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1、上海杉达学院毕业论文 上市公司并购重组的经济效益研究 毕业论文（设计）题目 我国上市公司并购重组的经济效益研究以东航和上航并购重组案为例院系 胜祥商学院会计学系 专业 财务管理专业 学号 j12000000 学生姓名 李某某 指导教师及职称 刘某某（副教授） 2016年04月08日定稿1目录中英文摘要第一章 绪论11.1研究的背景及意义11.2相关研究评述11.3研究内容和方法3第二章 公司并购重组方式概述42.1公司并购重组的内含42.2公司并购重组的类型42.3公司并购重组的动因5第三章 我国上市公司并购重组的历程、特点和现状问题73.1我国上市公司并购重组发展历程73.2 我国上市公司并
2、购重组的特点73.3我国上市公司发展现状和问题分析8第四章 东航和上航并购重组的案例分析94.1东航和上航公司背景介绍94.2并购前后经济效益的变化94.3并购存在的问题分析104.4案例总结12第五章 针对我国上市公司并购重组问题的对策建议135.1优化并购重组设计方案135.2并购之后资源的整合与优化135.3充分发挥媒体的监督作用，降低信息不对称程度135.4规范企业并购中的政府行为14第六章 结论与展望15参考文献16附 录18致 谢25摘 要并购重组作为搞活企业、盘活企业资产的主要途径之一，在世界主要市场经济国家已经经历了多年的发展而长盛不衰，我国上市公司的并购重组也伴随着改革开放步
3、伐的加快，伴随着现代企业制度的建立而逐渐普及开来。并购重组在我国企业发展扩张过程中逐渐扮演着重要的角色，国内不少上市公司在发展中都通过并购重组方式取得了企业的扩大化发展成效，企业在不断的壮大起来。然后随着并购活动的日益增加，企业内部之间的矛盾并不是在第一时间就能够融合和化解的，企业并购重组之后的经济效益是否实现预期目标是衡量企业并购成功与否的关键。本文对上市公司并购重组现状进行了概述，通过对我国上市公司并购重组的现状、特点和存在问题的分析，并以典例上市公司并购重组为例，对其分析并购动因和特征，推导出并购后的价值创造性，同时对我国上市公司的并购重组价值创造问题提出了相应的建议。关键字：上市公司，
4、并购重组，经济效益ABSTRACTMerger acquisition and reorganization as invigorating enterprise, one of the main ways to revitalize the enterprise assets, in the main market economy countries in the world has experienced years of development and durability, our country enterprise merger, acquisition and reorganiz
5、ation also along with speed up the pace of reform and opening up, along with the establishment of modern enterprise system and gradually popular. Expansion of merger, acquisition and reorganization in our country enterprise development gradually play an important role in the process, the domestic ma
6、ny large companies by way of merger, acquisition and reorganization in development has achieved the expanding development of the enterprise success, enterprise is constantly growing up. Then as the merger and acquisition activity increasing, the contradiction between the enterprise interior is not c
7、an fusion and resolve in the first time, the economic benefits of enterprise after merger, acquisition and reorganization whether achieve anticipated goal is the key to success for mergers and acquisitions. In this paper, the overview on the current situation of merger, acquisition and reorganizatio
8、n of listed companies, through merger, acquisition and reorganization of listed companies in China the analysis of the current situation, characteristics and existing problems, and listed company merger and acquisition value as an example, analyzing its motivation and characteristics, deduces the va
