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1、美联储历次加息对黄金和全球经济的影响1837年、1857年、1873年、1884年、1893年和1907年，都曾爆发过银行恐慌，1907年银行恐慌造成的如此广泛的银行倒闭和存款人的大量损失，终于使美国公众相信需要有一个中央银行来防止将来再度发生恐慌了。美国公众对中央集权的恐惧，不光影响了美国整体的开展，同时对金融产业的开展产生了巨大的影响。一个私营企业性质的联合组织成为美国银行业的核心监视机构，美联储于1913年12月23日成立。1. 美联储加息是，加息对全球经济的影响?2. 美联储为加息?3. 美联储加息对黄金价格影响？一、加息是，加息对全球经济的影响?加息，即上调基准利率，意味着银行存款利
2、率提高，而贷款利率同样更高。加息背景，一般都是经济增速过快，有过热风险，央行为了平衡经济风险，会选择加息，即上调基准利率，以截留局部资金在银行，即减少市场上的货币供给量。加息在平衡经济风险的同时，一般会提振本国货币的汇率，相应的，也会影响本国出口。一旦过度，又导致通货紧缩的风险。【回顾美联储5次加息历史】第一轮：加息周期为1983.31984.8，基准利率从8.5%上调至11.5%。当时，美国经济处于复苏初期，里根政府主X减税帮助了经济的复苏、制造了更多工作机会。1981年美国的通胀率已达13.5%，接近超级通胀。1980-81年间经济处于极端的货币紧缩状态，试图积压通胀，而通胀率从1981年
3、的超过13%降至1983年的4%以下。第二轮：加息周期为1988.31989.5，基准利率从6.5%上调至9.8125%。当时，当时通胀抬头。1987年“股灾导致美联储紧急降息救市。1987年，格林斯潘第一次笨拙的紧缩政策引发了“黑色星期一(Black Monday)，随后美联储放松了货币政策，“格林斯潘对策(Greenspan put)正式生效。由于救市与时、股市下跌对经济影响不大，1988年起通胀继续上扬，美联储开始加息应对，利率在1989最终升至9.75%。此轮紧缩使经济增长放缓，随后的油价上涨和1990年8月份开始的第一次海湾相关不确定性严重影响了经济活动，使货币政策转向宽松。第三轮：
4、加息周期为1994.21995.2，基准利率从3.25%上调至6%当时，市场出现通胀恐慌。1990-91年经济衰退之后，尽管经济增速上升，失业率依然高企。1993年到1994年，美联储将利率从3%提高至6%，引发债券市场动荡以与墨西哥危机。通胀下降令美联储继续削减利率直到3%。到1994年，经济复苏势头重燃，债券市场担心通胀卷土重来。十年期债券收益率从略高于5%升至8%，美联储将利率从3%提高至6%，使通胀得到控制，债券收益率大幅下降。此次加息也被认为是导致此后97年爆发亚洲金融危机的因素之一。第四轮：加息周期为1999.62000.5，基准利率从4.75%上调至6.5%。当时，互联网泡沫不断
5、膨胀。1999年GDP强劲增长、失业率降至4%。美联储将利率下调75个基点以应对亚洲金融危机后，互联网热潮令IT投资增长，经济出现过热倾向，美联储再次收紧货币，将利率从4.75%经过6次上调至6.5%。2000年互联网泡沫破灭和纳斯达克指数崩溃后，经济再次陷入衰退，“911事件更令经济和股市雪上加霜，美联储随即转向，由次年年初开始连续大幅降息。第五轮：加息周期为2004.62006.7，基准利率从1%上调至5.25%。当时房市泡沫涌现，此前的大幅降息激发了美国的房地产泡沫。2003年下半年经济强劲复苏，需求快速上升拉动通胀和核心通胀抬头，2004年美联储开始收紧政策，连续17次分别加息25个基
