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1、 企业价值评估课程教学大纲(2005年制订)课程编号：040146英 文 名：Business Valuation课程类别：专业主干课前 置 课：资产评估学原理后 置 课： 学 分：3学分课 时：54课时主讲教师： 适用专业：资产评估选定教材：俞明轩.企业价值评估.北京：中国人民大学出版社，2004年.课程概述： 资产评估是为适应我国社会主义市场经济的要求，维护产权交易各方权益，保证资产运营机制有些叫进行而建立的。企业价值评估则是资产评估的一个重要组成部分，其评估的对象主要是企业的整体价值。“企业价值评估”作为资产评估专业学生的主干课程，涵盖了企业价值评估概论、企业价值评估的基本理论与方法、企
2、业价值评估中的具体应用问题和方法技巧等内容，重点在于阐述企业价值评估实务中资产法、收益法和市场法的具体应用，从而更好的指导资产评估的实践操作。教学目的:通过本课程的学习，使学生全面、系统地把握在企业价值评估中必须遵循的基本原则，了解企业价值评估原理的基本内容，熟悉企业价值评估的相关规定和规范性运作程序，正确掌握企业价值评估的一般程序与方法。使学生在掌握基本理论和原理的基础上，提高相关实践能力。 教学方法: 在本课程的教学中,以课堂讲授为主，教学手段采用多媒体教学，结合生动的案例，并运用启发教学法，将学生组成团队进行讨论，加强对所授知识的理解。因此，教师应让学生掌握学科的基本概念，基本法则以及它
3、们之间的内在联系和规律，抓住知识体系的主线，努力培养学生解决实践问题的能力。各章教学要求和教学要点第一章 企业价值评估概论课时分配:5 课时教学要求:通过本章的教学，能使学生对企业价值和企业价值评估有一个整体的认识，弄清楚企业价值评估主要的应用范畴，了解国内外企业价值评估的发展现状和趋势，重点介绍企业价值评估的几个观点。教学内容：第一节 企业价值评估的概念一、企业价值评估的概念二、国外企业价值评估的发展第二节 企业价值评估的应用范畴一、咨询性业务或非法定评估业务的应用（一）证券投资市场（二）在企业并购中应用（三）在公司的财务管理中发挥直接影响二、法定评估业务的应用第三节 我国企业价值评估发展现
4、状与新的挑战一、我国企业价值评估发展现状二、我国企业价值评估面临新的挑战第四节 企业价值评估与资产评估一、企业价值评估和资产评估的联系二、企业价值评估和资产评估的区别第五节 国外企业价值评估的行业现状与发展态势一、国外企业价值评估的行业现状二、评估准则（一）评估准则逐步趋向一致（二）颁发评估准则的评估行业机构（三）颁发评估准则的政府机构（四）颁发评估准则的其他机构三、企业价值评估的行业组织及其职业资格（一）美国注册价值分析师协会（NACVA）（二）美国评估师协会（ASA）（三）企业价值评估师研究会（IBA）（四）美国注册会计师协会（AICPA）（五）加拿大特许企业价值评估师协会（CICBV）第
5、六节 企业价值评估的几个观点一、关于评估结果的时间性和时效性二、关于评估结论的客观性三、关于评估价值结论的准确度四、关于评估报告的质量五、评估结果与评估过程的关系六、交易价格与评估价格相差的问题思考题：1.企业价值评估的概念是什么？2.目前我国企业价值评估主要应用于哪些范畴？3.试说明企业价值评估和资产评估的联系和区别。4.简单介绍企业价值评估的几种观点。第二章 企业价值评估的基本理论与方法课时分配：7教学要求： 通过本章教学，能使学生学习掌握企业价值评估的一般原理，熟悉企业价值评估的价值标准和基本途径和评估方法，有利于学生掌握企业价值评估的基本理论和方法。教学内容：第一节 企业价值评估的价值
6、标准 一、公平市场价值二、投资价值三、内在价值或基础价值四、公允价值第二节 企业持续经营前提与清算价值前提一、持续经营前提下的价值二、作为资产组合中的价值三、有序出让时的交易价值四、被迫清算时的交易价值第三节 企业价值评估的一般原理第四节 影响企业价值的基本变量与因素一、主要变量（一）企业的内部价值因素（二）影响企业价值的外部因素可以归结为市场二、风险因素三、影响价值的其他定量与定性因素第五节 企业价值评估的途径与方法一、背景（一）证券行业（二）房地产评估行业二、与房地产评估相比较（一）收益途径与方法（二）市场途径与方法（三）资产基础途径（四）通过持有证券来拥有企业股权第六节 控股权与少数股权
7、，市场流通性与非流通性一、控股权与非控股权二、股权的市场流通性三、缺乏控股权折扣与缺乏流通性折扣的区别思考题：1.企业价值评估的价值标准有哪几类？2.分别列举企业持续经营前提和清算价值前提。3.试说明企业价值评估过程中影响企业价值的基本变量和因素。4.比较分析证券行业和房地产行业的企业价值评估方法的区别。第三章 企业价值评估的资产基础途径（资产法）课时分配：6教学要求： 通过本章教学，能使学生了解资产基础途径的原理和实质，掌握资产加和法的基本原理和基本程序，以便于确定资产加和法的优缺点和应用范围。教学内容：第一节 资产基础途径概述一、常见的以资产为基础的评估方法二、资产基础途径中目前常用方法（
