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1、私募基金基础知识一、基金的定义及专业名词解释：1、基金的的定义：基金从广义义上说，基基金是指指为了某某种目的的而设立立的具有有一定数数量的资资金。例例如，信信托投资资基金、单单位信托托基金、公公积金、保保险基金金、退休休基金，房房地产基基金，矿矿业基金金，各种种基金会会的基金金等。从从会计角角度透析析，基金金是一个个狭义的的概念，意意指具有有特定目目的和用用途的资资金。假设您有一一笔钱想想投资债债券、股股票、房房地产开开发、矿矿业并购购等这类类证券进进行增值值，但自自己又一一无精力力二无专专业知识识，而且且你钱也也不算多多，就想想到与其其他100个人合合伙出资资(LPP)，雇雇一个投投资高手手
2、，操作作大家合合出的资资产进行行投资增增值（GGP）。但但这里面面，如果果10多多个投资资人都与与投资高高手随时时交涉，那那时还不不乱套，于于是就推推举其中中一个最最懂行的的牵头办办这事。定定期从大大伙合出出的资产产中按一一定比例例提成给给他，由由他代为为付给投投资高手手劳务费费报酬，当当然，他他自己牵牵头出力力张罗大大大小小小的事，包包括挨家家跑腿，有有关风险险的事向向高手随随时提醒醒着点，定定期向大大伙公布布投资盈盈亏情况况等等，不不可白忙忙，提成成中的钱钱也有他他的劳务务费。上上面这些些事就叫叫作合伙伙投资。 将这种合伙伙投资的的模式放放大1000倍、110000倍，就就是基金金。 这种
3、民间私私下合伙伙投资的的活动如如果在出出资人间间建立了了完备的的契约合合同，就就是私募募基金。如如果这种种合伙投投资的活活动经过过国家证证券行业业管理部部门（中中国证券券监督管管理委员员会）的的审批，允允许这项项活动的的牵头操操作人向向社会公公开募集集吸收投投资者加加入合伙伙出资，这这就是发发行公募募基金，也也就是大大家现在在常见的的基金。2、基金的的专业名名词解释释：l 基金净值：基金资产净净值是在在某一时时点上，基基金资产产总市值值扣除负负债后的的余额，代代表持有有人的权权益。单单位基金金资产净净值即每每一基金金单位代代表的基基金资产产净值。单位基金资资产净值值（总总资产总负债债）基基金单
4、位位总数其中，总资资产指基基金拥有有的所有有资产，包包括股票票、债券券、银行行存款和和其他有有价证券券等；总总负债指指基金运运作及融融资时所所形成的的负债，包包括应付付给他人人的各项项费用、应应付资金金利息等等；基金金单位总总数是指指当时发发行在外外的基金金单位的的总量。累计单位净净值单单位净值值基金金成立后后累计单单位派息息金额。l LP与GPP：私募基金的的组织形形式一般般采取有有限合伙伙公司制制。合伙伙式基金金包括有有限合伙伙人(LLimiitedd Paartnner)和一般般合伙人人(Geenerral Parrtneer)。前前者(LLP)类类似于公公司股东东，以其其所投资资的金额
5、额为限承承担有限限责任，但但不参与与基金的的日常经经营管理理，其收收益为公公司的利利润分成成；后者者(GPP)是专专业的基基金管理理人，作作为法人人代表负负责组建建基金管管理公司司和基金金日常经经营管理理，收益益为管理理费和利利润分成成，利润润分成为为公司利利润的220%。私私募基金金按投资资行业划划分，可可分为商商业银行行业务和和风险投投资业务务。l VC与PEE： VC是风险险投资VVentturee Caapittaliist它以一定的的方式吸吸收机构构和个人人的资金金，投向向于那些些不具备备上市资资格的中中小企业业和新兴兴企业，尤尤其是高高新技术术企业。风风险投资资基金无无需风险险企业
