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1、阅读材料：可口可乐并购汇源案的启示 食品商务网 2008-12-10 09:40:00 金融危机使资产价格大幅度下降，而真正的战略投资应该在经 济、股市、资本市场最低迷的时候，因为最低迷的时候往往是我 们进行股权投资最好的时候、价格最便宜的时候。现在主动出击 开展大规模的企业并购确实是天赐良机。对可口可乐收购汇源一案，要尊重企业家自己的决策，尊重企 业发展自身规律，尊重市场经济内在规律，尊重法律法规。自9月3日可口可乐公司宣布收购汇源果汁以来，国内舆论一片哗然，特别是互联网上声讨声不断，要求商务部保护“民营企业” 和“民族品牌”，对并购不予审批通过。对此，学界也展开了热烈 讨论。支持汇源的学者
2、认为，这是企业正常的市场行为，事件无 关者无需置言，并且认为饮料行业是充分竞争行业，不会危及“国 家经济安全”；反对者则提出，此案必遭反垄断调查，并购结果会 使汇源的品牌价值大大缩水，因为可口可乐会遭到中国消费者的 集体抵制和罢饮。至今，商务部虽已立案，但未给出最终结果。可是人们的思考 却一直“热”到现在。前不久， “全球化、金融危机与企业并购研讨 会”在京召开，以可口可乐并购汇源案为例，有关学者就当前国际 金融形势和企业并购行为展开深入讨论。全球金融危机给中国企业并购带来良机在世界范围之内，跨国并购是企业快速扩张的捷径，是企业实 现跨国经营的重要手段。特别是最近二三十年以来，强强联合、 以大
3、吃小等多种形式的跨国并购屡见不鲜，世界性的行业重组、 重新洗牌在经济高速发展或者经济低迷的时候发生的几率特别 高。原对外经贸部副部长、WTO首席谈判代表佟志广提出，当前 全球金融危机，正是我们走出去的良好机遇。他说，经济全球化 追求的终极目标是全球资源最合理的配置，从而使世界各个国家 的经济相互依存的程度越来越深。我国改革开放3 0年刚好与这 个大的潮流不期而遇，我们获得了很大的利益，这是中国人2 0 0多年以来没有遇到过的一次机遇。长江商学院教授周春生认为，从长期来看，大的危机就是大的 机会。金融危机为各个国家的企业战略性的跨国并购提供了百年 难得一遇的天赐良机，也给中国企业带来百年难遇的机
4、会。中国是资源依赖型国家，我们现在面临的局面是人口众多、人 均资源不足。由于金融风暴的影响，实体经济滑坡，资源价格大 幅度下跌，如果中国的大型国企这时候走出去开展战略性并购， 可以以相对低廉的价格获得未来发展所需要的资源，这对我们来 说是非常有利的。我们可以用较低廉的价格进行全球化的战略定位，因为战略定 位最敏感的问题是价格定位。金融危机使资产价格大幅度下降， 而真正的战略投资应该在经济、股市、资本市场最低迷的时候， 因为最低迷的时候往往是我们进行股权投资最好的时候、价格最 便宜的时候。周春生预测这次金融风暴可能会持续两三年的时间， 之后资本价格会出现大幅反弹，因而现在主动出击开展大规模的 企
5、业并购确实是天赐良机。佟志广认为，在当前的形势下，我们应该从战略上走出去。尽管我们已经提倡了几年“走出去”战略，我国经济经过3 0年的改 革开放，和平崛起已为世界所公认，但是除进出口贸易大幅增长 以外，走出去战略的实施困难重重。我们要按照WTO的原则， 发扬排除万难的精神，勇敢地走出去。用全球化视野看待可口可乐并购汇源案周春生教授强调，要用全球化的视野来观察企业并购行为。对 可口可乐收购汇源一案，有很多报道以“爱国与否”为由提出质疑， 周认为这种说法未必成立。他说，在这次全球经济遇到百年不遇的大灾难的时候，几乎很 少有国家通过闭关锁国的方式来避免世界经济动荡对自己的影 响。原因是以前在出现类似
6、危机的时候，所有的国家保护主义都 没有取得相应的预期效果。从现在的情况看，究竟如何看待可口 可乐并购汇源？他分析，第一要看中国的市场情况，第二要看果 汁型饮料行业未来的市场空间。在这次并购活动中，可口可乐出 了很高的溢价，从汇源的角度看是做了划算的买卖。对企业家来 说，行为可以理解。我们常常谈论企业家关注品牌价值最大化， 企业是放在自己手里价值最大化，还是在价格最高的时候卖出去 实现价值最大化？这是卖主首先要考虑的问题。从国家和民族利 益考虑问题，我们需要关注汇源被可口可乐收购以后，对中国老 百姓的生活到底有什么影响，是不是我们喝的果汁质量会下降， 还是价格会上升，而不是简单地说一个民族品牌被
7、收购了。这个 案例如何判定会给将来中国政府涉外并购行为树立一个标杆。我 们也要走出去并购人家的企业，如果仅仅从情绪化的角度看问题， 那么全球化就没有可能实现。首都经贸大学教授蒋泽中认为，这样的一种并购行为有助于产 品的质量控制和消费者权益保障。如果没有这样的全球化竞争， 没有市场对资源配置的选择，就会出现我们现在奶业出现的问题。 从这个角度认识问题，应该肯定可口可乐并购汇源案的积极意义。他说，企业并购行为的最终结果，要看企业和国家的具体收益。 可口可乐并购汇源不是把汇源拿走了，而是仍在国内发展。因为 可口可乐要并购的是汇源的一个子公司，按照市场竞争理论来说， 市场竞争行为应该是更加有效了，由此
8、，一个更加强大的汇源出 现了。原来香港的汇源公司转让之后，北京的汇源公司由此获得 了较高的溢价收入，实际上是竞争增强了，不是削弱了，市场行 为和市场运行应该是更加有效了。商务部研究院研究员王志乐提出，在对待企业并购行为上，要 开拓视野，转变观念。第一个观念，从民族企业转变到全球公司。什么是民族企业？ 我们调查的所有案例显示，在中外企业发生矛盾的时候，最后发 现，并购发生矛盾本质上是企业在股权、品牌与市场等方面的利 益博弈，而不是民族之间的矛盾，更不是国家之间的矛盾。所以 并不存在所谓民族企业，而矛盾解决的最后结果是要不要把一国 企业变成全球性企业或跨国企业。第二个观念，从中国自主品牌转变到国际
9、知名品牌。什么是自 主品牌？其实没有法律意义上的中国自主品牌，只有中国企业自 主品牌。品牌是企业的无形资产，品牌只与企业相关。国家工商 总局不允许用“中国”的名字去注册企业商标，只存在企业的自主 品牌。为什么要把企业的自主品牌上升到国家、民族呢？比如汇 源公司的注册地不在中国内地，并已经在香港上市了，它到底是 中国的自主品牌，还是国际品牌？并且一个品牌即使发源于中国， 在发展过程中也可以改变所有者。所以争论“中国自主品牌”是没 有意义的。相反，一个企业要想做大做强，必须努力成为国际知 名品牌。第三个观念，从传统的经济安全观转变到全球化的新的经济安 全观。比如说自力更生更安全，还是融入全球经济、通过相互合 作增加相互依赖度更加安全？过去的国家经济安全观难以适应最 近15年全球公司发展带来的新形势。对可口可乐收购汇源的案例，他提出四点基本看法：第一，尊 重企业家自己的决策。第二，尊重企业发展自身规律。第三，尊 重市场经济内在规律。第四，尊重法律法规。
