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1、第一章 投资银行的产生与发展【本章要点】l 投资银行的概念和定义l 投资银行的产生和发展l 投资银行的业务与特点l 投资银行的发展趋势l 投资银行在中国的发展状况【关键术语】1. 投资银行1) 最广泛的定义：投资银行包括华尔街大公司的全部业务，从国际承销业务到零售交易业务以及其他许多金融服务业。2) 第二广泛的定义：投资银行包括所有资本市场的活动，从证券承销、公司财务到并购及管理基金和风险资本。3) 第三广泛的定义：投资银行只限于某些资本市场活动，着重证券承销和兼并与合并，基金管理、风险资本、风险管理不包括在内，按照公司方针主要用于支持零售业务的研究不包括在内，但包括商人银行业务。4) 最狭义
2、的定义：投资银行回到它过去的原则上，严格限于证券承销和在一级市场筹措资金、在二级市场上进行证券交易。2. 格拉斯-斯第格尔法美国银行法和证券法系列之一。它将商业银行和投资银行严格分离，规定了存款保险制度，禁止商业银行从事投资银行业务，不允许其进行报销证券和经济活动；同时禁止投资银行从事吸收存款、发放单款、开具信用证和外汇买卖业务。3. 金融创新变更现有的金融体制和增加新的金融工具，以获取现有的金融体制和金融工具所无法取得的潜在的利润。4. 承销证券承销是投资银行的资本业务和本源业务。当一家发行人通过证券市场筹集资金时，就要聘请证券经营机构来帮助它销售证券。证券经营机构借助自己在证券市场上的信誉
3、和营业网点，在规定的发行有效期限内将证券销售出去，这一过程称为承销。根据证券经营机构在承销过程中承担的责任和风险的不同，承销又可分为代销和包销两种形式。5. 私募私募是相对于证券的公开发行而言的。为了规避公开发行的种种限制或满足快速筹资的需要，发行者不公开发行证券，只将其售给特定投资者，如共同基金、保险公司等。其间需要投资银行为发行者需找投资人，或将其证券包销后再推销给机构投资者。6. 兼并收购兼并：指两个或者两个以上的公司合并中，其中一个公司因吸收了其他公司而成为存续公司的合并形式。合并后，存续公司仍然保持原有公司的名称，有权获得被吸收公司的资产和债权，同时承担其债务，被吸收公司从此不再存在
4、。收购：指一家企业购受另一家企业达到控股百分比的股份的合并形式。7. 全球化【思考题】1. 怎样从多角度理解投资银行的定义？1) 最广泛的定义：投资银行包括华尔街大公司的全部业务，从国际承销业务到零售交易业务以及其他许多金融服务业。2) 第二广泛的定义：投资银行包括所有资本市场的活动，从证券承销、公司财务到并购及管理基金和风险资本。3) 第三广泛的定义：投资银行只限于某些资本市场活动，着重证券承销和兼并与合并，基金管理、风险资本、风险管理不包括在内，按照公司方针主要用于支持零售业务的研究不包括在内，但包括商人银行业务。4) 最狭义的定义：投资银行回到它过去的原则上，严格限于证券承销和在一级市场
5、筹措资金、在二级市场上进行证券交易。2. 投资银行与商业银行的区别有哪些？项目投资银行商业银行本源业务证券承销存贷款功能直接融资，并侧重长期融资间接融资，并侧重短期融资业务概貌无法用资产负债反映表内与表外业务利润根本来源佣金存贷款利差经营方针与原则在控制风险前提下更注重开拓追求收益性、安全性、流动性三者结合，坚持稳健原则宏观管理专门的证券管理机构中央银行具体来说：1) 商业银行的业务基本可以分为三类，即负债业务、资产业务与中间业务，而这三者业务都表现了商业银行经营对象的特殊性货币，即商业银行业务的本源与实质主要是通过吸收存款、发放贷款经营货币、创造信用。2) 投资银行的本源业务是证券承销，充当
