第一章外汇与汇率概述

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1、FXR第一章外汇与汇率概述#一、外汇概念1. 动态含义：外汇即货币汇兑，它是指通过有关金融中介所进行的不同货币之间 的兑换活动。2. 静态含义：从一国角度出发，是指以外国自由兑换 convertible 货币所表示的金 融资产，充当国际支付或结算手段， 是以外国货币表示的国际货币 。3.IMF 定义：是指由一国货币当局所持有的在国际收支逆差时可以动用债权，这 实际上是官方外汇储备的定义。4. 我国的定义：列举静态外汇 4 种形态， (1)外国货币，包括纸币和辅币； (2)外币 支付凭证，如支票、汇票、本票、存款证等( 狭义外汇 )； (3)外币有价证券，如 债券、股票、衍生工具；(4)其它外汇

2、资产，女口 SDR、黄金等。二、外汇基本特征1. 自由兑换性：能够自由地兑换成其他货币表示的资产；2. 普遍可接受性：广泛地用于国际经济交易中的债权债务清算；3. 有效的偿付性：价值真实并能够为持有者随时动用和划转；4. 价值的稳定性：汇率在一段时期波动小。三、货币自由兑换标准1.IMF 标准：一国对于经常项目下本币与外币的汇兑不施加限制并且不采取歧视 性的货币措施，则该国货币原则上具有自由兑换性。2. 发达国家标准： 一国在经常项目以及资本与金融项目下均不对本币与外币实施 汇兑限制，则该国货币具有事实上的自由兑换性。四、货币国际代码1. 习惯符号：由于历史习惯，人们对不同国家货币偏好采用一些

3、不规范的简写符 号，例如英镑、美元$、日元Y、法郎F、人民币RM蒔。2. 国际标准代码： 1973 年，由 ISO 统一制定了规范的三字符货币缩写代码，例如，英镑GBP、美元USD、日元JPY、人民币CNY、港元HKD、澳大利亚元 AUD、加拿大元CAD、新加坡元SGD、欧元EUR、芬兰马克FIM、瑞士法郎 CHF 等。五、外汇分类1. 以国际支付方式划分： (1)自由外汇， 以自由兑换货币所表示的在国际结算中普 遍接受的支付手段或金融资产； (2)记账外汇：在双边贸易协定下所使用的计价 结算单位，不能自由兑换。2. 以外汇来源或用途划分： (1)贸易外汇， 通过商品出口所取得的外汇或用于支付

4、 商品进口的外汇； (2)非贸易外汇，在国际服务贸易、单方面转移以及收入等方 面所取得或支付的外汇。3. 以外汇交割期限划分： (1)即期外汇：在外汇买卖成交之后的二个工作日内办理交割的外汇，简称现汇；(2)远期外汇，在外汇买卖成交后的未来约定时间办理交割的外汇，简称期汇。4以外汇管制对象划分：居民外汇，本国各类居民所持有的以外国货币所表示 的金融资产；(2)非居民外汇，本国境内的非居民所持有的以外国货币所表示的 金融资产。六、外汇供求1外汇供给：一国可获取外汇收入的各种来源，如贸易出口、弓I进外资、对外投 资的收益、接受国外捐赠、央行在国际外汇市场上联合干预时收购外汇等。2外汇需求：一国外汇

5、的使用去向，如贸易进口、对外投资、支付外国投资收益、 对外提供援助、央行在国际外汇市场上联合干预时收购本币等。3外汇市场均衡：外汇市场是汇率的形成机制，当外汇供给 =外汇需求时，外汇 市场处于均衡状态。在某一时点上，如外汇供给 S外汇需求D，则外汇的相 对价格下降，而本币价格上涨；反之，外币的价格上涨。 (2)在不同时期中，外 汇供给和需求曲线均会发生相应移动。七、外汇的作用1. 计值工具：作为国际交易时的计价单位;2. 支付手段：用于国际债权债务关系清算; 3资金融通：可以调节国际间的资金余缺;4. 储备资产：充当各经济主体的价值储存;5. 经济指标：衡量各经济主体的实力地位;八、汇率及其变

