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1、中小公司是国内国民经济的重要支柱,在积累社会财富、丰富市场、解决就业、技术创新等方面都起到了积极的作用。但由于经营规模的限制，中小公司融资之路遇到重重困难。从各地区的调查成果看，中小公司普遍存在着融资难的问题,融资难引起的中小公司资金匮乏已制约和影响到中小公司的生存和发展。中小公司资金告急，这不仅制约了国内中小公司的发展，也对国内整体良好的经济环境产生了不可忽视的负面影响。一、 国内中小公司陷入融资困境的因素资金短缺是世界各国中小公司面临的一种普遍性问题。导致中小公司融资困难的因素是多方面的，重要有公司自身的因素,银行方面的因素和社会服务机构的障碍等。具体而言,重要存在如下几种因素:（一)中小
2、公司融资难的外部因素1.直接融资渠道狭窄中小公司由于规模小、实力弱， 缺少信用地位与社会地位,使其难以通过发行股票或债券集资。据中国人民银行底的调查显示,国内中小公司融资供应的.%来自银行贷款,即直接融资仅占1%。中小公司通过资我市场获得的融资极为有限。国内的资我市场上主板上市的门槛极高,股份有限公司注册资本的最低额为100万元，上市公司股本总额不少于5000万元。同步,申请上市所必须支付的法律、会计、审计等中介服务费用，对中小民营公司来说也是很昂的。此外,开设的中小公司板块,但它还不是真正意义上的创业板。由于上市条件仍然与主板的上市条件为原则,如上市公司必须持续三年赚钱等硬指标的限制,因此,
3、在间接融资方面处在劣势的中小公司通过资我市场为自身融资难度极大。2间接融资难度大间接融资是目前国内中小公司融资重要渠道,重要体现为公司向商业银行贷款。而国内现行的金融体制中商业银行是国有银行和国有控股银行,长期以来始终是为国有公司服务的。.解决中小公司融资难问题是一项事关经济发展全局的大事,需要政府、公司、银行及社会各方面协调配合，采用积极措施,共同化解:自我发展能力和信用观念是改善中小公司融资环境,最后解决融资难问题的主线出路。要结识到诚实守信是增长中小公司贷款,融洽银企关系最佳的措施，坚持诚信守信,提高资信度，依托良好的信用、真实的信息赢得银行的信任和支持;银行要改善金融服务,积极开展金融
4、创新。进一步完善和细化支持中小公司的信贷管理制度，建立适应中小公司特点的信用评估、授信以及贷款审批制度;政府部门要大力推动中小公司信用建设。政府应在信息供应、改善服务、发明环境等方面为中小公司发展提供支持，大力宣传信用观念，重塑社会信用秩序，优化社会信用环境。目前，中小公司融资难已成为经济发展中的一种焦点问题。中小公司融资难,不仅困扰着公司自身的发展,也严重制约了地方经济的发展。化解中小公司融资困境,成为目前政府、公司和银行共同面临的一种重大课题。笔者觉得,解决中小公司融资难问题是一项事关经济发展全局的大事，需要政府、公司、银行及社会各方面协调配合,采用积极措施，共同化解。中小公司发展受困于资
5、金匮乏中小公司是国内经济的重要构成部分，在增进科技进步、解决就业、扩大出口等方面发挥着重要作用。据记录，国内中小公司目前已经占到所有公司数量的99%，吸纳了全社会%的就业人员，提供的出口占出口总额的6%,提供了48的税收收入，发明了全国0%的新增工业产值和59的国内生产总值。毋庸置疑，中小公司是中国经济活力的重要源泉。但与中小公司对经济增长的奉献形成反差的是,中小公司融资渠道狭窄,融资困难长期困扰着中小公司的发展。按照银监会的记录数据,目前银行贷款不断向大客户集中。截至今年6月底,贷款余额亿元以上的大客户在全国7家最大银行中,数量比重局限性.%,贷款余额比重却超过50%。发明中国近六成GDP的