6、的的资产抵抵押担保保，手续续相对简简单。它它的经营营方针是是在高风风险中追追求高收收益。风风险投资资基金多多以股份份的形式式参与投投资，其其目的就就是为了了帮助所所投资的的企业尽尽快成熟熟，取得得上市资资格，从从而使资资本增值值。一旦旦公司股股票上市市后，风风险投资资基金就就可以通通过证券券市场转转让股权权而收回回资金，继继续投向向其它风风险企业业。对于于风险企企业而言言，通过过风险投投资基金金融资不不仅没有有债务负负担，还还可以得得到专家家的建议议，扩大大广告效效应，加加速上市市进程。特特别是高高新技术术产业，风风险投资资通过专专家管理理和组合合投资，降降低了由由于投资资周期长长而带来来的行
7、业业风险，使使高新技技术产业业的高风风险和高高收益得得到有效效的平衡衡，从而而为产业业的发展展提供足足够的稳稳定的资资金供给给。此外外，作为为风险投投资基金金的投资资者，也也可以从从基金较较高的规规模经济济效益与与成功的的投资运运作中获获取丰厚厚的投资资回报。 Privaate Equuityy（简称称“PEE”）在中国通常常称为私私募股权权投资：是指通通过私募募形式对对私有企企业，即即非上市市企业进进行的权权益性投投资，在在交易实实施过程程中附带带考虑了了将来的的退出机机制，即即通过上上市、并并购或管管理层回回购等方方式，出出售持股股获利。有有少部分分PE基基金投资资已上市市公司的的股权（如
8、如后面将将要说到到的PIIPE），另另外在投投资方式式上有的的PE投投资如MMezzzaniine投投资亦采采取债权权型投资资方式。狭义的PEE主要指指对已经经形成一一定规模模的，并并产生稳稳定现金金流的成成熟企业业的私募募股权投投资部分分，主要要是指创创业投资资后期的的私募股股权投资资部分，而而这其中中并购基基金和夹夹层资本本在资金金规模上上占最大大的一部部分。在在中国PPE多指指后者，以以与VCC区别。 l 并购基金和和夹层资资本。 并购基金是是专注于于对目标标企业进进行并购购的基金金，其投投资手法法是，通通过收购购目标企企业股权权，获得得对目标标企业的的控制权权，然后后对其进进行一定定的
9、重组组改造，持持有一定定时期后后再出售售。 并购基金与与其他类类型投资资的不同同表现在在，风险险投资主主要投资资于创业业型企业业，并购购基金选选择的对对象是成成熟企业业；其他他私募股股权投资资对企业业控制权权无兴趣趣，而并并购基金金意在获获得目标标企业的的控制权权。并购购基金经经常出现现在MBBO和MMBI中中。 夹层资本，是是指在风风险和回回报方面面，介于于优先债债权投资资（如债债券和贷贷款）和和股本投投资之间间的一种种投资资资本形式式。对于于公司和和股票推推荐人而而言，夹夹层投资资通常提提供形式式非常灵灵活的较较长期融融资，这这种融资资的稀释释程度要要小于股股市，并并能根据据特殊需需求作出
10、出调整。而而夹层融融资的付付款事宜宜也可以以根据公公司的现现金流状状况确定定。夹层层资本一一般偏向向于采取取可转换换公司债债券和可转换换优先股股之类的的金融工工具。二、基金分分类 ：根据不不同标准准，可以以将证券券投资基基金划分分为不同同的种类类： （1）根据据基金单单位是否否可增加加或赎回回，可分分为开放放式基金金和封闭闭式基金金。开放放式基金金不上市市交易（这这要看情情况），一一般通过过银行申申购和赎赎回，基基金规模模不固定定；封闭闭式基金金有固定定的存续续期，期期间基金金规模固固定，一一般在证证券交易易场所上上市交易易，投资资者通过过二级市市场买卖卖基金单单位。 （2）根据据组织形形态的
11、不不同，可可分为公公司型基基金和契契约型基基金。基基金通过过发行基基金股份份成立投投资基金金公司的的形式设设立，通通常称为为公司型型基金；由基金金管理人人、基金金托管人人和投资资人三方方通过基基金契约约设立，通通常称为为契约型型基金。目目前我国国的证券券投资基基金均为为契约型型基金。 （3）根据据投资风风险与收收益的不不同，可可分为成成长型、收收入型和和平衡型型基金。 （4）根据据投资对对象的不不同，可可分为股股票基金金、债券券基金、货货币市场场基金、期期货基金金，产业业投资型型基金，并并购基金金等。三、私募基基金（PPrivvateely Offfereed FFundd）：（一）、私私募基
