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1、营利能力1、净资产收益率净利润 净资产收益率=平净净资产X 100%对于平均净资产，一般取期初与期末的平均值，但是，如果要通过该指标观察分配能力，则 取年度末的净资产更为恰当。净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。评价标准通常可用社会平均利润率、行业平均利 润率或资本成本率等。如果净资产收益率越高，说明股东投入的资金获得报酬的能力越强，反之则越弱。对净资产 收益率也可以进行横向和纵向的比较分析。相关分解： 净资产=总资产+（总资产_负债）xx（1-所得税率）收益率 报酬率 报酬率利息率净资产 净资产收益率的公式分解净资产收益率=总资产收益率X平均总资产/ 平均净资产=总资产收益率X权益乘数=销
2、售利润率X总资产周转率X权益乘数其分解过程如下：净资产收益率=亚w翌项装饕M平均净资产平均总资产=净利润平均总资产平均总资产平均净资产=总资产收益率X极益乘数资本经营盈利能力因素分析该等式为杜邦等式，影响企业净资产收益率的是代表资产获利能力的总资产收益率，以及反 映企业权益资本占总资产比例的权益乘数。总资产收益率越高，权益乘数越大，净资产收益 率越高，这也意味着投资者投入权益资本较高的回报能力。2、净资产现金回收率净资产现金回收率=经营活动净现金流量/平均净资产3、盈利现金比率盈利现金比率=经营活动净现金流量/净利润4、总资产报酬率利润总额+利息支出X100%总资产报酬率=平均总资产总资产报酬
3、率因素分析总资产报酬率=总资产周转率X销售息税前利润率即：营业收入 利润总额+利息支出总资产报酬率=X X100%营业收入平均总资产影响总资产报酬率的因素：总资产收益率也称为资产利润率、资产收益率，是企业净利润与 总资产平均余额的比率，该指标反映了全部资产的收益率。5、总资产收益率总资产收益率=净利润/总资产平均余额X100%资产经营盈利能力指标-2一般情况下，企业的经营者可将资产收益率与借入资金成本率进行比较决定企业是否要负债 经营。若资产收益率大于借入资金成本率，则净资产收益率大于资产收益率，说明企业充分利 用了财务杠杆的正效应，不但投资人从中受益，而且债权人的债权也是比较安全的。若资产收
4、益率小于借入资金成本率，则净资产收益率小于资产收益率，说明企业遭受杠 杆负效应所带来的损失，不但投资人遭受损失，而且债权人的债权也不安全。不论投资人还是债权人都希望总资产收益率高于借入资金成本率。资产经营盈利能力指标总哓产收益率=净利润总哓产平均余颔净利润 销售收人 销售收入，总资产平均余额=销售净利率X总赍产周转率总资产收益率的分解及影响因素总资产收益率说明影响总资产收益率的因素主要是销售净利率和总资产周转率销售净利率反映了企业控制成本费用的能力。总资产周转率反映企业运用资产获取销售收入的能力。从以上两个因素对总资产收益率的作用过程看，总资产周转率是基础。因为一般情况下， 企业应在现有资产规
5、模下创造尽可能多的收入，在所创造收入基础上尽可能控制成本费用来 提高总资产收益率。注意：企业处于不同时期和属于不同行业，提高总资产收益率的突破口也有不同。 若企业产品处于市场竞争非常激烈的时期，可选择通过提高总资产周转率来提高总资 产收益率。 若企业处于扩大规模时期，可选择通过降低成本费用提高销售净利率来达到提高总资 产收益率的目的。 固定资产比例较高的重工业，主要通过提高销售净利率来提高总资产收益率 固定资产比例较低的零售企业，主要通过加强总资产周转率来提高总资产收益率。 总资产收益率6、收入利润率指标1. 营业收入利润率，营业利润与营业收入之间的比率2. 营业收入毛利率，营业收入与营业成本
