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1、目 录中英文摘要及关键词1一、公司简介及新能源行业分析2（一）公司简介2（二）新能源行业分析2二、三大报表分析3（一）资产负债表分析3（二）利润表分析4（三）现金流量表分析6三、华能新能源财务能力分析7（一）偿债能力分析7（二）营运能力分析9（三）盈利能力分析11（四）成长能力分析13（五）杜邦财务分析14四、分析结论与建议16（一）分析结论16（二）建议17参考文献18华能新能源股份有限公司财务分析基于经营者角度【摘要】本文以华能新能源股份有限公司为研究对象，利用其2015年至2017年的财务数据，运用定量分析、定性分析与图表分析等方法，对华能新能源的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力等
2、财务能力进行分析，进而为企业经营者提供管理建议。【关键词】 偿债能力 盈利能力 营运能力 成长能力 技术创新Financial Analysis Of Huaneng Renewables Corporation LimitedBased On The Operators Perspective【Abstract】This article uses Huaneng New Energy Co., Ltd. as its research object, using its financial data from 2015 to 2017, using quantitative analysis
3、, qualitative analysis, and graph analysis to analyze the financial capabilities of Huaneng New Energy, such as debt paying ability, operation ability, profit ability and development ability, then for business operators to provide suggestions.【Key words】 Solvency Profitability Operating capacity Gro
4、wth ability Technological innovation一、公司简介及新能源行业分析（一）公司简介华能新能源股份有限公司，前身为华能新能源产业控股有限公司，成立于2002年11月。该公司于2011年6月10日在香港联交所主板上市，主要经营范围是新能源项目的投资、建设与经营，其以开发与运营风电为核心业务，与太阳能等其他可再生能源协调共同发展。该企业始终以做精品工程，创一流风场为目标，目前拥有10座已获得国家奖项的风电场，并在中国新能源行业的发展中做出了很多具有里程碑意义的贡献。（二）新能源行业分析1.政治法律环境我国非常注重可再生能源的研究、开发和利用，自国家经贸委制定了新能源和
5、可再生能源产业发展的“十五”布局规划，并制订颁布了中华人民共和国可再生能源法，且于2006年1月1日起施行后，我国又出台一系列的配套政策，例如2018年4月3日国家能源局关于分散式风电项目开发建设暂行管理办法的通知。另外关于地方出现“弃风弃水弃电”从而限电导致新能源企业出现产电过剩情况，政府积极制定政策因地制宜进行限电量的调整。可见，我国政府相继出台的各种规章制度促进了新能源行业发展并提供了强大的政治保障。2.经济环境当前中国经济的发展正处在变革阶段，而GDP增速的放缓及其他形势表明当前经济面临着很大的考验，但仍保持了比较快的发展速度。而经济发展的背后则是对能源的需求，再加上中国人口的大基数和
6、当前传统能源消耗的现状，为新能源行业的需求市场提供了保障。3.社会文化环境我国是世界能源生产大国，同时也是能源消耗大国，并且从能源消耗结构来看，煤炭仍以占比60%左右为主导。碳的排放量过度而超过环境本身的净化能力，直接导致了大气环境的污染，进而产生一系列的副作用，而于2018年1月1日起施行的环境保护税法也说明了我国对生态环境的重视，再加上化石能源供给不足导致我国越来越依赖国际市场，而国际贸易存在着许多的不确定性。因此，无论是从环境的治理还是经济安全的角度来看，整改我国的能源消耗结构，提高新能源消耗占比都应作为当前的主要任务。4.技术环境风力发电是风能最常见的利用形式。对于风力发电，我国现有技
7、术较为成熟，但是如何更高效的利用风能和如何使用其他新能源的技术尚需研究开发，例如目前人类现有的技术，所使用的太阳能尚不及能源总消耗量的1%，而这也为企业新技术的研发提供了机会，因此一旦获取新型利用能源的技术，那企业的竞争优势将会非常明显。二、三大报表分析（一）资产负债表分析从表1可见，在静态方面，华能新能源股份有限公司2017年底流动资产占总资产13.02%，其中主要是应收款项占比高为10.00%。非流动资产占比高达总资产的86.98%，其中固定资产所占比例较高为82.70%,可以认为华能新能源股份有限公司的资产弹性小，资产变现能力差，企业经营风险较大。2017年底流动负债占权益总额的31.3
