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1、目前，我国银行业正经历着前所未有的市场经营环境的剧变，尤其受近年来国际金 融危机的影响，银行业金融脱媒态势凸显，对传统银行业务产生较大冲击，银行业 必须因势利导，应对金融脱媒的机遇与挑战。所谓金融脱媒，是指在分业管理与分业经营的制度背景下,资金储蓄者和资金短 缺者不通过银行等金融中介而直接进行资金交易的行为。金融脱媒较早发生在20 世纪60年代到70年代的美国，在银行利率管制情况下,投资者发现投资其他非储蓄 金融产品获利更高,银行储蓄发生分流，金融业出现了脱媒现象。目前，金融脱媒现 象在我国银行业已经成为不可回避的现实。金融脱媒是经济发展的必然规律所谓脱媒(Disintermediation)
2、，一般是指供需双方间跳过所有中间人而直接进 行交易。广义地讲，金融脱媒不仅是指存款资金直接流向高息资产，而且是指资金 需求方抛开金融中介，直接在货币市场发行短期债务工具筹资。正如当前一些企业 需要资金时，直接在市场发债、发股票或者短期商业票据，而不是向商业银行贷款。 这样，银行就会面临存款流失和贷款减少。2011 年“社会融资总量”的出现，这实 际上就是因为金融脱媒程度在提高，过去的信贷、存款等统计指标已经无法准确反 映整个市场中的投融资规模。应该说，金融脱媒现象是我国市场经济和国民经济发展的客观规律，是政府推 动金融市场创新发展的必然趋势。改革开放以来，为了创新企业融资渠道，逐步扩 大市场直
3、接融资，逐步分散集中于银行业的金融风险。从短期融资券市场的建立，到债券市场的不断升温；从股票市场的设立，到企 业的竞相上市；从信托业的代人理财，到银信合作理财；从银行存款产品单一，到 银行负债产品层出不穷无一不标志着金融脱媒现象的不断演进。去年以来，银行业普遍明显受到资金脱媒压力，负债超常规增长情况一去不复 返，普遍经受存款压力。在持续负利率以及银行银根收紧的影响下，中国金融市场 金融脱媒现象日益显露。企业从银行融资难度越来越大，而中小企业则成为脱离银 行体系，采用其他方式投融资的主力军，客观上也成为金融脱媒的先行军。如在民 间借贷盛行的温州，金融脱媒发展惊人，据有关部门的问卷调查中，有89%
4、的家庭（或个人）和59.67%的企业参与了民间借贷。还有鄂尔多斯（600295,股吧）,据传 说几乎人人参与民间借贷。金融脱媒的关注点金融脱媒作为经济金融发展过程中的一种客观规律,对宏观经济金融调控、实 体经济发展和金融企业经营管理具有重要影响。宏观金融管理、微观运营管理唯有 因势利导,走在变化之前,才能趋利避害。对宏观调控的影响方面,主要是难以准确掌握经济领域的货币量,对货币政策 工具选择应用的针对性构成挑战。央行与时俱进，及时制定了全社会融资总量统计 和调控的手段,在一定程度上增强了货币政策的针对性和实用性。对实体经济特别 是小微企业的发展发挥了重要作用。小微企业由于财务不透明、市场竞争力
5、弱、发 展前景不明朗等种种原因，向来都处于信贷市场劣势地位。加之信贷规模调控，小 微企业只能夹缝求生，依靠民间借贷维持经营。但是，一旦资金链断了，也将引发 民间借贷纠纷和风险事件。金融脱媒对银行业的五大影响金融脱媒对商业银行经营管理的影响主要体现在借方非中介化和贷方非中介化 上。商业银行正面临储蓄结构分化和新型投资工具出现的挑战，企业获得更多融资 手段而非主要依赖银行贷款。活跃的民间融资分离了大量的银行小企业客户，公司 债券和短期融资券等融资方式又减少了银行的优质客户。金融脱媒对商业银行的影 响正在不断深化。是储蓄存款大量分流对商业银行存款产生一定的替代效应。近年来，居民储蓄存款大量流往股市、