6、中小公司，目前仅占重要金融机构贷款的16%。中小公司融资难的问题在陕西也比较突出。截止5月末,陕西省金融机构人民币各项贷款余额8亿元，较年初增长21.8亿元,同比少增 37亿元。15月记录数据显示，信贷集中趋势进一步加剧，各金融机构对农业、能源、电力、交通、通讯以及电子、航空等优势行业的贷款增长781亿元，占所有短期贷款增长额的1.1%。另一组数据也显示了中小公司融资难的现状,近来，有课题组对陕西铜川市10户中小公司融资状况的调查显示:贷款额890万元,较13100万元增长.9%。民间融资00万,较5万元增长0%。此构造和趋势阐明，中小公司银行融资增长缓慢。由于融资需求难以得到满足,中小公司不
7、同限度地浮现了流动资金周转困难，规模扩张受阻,设备陈旧难以及更新、技术开发投入局限性等状况，阻碍了中小公司的进一步发展。内忧外患导致中小公司融资难总体来看,中小公司融资难问题的形成,有其客观因素:一是国有商业银行股份制改革步伐的加快和利率市场化改革的进一步进一步,商业银行进一步强化了信贷管理,上收信贷审批权限。同步,股份制改造强化了商业银行风险控制和内部核算商业银行，减缓了信贷投放。二是“德隆系” 特别是达尔曼等民营上市公司的违规行为,致使陕西辖区内多家金融机构贷款浮现风险,商业银行支持中小公司、民营公司发展的信心受到重挫,对发放中小公司、民营公司贷款顾虑重重。四是部分项目和公司自身存在局限性
8、,影响商业银行的贷款发放。从项目方面看,有些项目投资者的资本金不能按期到位。从公司方面看，部分公司获得贷款后，变化了贷款用途，商业银行被迫停止了贷款再投入；部分公司资金需求旺盛,但自身素质差、负债过高、赚钱状况不佳、钞票流难以保证贷款归还,重要靠融资转化维持经营，资金链脆弱；部分公司面临改制,改制方案不明确,也许导致对银行债权的不利影响。四是民间融资活跃,扩大了社会融资总量,减少了银行资金需求。近年来，民间借贷有了较快的发展,在大中都市，民间借贷成为中小公司特别是其短期项目的重要资金来源,而在部分落后偏远山区,民间借贷为公司、农户提供了又一条资金供应渠道。五是社会信用环境欠佳，商业银行资产保全
9、存在一定难度，影响了信贷投放。目前某些公司和个人歹意逃废银行债务的状况时有发生,而商业银行在依法收贷、保全资产的政策环境、司法环境都不宽松，往往会遇到较大阻力,在一定限度上损害了银行与公司的信用关系，影响了银行发放贷款的积极性。在具体的操作环节,也浮现了一定的分化现象:公司有效益、产品有市场、拥有出名品牌、公司资信状况良好、资产收益率高、经营管理规范的中小公司，融资环境比较宽松，是银行追逐的优质客户。公司产品和技术落后、信用度差、内部管理粗放、公司经营长期亏损的中小公司，难以满足银行贷款的基本条件，得不到银行的支持,这也是市场经济优胜劣汰规律的必然成果。目前,某些有一定市场前景、经营状况一般、
10、资产负债率偏高、信用状况一般、基本可以满足融资条件的中小公司，由于受注册资本较少、经营规模较小、资产总量不多、资产变现能力弱等客观条件的限制，浮现了融资难的状况。这些公司也许会在市场竞争中发展起来,也很也许被市场裁减。解决中小公司融资难问题,就是要下决心解决这部分公司融资难的问题。通过细分,可以发现中小公司面临的融资困境，既有公司自身的因素,也有银行体制和社会环境等多方面的因素。 二、中小公司融资难的成因分析方面1、经济学分析。重要研究中小公司融资难问题产生的深层次经济本源。中小公司融资难问题的本源是市场失灵。市场太少或存在高度的非自然垄断导致中小公司融资渠道狭窄。应选择哺育出更多的市场来纠正
11、市场失灵。另有些学者觉得从经济学意义上分析，中小公司融资难问题的因素有两个方面：一、交易成本高,二、信息不对称。、制度因素分析。制度因素，重要影响公司的外源融资，制度上的供应局限性是导致中小公司融资困境的重要外部条件。李庚寅、周显志觉得，影响中小公司融资难的金融制度约束重要有金融克制、外生性金融成长和信贷紧缩。信贷紧缩,即经营贷款的金融机构提高贷款原则，以高于市场利率水平的条件发放贷款,甚至不乐意发放贷款,从而导致信贷增长下降,使社会再生产的资金需求得不到满足。信贷紧缩使中小公司发展面临较大的困难，这是由于:一方面，中小公司的信用级别一般低于大型公司,因此金融机构提高贷款原则最容易把中小公司排