6、动度量1. 汇率定义：即两种货币间的交换比价，反映其数量兑换关系，数值大小通常用五个有效数位表示，如 1USD=1.4054CHF, 1USD=7.7968HKD，1USD=116.35JPY, 1EUR=1.0950USD, 1GBP=1.5854USD。2货币贬值与升值：说明某一时期中两种货币的汇率变动方向及价值涨落。甲货 币对乙货币贬值也就意味着乙货币对甲货币升值，即同等数量的甲货币兑换乙货币的数量越少，或同等数量的乙货币兑换甲货币的数量越多。3. 汇率基本点(Base Point):用以衡量某一时期中两种货币汇率变动的一定幅度或 水平。一般来说，从汇率五个有效数位中的最右边起算，分别对

7、应的是1-9个基本点、10-99个基本点、100-999个基本点、1000-9999个基本点。九、汇率标价方法1. 直接标价：以一定单位的外国货币为基准，将其折成若干单位的本国货币，汇 率升降是以本币数量变化来衡量。?1单位外币=?单位本币2间接标价：以一定单位的本国货币为基准，将其折成若干单位的外国货币，汇 率的升降是以外币数量变化来衡量。?1单位本币=?单位外币3. 美元标价：在国际市场上，主要以一定单位的美元为基准，将其折成若干单位的其他货币，汇率的升降是用其他货币数量变化来衡量。美元作为中心货币，而其他货币则是报价货币。?1美元=?其他货币4. 少数例外：由于历史习惯，有些国家货币并非

8、以美元为中心标价，这些货币主要是 GBP/USD1.5854, AUD/USD0.6429，EUR/USD1.0950 等，此时美元是作为 报价货币。?1单位其他货币=?美元十、汇率分类1以汇率制定方法划分：（1）基本汇率，某一货币对所谓关键货币（一般是美元）的 汇率；（2）交叉汇率，由基本汇率而换算出的两种非美元货币之间的汇率，又称 为套算汇率，例如，CHF/HKD、GBP/JPY、EUR/AUD 等。2以汇率体制演变划分：（1）固定汇率，两种货币间的汇率基本固定，并在一定的 幅度内波动；（2）浮动汇率，两种货币间的汇率事先不予固定，而是由外汇市场 供求关系决定。3以外汇管制松紧划分：（1）

9、官方汇率，本币与外币的汇率由本国的货币当局制订 和公布，强制用于该国的对外交易；（2）市场汇率，由外汇市场供求关系决定的 汇率，货币当局适时进行市场干预以维持汇率稳定。4以银行经营角度划分：买入汇率，银行买入外币时所使用的汇率；（2）卖出汇 率，银行出卖外币时所使用的汇率，其差价一般为3%o左右。例如，2007年7月10日，国际外汇市场上主要货币汇率:USD/CAD USD/HKD USD/JPY USD/CHF GBP/USD EUR/USD AUD/USD1.0502/1.05077.8156/7.8161123.24/123.281.2167/1.21722.0154/201591.36

10、18/1.36210.8599/0.8603中国交通银行每日外汇牌价2007-07-10 10:10:38单位：人民币元币种Currency单位Per现汇买入价Exch Bid现汇卖岀价Exch Offer现钞买入价Cash Bid现钞卖岀价Cash Offer中间价Middle澳大利亚元（AUD/CNY）100649.94655.16629.06655.16652.55000加拿大元（CAD/CNY）100719.66725.44696.54725.44722.55000瑞士法郎（CHF/CNY）100620.85625.83600.90625.83623.34000丹麦克郎（DKK/CNY

