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1、第一章 财务管理概论第一节 财务管理的内容财务管理主要是资金的管理，其对象是资金及其流转。在生产经营中，企业资金从货币资金形态开始，依次通过购买、生产、销售三个环节，分别表现为现金变为货币资金固定资金生产储备资金未完工产品资金成品资金货币资金。这种从货币资金开始，经过若干个阶段，又回到货币资金形态的运动过程，非现金资产，非现金资产又变为现金，这种周而复始的过程称为资金的循环。这种流转不断进行称为资金的周转。企业财务管理的的对象是企业业资金运动的的全过程，是是对资金运动动的直接管理理。因此，财财务管理的基基本内容包括括：1、筹资管理：企业从事生生产经营活动动，必须以一定的的资金为前提提。也就是说
2、说，企业从各各种渠道以各各种形式筹集集资金，是资资金运动的起起点。所谓筹筹资指企业为为了满足投资资和用资的需需要，筹措和和集中所需资资金的过程。根据筹集资金来来源的不同，可可以将企业的的资金分为权权益资金和债债务资金。2、投资管理理：企业取得得资金后，必必须将资金投投入使用，以以谋求最大的的经济效益。企企业投资可以以分为广义投投资和狭义投投资两种。广广义的投资是是指企业将筹筹集的资金投投入使用的过过程，包括企企业内部资金金的使用和外外部资金的投投放。狭义的的投资仅指对对外投资。财财务管理学中中指狭义概念念。3、股利分配管管理：利润分分配是作为投投资的结果而而出现的，它它是对投资成成果的分配。利
3、润分配管理（股股利政策）主主要是研究企企业实现的税税后净利润如如何进行分配配，即多少用用于发放股利利和企业留存存。筹资决策和投资资、股利分配配有密切关系系。第二节 财务务管理的目标标财务管理目标：企业进行理理财活动所期期望达到的目目的，也是评价企企业理财行为为是否合理的的标准。有关财务管管理目标的代代表性观点主主要有4种：1、利润润最大化优点：讲求经济济核算，加强经营管管理，改进生产技技术，提高劳动生生产率，降低产品成成本缺点：（1）利润最大大化未考虑取取得利润的时时间。 （2）利润润最大化未考考虑所获利润润与投入资本之间间的关系。（3）利润最大大化未考虑风风险因素。（4）片面地追追求眼前利润
4、润的最大化。2、 每股收益益最大化每股收益最大化化是将股东的的利益放到首首位， 把企业的利利润与股东的的资本投入结结合起来考虑虑的。缺点：未能克服服资金的时间间价值、风险险因素和短期期效益。3、股东财富最最大化股东财富：股票票价格持股数优点：考虑了风风险因素。也也能够克服短短期效益行为为。再者，容容易量化。缺点：只适合上上市公司。只只强调股东利利益，忽视其其他关系人的的利益。股票票价格受多种种因素的影响响，并非只受受公司经营状状况的影响。4、企业价值最最大化企业价值最大化化是指通过企企业的合法经经营，充分考考虑资金时间间价值、现金金流量、风险险价值、资本本结构等因素素，不断增加加企业总报酬酬，
5、 使企业的总总价值达到最最大。优点是：考虑了了货币的时间间价值。考虑虑了风险因素素。克服了追求短短期利润的行为。可可以优化资源源配置。缺点：因为企业业价值这一数数值难以具体体地估量，可可操作性不强强。 （未来收益的的折现值之和和）V主要受2个因因素影响：企企业未来的收收益和风险大大小。收益越越大，价值越越大。风险越越小，价值越越大。第三节 财财务管理的原原则1、净增效益原原则：财务决决策建立在净净增效益的基基础之上 一个方案案的净收益是是指该方案现现金流入减去去现金流出的的差额，也称称为现金流量量净额。这里里的现金流入入是指采用该方案后，引起的现现金流入量的的增加额。现金流出是是指该方案引引起
6、的现金流流出量的增加加额。2、风险报酬酬对等原则：在在风险和报酬酬之间有一个个对等关系投资的目的是为为了获利，但但在某些情况况下，实际收收益 预期期收益，甚至至血本无归，这这就是风险。风险报酬对等等原则是指风风险和报酬之之间存在一个个对等关系，所所谓“对等关系”，是指高收收益的投资机机会必然伴随随巨大风险，风风险小的投资资机会必然只只有较低的收收益。投资人人必须对报酬酬和风险做出出权衡，为追追求较高报酬酬承担较大风风险，或者为为减少风险而而接受较低的的报酬。3、分散化原则则：分散化是是有利的 投资分分散化原则，是是指不要把全全部财富都投投资于一个公公司，而要分分散投资。分散化原则具有有普遍意义