6、的差额与营业收入之间的比率3. 总收入利润率，利润总额与企业总收入之间的比率，企业总收入包括营业收入、投资净收益 和营业外收入4. 销售净利润率,净利润与营业收入之间的比率5. 销售息税前利润率，息税前利润额与企业营业收入之间的比率,息税前利润指利润总额与利息支出之和7、成本利润率指标1. 营业成本利润率，营业利润与营业成本之间的比率2. 营业成本费用利润率，营业利润与营业成本费用总额的比率，其中，营业成本费用总额包括 营业成本、营业税费及期间费用，期间费用包括销售费用、管理费用、财务费用等3. 全部成本费用利润率,可分为全部成本费用总利润率和全部成本费用净利润率，其中全部成 本费用包括营业成
7、本费用总额、资产减值损失和营业外支出8、销售毛利率销售毛利率=（销售收入净额一销售成本）/销售收入净额xlOO%_ 销售成本=一销售收净额=1 一销售成本率注意：销售收入净额指产品销售收入扣除销售退回、销售折扣与折让后的净额。销售毛利率的值越大，说明在主营业务收入净额中主营业务成本占的比重越小，企业通过 销售获得利润的能力更强。正是因为销售毛利率的以上特点，它能够更为直观地反映企业主 营业务对于利润创造的贡献。销售毛利率的分析主营业务毛利是企业最终利润的基础。1. 企业的销售毛利率越高，最终的利润空间越大。2. 对销售毛利率也可以进行横向和纵向的比较。通过与同行业平均水平或竞争对手的比较，可以
8、洞悉企业主营业务的利润空间在整个行 业中的地位以及与竞争对手相比的优劣。如果通过横向比较，发现企业的销售毛利率过低， 则应进一步查找原因，并采取措施及时调整。通过与企业以往各期的销售毛利率进行比较，可以看出企业主营业务盈利空间的变动趋 势。如果在某一期间内销售毛利率突然恶化，作为内部分析则应进一步查找原因，看看是由 于降价引起的，还是由于成本上升所致，并及时找出改善的对策。9、销售净利率销售净利率可以从总体上考察企业能够从其销售业务上获得的主营业务盈利，销售净利率=净利润作肖售收入X1CICI%10、每股收益每股收益是反映上市公司盈利能力的一项重要指标，也是作为股东对上市公司最为关注的指 标，
9、是指企业净利润与发行在外普通股股数之间的比率。其主要作用是帮助投资者评价企业 的获利能力。净利润一优先股股息基本每股收益=发行在外的普通股加权平均数（流通股数）普通股权益净利润一优先股股息=X 流通股数 普通股权益平均额=每股账面价值X普通股权益报酬率净利润一优先股股息普通股权益报酬率=普通股权益平均额11、每股现金流量每股现金流量，是经营活动产生的现金流量净额扣除优先股股利之后，与普通股发行在 外的平均股数对比的结果。其计算公式为：辑昭御车济皿- 经营活动现金净流量每股玖金益里=发行在外的普通股平均股数注重股利分配的投资者应当注意这个指标，每股收益的高低虽然与股利分配有密切关系，但 它不是决
10、定股利分配的唯一因素。如果每股收益很高，但是缺乏现金，那么也无法分配现金 股利。因此，还有必要分析企业的每股现金流量。每股现金流量越高，说明每股股份可支配 的现金流量越大，普通股股东获得现金股利回报的可能性越大。对每股现金流量同样可以进行横向和纵向的比较。通过与同行业平均水平或竞争对手的比 较，可以考察企业每股现金流量在整个行业中的状况以及与竞争对手相比的优劣。与每股收 益类似，在进行每股现金流量的横向比较时，需要注意不同企业的每股股本金额是否相等， 否则每股现金流量不便直接进行横向比较。通过与企业以往各期的每股现金流量进行比较， 可以看出企业每股现金流量的变动趋势。12、市盈率市盈率又称价格
