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1、南方日用化学品公司的新产品决策2011年12月18日上午，南方日用化学品公司正在召开会议，讨论产品开发及其资本支出预算等有关问题。南方公司成立于2000年，是生产洗涤用品的专业公司。目前公司正在生产“彩霞”牌和“绿波”牌系列洗涤用品，两种产品在东北地区的销售市场占有很大份额，且近年来，这两种洗涤剂的销售收入有很大增长，其销售市场已经从东北延伸到全国各地。面对日益激烈的商业竞争和层出不穷的科技创新，南方公司投入大量资金进行新产品的研究和开发工作，经过两年不懈努力，终于试制成功一种新型、高浓缩液体洗涤剂“红雨”牌液体洗涤剂。该产品采用国际最新技术、生物可解配方制成，与传统的粉状洗涤剂相比，具有以下
2、几项优点：用量少。采用红雨牌系列洗涤剂漂洗相同重量的衣物，其用量只相当于粉状洗涤剂的1/6或1/8；去污力强。对于特别脏的衣物、洗衣量较大或水质较硬的地区，如华北、东北，可达最佳洗涤效果，且不需要事前浸泡，这一点是粉状洗涤剂不能比拟的；采用轻体塑料包装，使用方便，容易保管。参加会议的有公司董事长、总经理、研究开发部经理、财务部经理等有关人员。会上，研发部经理首先介绍了新产品的特点、作用；研究开发费用以及开发项目的现金流量等。研发部经理指出，生产“红雨”牌液体洗涤剂的原始投资为500000元，其中新产品市场调研费用100000元，购置专用设备、包装用品设备等需投资400000元，预计设备使用年限
3、15年，期满无残值。按15年计算新产品的现金流量，与公司一贯奉行的经营方针是一致的，在公司看来，15年以后的现金流量具有极大的不确定性，与其预计误差，不如不予预计。研发部经理列示了“红雨”牌洗涤剂投产后的公司现金流量，见表1，并解释到由于新产品投产后会冲击原来两种产品的销量，因此“红雨”洗涤剂投产后的增量现金流量，见表2。表1 开发“红雨”产品后公司预计现金流量年份现金流量（元）年份现金流量（元）156000970000256000107000035600011500004560001250000556000135000067000014500007700001550000870000表2 开
4、发“红雨”产品公司增量现金流量 年份现金流量（元）年份现金流量（元）150000963000250000106300035000011450004500001245000550000134500066300014450007630001545000863000研发部经理介绍完毕，会议展开了讨论，在分析了市场状况、投资机会以及同行业发展水平的基础上，确定公司投资机会成本为10%。公司财务部经理首先提出：“红雨”洗涤剂开发项目资本支出预算中为什么没有包括厂房和其它房和其它设备支出？研发部经理认为，目前，“彩霞”系列洗涤剂的生产设备利用率仅为60%，由于这些设备完全适用于生产“红雨”牌液体洗涤剂，故
5、除专用设备和加工包装用品所用的设备外，不需再增加其他设备。预计“红雨”洗涤剂生产线全部开机后，只需要10%的工厂生产能力。公司总经理问到：开发新产品投产后是否应考虑流动资金？研发部经理说：新产品投产后，每年需追加流动资金40000元，由于这项资金每年年初借、年末还，一直保留在公司，所以不需将此项费用列入项目现金流量中。接着，公司董事长提问：生产新产品占用了公司的剩余生产能力，如果将这部分剩余能力出租，公司每年将得到20000元的租金收入。因此新产品投资收入应该与租金收入相对比。但他又指出，南方公司一直奉行严格的设备管理政策，即不允许出租厂房设备等固定资产。按此政策，公司有可能接受新项目，这与正
6、常的投资项目决策方法有所不同。根据上述资料，请分析讨论以下问题：（1）如果你是财务经理，你认为新产品市场调研费属于该项目的现金流量吗？（2）关于生产新产品所追加的流动资金，应否算作项目的现金流量？（3）投资项目现金流量中是否应该反映由于新产品上市使原来老产品的市场份额减少而丧失的收入？如果不引进新产品，是否可以减少竞争？（4）如果投资项目所需资金是银行借入的，那么与此相关的利息支出是否应在投资项目现金流量中得以反映？（5）你认为是接受该项目还是放弃该项目？1如果你是财务部经理，你认为新产品市场调研费属于该项目的现金流量吗？答：不属于。2关于生产新产品所追加的流动资金，应否算作项目的现金流量？答
7、：算作流量。3新产品生产使用公司剩余的生产能力，是否应该支付使用费？为什么？答：否。该生产能力本来就是自己的，又无法出租。4投资项目现金流量中是否应该反映由于新产品上市使原来老产品的市场份额减少而丧失的收入？如果不引进新产品，是否可以减少竞争？答：否。如果不引进，不会减少竞争。5如果投资项目所需资金是银行借入的，那么与此相关的利息支出是否应在投资项目现金流量中得以反映？答：否。6试计算投资项目的NPV，IRR和PI，并根据其他因素，做出你最终的选择：是接受项目还是放弃项目？答：NPV=50000*3.791+63000*(6.145-3.791)+4.5*(7.606-6.145)-40000
8、0-40000+40000*0.239=404000+9600-440000=413600-440000=-264000所以,不接受该项目。免责声明1. 用户明确同意其使用道客巴巴网络服务所存在的风险将完全由其本人承担；因其使用道客巴巴网络服务而产生的一切后果也由其本人承担。道客巴巴对用户及任何第三方不承担任何责任。2. 道客巴巴不担保或保证网络服务一定能满足用户的要求，也不担保网络服务不会中断，对网络服务的及时性、安全性、准确性也都不作任何担保或保证。3. 道客巴巴不保证为向用户提供便利而设置的外部链接的准确性和完整性，同时，对于该等外部链接指向的不由道客巴巴实际控制的任何网页上的内容，道客
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