8、7%，非流动负债占权益总额的39.71%，所有者权益占权益总额的29.46%，由此可见，华能新能源的总负债所占比例较高，并且该企业以短期负债来满足部分长期资产的资金需求，因此可能存在资金周转不灵的情况，财务风险较高。总体来看，华能新能源股份有限公司的资产结构相对比较稳定，并在逐步增强其财务弹性，减小财务风险。在动态方面，从2015年至2017年，流动资产占比呈逐渐上升趋势，其中应收款项占比大幅增长，2017年较2016年同比增长了42.48%，综合考虑企业营业收入只增长了14.9%，可见企业中，存在无法及时收回应收账款的情况，坏账风险较高；企业非流动资产占比呈逐渐下降趋势，降幅较平稳，主要是由
9、于其他非流动资产占比的降低，其中主要是待抵扣增值税的减少和由于碳减排市场开发的不确定而计提的关于核证减排量的长期应收款计提的坏账准备。2015年至2017年，企业的总负债所占比例逐渐下降，主要原因是流动负债所占比例下降。总体来看，该企业的资产负债结构为风险型结构，但经营和财务风险正缓慢减小。表1资产负债分析表2015-12-312016-12-312017-12-312016年2017年构成比例(%)构成比例(%)构成比例(%)环比增长率(%)环比增长率(%)现金及现金等价物4.20 1.95 2.90 -52.0050.27应收款项3.677.0910.0099.7942.48存货0.05
10、0.04 0.06 -23.8669.11其他流动资产0.09 0.04 0.06 -52.5151.23流动资产合计9.27 10.18 13.02 13.6429.28固定资产净值83.17 84.39 82.70 5.02-0.97商誉及无形资产0.83 0.76 0.72 -4.12-4.98其他非流动资产5.18 3.15 2.01 -37.10-35.52非流动资产合计90.73 89.82 86.98 2.47-2.14总资产100.00 100.00 100.00 3.501.06应付账款及票据0.86 1.10 0.73 33.26-32.85短期借贷23.29 26.92
11、23.98 19.64-9.97其他流动负债10.27 7.55 6.40 -23.91-14.34流动负债合计34.56 35.72 31.37 6.95-11.24长期借贷39.61 35.06 35.53 -8.382.43其他非流动负债3.27 4.66 3.63 47.35-21.11非流动负债合计42.88 39.71 39.17 -4.13-0.33总负债77.44 75.43 70.54 0.82-5.50普通股股本11.78 11.39 12.24 0.008.62储备9.77 12.17 16.25 28.9435.01股东权益合计22.56 24.57 29.46 12.
12、7221.19总负债及总权益100.00 100.00 100.00 3.501.06就其变动趋势，2016年和2017年华能新能源的流动资产环比增长率分别为13.64%和29.28%，其中2017年现金及现金等价物增长50.27%，应收账款增长42.48%，增长的主原因是2017年该企业发电总量增加，从而营业收入增长，而其中应收账款使由于回款不及时增长幅度较大。2016年和2017年企业的非流动资产环比增长率分别为2.47%和-2.14%，其中2017年非流动资产下降的主要原因是固定资产计提的折旧减值和其他非流动资产的下降。 2016年和2017年企业的总负债环比增长率分别为0.82%和-5
13、.50%，其中2017年的变动主要是由于短期借贷占比下降，原因为该企业在2017年偿还部分借款。2016年和2017年企业的所有者权益的环比增长率分别为12.72%和21.19%，2017年变动的主要原因是华能新能源在2017年非公开发行了838,536,000股新H股，以及留存收益较2016年增长了35.01%。 （二）利润表分析表2利润趋势分析表2015年2016年2017年2016年2017年构成比例(%)构成比例(%)构成比例(%)环比增长率(%)环比增长率(%)营业总收入100.00100.00100.00 25.73 14.09主营业务收入99.8799.7599.88 25.58
14、 14.24其他营业收入0.130.250.12 149.30 -45.77营业总支出49.9050.2350.84 26.57 15.48折旧与摊销37.1337.3835.9526.589.71员工成本5.034.354.868.8427.55维修保养1.472.041.8173.931.26行政费用2.572.412.3418.0410.87其他营业开支3.704.055.8837.6565.70营业利润50.1049.7749.16 24.90 12.69加：利息收入0.560.420.30 -4.90-18.82减:利息支出30.3822.9920.59 -4.872.17加：权益性投资损益-0.04-0.03-0.0514.1363.01其他非经营性损益1.681.02-0.90-23.70-200.13非经常项目前利润21.9228.1927.93 61.68 13.04加：非经常项目损益5.783.224.32 -29.8552.85除税