6、基金市场、保险市场和民间借贷市场。银行吸收存款的功能 逐步弱化。二是股票债券市场发展对商业银行贷款产生一定替代效应。股市的融资功能在 不断强化，部分取代了银行贷款功能，银行信贷市场面临压力。三是受托支付等银行监管新政大量减少银行信贷派生存款。近年来，银监会陆 续颁布了“三个办法一个指引”，银行过去放贷可以直接转为企业在银行的存款， 但监管新政要求银行直接将贷款支付给企业的客户，大量的派生存款受到挤压。四是为应对金融危机政府投放4 万亿的良辰美景已一去不复返，银行业资产负 债的超常增长不可能昨日重现。五是银行业面临的风险管理日益复杂。随着金融脱媒的深化，金融市场产品推 陈出新，市场定价要不断趋利
7、避害。同时，由于漏出效应，银行负债的稳定性发生 前所未有的动摇，负债结构呈现出短期化趋势，商业银行主要依靠短期资金来源支 持长期贷款发展的矛盾凸显，资产和负债期限错配的流动性风险也日趋严峻。金融脱媒给银行业带来的机遇金融脱媒对银行业的影响深刻，对给商业银行经营管理的机遇与挑战并存，唯 有走在变化之前，从变化中寻找发展契机：一是资本市场在分流银行储蓄存款的同时，证券公司客户交易结算资金、自有 运营资金存款等金融机构同业存款将回流至商业银行，资本市场交易越兴旺，资本 市场发展越快，金融机构同业存款的增长越迅速，同业存款、企业大额存款业务成 为商业银行新的业务增长点。二是随着金融投资品种的增加，为企
8、业的资产选择提供了新的发展机会，市场 需要的投资专业性也越来越高，商业银行可以充分利用其现金、资产管理和理财等 专业优势为企业提供专业化的服务。因此，企业理财、现金管理、资产管理等中间 业务为商业银行创造了新的服务领域和发展空间。三是证券市场的发展也为商业银行风险管理提供了更为丰富有效的工具。通过 资产证券化等工具，商业银行可以有效防范信用风险；通过互换期权期货等工具， 可以有效防范市场风险；通过发行债券等工具，可以有效筹集资本和防范流动性风 险。四是随着券商融资融券业务创新，银行可以发展证券抵押贷款、券商融资融券 业务，在企业收购兼并、企业和券商承销业务等方面拓展新业务。应对金融脱媒的四个策
9、略伴随着金融脱媒的演进，银行业面临的主要发展趋势是国际化、市场化和综合 化。主要是人民币跨境结算业务发展推动了人民币国际化；金融市场定价多样化最 终将推进人民币利率市场化；金融需求的综合化将快速推动银行产品的多元化。面 对直接融资市场化的发展对银行传统信贷功能的替代效应，银行传统负债来源的分 流及人民币利率市场化趋势，银行业必须审时度势，趋利避害，创新发展。一是转变发展理念。要突破传统银行功能理念，要从整个金融市场的发展变化 中寻找市场机会，彻底转变依靠外延扩张、依赖存贷利差的经营思想，更加注重资 金融通、财富管理和风险管理，更加强化服务功能，强化以客户为中心，在不断开 发服务功能的过程中赢得
10、发展。二是转变管理体制。新的金融市场发展格局需要银行业提供全能的多样化金融 服务。银行要因势利导，从体制上、机制上进行创新，建立与市场需求相适应的内 部管理体制，做到条线清晰、组织有序、服务专业。三是加快金融产品创新。银行必须加快实施客户导向战略，从跨市场的组合拓 展视野，以提供差异化产品和服务为核心，把握市场细分带来的机会，开发多样化产品，适应买方市场金融市场格局，以客户需求为导向开展金融产品和服务。四是提高风险控制能力。新的金融市场发展格局和新的发展方式要求银行要以 全新的风险管理理念和手段技术，不断支撑新的管理体制机制、新的业务模式和服 务模式。在风险识别、度量、监控、补偿等方面不断创新，全面提高风险控制和管 理能力，有效应对金融脱媒带来的负面影响。
