股利分配政策及优缺点

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1、股利分配政策及优缺点一、剩余股利分配政策：指公司在有良好投资机会时，根据目标资本结构，测算出投 资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配，即净利润首 先满足公司的资金需求，如果有剩余，就派发股利;如果没有，则不派发股利。1、优点：留存收益优先保证再投资的需要，有助于降低再投资的资金成本，保持最 佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。2、缺陷：若完全遵照执行剩余股利政策，股利发放额就会每年随着投资机会和盈利 水平的波动而波动。在盈利水平不变的前提下，股利发放额与投资机会的多寡呈反方向变 动;而在投资机会维持不变的情况下，股利发放额将与公司盈利呈同方向波动。剩余股利 政

2、策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象，一般适用于公司初创 阶段。二、固定或稳定的股利分配政策是指公司将每年派发的股利额，固定在某一特定水平， 或是在此基础上，维持某一固定比率，逐年稳定增长。1、优点：1有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格 2稳定的股利额有助于投资者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算进行长期投资并 对股利有很高依赖性的股东。3稳定的鼓励政策可能会不符合剩余股利理论，为了将股利 维持在稳定的水平上，即时推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构，也可能比降低股 利或股利增长率更为有利。2、缺点：股利的支付与企业的盈利相脱节，这可能导

3、致企业资金的紧缺，财务状况 恶化，此外在企业无力可分的情况下若依然实施这种政策也是违反公司法的行为。三、固定股利支持率政策是指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分配给股 东1、优点：1采用固定股利支付率政策，股利与公司盈余紧密的配合，体现了多赢多分 少赢少分、无赢不分的股利分配原则。2由于公司的获利能力在年度间是经常变动的，因 此每年的股利也应当随着公司受益的变动而变动，采用固定股利支付率政策，公司每年按 固定的比例从税后利息中支付现金股利从企业支付的角度看，这是一种稳定的股利政策。2、缺点：1 大多数公司每年的受益很难保持稳定不变，导致年度间的股利额波动较 大。由于股利的信号传递作用，

4、波动的股利容易给投资者经营状态不稳定，投资风险较大 的不良印象，成为公司的不利因素。2容易使公司面临较大的财务压力。3合适的固定股 利支付率的确定难度比较大。四、低正常股利加额外股利分配政策是指公司事先设定一个较低的正常股利额，每 年除了按正常股利额向股东发放股利外，还在公司盈余较多，资金较为充裕的年份，向股 东发放股利1、优点：1赋予公司较大的灵活性，具有较大的财务。2使那些依靠股利度日的股东 每年至少可以得到虽然较低但是比较低但是比较稳定的股利收入，吸引住这部分股东。2、缺点：1由于年份之间公司盈利的波动使得额外股利不断变化，容易给投资者收益 不稳定的感觉。2在较长时间持续发放额外股利后一

5、旦取消传递出信号可能使股东认为公 司财务状况恶化，进而导致股利下跌。法律限制1.资本保全的限制规定公司不能用资本包括股本和资本公积发放股利。股利的支付不能减少法定资本， 如果一个公司的资本已经减少或因支付股利而引起资本减少，则不能支付股利。2.企业积累的限制为了制约公司支付股利的任意性，按照法律规定，公司税后利润必须先提取法定公积 金。此外还鼓励公司提取任意公积金，只有当提取的法定公积金达到注册资本的50%时， 才可以不再提取。提取法定公积金后的利润净额才可以用于支付股利。3. 净利润的限制规定公司年度累计净利润必须为正数时才可发放股利，以前年度亏损足额弥补。4. 超额累积利润的限制由于股东接

6、受股利缴纳的所得税高于其进行股票交易的资本利得税，于是很多国家规 定公司不得超额累积利润，一旦公司的保留盈余超过法律认可的水平，将被加征额外税额 我国法律对公司累积利润尚未作出限制性规定。5. 无力偿付的限制基于对债权人的利益保护，如果一个公司已经无力偿付负债，或股利支付会导致公司 失去偿债能力，则不能支付股利。股东因素1.稳定的收入和避税一些股东的主要收入来源是股利，他们往往要求公司支付稳定的股利。他们认为通过 保留盈余引起股价上涨而获得资本利得是有风险的。若公司留存较多的利润，将受到这部 分股东的反对。另外，一些股利收入较多的股东处于避税的考虑股利收入的所得税高于股 票交易的资本利得税，往

7、往反对公司发放较多的股利。2.控制权的稀释公司支付较高的股利，就会导致留存盈余减少，这又意味着将来发行新股的可能性加 大，而发行新股必然稀释公司的控制权，这是公司拥有控制权的股东们所不愿看到的局面 因此，若他们拿不出更多的资金购买新股，宁肯不分配股利。公司因素1.盈余的稳定性公司是否能获得长期稳定的盈余，是其股利决策的重要基础。盈余相对稳定的公司相 对于盈余相对不稳定的公司而言具有较高的股利支付能力，因为盈余稳定的公司对保持较 高股利支付率更有信心。收益稳定的公司面临的经营风险和财务风险较小，筹资能力较强 这些都是其股利支付能力的保证。2.资产的流动性较多地支付现金股利会减少公司的现金持有量，

8、使资产的流动性降低;而保持一定的 资产流动性，是公司经营所必需的。3. 举债能力具有较强举债能力与公司资产的流动性有关的公司因为能够及时地筹措到所需的现金 有可能采取高股利政策;而举债能力弱的公司则不得不多滞留盈余，因而往往采取低股利 政策。4. 投资机会有着良好投资机会的公司，需要有强大的资金支持，因而往往少发放股利，将大部分 盈余用于投资。缺乏良好投资机会的公司，保留大量现金会造成资金的闲置，于是倾向于 支付较高的股利。正因为如此，处于成长中的公司多采取低股利政策;处于经营收缩中的 公司多采取高股利政策。5. 资本成本与发行新股相比，保留盈余不需花费筹资费用，是一种比较经济的筹资渠道。所以

9、， 从资本成本考虑，如果公司有扩大资金的需要，也应当采取低股利政策。6. 债务需要具有较高债务偿还需要的公司，可以通过举借新债、发行新股筹集资金偿还债务，也 可直接用经营积累偿还债务。如果公司认为后者适当的话比如，前者资本成本高或受其他 限制难以进入资本市场，将会减少股利的支付。其他限制1.债务合同约束公司的债务合同，特别是长期债务合同，往往有限制公司现金支付程度的条款，这使 公司只得采取低股利政策。2.通货膨胀在通货膨胀的情况下，公司折旧基金的购买力水平下降，会导致没有足够的资金来源 重置固定资产。这时盈余会被当作弥补折旧基金购买力水平下降的资金来源，因此在通货 膨胀时期公司股利政策往往偏紧。感谢您的阅读，祝您生活愉快。