财务管理内部收益率

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1、财务管理内部收益率篇一：中级会计职称财务管理知识点预习：内部收益率 中级会计职称财务管理知识点预习：内部收益率 会计职称考试中级财务管理第四章筹资管理知识点预习：内部收益率【计算方法】（1）特殊方法年金法特殊方法应用的条件： 全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零。 投产后每年净现金流量相等。【例？计算题】某投资项目在建设起点一次性投资 254580 元，当年完工并投产，投产后每年可获净现金流量 50000元， 运营期为15年。要求：（1）判断能否按特殊方法计算该项目的内部收益率；（2）如果可以，试计算该指标。正确答案（1 ）T NCF0= 1, NCF1- 15= 50000 此题可以采用

2、特殊方法计算该项目的内部收益率。（2）【分析】内部收益率是使得项目净现值为零时的折现率。如果随意选取一个折现率i，则净现值可以计算如下:NPV= 254580 + 50000X( P/A, i , 15)在上面的这个式子中，i可以是一个任意的折现率，但 是，如果我们令 NPV= 0,则这个i，就不再是一个普通的i 了，而是内部收益率IRR 了。即：一254580 + 50000X( P/A, IRR, 15)= 0这样，就回到了第三章我们所介绍的利率的推算上了。正确答案NCF0= -254580 (元)NCF1 -15= 50000 (元)-254580+50000 X( P/A,IRR,15

3、 )= 0所以：(P/A,IRR,15 ) = 254580/50000 = 5.0916查15年的年金现值系数表：(P/A, 18% 15)= 5.0916贝 y： IRR= 18%【例？计算题】某投资项目现金流量信息如下：NCF0=-100 (万元)，NCF1 -10= 20 (万元)。要求：(1 )判断是否可以利用特殊方法计算内部收益率IRR;(2)如果可以，试计算该指标。正确答案(1) 因为 NCF0= -100 (万元)，NCF1 -10= 20 (万元)，所以，可以应用特殊方法计算内部收益率IRRo(2) 令：-100 + 20X( P/A,IRR,10 ) = 0(P/A,IRR

4、,10 ) = 100/20 = 5米用内插法(IRR-16%)/(14%-16% = (5-4.8332 )/(5.2161 -4.8332 ) 解得：|RR= 15.13%【延伸思考】某项目计算期为 10年，无建设期，投资于建设起点一 次投入，运营期各年的净现金流量相等。若已知该项目的静 态投资回收期为5年，则该项目的内部收益率为多少？(P/A，IRR，10/ =静态投资回收期=5(2)一般条件下：逐步测试法【原理分析】根据内部收益率的含义，即净现值等于0时的折现率，在特殊条件下，净现值的计算式子中，只有一个包含未知量 的年金现值系数，我们可以令净现值等于0,先求出年金现值系数，然后查表采

5、用内插法计算出内部收益率。如果特殊条件中有一个不满足，则净现值的计算式子 中，就出现了多于一个的系数。这样，采用先求系数的方法，就行不通了。这种情况下，无捷径可走，只能采用逐步测试 法。即取一个折现率，计算NPV如果NPV等于0，则所用的折现率即为内部收益率。但这种情况很少见到，多数情况 下，NPV或者大于0,或者小于0。这样，就需要再次进行试 算。试算的基本程序举例说明如下：第一，取10%的折现率进行测试，如果 NPV大于0,则说明内部收益率比 10%高，因此，需要选取一个比10%高的折现率进行第二次测试。第二，取12%的折现率进行第二次测试，如果 NPV仍然 大于0,则需要进行第三次测试。

6、 第三，取14%的折现率进 行第三次测试，如果NPV小于0,则说明内部收益率低于 14% 测试到此，可以判断出内部收益率在 12%- 14%间，具体值 为多少，采用内插法确定。(3) 插入函数法本法的应用程序如下：第一步：将已知的各年净现金流量的数值输入EXCEL电子表格的任意一行；第二步：在该电子表格的另外一个单元格中插入财务函数IRR,输入净现金流量 NCF参数，其函数的表达式为：“=IRR (NCF0 NCFn ”；第三步：回车，IRR函数所在单元格显示的数值即为所 求的内部收益率。【总结】动态指标之间的关系净现值、净现值率和内部收益率指标之间存在同方向变 动关系。即：(1) 当净现值0

7、时，净现值率0，内部收益率基 准折现率；(2) 当净现值=0时，净现值率=0，内部收益率=基准折现率；（3）当净现值v 0时，净现值率v 0，内部收益率v基 准折现率。【例？单选题】某投资项目在建设起点一次性投资614.46万元，当年完工并投产，投产后每年净现金流量相等，运营 期为10年。项目的设定折现率为 10%如果净现值为0,则 项目的静态投资回收期（结果四舍五入取整数）为（ ）年。（P/A , 10% 10）= 6.1446A. 5B. 3C. 7D. 6正确答案D答案解析设投产后年净现金流量为 A贝y：净现值 =AX 6.1446 - 614.46 = 0,解之得：A= 100 （万元

8、）。静态 投资回收期=614.46/100 = 6.1446 （年），取整后为 6年。 篇二：财务内部收益率详解财务内部收益率详解（）新设企业的迅猛发展和新建项目的上马，都离不开可行 性研究，但个人投资的建设项目往往是凭投资人的经验来评 判，聘请专家或委托评估咨询机构进行评估的很少，当企业 将进行的技改、扩建或续建项目依据有关政策要求申报国家 资助时，项目可行性研究报告是必须提交的文件之一，这就 对投资者提出了一个新的要求，即：项目可行性研究是有必 要的。建设项目可行性研究报告中经济效益的分析和评价，是 项目可行性研究的核心部分，它主要解决项目在经济上的“合理性”问题。对此，本人就在实际工作中

