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1、201 1 年财务管理公式版第二章预算管理一、目标利润预算方法1 .量本利分析法：目标利润=预计产品产销数量X （单位产品售价一单位产品变动成本）一固定成本费用2 .比例预算法：=产品销售收入一变动成本一固定成本费用（1）销售收入利润率法：目标利润=预计销售收入X测算的销售利润率（2）成本利润率法：目标利润=预计营业成本费用 X核定的成本费用利润率（3）投资资本回报率法：目标利润=预计投资资本平均总额 x核定的投资资本回报率（4）利润增长百分比法：目标利润=上期利润总额 乂 （1 +利润增长百分比）3.上加法：目标禾1润=净禾I润/ （1所得税率）净利润=盈余公积+股利分配+未分配利润=净利润
2、x盈余公积提取比率+股利分配+未分配利润净利润=（股利分配+未分配利润）/ （1-盈余公积提取比率）预期目标利润=预测可实现销售X （预期产品售价-预期产品单位成本）期间费用二、主要预算的编制1 .销售预算编制： 现金U入二本期应当收现+收回以前赊销（从后往前推）2 .生产预算的编制：预计生产量=预计销售量+预计期末结存量-预计期初结存量期未结存量=期初结存（上期期末结存）+本期增加-本期减少3 .材料采购预算编制：某种材料采购量=某种材料耗用量+该种材料期末结存量-该种材料期初结存量某种材料耗用量（生产需要量）=产品预计生产量 x单位产品定额耗用量材料采购支出=当期现购支出+支付前期赊购4
3、.直接人工预算：直接人工小时数=预计生产量（件）X单耗工时（小时）单耗工时（小时=直接人工小时数X单位工时工资率5 .制造费用预算：=变动制造费用+固定制造费用6 .单位生产成本预算：编制基础一生产预算、直接材料消耗及采购预算、直接人工预算和制造费用预算。7 .销售及管理费用预算：=变动制造费用+固定制造费用-不付现费用（折旧费用）8 .专门决策预算：（资本性支出项目，跨年度）9 .现金预算：以业务预算和专门决策预算为依据编制1 .可运用现金合计=期初现金余额+经营现金收入2 .现金支出合计=经营性现金支出+资本性现金支出3 .现金余缺=可运用现金合计-现金支出合计=期初现金余额+经营现金收入
4、-经营性现金支出-资本性现金支出4 .期末现金余额=现金余缺 土现金的筹集及运用10 .预计利润表的编制：依据是各业务预算、专门决策预算和现金预算11 .预计资产负债表：以计划期开始日的资产负债表为基础，然后结合计划期间业务预算、专 门决策预算、现金预算和预计利润表进行编制。它是编制全面预算的终点。第三章筹资管理、租金的计算：多采用等额年金法折现率=利率+租赁手续费率、可转换债券的每年租金=设备价款-残值X（P/F, 10% 6） /（P/A ,10% 6）转换（股数）比率=债券面值 +转换价格。三、资金需要量预侧：1.因素分析法：资金需要量二（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）X （1预
5、测期销售增减率）X （1 预测期资金周转速度变动率）（加快是减，减速是加）4B外部融资需求量二 S.S.22 .销售百分比法:外部融资需求量=增加的营运资金-增加的留存收益+新增固定资产金额=增加的资产一增加的负债一增加的留存收益+新增固定资产金额A.增加的资产=增量收入X基期敏感资产占基期销售额的百分比+非敏感资产的调整数=基期敏感负债X预计销售收入增长率B.增加的负债=增量收入X基期敏感负债占基期销售额的百分比（二流动负债占销售收入的百分比）=基期敏感负债X预计销售收入增长率增量（增加的销售）收入=基期销售收入X预计销售收入增长率C.增加的留存收益=预计销售收入 X销售净利率x利润留存率A
6、为随销售变化的资产（敏感资产）（流动资产）；B为随销售变化的负债（敏感负债） （流动负债）；S:为基期销售额；S 2：为预测期销售额；AS:为销售的变动额；P :为销售净利率；E：为利润留存比率；A/S1:为敏感资产占基期销售额的百分比；B/ S2为敏感负债占基期销 售额的百分比注：敏感资产（和敏感负债）是随销售收入同比例变化3 .资金习性预测法：（1）根据资金占用总额与产销量的关系来预测（以 回归直线法为例）总资金直线方程：资金总额（需要量）（y）=不变资金（a） +变动资金（bx）a为不变资金；b为单位产销量所需变动资金。X为产销量 Y为资金占用量yixi2x. y.I l_2 xlx.x
7、. y.ii yixi)2xIyI(xI)2x b（2）采用先分项后汇总的方法 预测（以高低点法为例）A:分项目确定每一项目的 应付账款等a、b）a、bo （货币资金（现金）、应收账款、存货、固定资产、流动负债、某项目单位变动资金（b）=（多半为现金）某项目不变资金总额（a）=最高收入期资金占用量bX高销售收入或=最低收入期资金占用量b X低销售收入B:汇总计算得到总资金的a、boa = （a1 + a2+am）（资产项目不变（流动+固定）资金）一（am 1 十十an）（负债项目不变资金）b = （b1 + b2+ - +bm）（资产项目变动资金）（bm 1+ + bn）（负债项目变动资金）四