7、，不不仅仅适用于于证券投资，公公司各项决策策都应注意分分散化原则。4、货币时间价价值原则 “货币的时间间价值”是指货币在在经过一定时时间的投资和和再投资所增增加的价值。第四节 货币的时间价价值定义：货币的时时间价值，是是指货币经过过一定时间的的投资和再投投资所增加的的价值，也称称为资金的时时间价值。货币的时间价值值是在没有风风险和没有通通货膨胀条件件下的社会平平均资金利润润率。因此，货货币的时间价价值称为估价价最基本的原原则。考虑2个项目：项目一第一年第二年合计投资100100收益120120项目二第一年第二年第三年第四年第五年合计投资100100收益10203060120假设银行利率是是10
8、，分分析这2个项项目。现值：现在某个个时刻货币的的价值，PVV终值：若干期以以后包括本金金和利息在内内的未来价值值，（本利和和）FVPPVI（一）单利终值值和现值的计计算1 单利终值。在单利（simmple iintereest）方式式下，本金能能带来利息，利利息不能生利利。2 单利现值。现值（Pressent VValue）就就是以后年份份收到或付出出资金的现在在价值，可用用倒求本金的的方法计算。由由终值求现值值，叫做贴现现。（二）复利终值值和现值的计计算1、 复利终值。在复利（Commpoundd Inteerest）的的方式下，本本能生利，利利息在下期则则转列为本金金与原来的本本金一起计
9、息息。复利的终终值也是本利利和。2、 复利现值。复利现值也是以以后年份收到到或付出资金金的现在价值值。注意：复利现值值系数和复利利终值系数之之间的关系。（三）年金的计计算年金（Annuuity）是是指一定期间间内每期相等等金额的收付付款项。折旧旧、租金、利利息、保险金金、养老金等等通常都采取取年金的形式式。一、 后付年金终值和和现值的计算算1、 后付年金终值（已已知年金A，求求年金终值FFA）。后付年金是指一一定时期每期期期末等额的的系列收付款款项。则 2、 年偿债基金（已已知年金终值值FA，求年金AA）。偿债基金是指为为了使年金终终值达到既定定金额每年应应支付的年金金数额。例如，小王打算算5
10、年以后还还清100000元的债务务，从现在起起准备每年存存入银行一笔笔款项。假设设银行存款利利率10，每每年需要存入入多少钱？ 偿债债基金的计算算也就是年金金终值的逆运运算。 3、后付年金现现值（已知年年金A，求年年金现值PA）4、年资本回收收额（已知年年金现值PAA，求年金AA）年资本回收额是是指为了使年年金现值达到到既定金额，每每年应支付的的年金数额。注意：年金现值值系数和年金金终值系数之之间的关系。（与复利比较）二、 先付年金终值和和现值的计算算1、先付年金终终值。2、先付年金现现值三、 递延年金现值的的计算 递延年金终值不不受递延期的的影响。递延年金现值受递延期期的影响，递延期越长长，
11、递延年金金的现值越小；递延期越越短，递延年年金的终值越越大。四、 永续年金现值的的计算永续年金是指无无期限支付的的年金。永续续年金的计算算公式：永续年金没有终终值。（四）不等额系系列收付款项项现值和终值值的计算练习：某现金流流，第1年1100万，第第2年到第44年300万万，第5年到到第8年2000万，第99年500万万。求该现金金流的现值和和终值。（五）名义利率率和实际利率率在实际的经济问问题中，往往往有计息期短短于一年的情情况，这时候候我们如何来来进行货币时时间价值的计计算？计息期就是每次次计算利息的的期限。当利息在1年内内要复利几次次时，给出的的年利率叫做做名义利率。每一个计息期期的利率
12、叫做做期利率。这种种情况下，当当年的实际利利率大于名义义利率。当计息期短于一一年时，期利利率和计息期期数的关系如如下： r为为期利率，ii为名义年利率，mm为每年计息息的期数 i（11r/m）m1在计息期短于一一年的情况下下，我们计算算现金流的大大小，可以有有2种方法：1、使用期利率率2、使用实际利利率 （通过过名义利率来来计算实际利利率）练习：北方公司司向银行借款款1000元元，年利率为为16。按按季复利计算算，2年后应应该向银行偿偿还本利和多多少？ （22种方法都用用）（六）贴现率的的推算a) 复利计算中，求求利率的大小小。直接从公公式中求。或或者用插值法法。b) 年金计算中，求求利率的大小小。，设第一步，查普通通年金终值系系数表。第二步，如果无无法找到恰好好等于的值，则在在n所在的那那一行找出与与最接近的两两个上下临界界系数1 2，找到1 2对应的利率率i1 i2，再用插值值法计算。练习：现在向银银行存入50000元，想想在以后100年中每年得得到750元元利息，问年年利率为多少少？