8、一）资产加和法（经资产价值法）（二）清算价值法（三）超额盈利资本化法第二节 资产加和法的基本原理一、概述二、资产加和法与帐面价值法三、资产的分别重估与集中重估（一）对企业的所有资产和负债集中进行重估（二）对企业的所有资产和负债分别（即单独）进行重估四、超额盈利资本化法资产和负债的集中重估（一）所有的有形资产将重估其公平市场价值（二）超额盈利资本化法仅适用于确定企业以商誉形式出现的整体无形资产的价值五、资产加和法资产和负债的分别（即单独）重估六、结合两种方法的中间路线部分资产和负债的重估第三节 资产加和法的基本程序一、资产加和法的基本程序（一）获得以成本为基础的资产负债表（二）确定以成本为基础的
9、资产负债表上需要重新估价的资产与负债（三）发现帐外表外的资产，包括有形资产和无形资产（四）发现帐外表外的负债，包括或有负债（五）评估上述（2）、（4）步骤地资产与负债（六）构建一个以价值为基础的资产负债表二、构建一个以价值为基础的资产负债表的步骤（一）获得以成本为基础的资产负债表（二）确定以成本为基础的资产负债表上需要重新估价的资产与负债（三）确定以成本为基础资产负债表之外的需要确认的资产（四）确定资产负债表之外需要确认的或有负债（五）对以上确定资产和负债项目进行评估（六）编制评估后的资产负债表第四节 单项资产评估的价值前提一、作为持续经营企业一部分的继续使用时的价值二、作为资产集合一部分在适
10、当放置时的价值三、资产有序处置时的交易价值 四、被迫清算时的价值第五节 价值前提的选择一、价值前提的选择二、直接影响价值前提选择的因素（一）被评估资产的实际环境和运行状况（二）被评估资产的最佳用途第六节 单项资产的评估方法和程序一、概述（一）资产加和法的概念和评估内容（二）评估人员可以参考的有关资料和书籍二、无形不动产（一）无形不动产的内容（二）无形不动产的评估方法三、无形动产（一）无形动产的概念和特点（二）无形动产的类别四、无形资产的评估方法（一）无形资产的评估途径（二）无形资产的评估必须注意以下几点第七节 资产加和法的优点与缺点一、优点（一）资产加和法的评估结果是以惯用的资产负债表的形式表
11、示的（二）对企业所有资产的价值进行了解（三）在决定企业出售资产的出售资产的构成是有用的（四）对于企业出售者在企业出售的谈判中是有用的（五）对于企业购买者在企业购入的谈判中是有用的（六）在企业出售交易完成后，能使企业一次性付款的价格立即适当地分配至所获得资产中（七）对于企业购买交易的融资是有用的（八）对于法庭诉讼或争议事项是特别有用的（九）能够在任何一种价值标准和任何一种价值前提下予以应用（十）要求最严格的评估分析，并要求进行这部分工作的评估分析人员对企业运行彻底了解二、缺点三、小结第八节 超额盈利资本化法一、简介（一）超额盈利资本化法的涵义（二）超额盈利资本化法的评估步骤（三）超额盈利资本化法
12、的案例二、超额盈利资本化法的分析三、估算净有形资产价值（一）确定超额盈利资本化法的价值前提和价值标准（二）确定超额盈利资本化法的假设前提四、估算企业正常水平的盈利（一）非经营收益的处理（二）所得税的处理（三）所有者补偿的处理（四）“盈利”的定义五、有形资产适当的合理回报率六、超额盈利的适当直接资本化率（一）超额盈利法的几个基本思想（二）选择超额盈利直接资本化率的影响因素（三）估算直接资本化率是避免使用的程序七、综合案例八、负商誉的处理九、运用超额盈利资本化法的常见错误（一）未在收益中抵扣股东或雇员的工资（二）未对未来的正常化盈利作现实的估计（三）选用直接资本化率的错误（四）关于资本化超额盈利法
13、问题的注解思考题：1.企业价值评估中常见的以资产为基础的评估方法有哪几类？2.分别列举企业价值评估过程中资产基础途径目前常用的方法。3.试说明企业价值评估过程中如何选择使用资产加和法和超额盈利资本化法？4.简述资产加和法的基本程序。第四章 企业价值评估的收益途径（收益法）课时分配：5教学要求： 通过本章教学，能使学生了解有关企业价值评估过程中的收益途径，掌握未来经济收益折现法和未来经济收益资本化发的各自特点和应用范畴，提高学生对于恰当选择应用收益法评估企业价值的实践水平。教学内容：第一节 概述一、收益法评估企业价值的基本原理和公式二、收益法的基本参数（一）企业的经济收益（二）收益期限（三）折现
14、率（四）参数的匹配以及优先选择三、收益法中两类模型（一）分子模型（二）分母模型第二节 未来经济收益折现法一、概述（一）经济收益的定义（二）经济收益的度量方式二、未来经济收益折现法的基本公式和基本参数（一）基本公式（二）分子部分：估计的预期经济收益（三）分母部分：折现率 三、预测经济收益（现金流）（一）股权现金流（二）投资资本现金流（三）资产寿命对现金流的影响四、估计折现率（一）折现率概述（二）风险叠加模型（三）资本资产定价模型五、对全部资本的经济收益进行折现（一）定义资本结构（二）加权平均资本成本公式（三）实际的和假设的资本结构六、实用的未来经济收益这些模型七、未来经济收益折现模型的评估结果八、确定折现率的实例（一）确定无风险收益率（二）确定股权风险溢价第三节 未来经济收益资本化法一、折现模型与资本化模型的区别（一）折现率的定义（二）资本化率的定义（三）资本化过程的定义二、永久经济收益流模型三、把折现率转换为资本化率恒定增长率模型四、增长率预测的敏感性五、适合采用资本化模型的几种情况思考题：1.企业价值评估中如果采用收益法应当首先确定哪些基本参数？2.什么是企业的经济收益？如何正确度量经济收益？。3.试说明如何对