9、lue of creativity, after the merger to the value of the merger, acquisition and reorganization of listed companies in China create problems put forward the corresponding Suggestions.KEY WORDS: The listed company, Merger, acquisition and reorganization24第一章 绪论1.1研究的背景及意义并购重组对于上市公司扩张化来说是一个非常重要的发展手段，目前
10、市场经济发展迅速，新型经济体不断出现，市场竞争不断加大，许多大型的上市公司都通过并购和重组来实现实力的扩大化和市场份额的扩展覆盖。我国并购重组规模扩大这么迅速同样是因为其所处在一个前所未有的并购重组环境之中：首先是国有股减持的大环境，其次是全新的证券法、公司法的出台，让收购对象、目的、策略做出彻底的调整；其次由于国家经济的不断发展，多数上市公司已经具备了自身扩大化发展的能力，而在市场需求和其他影响因素的多重影响下，并购是最好的自身扩大方式；经过之前大型上市公司的并购案例可以学习很多丰富的并购经验，这也对上市公司提供了宝贵的并购指导思想和方式。本课题旨在研究我国上市公司并购重组对于扩大公司规模、
11、增强实力的重要作用，以及上市公司并购重组的动因、并购重组前后所产生的不同的经济效益和可能产生的风险，重点通过财务指标和非财务指标分析企业经济效益和面临的财务风险、运营风险，并对可能产生的风险提出具体应对措施，增强企业并购的经济效益。在全球经济危机的时代下，研究上市企业的并购重组经济效益具有现实意义。日益激烈的市场竞争结果只能是优胜劣汰，而企业并购可以实现我国产业升级并将优秀资源整合，以提升整体实力。对于企业自身而言，在现代经济快速发展的今天，并购重组不失为是一种扩大企业规模增强实力的有效手段之一。通过对我国上市公司并购重组的经济效益研究从而发现企业并购中存在的问题，对企业并购重组提出合理化建议
12、，减少并购风险，针对结果对企业并购重组提出理论与方法参照。1.2相关研究评述 国内研究：企业并购的规模效应、企业并购引起的运营风险，举例来说：财务风险等。在1999年，邢福俊、成吉在企业并购对我国产业结构的影响文章中指出了，企业间的并购可以进一步增加主并购公司的规模，主并购公司规模的扩大则可以提升公司所有资源的利用率，进而让主并购公司发展变得更加的经济化。在2001年，张地生、陈宏民在出版的横向兼并动机分析文章中表面了，就市场框架部分而言，在特定背景下，企业并购的目的和并购的规模效应不存在任何的关联性。在2007年，吴永林在企业并购动因和目的析论文章中，各自由宏观与微观层面对企业并购的目的进行
13、了研究，其觉得：就宏观层面而言，企业并购是产业组织结构变更的方式和和市场变化保持一致的根本需要，其可以给行业发展创造条件；就微观角度而言，企业间实施并购一方面可以提升主并购企业自己的市场地位，另一方面可以让目标企业实现稳步的发展，同时还完成了并购双方取长补短。在2004年，刘春生与郭建在企业兼并动机、规模及其收益的经济学分析的文章中，由战略决策层面对公司间的并购活动进行了研究，他们持有的观点是必须和外部生存条件变更保持一致的公司才可以谋取稳步的发展，而并购实际上就是想要和市场环境相吻合的方法之一。在2005年，王民治在我国上市公司并购方式效应分析文章中，作者通过分析2001年在沪市上市同时出现
14、并购的上市企业的案例，通过财务信息数据研究企业并购2001-2002年间财务信息变更开展了分析工作，作者觉得在全部样本研究时，横向并购样本的公司业绩需和别的并购模式的样本比较起来更加的好。在2011年章连标与李超各自由国家动机、战略资源等多个层面对航空企业并购的动因进行了研究。在此文章里，作者关键由理论层面对航空公司并购的源动力进行了研究。在2010年，章连标与李超研究了中国航空企业在并购时会发生的一系列的财务风险，同时表明了规避方案。在2011年章连标与李超跟进研究分析中国航空企业并购的财务优化，表明了部分航空企业财务优化的恰当方案，从而希望可以给航空企业的并购决策带来适当的帮助。针对上述两
15、篇文章而言，作者由理论层面说明了航空企业并购时具有的不足之处和完善这些漏洞的有效方案。国外研究概况：在1983年，Malatesta在The Wealth Effect of Merger Activity and the Objective Functions of Merging Firms的分析成果显示出，企业并购针对并购双方而非都可以带来一定的好处，一般会影响到主并购公司的公司价值，而目标公司的公司价值有所上涨，其觉得主并购企业实施并购的核心原因在于企业领导层和企业投资者间利益差异太大导致的并购代理现象。在2001年，Andrade、Mitchell 与 Stafford等在New evidence and perspectives on mergers的文章中，建立了相关并购的研究的结构，其持有的观点是企业在实施多元化并购准备阶段就具有面向行业的决策反应，而此类反应实际上是对并购二者的进行折价，其将这种活动叫做是多元化并购决策。述评总结：目前国内缺乏