11、）100138.34139.44133.89139.44138.89000欧元(EUR/CNY)1001029.011037.27995.951037.271033.140005以市场营业时间划分：（1）开盘汇率，外汇市场开始营业时的成交汇率，又称开 盘价；（2）收盘汇率，外汇市场营业结束时的成交汇率，又称收盘价。6以交易时段汇率划分：（1）最高汇率，某一交易时段中汇率达到的最高值，又称 最高价；（2）最低汇率，某一交易时段中汇率达到的最低值，又称最低价。7以买卖交割期限划分：（1）即期汇率，进行即期外汇买卖时所用的汇率，一般在 成交后两个工作日内交割；（2）远期汇率，进行远期外汇买卖时所用的

12、汇率，即 事先约定交易汇率，在未来某一时间完成买卖货币交收。十一、汇率变动的经济效应1.贬值与对外贸易：本币贬值后，一方面导致本国出口商品的外币价格下降，同 时使本币表示的进口商品价格上升。例如，假定中国出口到美国的服装成本为504人民币/套，同时从美国进口计算机1000美元/台，只考虑汇率变动对进出口贸易的影响；（1）当汇率USD/CNY为8时，则中国服装在美国售价应为 63美元，美国计算机 在中国售价8000人民币；贸易商品出口服装 进口计算机生产成本 市场售价504CNY63USD1000USD8000CNY（2）当汇率为变为9时，则中国服装在美售价可为 56美兀，而美国计算机在中国市场

13、上价格会涨至9000人民币；贸易商品出口服装进口计算机生产成本504CNY1000USD市场售价56-63USD9000CNY（3）当汇率为变为7时，则中国服装在美售价就相应调整为72美兀，而美国计算机在中国市场上价格会涨至7000人民币；贸易商品出口服装进口计算机生产成本504CNY1000USD市场售价72USD7000CNY2. 贬值与资本流动：在本币实行贬值之后，一方面将会使得已经进入本国的外国 资本在收回投资时的成本增大，同时在不考虑预期因素的情况下，又有助于吸引 新的外国资本的进入。资本属性境内资本（100万USD=80万CNY） 境外资本（100万USD）损益状况本币实行贬值增加

14、投资回收成本本币贬值提高购买力资本流向在实际贬值前向外出逃在实际贬值后再进入3. 贬值与外债负担：对于借有大量外债的国家来说，若债务计价货币与偿还货币 不一致，尤其是以本币收入来偿付外债本息， 则当本币实行贬值之后，将会使得 现有债务人偿还外债的负担加重。时间债务本金额汇率折本币负担t1 100 万 USD8800 万 CNYt2100 万 USD9900 万 CNY4. 贬值与物价水平：本币实行贬值之后，由于以本币计值的外国进口商品价格提 高，使得国内消费和生产成本增加， 会推动国内物价水平的上升， 从而导致本国 通货膨胀压力加大。5. 贬值与国民收入：对于出口导向型国家，在不考虑预期因素的

15、情况下，本币贬 值后，随着本国出口竞争力的提高， 本国的贸易出口将扩大， 这一般会有助于国 民经济增长，从而增加国民收入。6. 贬值与国内利率：在本币贬值之后，随着本国出口收入的增加以及外国资本的 进入，国内外汇储备水平将会提高， 使得本国货币供应量随之增加， 国内货币市 场利率趋于下降。7. 贬值与资源配置：由上述分析可以推论，在本币实行贬值后，会推动国内出口 产业的发展， 同时使进口及进口替代部门受到冲击， 于是国内的资源将由进口部 门流向出口部门。8. 贬值与国际储备：一国的国际储备主要由外汇储备构成，而外汇储备又呈多元 化趋势。如果外汇储备的币种结构过于集中， 则当储备货币发生贬值后， 将会使 得官方持有的储备资产的实际价值降低。十二、汇率风险1.交易风险：对于已经成交的国际经济交易 (如贸易、投资等 )，在使用不同货币 计价结算时， 由于某一时期汇率变动， 从而导