8、、个别资本成本的计算：投资者要求的报酬率=无风险报酬率+风险报酬率=纯利率+通货膨胀率+风险报酬率(1) 一般模式：(2)贴现模式：筹资净额现值-未来资本清偿额现金流量现值=0得：资本成本率=所采用的贴现率【提示】A:能使现金流入现值与现金流出现值相等的贴现率，即为资本成本B:该模式为通用模式。(3)银行借款资本成本：银行借款资金成本率贴现模式:根据“现金流入现值-现金流出现值=0求解贴现率。采用内插法长期借款筹资总额=长期借款筹资净额/ (1-长期借款筹资费率)(4)公司债券资本成本:年利息：根据面值和票面利率计算的，筹资总额：根据债券发行价格计算的贴现模式：根据“现金流入现值-现金流出现值
9、=0求解贴现率。采用内插法(5)融资租赁资本成本：只能采用贴现模式值现值）现金流入现值（租赁设备原值）现金流出现值（各期租金现值+残（6）普通股资本成本第一种方法股利增长模型法 普通股资本成本:Do：某股票本期支付的股利，g:预期股利年增长率,Po：股票目前市场价格，F:筹资费用率每年股利固定的情况下:普通股成本=每年固定股利普通股金额（1普通股筹资率第二种方法资本资产定价模型法:(7)留存收益资本成本：与普通股成本相同但不考虑筹资费用【总结】对于个别资本成本，是用来比较个别筹资方式的资本成本高低的，个别资本成本的从低到高排序：长期借款债券留存收益普通股五、平均资本成本：权数可以有三种选择：即
10、账面价值 权数、市场价值权数和目标价值权数KW,Kw :综合资本成本；Kj :第j种个别资本成本；W:第j种个别资本在全部资 本中的比重。六、边际资本成本：筹资方案组合时，边际资本成本的 权数采用目标价值权数七、杠杆效应：息税前利润 EBIT=边际贡献Mk固定成本F边际贡献 隹销售收入S变动成本V=单位边际贡献*销售量Q=销售额SX边际贡献率=息税前利润 EBIT+固定成本F边际贡献率=单位边际贡献/单价=边际贡献/销售收入变动成本率=单位变动成本/单价=变动成本/销售收入=1-边际贡献率单位边际贡献=销售单价 P-单位变动成本VC变动成本率+边际贡献率=1（1）经营杠杆系数（DOL :定义公
11、式：EBIT / Q 息税前利润变动率EBIT Q产销变动率cc M EBIT F 基期边际贡献DOL （简化）计算公式：M F EBIT基期息税前利润【提示】采用简化公式计算某一年的经营杠杆系数，应用的是上一年的数据。【结论】只要企业存在固定性经营成本，就存在经营杠杆效应。1、经营杠杆系数越大，企业经营风险越大。2、在企业不发生经营亏损、息税前利润为正的情况下，经营杠杆系数最低为1,不会为负数。3、只要有固定性经营成本存在，经营杠杆系数总是大于1。4、经营杠杆系数的影响因素：单价、单位变动成本、销售量、固定成本。(2)财务杠杆系数(DFD定义公式：DFLEPS/EPS =每股收益变动率EBI
12、T / EBIT 息税前利润变动率(简华)计算公式:EBITEBHaFL =基期利润息顿=EEIT7【结论】财务杠杆系数越大，财务风险越大，在企业有正的普通股盈余的情况下，财务杠杆系数最低位1,不会为负数；只要有固定性资本成本存在，财务杠杆系数总是大于1。影响财务杠杆的因素：债务资本比重；普通股盈余水平；所得税税率水平。财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响，财务杠杆系数越高，表明普通股收 益的波动程度越大，财务风险也就越大。(3)总杠杆效应(DTD定义公式DT|= EPS/ EPS =普通股盈余变动率Q / Q产销量变动率关系公式DTL=DOL DFL专营杠杆系数X财务杠杆系数计算公式
13、DTL= M税后边际贝献EBIT I税后利润应用之一:(1)固定资产比重较大的 资本密集型企业，经营杠杆系数高，经营风险大，企业筹资主要依靠权益资本以保持较小的财务杠杆系数和财务风险；(2)变动成本比重较大的劳动密集型企业，经营杠杆系数较低，经营风险小，企业筹资主要依靠债务资本，保持较大的财务杠杆系数和财务风险。应用之二：(1)企业处于初创阶段，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆；(2)企业处于扩张成熟期，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时资本结构中可扩大债务资本，在较高程度上使用财务杠杆。八、资本结构优化方法：(1)每股收益分析法：每股收益每
14、股收益无差别点：就是不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平，无论采用债务筹资还是股权筹资每股收益都是相等的计算公式：(EBIT ii)(i T) = (EBIT 12)(1 t)NiN2【决策原则】(1)对负债筹资方式和权益筹资方式比较：如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式；如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式。(2)对于复合筹资方式进行比较时，需要画图进行分析。(2)平均资本成本比较法：通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案。(3)公司价值分析法：能够提升公司价值的资本结构，则是合理的资本结构A：公司市场总价值（V）=权益资本的市场价值S +债务资本的市场价值B （已知）B:假设公司各期的 EBIT保持不变，债务资本的市场价值=其面值权益资本（股票）的市场价值(EBIT I )(1 T)Ks=净利润/ K s其中：Ks=R=R+B （R R）1=债务的市场价值*利率T :所得税税率C：债券市场价值通常采用简化做法，按账面价值
