）。铁矿石市场的供应发生了显著的改善。1、全球铁矿石价格居高不下，使得供应激增图9 长期铁矿石价格趋势（美元/干长吨）图10 全球4大铁矿石生产商的产量增长 图11 全球铁矿石出口国的数量剧增摘自：VALE 摘自：VALE图12 中国进口铁矿石的国别集中度降低摘自：VALE2、中国国内铁矿石产量上升，进口依存度下降，自给率提高图13摘自：Mysteel四、铁矿石价格预测2008年，中国海运铁矿石进口量占全球海运铁矿石进口量的49%。而目前作为主要进口力量的中国铁矿石消费下滑，国内库存上升，现货铁矿石价格下跌（国内铁精粉价格下跌幅度更大）。全球铁矿石的消费下滑，与此同时，全球铁矿石的供应增长，包括中国和其他主要生产国以及新兴出口国的供应量。根据机构预测，铁矿石市场在09年将出现过剩，届时价格将会大幅下跌。仅从历史数据我们就可以看到（见图17），海运铁矿石的贸易量增量和铁矿石的价格变化成正相关。目前全球铁矿石贸易量正在下降，钢铁价格将会继续下跌。1、主要进口国中国铁矿石需求下滑，库存上升图142、随着铁矿石消费的下滑，铁矿石市场现货价格出现回落图15 现货铁矿石价格趋势3、铁矿石市场的平衡随着供应的上升和需求的下滑，铁矿
