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1、徐工机械综合能力分析2008-2010年度2011年12月09日星期五会计10秋国顺校区目录综合能力分析的目的3综合能力财务分析指标4(一)现金流量分析指标计算41)现金流量和当期债务比42)债务保障率53)每元销售现金净流入54)每股经营现金流量65)全部资产现金回收率76)现金流量适合比率77)现金再投资比率88)现金股利保障倍数8(二)发展能力财务指标计算91)销售（营业）增长率92)三年销售平均增长率93)资本积累率104)三年资本平均增长率115)技术投入率11(三)同业财务分析指标121)同业平均及先进指标来源122)综合能力同业平均及先进指标12综合能力分析131)现金流量财务指
2、标历史数据比较分析13A.现金流量和当期债务比13B.债务保障率15C.每元销售现金净流入16D.每股经营现金流量18E.全部资产现金回收率20F.现金股利保障倍数222)发展能力财务指标历史数据比较分析23A.销售（营业）增长率23B.三年销售平均增长率24C.资本积累率25D.三年资本平均增长率263)同业数据比较分析27A.现金流量和当前债务比27B.资产现金回收率28C.销售（营业）增长率30D.三年销售平均增长率31E.资本积累率32F.三年资本平均增长率334)杜邦分析34A.净资产收益率历史分析34B.净资产收益率行业分析375)小结39总结40综合能力分析的目的对于企业综合能力
3、的分析主要针对企业的现金流量和未来的发展能力进行综合的评价。通过不同的财务计算视角来纠正和检验企业偿债能力、资产运用能力和获利能力分析中可能存在的偏差和结论，使债权人、投资者和企业管理当局能更正确的对企业的经营状况和管理水平做出判断。企业财务记账原则都是以权责发生制为基础的，这为会计选择提供了条件。企业管理者经常利用权责发生制本身所具有的弹性空间，选择一种衡量和表达方式，以确认会计利润。由于各公司会计选择的区别 (如存货计价方法)和资产质量高低不同(如有的公司应收账款很多，资产质量很低)，致使在盈利水平相当的情况下也会在利润表中表现为净利润的较大差异。目前用来评价上市公司盈利能力的指标主要有净
4、利润、净资产收益率、每股收益、总资产收益率、销售利润率等。而这些指标都离不开净利润指标，多年的实证研究表明，按照应权责发生制编制的资产负债表和利润表最容易被管理者所粉饰，因此企业净利润指标含金量差异很大。但是按照收付实现制编制的现金流量表被粉饰的可能性是微乎其微的，这也是西方国家非常重视现金流量分析的原因。因此采用有关现金流量的系列指标从另一个财务角度分析评价企业获取现金的能力。可以力争对企业真实状况的评价中做到科学性、全面性、可比性、规范性和便利性相结合。科学性和全面性表现为所选用的指标既要反映企业的获利能力和支付能力，又要反映资产流动性和财务弹性等财务状况，以概括反映原有资产负债表和利润表
5、的有关指标的信息，同时兼容各指标之间的系统性。可比性表现为所选用的指标不受公司本省背景等个性条件的限制，在同行业公司中直接可以比较。规范性表现为计算的财务指标有行业认同的规范原则和标示意义。便利性则表现为获取数据资料方便，都是公开信息中包含的，同时兼容可操作性。另外对企业的发展能力的评价能揭示企业通过自身的生产经营活动不断地积累扩大而形成的发展潜能,具体来讲就是揭示企业各时期不同的经营业绩数据以及驱动经营业绩状态发生变化的动因。发展能力对于一个企业具有十分重要的意义。发展是企业的生存之本,也是企业改善生存质量的前提,一个企业只有谋求发展,才能适应千变万化的环境,以求得动态生存。传统的财务分析往
6、往仅从静态的角度来分析企业的盈利能力、营运能力和偿债能力,是一种稳定性的分析,而对于发展能力的研究是对这种静态数据分析的一种补充和印证。静态的角度的分析仅仅从企业发展的结果出发,对企业过去的发展状况做出评价,作为一种既定的事实,对企业未来发展状况的预测意义并不大。因此,要克服以上缺陷,我们就需要也必须从动态上去把握企业的发展过程及趋势,充分挖掘企业的发展潜力。为此需要在探索现金流量与发展能力所固有的内在联系的基础上,提出了把企业生产经营活动中的一个敏感性因素现金流量,引入到发展能力研究的过程中,并令其成为发展能力分析和评价的主要影响因素的这样一种全新的发展能力评价思路。可以看出,基于现金流的企
7、业发展能力评价和研究,一方面,突破了以往用静态指标来分析企业发展能力的局限性,运用多个现金流量的动态指标构建起了较为科学和完整的企业发展能力综合评价的指标体系;另一方面,弥补了一直以来在进行企业发展能力评价时,指标过于冗杂,评价结果的准确性、客观性却不强的缺陷,以现金流量为突破口,来直观的反映和评价企业的发展能力,可以正确引导企业的行为,避免其在生产经营过程中的“近视症”,增加企业的远见卓识,从而使企业能步入健康、可持续的发展轨道。综合能力财务分析指标对于企业的综合能力的分析主要是站在现金流量的角度重新以收付实现制的会计原则来衡量企业的现状和未来可能的发展方向。其根本目的是通过分析及时发现问题
