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1、北京师范大学珠海分校本科生毕业论文论文题目：我国股权投资基金运行及其存在问题的研究 -以广东省珠海市横琴新区为例 学 生 姓 名 学 号 专 业 金融学 学 院 国际商学部 指导教师姓名 指导教师职称 副教授 指导教师单位 北京师范大学经管学院2013年04月25日北京师范大学珠海分校学位论文写作声明和使用授权说明学位论文写作声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品或成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明的法律结果由本人承担。 论文
2、作者签名： 日期： 年 月 日学位论文使用授权说明本人完全了解北京师范大学珠海分校关于收集、保存、使用学位论文的规定，即：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并提供目录检索与阅览服务；学校可以采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存论文；在不以赢利为目的的前提下，学校可以将学位论文编入有关数据库,提供网上服务。（保密论文在解密后遵守此规定） 论文作者签名： 导师签名： 日期： 年 月 日北京师范大学珠海分国际商学部我国股权投资基金运行及其存在问题的研究 -以广东省珠海市横琴新区为例摘要股权投资基金作为一种创新型的金融投资工具，与国际资本市场的发展密
3、不可分。股权投资基金对促进产业结构升级、培育多层次资本市场、完善公司治理结构、推动中小企业发展和推动高新技术发展都有巨大的作用。美国、欧洲、日本等发达资本主义国家和地区的实践经验已经充分证明了这一点。随着我国经济的持续快速增长,股权分置改革的顺利进行实现了全流通，消除了我国资本市场发展的制度性障碍。本文从横琴新区股权投资基金投资类企业进驻情况角度出发，对股权投资基金企业进行分析，论述横琴新区股权投资基金企业目前的行业发展以及股权投资基金产业面临的挑战和潜存风险。最后提出了促进横琴新区股权投资基金发展的措施和策略。 关键词： 股权投资基金；风险；制度性；策略Research On The Ope
4、ration Of Equity Fundsin China And Its Exiting Problems-In Guangdong Province Zhuhai City Hengqin New Area As An ExampleABSTRACT Equity Investment Fund is inextricably linked with the development of the international capital mrkets as an innovative type of financial investment instruments. Equity In
5、vestment Fund has a huge role to promote the upgrading of industrial structure, the development of SMEs and high-tech, including the development of multi-level capital market and the improvement of the corporate governance structure. This point have been fully proved for the practical experience of
6、the United States, Europe, Japan and other developed capitalist countries and regions. With the continued rapid growth of Chinas economy, the smooth progress of the split share structure reform to achieve full circulation, eliminating one of the institutional obstacles to the development of Chinas c
7、apital market. From the enterprises stationed angle of departure of Hengqin New Area equity investment fund investment class, the paper analyzes the equity investment fund enterprise, and discusses the challenges faced by the enterprise industry development of the Hengqin New Area equity investment