12、除于符合贷款条件的客户之外；另一方面,中小公司的重要资金来源渠道是银行贷款，与大公司相比较,中小公司较少通过股市融资或债券发行获得资金。民营经济的金融困境源于国有金融体制对国有公司的金融支持和国有公司对这种支持的刚性依赖，民营经济一时无法在国家控制的金融体制中谋求到金融支持。在履行“赶超”战略的筹划经济时代,为了支持不符合国内比较优势、不具自生能力的重工业的生存与发展,国内建立了以大银行为主的高度集中的金融机制。大型金融机构天生不适合为中小公司服务，这就不可避免的导致国内中小公司的融资困境。3、公司自身障碍分析。中小公司自身的条件及缺陷是导致其融资困难的最重要因素。张圣平、徐涛通过对中小公司内
13、生障碍的分析，觉得“中小公司群体普遍的信用缺失,众多公司的产权模糊,以及由此引起的高风险经营是导致中小公司融资困境的重要因素。”国内中小公司组织水平和产业水平的普遍低下增长了融资的风险及资金运用的低效,中小公司普遍低下的管理水平也影响了其良好融资信用的建立。从公司自身素质来看,如下因素对其融资有负面影响:（）公司的性质;（)中小公司资金管理粗放，使用效率低,内部漏洞大;(3）公司财务制度不够健全;（4)多头开户,多头贷款现象严重;()多数交易无交易合同,不利于资金用途审查；（6)投资项目缺少可行性研究。三、中小公司融资问题解决措施有关中小公司融资问题的解决措施,理论界和实务界重要从如下方面研究
14、：1、中小公司信用担保体系。中小公司融资难的一种重要因素是缺少可供抵押的资产和信用担保，各国政府都建立了一套比较完善的中小公司信用担保机构体系。美国中小公司管理局(SA)的重要任务是以担保方式促使银行向中小公司提供贷款,其资金是由联邦政府出资,国会预算拨款。日本中小公司信用担保体系由信用保证协会和中小公司信用保险公库构成。当务之急是建立和完善国内中小公司的信用担保体系。可设立“特别信用保证制度”,由两部分构成:一是信用保证金,二是信用评价制度。国内中小公司信用担保体系建设已对改善中小公司发展的信用环境发挥了重要的增进作用,并在一定限度上缓和了中小公司间接融资难的问题。2、创业板市场。创业资我市
15、场是一种以高度信息不对称、高风险和高度不拟定性为典型特性的市场。在这个市场中,诸如道德风险、逆向选择、搭便车、套牢、视窗效应等种种不同体现形式之所谓委托代理问题均广泛存在。对创业板市场运营机制最早进行开创性研究的是萨尔曼和伯瑞,在她们的论文中曾将创业资本契约分为两个方面,一方面是创业资本家和创业基金投资者之间的契约关系，另一方面是创业资本家和她们投资公司之间的契约关系。中国开设创业板市场的必要性:（1）创业板市场是中小公司筹集资金的重要场合；(2)创业板市场是中小公司进行公司治理的“炼狱”；(3)在创业板市场,可实现科技与资本的最佳结合;（)创业板市场对创业投资具有指引、示范和催化作用；(5）
16、创业板市场可作为目前扩大内需政策的重要补充。5月深圳交易所开通了中小公司板块，为加强中小公司迅速壮大提供了直接融资来源。3、建立中小金融机构。中小金融机构在为中小公司提供服务方面有信息优势。Bneje对信息优势提出两种假说：一是“长期互动”假说,二是“共同监督”假说。日本有五家专门面向中小公司的金融机构中小公司金融公库、国民金融公库、工商组合中央公库、中小公司信用保险公库、中小公司投资扶植株式会社。德国有以中小公司为重要服务对象的合伙银行、大众银行和储蓄银行。韩国有中小公司银行、国民银行、大东银行和东南银行等为中小公司融资服务。林毅夫、李永军觉得,不同的金融机构给不同规模的公司提供金融服务的成本和效率是不同样的,大力发展和完善中小金融机构是解决国内中小公司融资难问题的主线出路。林毅夫觉得，既有的以四大国有银行和股市为核心的金融构造,并不能最大限度地支持中国经济
