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1、临行密密缝-2018注会财管考试考前最后提醒一、考场整体答题策略1，概念性的选择题，会就是会，不会就是不会，不要死缠烂打的纠结，有时间不如用在计算性题目。2，做到主观题的时候，先看一下每道题目都考什么，先把简单的、自己拿手的题目做出来。3，综合题先看计算要求再读题干，如果有要求计算资本成本的一问，先计算资本成本。二、教材重要例题提示章节例题第5章投资项目资本预算例5-8设备更新改造决策（）第5章投资项目资本预算例5-9项目资本成本(加杠杆卸杠杆CAPMWACC)第11章长期筹资例11-8可转债的价值和资本成本测算第12章 营运资本管理例12-10存货管理的保险储备模型 第15章 作业成本法 例
2、15-1作业成本计算方法 （）第17章 短期经营决策例17-1至7短期经营决策 尤其例17-4 限制资源最佳利用三、审题提示审题事项 01. 当题目中出现股利的时候，看清楚股利是D1还是D0。审题事项 02. 当题目中出现利率、债务资本成本的时候，看清楚利率是税前的还是税后的。审题事项 03. 当题目中出现租金的时候，看清楚租金是年初收付的还是年末收付的。审题事项 04. 考察CAPM公式的题目，看清楚题目给出的是市场平均收益率还是市场风险溢价。审题事项 05. 看清楚题目给出的是股利支付率还是利润留存率。审题事项 06. 看清楚计算利息的基数是年初债务余额还是年末债务余额或是年初年末平均余额
3、。审题事项 07. 本量利分析的题目，看清楚计量单位是元还是万元，是年还是月。审题事项 08. 计算除息除权价的时候，看清楚股利、配股是每10股还是每1股。审题事项 09. 因素分析法的题目，看清楚题目要求的替代顺序。四、注意检查检查事项 01. 汇总计算各年现金净流量之前，务必检查现金流的正负号。n 计算净现值/等额年金/现金流量总现值等（不含“成本”字样）的指标时，现金流入取正，现金流出取负n 计算现值总成本/平均年成本等（包含“成本”字样）的指标时，现金流出取正 现金流入取负务必检查：每一笔现金流的正负号无误，再汇总计算各年现金净流量。检查事项 02. 应收账款信用政策决策，汇总差额净收
4、益/差额利润，务必检查各损益事项的正负号。计算差额净收益/差额利润等指标，通常遵循“收益取正，损失取负”的原则务必检查：每一个损益事项正负号无误，再汇总计算差额净收益/差额利润。检查事项 03. 看涨期权套期保值比率H0,1复制原理计算期权价值时，套期保值比率H=期权差/股权差=（上行期权价值-下行期权价值）/（上行股票价格-下行股票价格）。需要检查确保：套期保值比率H介于0,1之间。检查事项 04. 权益净利率是否和定义式相等n 按照传统杜邦分析，权益净利率=营业净利率总资产周转率权益乘数 =总资产净利率权益乘数n 按照改进的杜邦分析体系，权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税
5、后利息率）净财务杠杆=净经营资产净利率+经营差异率净财务杠杆=净经营资产净利率+杠杆贡献率需要检查确保：按照上述公式计算出来的权益净利率和按照定义式（权益净利率=净利润所有者权益）得到的结果是一样的。检查事项 05. 固定资产税后处置现金流介于账面价值和变现价值之间n 如果处置时的变现价值高于账面价值，则需要就处置收益缴税，有：税后处置现金流=变现价值-（变现价值-账面价值）25%n 如果处置时的变现价值低于账面价值，则可以以处置损失抵税，有：税后处置现金流=变现价值+（账面价值-变现价值）25%（或者直接套用上面的公式也可以计算）需要检查确保：税后处置现金流一定介于变现价值和账面价值。提示：
6、如果使用一账三变的简易方法（税后处置现金流=账面价值*0.25+变现价值*0.75）来计算，则不需要做此项检查。检查事项 06. beta 权益大于beta资产n 卸杠杆的教材公式 ：资产= 权益1+(1-t)(负债/权益) n 加杠杆的教材公式 ：权益= 资产 1+(1-t)(负债/权益) n 加杠杆/卸杠杆简易公式：资产 权益+负债(1t)=权益 权益 需要检查确保：权益资产检查事项 07. 敏感系数的正负号需要和直观判断一致如果一个影响因素和目标变量（如利润、净现值）是同向变动的，其敏感系数需为正数。如果一个影响因素和目标变量（如利润、净现值）是反向变动的，其敏感系数需为负数。需要检查确