6、点，直至达到2006年6月的5.25%。2004-2006年美联储的紧缩政策看上去是良性的，但美国房地产市场的崩溃引发了危机的蔓延，全球金融体系几近崩溃，使所有战后危机都相形见绌。直至次贷危机引发全球金融危机，美联储再次开始降息至接近零的水平。第六轮：加息周期从2018开始，2018年预计加息三次，2019年将加息两次1954-2015年美联储历年利率附图，二、为要加息?物价上涨、通货膨胀，就需要加息，这样可以防止物价过快上涨，美联储的通胀目标是2%，是非常有利于经济增长的，所以当通胀率开始上涨时就需要逐步加息，以满足抑制物价过快上涨的需求。加息的目的包括减少货币供给、压抑消费、压抑通货膨胀、
7、鼓励存款、减缓市场投机等等。加息也可作为提升本国或本地区货币对其它货币的币值(汇率)的间接。【历次加息影响总结】期中不难发现，当前的加息背景与过去颇为迥异美国根本未出现通胀加剧的迹象，此外，当前包括美国在内的全球经济增速都低于历次美联储加息时点的水平，历次加息时的美国名义GDP增速都高于4.5%，然而IMF此前将美国经济增长预期由3.1%大幅下调至2.5%，中国和其他新兴市场的经济增速也不断呈现放缓态势。对于加息的态度，美联储议息会议上支持加息的呼声越来越来越高。那么美联储一旦加息，对于我们 市场绝对的影响很大。【加息带来的影响】一个国家或地区的中央银行提高利息的行为，从而使得商业银行和其它金
8、融机构对中央银行的借贷本钱提高，进而迫使市场的利息也进展增加。加息的目的包括减少货币供给、压抑消费、遏制通货膨胀、鼓励民间存款、减缓或抑制市场投机等等。加息也可作为提升本国或本地区货币对其它货币的币值的间接。如假如美联储12月加息，结果很简单，如此利多美元，也就是打压金银油，那么在此之前短中长线多头资金都需要尽快抛售。但是原油方面需要特别注意的是加息，短期肯定是利空，其实不管是原油还是其他大宗商品，美指强势强势都会带来下行压力;但是决定原油中长期走势的还是经济根本面和供需变化。这一点需要格外关注。【不加息带来的影响】如假如美联储维持利率不变，那么根本上起到了助推黄金某某原油价格上涨的作用。但是
9、也有例外，可以分两种情况说明：第一，美联储维持利率不变对金价的上涨推动，有时是在后市产生较大影响。比如去年11月3日在美联储宣布维持利率不变当晚，黄金波动剧烈，最终微幅收跌0.7%。而到了第二日11月4日，随着美联储6000亿美元国债购置计划消息的推动，现货黄金大涨40多美元，涨幅超过了3%。第二，美联储维持利率不变不是主导金价涨跌的唯一因素，有时候需要配合当时其他因素来综合分析。比如09年1月28日的利率决议当晚，虽然宣布维持利率不变，但是当时美众议院最终投票通过8190亿美元的经济刺激方案，风险偏好情绪升温提振市场信心，带动美股和美元反弹，最终黄金不涨反跌1.16%。一般来说，当一国经济过
10、热，通胀形势越来越严峻之时，可通过加息来为经济降温。美联储加息促进美元升值，对股市商品都会产生一定打压。但具体经济环境中需要结合当时经济周期和其他要素综合分析。总之，美联储对股市与 原油的影响不是简单的正比或反比关系，需要结合当时的经济周期、宏观经济背景、短线等其他因素综合分析。未来长期来看，需要警惕美联储加息对商品市场和黄金可能带来的打压。三、美联储加息对黄金价格的影响？一方面，以美联储为例，加息会提振美元汇率。作为以美元计价的投资品，美元升值，如此黄金价格直接承压。另一方面，加息意味着美国经济运行态势良好，美元上涨可期，这将吸引更多资金流向美元。作为与美元同属避险资产的投资品，黄金市场资金