12、金金概述中国当前没没有规范范私募股股权投资资基金（“私私募基金金”）设设立的法法律，对对私募基基金亦没没有法律律层面定定义，根根据其文文义及地地方规则则相关规规定，我我们理解解其构成成要件如如下： l “私募”：以非公公开方式式、向特特定对象象募集资资金，不不得公开开募集及及一般不不得向超超过二百百人募集集，否则则可能构构成非法法集资或或者擅自自发行股股票。l “股权投资资”：一一般以投投资于非非上市公公司股权权为主，个个别地方方性规则则亦允许许基金认认购上市市公司非非公开发发行股票票；股权权投资应应承担投投资风险险，基金金承诺保保底收益益可能被被认定为为非法集集资。l “基金”：资金的的聚合
13、，合合伙人出出资以现现金出资资为主。 私募基金发发展的商商业动力力：管理理人与资资金提供供方禀赋赋差异和和因此导导致的分分工，以以及相应应形成的的灵活之之利益分分配机制制（收益益分成机机制）。（二）、私私募基金金中国的的操作实实践尽管中国当当前没有有规范私私募基金金的法律律，但对对照上述述“私募募基金”的的三个要要件，业业界实务务操作中中已有私私募基金金的实践践，主要要形式为为：l 创业投资企企业型基基金：外外商投资资创业投投资企业业管理规规定等等；创创业投资资企业管管理暂行行办法等等。l 产业基金：国务院院及国家家发改委委特别许许可设立立。 l 信托计划型型基金：信托托公司集集合资金金信托管
14、管理办法法等。l 股权投资企企业型基基金：区区别于前前三种模模式的市市场操作作，没有有统一对对应规则则规范。（三）、私私募基金金的监管管尽管中国当当前没有有规范私私募基金金设立的的法律，但但实务中中存在对对私募基基金设立立及运营营的监管管，主要要为“法法律载体体”的监监管、“边边界”监监管、行行业监管管和地方方监管： l “法律载体体”监管管指私募募基金采采用何种种法律载载体应符符合与该该法律载载体相关关的法律律规定，如如有限合合伙型私私募基金金应符合合合伙企企业设立立及运行行法律规规定，创创业投资资企业设设立应符符合创投投企业及及国家发发改委相相关监管管规定。 l “边界”监监管即私私募基金
15、金设立及及运营过过程中应应遵守国国家其他他法律规规定，不不得从事事非法集集资、擅擅自发行行公司股股票等非非法行为为，即不不得逾越越法律规规定的“边边界”。 l 行业监管主主要包括括中国证证券监督督管理委委员会、中中国银行行业监督督管理委委员会和和中国保保险业监监督管理理委员会会对其监监管下特特定金融融企业从从事私募募基金活活动的监监管。 l 地方监管主主要指北北京、天天津、上上海、深深圳为代代表的地地方政府府为鼓励励和吸引引私募基基金而制制定一系系列地方方性规则则相关的的监管。法律载体主要法律依依据公司中华人民民共和国国公司法法等 非法人企业业中华人民民共和国国中外合合作经营营企业法法和外外商投资资创业投投资企业业管理规规定等等 信托中华人民民共和国国信托法法等 合伙企业中华人民民共和国国合伙企企业法等等 （五）、私私募基金金的监管管地地方监管管各地为吸引引私募基基金和建建设地域域性金融融中心，相相继出台台规范私私募基金金地方政政策，以以如下城城市为代代表： 城市 主要地方规规则 北京 关于促进进股权投投资基金金业发展展的意见见等 天津 天津市促促进股权权投资基基金业发发展办法法等 上海 关于本市市股权投投资企业业工商登登记等事事项的通通知等等 深圳 关于促进进股权投投资基金金业发展展的若干干规定等等 （
