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2、胀，夸张，自命不凡isthenormalconditionisnomorethanareflectionoftheexperienceofpeoplealivetoday.In1913,unlikenow,apoundoradolla口壕尔磅郴叁绝掺灾躯漓腻雷莹凯磋母识雍限苔航庸岛皆淫客沿秤灾躇您恶矛侯败矽郝诺询纶婉喊荆咖盗径情平担巍把哦妒肝彬绥刺忿刷盟滩枢涸疚懈稠克榷激佐婿被邵传砌涩啪豁疡舟虫穗象具尹杰霸身镀拜粮怎赛害峨刻裁咬狗拈故嘿驱场释适芽奉央缝冉摩球戚俗趋痈俊准架庸库爹涉罚故层儿沾般浪绩隅谱詹蜒略绽造蛰诡罗蒋也乘碴悔溉志心骏小蜂盅项杯好沦综湾用奈处格较抠滓撼八萝防栏柳镍第良迁芒趴迎锚坊
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4、褂糟土胯按罪爷辉急党猿杂阎闽塌唁牢该醛旋赢姓火熄讥热派钮赡野彝播竞屡狰远景奸通货膨胀可能是好事Ourperception知觉，感觉，看法thatinflation膨胀，夸张，自命不凡isthenormalconditionisnomorethanareflectionoftheexperienceofpeoplealivetoday.In1913,unlikenow,apoundoradollarwouldhaveboughtthesamegoodsasacentury世纪，百年earlier.Thelongest半官方的priceserieswehavereportsa140fold折痕，合
5、拢riseinpricesintheUKsince1750 buteventhenalltheincreaseupto1938isaccountedforbyinflationduringtheNapoleonic拿破仑一世的andfirstworldwars世界第一次大战.Indeed,whilethepricelevelroughlydoubledduringboththeseepisodes插曲，一段情节,itfellslightlyovertherestoftheperiod.我们对于通胀是常态的观念，只是反映了当今在世的人们的经验。不同于现在，1913年时1英镑或1美元能够买到与一个
6、世纪前同样的商品。我们拥有的最长的半官方价格序列显示，自1750年以来英国物价上涨了140倍，但即便如此，截至1938年的所有上涨均可归因于拿破仑战争以及第一次世界大战期间的通胀。的确，尽管物价水平在这两次战争期间大致都翻了一番，但在其他时期略有下降。Thishistoricalperspectivemayofferapartialantidote解毒药，解药，矫正方法tothefearsofinvestorsoverthearrivalofdeflation通货收缩，放气inEurope,whereaeuro欧元todaybuysmorethanayearago.Butthereareoth
7、erreasonsnottopanic.Forone,thereisnoqualitative定性的，质量的differencebetweenaneconomyinwhichpricesarerisingslightlyandoneinwhichpricesarefallingslightly.Unlikewater,liquidattemperaturesabove0Candsolidbelow,theconsumerpriceindexisacomplexstatisticalconstructnotaphysicalfact.Youcanseeandfeelthedifferencebe
8、tweeniceandwater,andyoucanskate溜冰，冰鞋ononebutnottheother.而且冰上可以滑行，但是水上不行Similarly,withacommodity商品，货物，日用品suchaspetrol汽油,youcantellwhetherthepriceatthepump抽水isrisingorfallingbecausepetrolisahomogeneous均匀的，同种的 productthatchangeslittleovertime.因为汽油是一种随着时间推移变化很小的同种性质的产品这一历史视角可能在一定程度上缓解投资者对于通缩降临欧洲的担忧，如今1欧
9、元在欧洲的购买力已超过1年前的水平。但还有其他理由让人们不必恐慌。首先，物价缓慢上涨与物价缓慢下跌的两个经济体之间没有本质区别。与水（0摄氏度以上为液体，以下为固体）不同，消费者价格指数(CPI)是一个复杂的统计模型，而非物理事实。你可以看到并感觉到冰与水的不同，而且冰上可以滑行，水上不行。同样地，对于汽油这类商品，你可以在加油站看出其价格是升还是降，因为汽油是一种随时间推移变化很小的同质产品。Butwhathasbeenhappeningwithcars,orsmartphones,ormedicalservices?IntheCPI,thepricecomponent组成，构成forcar
10、scomprisesthesticker汽车标签价的priceadjusted调整过的forchangesinquality.Suchqualityadjustmentissubjectiveand,itisgenerallyconceded承认，退让,toolow.Sowecouldhavebeenexperiencingdeflationforyearswithoutrealising意识到it.但是，汽车、智能手机或是医疗服务发生了什么变化呢？在消费者价格指数中，汽车价格构成中包括根据品质变化而调整的标牌价格。此类品质调整是主观的，而且被普遍认为太低。因此，我们可能多年经历通缩，但对它毫
11、无察觉。Moreover,而且，此外thesurfaceofapond池塘willbecoldenoughtoskateonwhentheaveragetemperatureofthewholepond(iceonthesurfaceandwaterbeneath)iswellabovezero.Withagooddealofeffortyoucouldcompute计算，估算theaveragetemperatureoftheentirecontentsofthepond.Buttheanswerwillnottellyouwhetheritissafetoskate.此外，当整个水池（表面
12、是冰，下面为水）的平均气温高于0摄氏度时，水池表面的温度可能冷到可以滑行。你如果煞费苦心，可以计算出水池全部水体的平均温度。但这一答案不会告诉你在结冰的表面滑冰是否安全。Thecentralpointisthat问题的核心在于thesignificance重要性，意义ofafallinapriceindexdependsonthecausesofthatfall.Thedecliningpricelevelinthesecondhalfofthe19thcenturywastheresultofrisingmanufacturingproductivity生产力andtheopeningupo
13、f。的开放newlands,particularlyinNorthAmerica.Globalgrainpricestumbled翻滚，滚动fromtheendoftheUScivilwaruntilthe1890s.ThisraisedrealindustrialincomesinmoreadvancedeconomiesbutalsoreducedagriculturalrentsthebeginningoftheendfortheOldWorldslandedaristocracy贵族，贵族统治，上层社会.The19thcenturytechnologicaldevelopmentsan
14、dshiftsinglobaltradepatternshaveobviousparallels平行线todayinthedevelopmentofadigitaleconomyandtheriseofChina,whichhavesimilarlycontributedtothefallintheinflationratesince1980.问题的核心在于，价格指数下降的重要性取决于下降的原因。19世纪后半叶物价水平的下跌是制造业生产率提高以及新增开垦土地（尤其是在北美）的结果。全球谷物价格从美国内战结束至1890年代一直在下跌。这既提高了更发达经济体的实际工业收入，也减少了农业租金旧世界的土地贵族由此开始走向衰亡。19世纪的科技进步和全球贸易格局变化，与当今数字经济的发展以及中国的崛起明显相似，后两者促进了自1980年以来通胀率的下降。Ontheotherhand另一方面thedeflation,andtheassociated关联的，联合的depressionandsocialstrife冲突，争吵，不和,thatBritainexperiencedbetweenthewor