11、势必减少，黄金价格同样承压。更深层次来看，美联储加息意味着美国，这个全球最大的经济体运行良好，有益于平抑金融市场的风险。投资者避险情绪降温，如此作为避险资产的黄金，同样将受到打压。短期来看，加息对黄金有害无益，也就是说，加息政策预期升温，或者直接实施，都将导致黄金价格下行压力加大。但是，从更长的时间跨度来看，加息政策落地之后，黄金价格如此未必承压。具体来看：加息预期升温，到加息政策正式实施，将逐步提振美元，最终让美元涨势到达顶点。也就是说，加息政策落地之后，美元的拐点就将出现，相应的，作为以美元计价的投资品，黄金价格下跌态势的拐点也就降临了。历史数据同样证明，每次加息政策落地之后，黄金价格都将
12、终结下跌态势，获得大量新买盘支撑，价格扶摇直上，反观美元，如此不可防止的要受到获利盘回吐的打压。加息对金价终究会产生样的影响？一直以来，最简单的看法就是加息会使金价走低，因为黄金并不是一种有息资产。利率在涨的时候，黄金是无法带来相应收益的。对于利率变化对金价的影响，理论界通常有两派典型的观点，一派认为加息有利于金价，另一派认为加息会抑制金价。到底哪一派是对的呢？还是说两派都是错的？抑或两派都是对的？下面我们从时间周期的角度来分析下。图为联邦基金利率与金价走势比照1968年5月至2018年2月在“尼克松冲击关闭黄金窗口之前图为联邦基金利率与金价走势比照1968年1月至1971年9月20世纪70年
13、代20世纪70年代，出现了7次联邦基金利率连涨数月然后连跌数月的情况，70年代开始于经济衰退，中途再遭经济衰退，最后完毕于经济衰退。1973年和1979年分别出现一次石油危机；通货膨胀率也比之前的时代更高。概而言之，这是动荡的10年。“尼克松冲击之后的黄金市场1970年2月，金价触与每盎司35.2美元的底部，比联邦基金利率见底早了一年。1970年8月，尼克松关闭黄金窗口；1974年12月，金价暴涨至195.5美元/盎司，5个月前，也就是1974年7月，联邦基金利率触与12.92%的新高。很多投资者把黄金窗口的关闭看成了检验黄金真正价值的机会，因为这时候自由市场力量终于有权决定美元和黄金的相互价
14、值了。此后20个月，金价从1974年12月的高位回落至1976年的每盎司100美元。图为根据GDP指标确定的美国经济衰退期“尼克松冲击之后的利率1971年8月触顶之后，联邦基金利率回落至3.29%，然后又在1974年7月冲上12.72%的高位。就像上涨期间也有回调一样，下跌途中也偶有拉升，但利率终于还是在1977年1月触与4.61%的底部。无论是黄金还是利率，上升路上都有停滞。在20世纪70年代的前半局部，两者中没有谁是永远领先的，它们交替充当带路者，无论是涨是跌。此外，也没有迹象明确二者的走势存在明确的负相关关系。图为联邦基金利率与金价走势比照1970年1月1日至1980年12月1日20世纪
15、70年代的后半程在20世纪70年代的后半局部，投资者们见证了利率的急速飙升，从1977年1月的4.61%到1981年6月的19.1%。黄金也从1976年12月的每盎司100美元暴涨至1980年1月的每盎司910.6美元。黄金的上涨期比利率早几个月开始，触顶时间也是。从长期趋势看，这一阶段黄金和利率的方向是一致的。1983年5月利率初步探底，跌至8.63%，而黄金如此在14个月之前就已触与312.5美元/盎司的底部。考察20世纪70年代黄金和利率的关系，最好把这10年当成一个整体来看，这样才能比照两者在经济周期中的表现，得出最为清晰的画面。20世纪80年代和90年代保罗沃尔克出任美联储主席后，逐步提高利率以抗击通货膨胀，最终使美国经济陷入严重衰退。1982年3月，金价跳水至312.5美元/盎司，利率如此在1983年3月见底。如果观察这20年的完整走势，就会发现联邦基金利率和黄金价格都呈下跌之势。和20世纪70年代一样，把后面这20年当做一个整体来研究，更能表现二者的关系，而短期的走势如此无法给出确凿的证据。图为联邦基金利率、联邦基金目标利率与金价走势比照1980年1月至2002年2月21世纪的前10年互联网泡沫事件之后，美联储在2003年6月把目标
