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1、第二章财务报报表分析一、基本的财务务比率（一）变现能力力比率1、流动比率流动比率=流动动资产资产负债2、速动比率速动比率（流流动资产存存货）流动负债3、保守速动比比率（现金金短期证券券应收票据据应收账款款净额）流动负债（二）资产管理理比率1、营业周期营业周期存货周转天天数应收账账款周转天数数2、存货周转天天数存货周转率率销售成本本平均存货存货周转天天数3600存货周转率率3、应收账款周周转天数应收账款周周转率销售售收入平均应收账账款应收账款周周转天数3360应收账款周周转率“销售收入入”数据来自利利润表，是指指扣除折扣和和折让后的销销售净额。4、流动资产周周转率流动资产周周转率销售售收入平均流
2、动资资产5、总资产周转转率销售收收入平均资产总总额（三）负债比率率1、资产负债率率资产负债率率（负债总总额资产总额）100%2、产权比率产权比率（负债总额额股东权益）100%3、有形净值债债务率有形净值债债务率负负债总额（股东权益益无形资产产净值）100%4、已获利息倍倍数已获利息倍倍数息税前前利润利息费用长期债务与与营运资金比比率长期负负债（流动资产产流动负债债）5、影响长期偿偿债能力的其其他因素（1）长期期租赁（2）担保保责任（3）或有有项目（四）盈利能力力比率1、销售净利率率销售净利率率（净利润润销售收入）100%2、销售毛利率率销售毛利率率（销售售收入销售售成本）销售收入100%3、资
3、产净利率率资产净利率率（净利润润平均资产总总额）100%4、净资产收益益率净资产收益益率净利润润平均净资产产100%二、财务报表分分析的应用（一）杜帮财务务分析体系1、权益乘数权益乘数1（1-资产产负债率）2、权益净利率率权益净利率率资产净利利率权益乘数销售净利利率资产周转率率权益乘数（二）上市公司司财务比率1、每股收益每股收益净利润年末普通股股份总数（净净利润优先先股股利）（年度股份份总数年度度末优先股数数）2、市盈率市盈率（倍倍数）普通通股每股市价价普通股每股股收益3、每股股利每股股利股利总额年末普通股股股份总数4、股票获利率率股票获利率率普通股每每股股利普通股每股股市价100%5、股利支
4、付率率股利支付率率（普通股股每股股利普通股每股股净收益）100%6、股利保障倍倍数股利保障倍倍数普通股股每股净收益益普通股每股股股利1股利支付率率7、每股净资产产每股净资产产年度末股股东权益年度末普通通股数8、市净率市净率（倍倍数）每股股市价每股净资产产（三）现金流量量分析1、流动性分析析（1）现金到期期债务比现金到期期债务比经经营现金流量量净额本期到期的的债务（2）现金流动动负债比现金流动动负债比经经营现金流量量净额流动负债（3）现金债务务总额比现金债务务总额比经经营现金流量量净额债务总额2、获取现金能能力分析（1）销售现金金比率销售现金比比率经营现现金流量净额额销售额（2）每股经营营现金流
5、量净净额每股经营现现金流量净额额经营现金金流量净额普通股股数数（3）全部资产产现金回收率率全部资产现现金回收率经营现金流流量净额全部资产100%3、财务弹性分分析（1）现金满足足投资比率现金满足投投资比率近近5年经营现现金流量净额额之和近5年资本本支出、存货货增加、现金金股利之和（2）现金股利利保障倍数现金股利保保障倍数每每股经营现金金流量净额每股现金股股利第三章财务预预测与计划一、财务预测的的步骤1、销售预测财务预测的起点点是销售预测测。2、估计需要的的资产3、估计收入、费费用和保留盈盈余4、估计所需融融资二、销售百分比比法（一）根据销售售总额确定融融资需求1、确定销售百百分比2、计算预计销
6、销售额下的资资产和负债3、预计留存收收益增加额留存收益增增加预计销销售额计划销售净净利率（1-股利利率）4、计算外部融融资需求外部融资需需求预计总总资产预计计总负债预预计股东权益益（二）根据销售售增加量确定定融资需求融资需求资产产增加负债债自然增加留存收益增增加（资产销售售百分比新增销售额额）（负债债销售百分比比新增销售额额）计划划销售净利率率计划销售额额（1股利利支付率）三、外部融资销销售增长比外部融资销销售增长比资产销售百百分比负债债销售百分比比计划销售售净利率（1+增增长率）增长率（1-股利利支付率）四、内含增长率率如果不能或或不打算从外外部融资，则则只能靠内部部积累，从而而限制了销售售