6、证券发行公司和证券投资者的中介人，经营资本主要依靠发行股票或债券来筹措，其主要业务是：承购报销和承购代销证券、代理企业发行证券，以经纪人身份代理客户进行证券交易，自营证券交易，提供证券筹资和投资咨询，为客户提供融资服务，参加证券发行公司的董事会或担任企业顾问，金融创新等。3. 金融创新对投资银行的作用主要体现在哪些方面？4. 未来投资银行发展的趋势是什么？1) 合业经营战略a) 金融自由化方放松和解除了参与市场的控制性约束b) 证券化的推进要求银行参与证券经营（融资证券化和资产证券化）c) 金融工具的创新（转嫁和分散风险），使商业银行和投资银行在新的业务领域内融合交叉2) 全球化战略a) 金融
7、市场全球化b) 信息技术的发展和跨国交易金融创新的取得c) 资本市场的发展不平衡性导致资本跨国流动，寻求利润点d) 国际筹资债务化3) 业务多元化战略与专业化战略a) 多元化战略主要体现在大型投资银行发展过程中。因此，投资银行业务专业化战略开始受到各家投资银行的重视b) 专业化战略主要是投资银行在抓住重点的同时，走特色经营的道路，以达到最佳业务构成 4) 与企业合作关系进一步发展战略5) 集中化战略5. 金融危机后的投资银行应如何发展？第二章 投资银行的作用【关键术语】1. 金融机构一般职能2. 中介作用投资银行通过帮助资金需求者发行证券等所有权和债券凭证，将其售给资金供应者，把资金供需双方联
8、系起来。在这个过程中，投资银行充当了直接融资市场上重要的中介人。中介作用中：一是帮助资金需求者寻找资金来源，同时帮助资金盈余者寻求投资机会；二是设计合理的交易方式，寻找对期限、利率、偿本付息等的选择，使交易双方在互惠互利的基础上达成协议。 3. 市场构造1) 投资银行是促成证券市场主体交易的核心2) 投资银行促进了信息披露 3) 投资银行促使证券市场的价格机制发挥作用4) 投资银行进行金融工具创新4. 风险投资将资本投入到创业阶段的高科技公司，期望在高风险中获得其高收益。投资银行作为中介，发行基金凭证筹集风险基金，然后将其投资于高科技产业，或者投资银行亲自查收经营风险资本业务。5. 投资基金是
9、一种利益共享、风险共担的集合投资制度。投资基金集中投资者的资金，由基金托管人委托职业经理人员管理，专门从事投资活动。【思考题】1. 简述金融机构的一般性功能。2. 简述投资银行的特殊作用。现代投资银行作用的核心是：作为资金需求和资金供应者相互结合的中介，以最低成本实现资金所有权与资金使用权的分离。其中包含两个层次的意思：一是为经济体系的增长注入资本的功能；二是为经济结构体系调整实现资本配置的功能。 围绕这一核心，可以从下面几个方面对投资银行的作用加以阐述：1) 资金的中介（直接融资）2) 资金的运作a) 实现资金的有效配置b) 对投资基金的管理c) 影响企业组织和产业结构的调整3) 市场的构建
10、a) 投资银行是促成证券市场主体交易的核心b) 投资银行促进了信息披露 c) 投资银行促使证券市场的价格机制发挥作用d) 投资银行进行金融工具创新4) 信息的中介a) 一是在证券市场上为广大投资者进行信息披露；b) 二是对某个特定项目融资、企业兼并重组，或是为一个特定的企业充当财务顾问，利用其对信息的收集、分析、加工能力，谋求以最小成本获取最大的资金收益。 3. 投资银行对完善我国金融市场有哪些意义和作用？1) 有助于发展直接融资、拓宽融资渠道、缓解银行信贷风险。 2) 投资银行参与金融市场的竞争，有利于促进银行界改善金融服务。 3) 投资银行的业务创新有助于调整证券市场结构、增加投资品种。a