11、盈余比率，是普通股每股市价与普通股每股收益的比值。可以理解成投资人愿意为获取公司每一元的收益付出多高的价格。(1) 一般来说，市盈率高，说明投资者愿意出更高的价格购买该公司股票，对该公司的 发展前景看好。因此，一些成长性较好的公司股票的市盈率通常要高一些。(2) 如果某一种股票的市盈率过高，则也意味着这种股票具有较高的投资风险。(3) 在我国现阶段，股票的市价可能并不能很好地代表投资者对公司未来前景的看法， 因为股价中含有很多炒作的成分在内。因此，我们应用市盈率对公司作评价时需要谨慎。说明：一般来说，市盈率高，说明投资者愿意出更高的价格购买该公司股票，对该公司 的发展前景看好，也意味着这种股票
12、具有较高的投资风险。营运能力反映资产周转快慢的指标一般有周转率和周转天数两种形式。（1）周转率（周转次数），代表一定时期内资产完成的循环次数。资产周转率（次数）=计算期资产周转额/计算期资产平均占有额（2）周转期（周转天数），代表资产完成一次循环所需要的天数。资产周转期（天数）=计算期天数/资产周转率（次数）一、4注意： 财务分析中通常以1年为计算期，1年的天数通常按360天计算。 在计算不同周转率时，选用不同“计算期的资产周转额”，一般情况下，计算总资产 周转率和分类资产周转率时选用“销售收入”作为“资产周转额”；单项资产周转率有两种 计算方法：一种是以销售收入为周转额，一种是以销售成本为周
13、转额。企业管理当局的分析目的（1）通过对资产结构的分析发现企业结构问题，寻找优化资产结构的途径与方法；（2）发现企业资产周转过程中的问题，寻找加速资金周转的途径与方法。企业所有者的分析目的（1）企业的资产结构会影响到所有者投入资本的保值情况；（2）企业资产经过周转才能实现增值，而资产周转速度越快，才能给企业带来更多的收 入，从而为所有者创造更多的价值。企业债权人的分析目的（1）营运能力本身反映企业的流动性，营运能力越强，资产周转速度越快，资产转换为 现金的速度越快，企业的流动性越强，偿债能力越强；（2）营运能力对盈利能力的影响也会间接影响企业长期偿债能力，只有企业资产实现有 效的运转，才能实现
14、资产的保值增值，并保障债务的及时、足额偿付。第二节流动资产周转情况分析分析流动资产的周转情况可以了解企业流动资金利用的效率，把握企业管理当局在企业经营 管理活动中运用流动资金的能力。反映流动资产周转情况的指标主要包括应收账款周转率、存货周转率、营业周期、营运 资本周转率、流动资产周转率等。1、应收账款周转率应收账款周转率是赊销收入与应收账款平均余额之比。应收账款周转一次指从应收账款发生 到收回的全过程。应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额一、4注意：1、赊销收入净额=赊销收入-赊销退回-赊销折让-赊销折扣赊销收入指的是没有立即收到货款的主营业务收入，当已知赊销比例时，可以用全部销 售
15、收入乘以赊销比例来求出赊销收入。对于外部分析人员无法获得企业赊销收入的具体数据，所以用所有的主营业务收入净额 代替赊销收入净额。（考试时，注意是否有赊销比例）2、分母中的应收账款是指包括会计报表中的“应收账款”“应收票据”等全部赊销应收账款， 而且是扣坏账准备后的净额。3、分母中的应收账款是全年占用应收账款上的资金的平均数额，简化方法是用期初应收账 款与期末应收账款之和除以2。在企业经营存在明显季节性时，可以考虑计算每月应收账款的平均余额。再将每个月的平 均余额加总除以12,得到全年的平均余额。2、应收账款周转天数应收账款周转天数又称为应收账款平均收现期，也就是应收账款周转一次所需要的天数， 即从应收账款发生到应收账款收回平均需要的天数，是360天与应收账款周转率之比。一般来说，应收账款周转率越高，应收账款周转天数越短，说明应收账款收回得越快， 应收账款的流动性越强，同时应收账款发生坏账的可能性越小。反之亦然。但是应收账款周转率过高，可能是由于企业的信用政策过于苛刻所致，这样可那会限制 企业销售规模的