7、的增长。此此时的销售增增长率，称为为“内含增长率率”。五、可持续增长长率概念：是指不增增发新股并保保持目前经营营效率和财务务政策条件下下公司销售所所能增长的最最大比率。其中：经营效率率体现于资产产周转率和销销售净利率。财务政策策体现于资产产负债率和收收益留存率。1、根据期初股股东权益计算算可持续增长长率可持续增长长率股东权权益增长率期初权益益资本净利率率本期收益留留存率销售净利利率总资产周转转率收益留存率率期初权益期期末总资产乘乘数2、根据期末股股东权益计算算的可持续增增长率可持续增长长率 3、可持续增长长率与实际增增长率的联系系：（1）如果某一一年的经营效效率和财务政政策与上年相相同，则实际
8、际增长率、上上年的可持续续增长率以及及本年的可持持续增长率三三者相等。这这种增长状态态，可称之为为平衡增长。（2）如果某一一年的公式中中的4个财务务比率有一个个或多个数值值增长，则实实际增长率就就会超过本年年的可持续增增长率，本年年的可持续增增长率会超过过上年的可持持续增长率。（3）如果某一一年的公式中中的4个财务务比率有一个个或多个数值值比上年下降降，则实际销销售增长就会会低于本年的的可持续增长长率，本年的的可持续增长长会低于上年年的可持续增增长率。（4）如果公式式中的4项财财务比率已经经达到公司的的极限水平，单单纯的销售增增长无助于增增加股东财富富。第四章财务估估价一、货币时间价价值的计算
9、（一）复利终值值Sp（11+i）其中：（1+ii）被称为复复利终值系数数，符号用（，i，n）表示。（二）复利现值值Ps（11+i） 其中：（1+i）被称为复利现值系数，符号用（，i，n）表示。（三）复利息ISPP（四）名义利率率与实际利率率i（1+）-1式中：r名义利率；M每年复利次次数；i实际利率。（五）普通年金金终值和现值值1、普通年金金终值S=A 式中是普普通年金1元元、利率为ii、经过n期期的年金终值值，记作（,i,n）,称为年金金终值系数。2、偿债基金As 式中是普普通年金终值值系数的倒数数，称为偿债债基金系数，记记作（,i,n）。3、普通年金现现值PA式中称为年年金现值系数数，记作
10、（,i,n）4 、投资回收收系数AP式中是普通通年金现值系系数的倒数，称称为投资回收收系数，记作作（,i,nn）。（六）预付年金金终值和现值值1、预付年金金终值SA-1式中的-11是预付年年金终值系数数。它和普通通年金终值系系数相比，期期数加1，而而系数减1，可可记作（,i,n+11）-1。2、预付年金金现值计算PA+1 式中+1是预付年金金现值系数。它它和普通年金金现值系数相相比，期数要要减1，而系系数要加1，可可记作（，I，n-1）+1。（七）递延年金金1、第一种方方法：是把递递延年金视为为N期普通年年金，求出递递延期末的现现值，然后再再将此现值调调整到第一期期初。 P=A(P/A,ii,
11、n) P=P(1+i)0 1 22 3 4 5 6 7 1000 1100 100 1000第二种方法：是是假设递延期期中也进行支支付，先求出出（MN）期期的年金现值值，然后，扣扣除实际并未未支付的递延延期（M）的的年金现值，即即可得出最终终结果。PA（PP/A，i，mm+n） P=A（PP/A，i，mm） P= P- P（八）永续年金金PA二、债券估价（一）债券估价价的基本模型型PV+ 式中中：PV债债券价值II每年的利利息MM到期的本本金i贴现率率 n债券到到期前的年数数（二）债券价值值与利息支付付频率1、纯贴现债债券：是指承承诺在未来某某一确定日期期作某一单笔笔支付（F）的的债券。 PP
12、V 2、平平息债券：是是指利息在到到期时间内平平均支付的债债券。PV+式中：m年付利利息次数；N到期时间间的年数；i每年的的必要报酬率率；M面值或或到期日支付付额。3、永久债债券：是指没没有到期日，永永不停止定期期支付利息的的债券。PV（三）债券的的收益率购进价格每年利息年金现值系系数面值复利现值系系数VI（PP/A，i，nn）M（P/S，ii，n）用试误法求求式中的i值值即可。 i=i+(i-i) 也可用简简便算法求得得近似结果：i=100%式中中：I每年年的利息M到期期归还的本金金；P买价价；N年数数。三、股票估价（一）股票评价价的基本模式式P 式式中：Dtt年的股利；股利多少，取取决于每股盈盈利和股利支支付率两个因因素。RR-贴现率；tt-年份。（二）零成长股股票的价值PDR（三）固定成长长股票的价值值P式中：DD（1+g）；D为今年的的股利值；g股利增长率率。（四）非固定成成长股票的价价值采用分段段计算，确定定股