11、) 增加证券市场中的企业债券b) 参与投资基金的发展4) 投资银行作为机构投资者主力，对稳定证券市场起重要作用。a) 投资银行调配的资金成为证券市场的重要资金来源，保证了证券市场的资金充裕。b) 投资银行作用的发挥符合资金运用的规模经济和专业化分工4. 面对国际投资银行的挑战，中国投资银行应如何应对？第三章 投资银行的组织结构【关键术语】1. 组织结构人们为了达到共同目的而使全体参加者通力协作的一种有效形式。由于其规定了各组成人员的职务及其相互关系，所以组织结构是以职务与职务之间的分工和联系为主要内容的。2. 组织结构设计主要内容：a) 职能的分析和职位的设计b) 部门设计c) 管理层次与管理
12、幅度设计d) 经营决策系统的设计e) 横向联系的设计、控制系统的设计、组织行为规范的设计、组织变革与发展规划的设计3. 合伙人制是指两个或两个以上合伙人拥有公司并对分享公司利润的形式。合伙人即公司所有人或股东。所有合伙公司至少有一个主合伙人，主管企业的日常业务经营并承担责任。4. 混合公司制指各不同部门在职能上没有什么联系的资本或企业合并而成的规模很大的资本或企业。5. 现代公司制公司制企业是一种以法人财产制度为核心，具有法人资格并依法设立的经济组织。特点：1) 公司的集资功能。现代公司包括股份有限公司和有限责任公司两种股份公司制度。2) 公司的法人功能和优点3) 公司管理现代化的优点【思考题
13、】1. 现代组织理论有哪些？2. 试述投资银行组织结构的一般原理。1) 广泛地授权2) 保持畅通的信息交流渠道3) 投资银行内部必须建立有效的岗位制约机制3. 现代投资银行的组织形式有哪几种？其各自的特点是什么？1) 合伙人制2) 混合公司制3) 现代公司制4. 投资银行分支机构的组织形式有哪些？设立时应考虑哪些影响因素？1) 代理行(Correspondent Bank)2) 办事处(Representation Office)3) 附属行(Subsidiary)4) 分行(Branch)5) 埃奇法公司和协定公司(Edge Act and Agreement Co-operations)设
14、立分支机构的影响因素：1) 所在国环境2) 母国环境3) 业务类型5. 如何建立我国投资银行的组织体制？立足于我国现有的经济现实和现实制度，并着眼于未来的发展需要。1) 董事会2) 执行委员会3) 总经理4) 业务部门5) 管理部门6) 计划部门和内部审计部门第四章 证券的发行与承销【关键术语】1. 证券发行核准制核准制是指证券发行人不但必须公开其发行证券的真实情况，而且需经过政府证券主管机关对若干实质条件审查，经批准后才能被获准发行。在这一过程中，主管机关有权否决不符合规定条件的证券发行申请。2. 注册登记制证券发行人在准备发行证券时，必须将依法公开的各种资料完全、准确地向政府的证券主管机关
15、呈报并申请注册。主管机关要求发行人提供的资料不得包含任何不真实的陈述和呈报并申请注册。3. 绿鞋条款在承销协议中，往往列有超额配售选择权的条款，给予承销商按照发行价增购证券的选择权，以满足投资者的过多需求和超额认购。4. 累计订单方式股票承销中，首先由承销团与发行人确定一个双方认可的定价区间，如发行股票市盈率在7.5 8.9 倍之间，在此定价区间内，承销团成员和所有参与到发行中的经纪人、交易商分别向自己的客户推销所发行的证券，然后将各自的机构投资客户满意的价位和购买数量反馈给主承销商。主承销商在汇总订单后，计算出各个不同价位上的需求总量，分析投资人的需求目的，如打算长期持有还是短期套利，并在此基础上由主承销商和发行人共同确定发行的最后定价。5. 荷兰式招标在国债的招标发行中，承销商的中标价格不是以各自的报价分别确定，而是按所有中标价格中的最高价格，或按所有中标收益率中的最低收益率来统一确定。6. 辛迪加首次发行（IPO） 是指发行人首次通过银行、信托投
