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1、中国中铁股份有限公司财务分析1 财务分析基本理论1.1财务分析的基本概念1.1.1财务分析的定义财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价的经济管理活动。它是为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。1.1.2财务分析的基础财务分析是以企业的会计核算资料为基础，通过对会计所提供的核算资料进行加工整理，得出一系列科学的、系统的财
2、务指标，以便进行比较、分析和评价。这些会计核算资料包括日常核算资料和财务报告，但财务分析主要以财务报告为基础，日常核算资料只作为财务分析的一种补充资料。财务报告是企业向政府部门、投资者、债权人等与本企业有利害关系的组织和个人提供的，反应企业在一定时期内的财务状况、经营成果、现金流量以及影响企业未来经营发展的重要经济事项的书面文件。企业财务报告主要包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表、财务报表附注以及其他反映企业重要事项的文字说明。1.1.3财务分析的目的财务分析的目的取决于人们使用会计信息的目的。虽然财务分析所依据的资料室客观的，但是，不同的人所关心的问题不同，因此，他们进行财
3、务分析的目的也各有不同。会计信息的使用者主要包括：债权人、股东投资者、企业管理层、审计师、政府部门等。下面分别介绍不同的会计信息使用者进行财务分析的目的。1.债权人财务分析的目的企业的债权人将资金借给企业使用，以利息的形式收取利益，并到期一次收取本金或分期收取本金。企业的债权人包括短期债权人和长期债权人，还包括各种潜在的债权人。短期债权人由于债权期限小于一年或一个会计年度，所以他们主要关心企业资金的流动性和短期偿债能力，如企业的流动比率、速动比率等，从而预测出短期债权到期被偿还的保证程度。而长期债权人由于其债权期限大于一年或一个会计年度，所以其不仅要关注企业的短期的资金的流动性，还要关心企业的
4、长期发展能力，即其长期的盈利能力和可持续发展能力。只有企业能长期并良好的存续下去，其长期债权的偿还才有保证。2.股权投资者财务分析的目的股东投资者将资金投入企业后，成为企业的所有者，对于股份公司来说就是普通股股东。获得投资报酬是股权投资者投资的主要目的，所以企业的投资报酬率是股权投资者最为关心的内容，而投资报酬又与企业的盈利能力、资产周转能力密切相关，所以，股权投资者主要关注企业的盈利能力和长期发展能力，通过分析财务报表，准确的认识企业经营的现状，并预测出企业的长期发展趋势，并评估企业经营的风险，从而做出正确的投资决策。3.企业管理层财务分析的目的企业管理者受托于企业所有者，对公司进行有效的经
5、营管理。企业管理层对企业现时的财务状况、盈利能力、和未来持续发展能力非常关注，其财务分析主要目的在于通过财务分析多提供的信息来监控企业的运营活动和财务状况的变化，以便及早发现问题，采取改善措施。4.审计师财务分析的目的审计师对企业的财务报表进行审计，其目的是在某种程度上确保财务报表的编制符合公认会计准则，没有重大错误和不规范的会计处理。财务分析是审计程序中的一部分，对企业进行财务分析可以尽快地发现企业会计核算中存在的最薄弱环节，以便在审计是重点关注。因此，审计师进行财务分析的目的是提高审计工作的效率和质量，降低审计风险。5.政府部门财务分析的目的财政部门、税务部门、统计部门及监管机构等政府部门