8、,改善企业财务结构,提高企业偿债能力、经营能力,最终提高企业的获利能力,促进企业持续稳定地发展。对获取现金的能力做出评价，经营活动产生的现金流量净额最能反映企业获取现金的能力。通过对现金流入来源的分析，可以对获取现金的能力做出评价，并可对企业未来获取现金能力做出预测。现金流量信息还可以从现金角度对企业偿还短期债务能力做出更全面的评价，并且通过现金流量和净利润的比较分析，对企业的收益质量做出评价，确认企业获利能力的质量。最后通过对企业投资活动和筹资活动的评价，揭示企业的营运状况，为企业经营提供决策的依据。计算依据2008年、2009年、2010年徐工机械资产负债表、利润表、现金流量表计算数据取自
9、江苏苏亚金诚会计师事务所有限公司对徐工机械的审计报告。审计结果是无保留意见的审计报告，可以认为引用的数据真实可靠。(一) 现金流量分析指标计算1) 现金流量和当期债务比现金流量与当期债务比是指年度经营活动产生的现金流量与当期债务相比值，表明现金流量对当期债务偿还满足程度的指标。这项比率与反映企业短期偿债能力的流动比率有关。该指标数值越高，现金流入对当期债务清偿的保障越强，表明企业的流动性越好；反之，则表明企业的流动性较差。计算公式现金流量与当期债务比 = 经营活动现金净流量 / 流动负债徐工机械现金流量与当期债务比计算数据单位：人民币元820092010经营活动现金净流量155,344,878
10、.113,180,144,795.08475,738,928.72流动负债2,311,443,363.3310,567,764,625.6112,554,707,586.53现金流量与当期债务比6.72%30.09%3.79%2) 债务保障率现金流量与负债总额的比值也是越高越好。该比率越高，企业承担债务的能力越强，它同样也是债权人所关心的一种现金流量分析指标。债务保障比率与经营活动净现金比率的差别在于，后者可能为短期债权人所重视，而前者则会更为长期债权人所关注。计算公式债务保障率 = 经营活动现金净流量 / （流动负债 + 长期负债 ）徐工机械债务保障率计算数据单位：人民币元200820092
11、010经营活动现金净流量155,344,878.113,180,144,795.08475,738,928.72流动负债2,311,443,363.3310,567,764,625.6112,554,707,586.53长期负债9,114,316.6496,122,755.74190,659,662.50债务保障率6.69%29.82%3.73%3) 每元销售现金净流入每元销售净现金流入是指应用净现金流入与主营业务销售流入的比值，它反映企业通过销售获取现金的能力。这项比率与反映企业获利能力的财务指标有关。该指标数值越高，主营业务收入转换成企业的现金流入收益越快，当期企业的流动性越好，表明企业的
12、获利能力越强越好；反之，则表明企业的获利能力较差。计算公式每元销售现金净流入 = 经营活动现金净流量 /主营业务收入徐工机械每元销售现金净流入计算数据单位：人民币元200820092010经营活动现金净流量155,344,878.113,180,144,795.08475,738,928.72主营业务收入3,014,278,378.1718,296,189,400.7422,844,377,853.06每元销售现金净流入5.15%17.38%2.08%注：表中的主营业务收入数据取徐工机械自各年财务报告中营业收入去除其他业务收入后的数据。4) 每股经营现金流量每股经营现金流量是反映每股发行在外的
13、普通股票所平均占有的现金流量，或者说是反映公司为每一普通股获取的现金流入量的指标。这一指标主要反映平均每股所获得的现金流量,隐含了上市公司在维持期初现金流量情况下，有能力发给股东的最高现金股利金额。公司现金流强劲，很大程度上表明主营业务收入回款力度较大，产品竞争性强，公司信用度高，经营发展前景有潜力。计算公式每元经营现金流量 = （经营活动现金净流量 - 优先股股利 ）/发行在外的普通股股数徐工机械每元销售现金净流入计算数据单位：人民币元200820092010经营活动现金净流量155,344,878.113,180,144,795.08475,738,928.72优先股股利-发行在外的普通股
14、股数545,087,620867,444,6511,031,379,077每元经营现金流量28.50%366.61%46.13%5) 全部资产现金回收率全部资产现金回收率是经营现金净流量与全部资产的比率。该指标旨在考评企业全部资产产生现金的能力，该比值越大越好。比值越大说明资产利用效果越好，利用资产创造的现金流入越多，整个企业获取现金能力越强，经营管理水平越高。反之，则经营管理水平越低，经营者有待提高管理水平，进而提高企业的经济效益。计算公式全部资产现金回收率 = 经营活动现金净流量 / 总资产徐工机械全部资产现金回收率计算数据单位：人民币元200820092010经营活动现金净流量155,3
15、44,878.113,180,144,795.08475,738,928.72总资产3,638,232,589.1515,072,186,168.3524,801,122,459.13全部资产现金回收率4.27%21.10%1.92%6) 现金流量适合比率现金流量适合比率，是指经营活动现金净流入与项资本支出、存货购置及发放现金股利的比值，它反映经营活动现金满足主要现金需求的程度。该比率结果小于1，说明企业经营活动所形成的现金流量不能满足需要，应该采取筹资措施。如果计算结果大于1，意味着企业经营活动所形成现金流入大于日常需要，企业可以考虑偿还债务已减轻利息负担。扩大生产经营规模或增加长期投资。当结果等于1时，表