7、保：销量、单价等（和利润、净现值是同向变动的）因素，敏感系数为正数；固定成本、单位变动成本、固定资产购置价格等（和利润、净现值是反向变动的）因素，敏感系数为负数。检查事项 08. 杠杆系数要大于等于1经营杠杆效应把营业收入的波动放大为息税前利润的波动财务杠杆效应把息税前利润的波动放大为每股收益的波动经营杠杆效应把营业收入的波动放大为每股收益的波动需要检查确保：三个杠杆系数都应该1检查事项 09. 期权价值大于等于0期权是不附义务的权利，一定有非负的价值。多头（买入）期权的： 到期日价值 到期日净收入 内在价值 时间价值 期权价值（提示 到期日价值 = 到期日净收入）需要检查确保：上述五个价值的
8、指标都是0唯独期权的净损益有可能小于零。检查事项 10. 营运资本投资相加之和为零营运资本投资遵循“有垫支必有收回，垫支多少收回多少”的原则。需要检查确保：营运资本投资带来的现金流入流出加总在一起，正负相抵之后和为零。无论营运资本投资是简单的考察先垫支再收回，还是随着销售收入的变化而逐年变化；无论是为了计算净现值而计算营运资本投资，还是为了进行敏感性分析而计算某一影响变量变动带来的营运资本投资的变化，都要求满足上述规则。检查事项 11. 年金现值系数期数（P/A，i，n）n，为了避免查表看差行或者看差列，最好在抄数的时候顺带一下，年金现值系数期数。检查事项 12. 【成本还原一行】的加总数零/
9、【成本还原后的总成本】和【还原前的产成品总成本】相等成本还原只是更真实的体现成本的构成结构，而不是改变成本总额。例如：2015年真题中成本还原的一问的答案半成品直接材料直接人工制造费用合计还原前产成品成本81000405002025060750202500本月所产半成品成本016800252004200084000成本还原-810001620024300405000还原后产成品成本05670044550101250202500还原后产成品单位成本0210165375750五、临阵磨枪看的知识点说明：所列知识点不是考试重点和难点，绝对不是预测今年考试出题概率大的知识点，不是押题。仅仅是提取了一些
10、特别难以记忆的知识点，供大家临阵磨枪。1. 现金和存货管理六个公式（必须熟背）n最佳现金持有量最小相关总成本其中：T ：现金需求量 F：每次交易成本 K ：有价证券收益率存货经济订货量【基本模型】批量相关成本【基本模型】其中：D：年需求量 K：每次订货成本 Kc：单位存储成本经济订货量【陆续到货】批量相关成本【陆续到货】其中：D：每日存货需求量 P：每日送货量2. 易变现率的计算公式（必须熟背）3. 改进的杜邦分析体系（必须熟背）权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）净财务杠杆=净经营资产净利率+经营差异率净财务杠杆=净经营资产净利率+杠杆贡献率4. 看涨看跌平价S+P
11、=C+PV（X）保护性看跌期权=信用买权S：股票价格 P：看跌期权价值C：看涨期权价值 X：期权行权价格 PV（X）：期权行权价格的现值5. 制造费用的成本差异分析固定制造费用的两因素法固定制造费用的三因素法 计算规律提示1：实际数全部按照实际口径来计算 计算规律提示2：预算数全部不按照实际口径来计算 计算规律提示3：只有预算数用到生产能量，其他都是使用实际产量 计算规律提示4：只有实际数用到实际分配率，其他都是使用标准分配率提示：耗费差异：通常是和实际数联系在一起的，所以一般第一步算出来是叫耗费差异。效率差异：效率通常是和工时联系在一起的，一般体现了工时耗费带来的成本差异。能量差异：通常是和
12、产能联系在一起的，一般体现了产能利用率带来的成本差异。市价比率的计算内在市盈率=每股市价0/每股收益1=股利支付率/ (股权资本成本-增长率)从内在市盈率出发，推导其他五个指标的计算：相对价值评估模型股价平均法（教材算法，特点是：一路平推）（1） 【算比率】计算每家可比公司的市盈率 （2） 【先修正】计算每家可比公司的修正市盈率 （3） 【算股价】计算对应的目标公司股价 （4） 【最后平均】计算目标公司股价平均值修正平均市盈率法 （1） 【算比率】计算每家可比公司的市盈率 （2） 【先平均】计算市盈率的平均值和增长率的平均值（3） 【后修正】计算可比公司的修正平均市盈率 （4） 【最后算股价】计算标的公司股价