6、都需要使用企业的会计信息。政府部门进行财务分析的主要目的是更好地了解宏观经济的运行情况和企业的经营活动是否遵循法律法规，以便为其制定相关政策提供决策依据。1.2财务分析的内容1.偿债能力分析。偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。通过对企业的财务报告等会计资料进行分析，可以了解企业资产的流动性、负债水平以及偿还债务的能力，从而评价企业的财务状况和财务风险，为管理者、投资者和债权人提供企业偿债能力的财务信息。偿债能力可以分为长期偿债能力和短期偿债能力分析。反映短期偿债能力的指标主要有营运资金、流动比率、速冻比率；反映长期偿债能力的指标主要有产权比率、资产负债率。2.营运能力分析。营运能力反应了企业
7、对资产的利用和管理能力。对营运能力进行分析，可以了解到企业资产的保值和增值情况，分析资产的利用效率、管理水平、资金周转状况、现金流量情况等，为评价企业的经营管理水平提供依据。3.盈利能力分析。盈利能力反映企业获取收益的能力。企业只有最大限度的赚取利润才能给投资者提供较高的投资回报率。4.发展能力分析。即成长性分析，它是对企业的发展潜力进行评价，体现了企业的资本实力和潜在的获利能力，为企业管理者和投资者进行经营决策和投资决策提供主要的依据，避免决策失误给其带来重大的经济损失。1.3财务分析的方法财务分析的基本方法主要包括比率分析法、比较分析法、因素分析法等。1.比率分析法比率分析法是将企业同一时
8、期的财务报表中的相关项目进行对比，得出一系列财务比率，以此来揭示企业财务状况的分析方法。财务比率包括三大类：（1）构成比率，又称结构比率，是反映某项经济指标的各个组成部门与总体之间关系的财务比率，如流动资产与总资产的比率、流动负债与负债总额的比率。（2）效率比率，是反映某项经济活动投入与产出之间关系的财务比率，如资产报酬率、销售净利率等。（3）相关比率，是反映经济活动中某两个或两个以上相关项目比值的财务比率，如流动比率、速动比率等，利用相关比率可以考察各项经济活动之间的相互关系，从而揭示企业的财务状况。2.比较分析法比较分析法是将同一企业不同时期的财务状况或不同企业之间的财务状况进行比较，从而
9、揭示企业财务状况存在的差异的分析方法。比较分析法分为两类：（1）纵向比较分析法，又称趋势分析法，是将同一企业连续若干期的财务状况进行比较，确定其增减变动的方向、数额和幅度，从而揭示企业财务状况的发展变化趋势的分析方法。（2）横向比较分析法，是将本企业的财务状况与其他企业的同期财务状况进行比较，确定其存在的差异及其程度，从而揭示企业财务状况中存在问题的分析方法。3.因素分析法很多财务指标都具有综合性，他们往往是受多个因素影响，且各影响因素相互之间还具有联系性。因素分析法是指在几个相互联系的因素共同影响某一经济指标时，用来测定各因素变动对经济指标发生总变动的影响程度的一种方法，它是依据分析指标和影
10、响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度。因素分析法又分为连环替代法和差额分析法。2中国中铁股份有限公司财务分析2.1中国中铁股份有限公司简介 中国中铁股份有限公司是集基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产开发、铁路和公路投资及运营、矿产资源开发、物资贸易等业务于一体的多功能、特大型企业集团，也是中国和亚洲最大的多功能综合型建设集团。中国中铁前身是成立于1950年3月的中华人民共和国铁道部工程总局和设计总局，1958年合并为铁道部基本建设总局，1989年7月1日，组建为中国铁路工程总公司，2003年5月起隶属国务院国资委管理，为中央特大型骨干企业。2007年9月，整
11、体重组创立中国中铁股份有限公司，于当年12月3日和7日分别在上海、香港两地上市。公司的总股本为21，299，900万股，注册资本为21，299，900万元人民币。目前，公司现拥有46家二级公司，其中特大型施工企业16家，大型特大型勘察设计咨询企业6家，大型工业制造和科研开发企业3家，以及多家国际业务、房地产开发、矿产资源开发、投资建设管理、信托投资公司。中国中铁股份有限公司认真贯彻落实国家“科教兴国”方针，坚持“科技是第一生产力”的指导思想，紧密围绕建筑市场和铁路重点工程建设，不断完善“大科技”格局，充分发挥科技优势，加强科技攻关，大力推进科技进步，积极推广新技术、新材料、新工艺、新设备的广泛