9、有关财务评价 指标计算的一点体会与朋友们作些交流。一、折现率（Ic ）与财务净现值（FNPV1、在建设项目财务效益的分析和评价中引入“折现率” 这一概念，是计算财务净现值（FNPV的需要。如果不需要 计算财务净现值，就不必理会折现率了。所谓折现，就是将静态的币值比较上升到计算货币的时 间价值这一动态的币值比较。关于折现率的定义，通行的说 法是：折现率（Ic ）是投资者期望的最低的投资回报年复利 利率。我个人以为：基准折现率的实质是：在正常情况下， 全社会资本营运的预期平均收益率。折现率的计算，学术界建立了多个数学模型，深入的探 讨不是本文的任务。在完全自由经济国家，其中央银行 公布的“贴现率”

10、在一定程度上可以视作当期折现率，即全 社会综合投资利润率，某些经济调查机构也公布其测算的折 现率。在我国尚无类似的作法。在国内编写项目可行性研究 报告一般采用的是国家发展改革委员会、建设部颁发的建 设项目经济评价参数中的数据，也可使用本行业平均投资 利润率或略高一点的数值作为折现率，还可使用稍高于当时 银行贷款利率的数值。非特殊回报行业，一般控制在8%-12% 之间为宜，原因是如果投资回报过高必将争相进入，最终导 致回报率走低，其后日趋平行，反之亦然。在实际操作中， 如果计算出来的动态投资回收期过长，则调低折现率，反之 亦然。切记要合情合理。2、财务净现值是指把项目计算期内各年的净现金流量，按

11、照一个给定的标准折现率折算到建设期初的现值之和。也就是说，第一年的净现值为当年净现金流量按给定的折现率折算一次第一年的净现值=（第一年净现金流量/（ 1 + 折现率）；第二年的净现值为第二年的净现金流量按给定的折现率折算一次后再折算一次第二年的净现值=（第二年净现金 流量/（ 1+折现率）2），余依此类推。计算期各年净现值之和即为项目计算期累计财务净现值。计算公式如下：累计财务净现值=艺（CI-CO） t /（1+ IC ） t （式 1）式中：t为计算年份数CI为第t年的现金流入CO为第t年的现金流出IC为折现率为了便于理解折现率及财务净现值，不妨看个例子。某人年初借出100元，年末收回10

12、0元，说他收回了本金是 对的，说他收回了全部投资则不对， 因为投资是要有回报的。如果这位是一个炒股的，他确定的投资回报率是 30% 他这样算：我年初借出 100元，年末收回100元，如果按我 炒股来算，现在收回的100元相当于年初的多少呢？看下面 的比例关系式即可知道。100: 100 x( 1+30% =X: 100X=100/ (1+30%=76.92也就是说对他而言，年末收回的100元仅相当于年初的76.92 元。如果这位只是以银行存款利率(假设为2.25%)来作为投资回报，则他收回100元的借款相当于年初的净现值是：X=100/ (1+2.25%)=97.80从上述例子可以看出以下几点

13、：一是30%也好，2.25%也好，都是单个的折现率。全行业 的投资收益与投资额之比，就是行业平均投资收益率，全社 会的投资收益与投资额之比，就是社会平均投资收益率。本 人认为：这个平均投资收益率就是折现率的本质所在。二是预期收益率（折现率）越大，收回投资的时间越长， 反之，预期收益率（折现率）越小，则收回投资的时间就短。 三是将以后收回的现金折算为相当于投资第一年年初的多 少，就是在对项目做财务效益评价时，计算项目在计算期内 的累计财务净现值。3、累计财务净现值的大小除与折现率相关外，还与计 算期密切相关。计算期即为项目寿命期，不同项目有不同的 寿命期。比如，投资路桥收费的项目或投资农业的项目

14、，其 寿命期（计算期）至少在 25年以上，有的长达 50年，而投 资软件业的很难超过 3年。以本人所在的通用机械制造业为 例，项目寿命期一般取值为 12年，也有取值8年或10年。 各位在撰写项目可行性报告时，如果有明确的计算期要求 的，则按要求写，没有明确要求的，应弄清所处行业新上项 目的平均寿命期并以此为项目计算期。可以肯定的是，无论计算期多长，财务净现值都不允许出现负数，否则项目 是不可行的。二、财务内部收益率（FIRR）财务内部收益率是指项目计算期内累计财务净现值为 零时的折现率。即：令：艺（Cl-CO） t /（1+ IC ） t=0 ,求：IC。 （式 2）此时，IC被FIRR替换，

15、概念变了，实质没变。从（式2）不难看出，这是一个解 t次方程的过程，有高等数学基础的朋友应该可以解出，常规现金流量情况下（项目第一个现金流量为唯一的负数），有一个唯一的解。没有掌握高等数学的朋友也不必气馁，按笔者的经验，比尔盖茨老兄在他的 Microsoft Excel程序中为我们至少提供了两种解决问题的方案。方法一、通过Excel电子表格建立计算式，逐次输入一定的值进行试算，直至累计财务净现值为零时为止，此时输 入的数值即为财务内部收益率。方法二、打开Excel电子表格，在工具栏“艺”处之 “”处下拉，选“其它函数（F）”，在“或选择类别（C） 中选“财务”，然后选择“ IRR”，于是出现一个界面，按 篇三：财务内部收益率是什么？