8、fund, and the equity investment fund industry and latent risks. Finally, the measures and strategies will be proposed to promote the development of Hengqin New Area equity investment fund.Key words: Equity Investment Fund；risks；Institutional；strategies3目 录一、绪论1二、我国股权投资基金的现状分析1三、股权投资基金的资金来源、主要盈利模式以及退
9、出渠道2（一）资金来源2（二）盈利模式3四、横琴新区股权投资基金发展中存在的问题6（一）投资对象单一6（二）退出机制不畅6（三）法律法规缺失6（四） 监管的缺失7五、横琴新区股权投资基金改革和创新对策7（一）完善制度环境7（二）建立灵活有效的监管体系7（三）完善规范退出机制8（四）提升股权投资基金的管理水平8（五）出台政策和奖励优惠措施8六、结语9参考文献10致谢11一、 绪论私募股权投资基金（Private Equity Fund，简称PEF)是指主要通过私募方式而非公募形式对非上市企业进行权益性投资的基金。所有的合法投资者按照其出资的份额享受投资带来的收益，并承担相应的投资风险，在交易的实
10、施过程中附带着退出机制，如通过管理层回购、并购、上市或清算等方式出售所持股份并获得相应利润。私募股权投资则是指资本市场为企业提供经营管理服务与资本的集合投资制度，可以有效的整合社会闲置资源，促进资本的流动，为企业创造更大的价值。根据英法美等国每年公布的金融研究报告数据分析，私募股权投资基金对一国的经济发展、金融市场和被投资企业有着巨大的促进和推动作用。横琴新区自成立以来，金融创新与改革取得了一定的成就。2012年以来先后出台了珠海市横琴新区鼓励股权投资基金企业及股权投资基金管理企业发展的试行办法、横琴新区促进股权投资基金业发展的实施意见法律法规来促进横琴新区股权投资基金业的发展。二、 我国股权
11、投资基金的现状分析股权投资基金（私募）在我国发展的步伐比较缓慢，外资金融机构进入我国的股权投资基金市场也比较晚。最著名的一起案例是发生在2004年6月份美国新桥资本收购了深圳发展银行17.89%的股权。2005年11月份经过国务院同意，渤海产业投资基金获得国家发改委批准在天津滨海新区筹建并试行运作。其存续期为15年，资产总规模为200亿元人民币。至此，我国才诞生了首只真正意义上的私募股权投资基金。 根据最近发布的关于私募股权投资的年度报告显示，我国自2006年以来已经成为亚洲最为活跃的私募股权投资基金市场之一。根据2012年研究报告，2012年一季度PE人民币基金募资目前领先，数据显示1，20
12、12年第一季度，中国私募股权市场比较活跃，本季度共有21支投资于亚洲的私募股权投资基金成功募集了96,39亿美元。同时，在中国大陆地区共有57家企业得到私募股权投资基金投资，根据披露的企业估算总投资金额在18亿美元。基金退出方面，一季度共发生20起退出交易，退出的私募股权投资基金大多已成功上市。目前我国主权基金、保险资金、社保基金也已纷纷选择进入私募股权投资。重庆、天津、广州、北京等地都出台了鼓励私募股权投资基金发展的优惠政策，天津已经选取私募股权投资作为金融改革的突破口。2008年6月初召开的首届长三角金融合作论坛上2，宁波与江苏无锡、上海浦东三地同时被宣布成为长三角地区私募股权投资基金的试
13、点地区。珠海市横琴新区也迈出了实质性的一步，2012年5月25日，通过了珠海市横琴新区鼓励股权投资基金企业及股权投资基金管理企业发展的试行办法，促进了横琴新区股权投资基金产业的发展。目前我国境内活跃的私募股权基金类型主要有五类1:专门独立型基金，其运作特点是投资决策独立，投资行业自由选择，但募集难度大，对一般合伙人以往的业绩要求高。代表基金有The carlyle Group，DIG，3i Group 深创投，上海联创，达晨渤海金石等；金融机构附属型基金，其运作特点是投资决策受附属金融集团影响大，投资行业选择自由，但募集难度低。代表基金有Morgan Stanley Asia，JP Morga
14、n Partners，中信金石等；中外合资型，其运作特点是投资决策独立，行业选择独立，中外合资募集，运作中可充分利用外资的资源优势。代表基金有弘毅投资，新天域；大型企业附属型，其运作特点是投资决策由所属企业战略决定，只投资集团所在行业，资金由集团内部募集。代表基金有GE Capital，联想创投，复兴投资等。 横琴新区目前已成为国家级新区，为促进横琴新区股权投资基金行业发展，规范股权投资基金企业以及股权投资基金管理企业，在当前复杂的市场、法律环境下，本土股权投资机构自身存在哪些严重缺陷，应如何突破障碍、如何在纷繁复杂的市场中找到自己的位置，进而发展成为在国内乃至国际上具有竞争力、影响力的投资主体是目前亟待研究的问题。这正是本论文选题的意义之所在。三、 股权投资基金的资金来源、主要盈利模式以及退出渠道 （一）资金来源 私募股权投资基金的投资期限非常长，因此其资金来源主要是长期投资者。目前我国私募股权基金的资金来源主要有证券公司及期货公司；保险公司；商业银行及金融控股公司；富有的家庭和个人；上市公司及现金充裕的非上市公司；各层次养老基金。一般来说，私募股权投资基金的资金会大量来自于其主要投资地域的机构投资者。私募股权投资基金的筹集方式不同于普通基金，通常采用资金承诺方式，基金管理公司在设立时并不一定要求所有合伙人投入预订的