12、应用，使工程 建设的速度、质量、效益不断提高，并在多个领域的研究与实践中取得重大创新与突破，达到了国际领先水平。2.2行业现状及趋势分析2.2.1我国铁路行业现状（一） 高垄断低效率 我国铁路业具有典型的政企合一的身份，铁道部既是行政主管部门在行使行政职能，又以一个大型企业身份向国家承包经营铁路业，依托这种行政化的资源配置方式，铁道部滥用其所拥有的行政权利，实施限制市场竞争的行为，为自己营造出可供生存的空间，造成无可匹敌的国家授权下的垄断力量和官本位的烙印。 高垄断意味着低效率，包括生产低效率和分配低效率。首先，垄断的存在使得企业在生产过程中不必达到成本最小化就能获得利润，意味着，垄断企业在高
13、于它的理论成本曲线上经营，这进一步拉大了现实成本与潜在最小成本的差距，从而产生的低效率就是生产低效率。例如，铁路客运市场的供求关系并非常年恒定不变，每当节假日及黄金周的到来，客运市场就会出现供不应求的局面，然而，旺季过后，客运市场又出现淡季，客源不足导致运输资源的闲置与浪费。运输资源得不到合理的配置，导致了客运业成本的增加。其次，高垄断的铁路业拥有较强的市场势力，是市场价格的制定者。目前，铁路业实行的是报批性价格机制，即由铁道部周期性地向国家综合政府部门申请调整铁路运输价格，这种价格既不反映运输成本，也不反映运输市场的供求关系，使铁路业不能运用价格机制来配置运输资源、调节运输市场的供求关系，导
14、致铁路业的分配低效率。 （二） 铁路系统内部缺乏竞争机制 铁路是具有一定自然垄断性的网络型产业，国家赋予铁道部门特有的经营权，除其他运输方式替代竞争的威胁外，铁路系统内部并不存在竞争的威胁。有国家的高度保护，铁路业变得内乏动力，外乏压力，铁路企业的内部人员缺乏竞争意识，办事效率低下。逢年过节，火车站的售票大厅经常会水泄不通，很大程度上，是因为铁道部门缺乏竞争意识造成的。如果提供铁路运输服务的主体不只一个，过于拥挤的现象是完全可以避免的，不同的主体之间一定会为争夺客源而各施其技的。 铁路业讲规模效应，对资金的需求很大，再加上铁路业的投资与回报时间较长，这加大铁路投资者的进入与退出壁垒。这正是铁路
15、运输业与其他运输业的不同之处。因为，进入铁路市场的投资者较少，我国铁路业的最大投资者还是国家，导致铁路系统内部的竞争较小。 （三）铁路运输企业内部组织结构不合理 1.铁道部既是全国铁路的行业主管部门，同时又直接经营管理国家铁路运输企业，并对国家铁路工业、建筑施工和物资供销等铁路非运输企业实行统一计划管理；既具有国有资产的监督者和管理者的身份，同时又是国有资产的经营者，并负责全路运输的统一调度指挥，对全路货车实施统一管理和运用，职责混乱。 2.多头管理，产权主体不明确。对铁路具有不同控制权的政府部门包括铁道部、计委、财政部和物价局，其中计委和财政部的控制显然与铁路的国家所有密切相关。 3.中央与
16、地方的分工与权责不明晰，重复管理。铁路企业具有二级法人制，即铁路局和铁路分局。二级法人重叠，管理重复，权责不清，相互之间协调很困难，且都没有实质上的自主权，都不能成为完全意义上的市场主体和法人实体。2.2.2我国铁路行业发展趋势面对铁路发展滞后于其他交通运输方式、铁路债务压力的逐渐增大等问题，铁路体制改革逐渐走向深水区。而“两会”期间，高层对于铁路体制改革的一系列表态，也令市场对于铁路体制改革备受期待。通过铁路体制改革，应解决铁路长期发展不足的问题；解决长期政企合一导致的运价不透明、价格扭曲、垄断经营问题等一系列问题。而这些问题的根本，可以概括为三个关系的调整。即铁路与政府的关系、垄断与竞争的关系、路网与运输的关系（铁路资产的关系）。其中，铁路与政府的关系是问题的核心。这就使得改革分为两个层次，一是调节铁路和政府的关系，第二是调节产业组织结构
