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1、精选优质文档-倾情为你奉上财务管理 课程教案授课题目（章节或单位课时）：第七章：企业筹资教 学 内 容备 注第一节 筹资概述筹资是企业根据生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过一定的渠道和资金市场，采取适当的筹资方式，经济有效地为企业筹集所需资金的一种行为。一、筹资目的n 1、满足设立企业的需要n 2、满足生产经营的需要n 3、满足资金结构调整的需要n 4、谋求企业发展壮大的需要第二节：权益资金的筹集吸收直接投资发行普通股发行优先股留存收益一，吸收直接投资-是非上市公司筹集主权资本的主要形式1，种类： 国家、其他企业法人，个人，外商2，出资方式： 现金、实物、工业产权、土地使用权3，优缺
2、点：优点：有利于增加企业信誉、速度快，有利于尽快形成生产力、有利于减轻财务风险缺点：成本高、分散控制权二、发行普通股 普通股股东是公司的最终所有者，对公司经营收益或解散时的资产分配拥有最后请求权，是公司风险的主要承担者。股票面值 有面值股票 无面值股票 注：我国规定：股票必须标明面值， 且股票发行价格不得低于其面值。普通股筹资优缺点 优点 企业永久性资本 没有固定的股利负担 筹资风险小 增强公司的信誉缺点 资本成本较高 容易分散控制权 发行普通股有时会 导致股票价格下跌 3、优先股筹资1.作为一种股权资本，较普通股具有优先权 剩余利润的优先分配权 剩余财产权的优先索偿权 2.优先股股息率是固定
3、的 这一点与债券相同，但公司对这种股息的支付却带有随意性，并非必须支付。 优先股股息在税后支付，即股息支付不能获得税收利益。优先股筹资评价优点 是公司的永久性资本 股息的支付既固定又有一定的灵活性 不改变普通股股东对公司的控制权 可以提高企业的举债能力缺点 筹资成本较高 可能影响普通股的利益四、留存收益筹资包括：盈余公积、未分配利润优缺点：优点：1、资金成本较普通股低 2、保持普通股股东的控制权 3、增强公司的信誉缺点：1、筹资数额有限制 2、资金使用受制约第三节 负债资金的筹集一、长期借款 概念公司向银行或非银行的金融机构以及其他单位借入的、期限在一年以上的借款。 用途购建固定资产和满足长期
4、流动资本占用的需要 种类1. 借款有无抵押品 信用借款 抵押借款2. 按贷款的用途 基本建设贷款 更新改造贷款 科技开发和新产品试 制贷款等长期借款筹资评价优点 筹资速度快 借款成本较低 借款弹性较大 可以发挥财务杠杆的作用缺点 筹资风险较高 限制条款较多 筹资数量有限二，发行债券1，定义 是指公司以借入资金为目的，依据法律程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。二、债券的发行价格债券的发行价格是发行公司（或其承销机构）发行债券时所使用的价格，即债券的原始投资者购买债券时实际支付的价格 。影响公司债券发行价格的因素： 债券的面值 债券票面利率 市场利率 债券期限 实务中，在计算债券发行价
5、格时，还要结合发行者的自身信誉、筹资的难易程度、公司对资本的需求状况和资本市场利率的变动趋势等因素 2） 到期一次还本付息 发行价格：到期本利和的现值(复利现值)债券发行价格=票面金额（1+i n）（P/F，K，n）例1，A公司发行5年债券，面值10000元，票面利率5%，每年末付息一次；问：1)当市场利率4%时，债券的发行价为多少？ 2)当市场利率6%时，债券的发行价为多少？解：1)10000X5%(P/A,4%,5)+10000X(P/F,4%,5)=10445 2)10000*5%(P/A,6%,5)+10000(P/F,6%,5)=9579票面利率大于市场利率，溢价发行票面利率等于市场
6、利率，平价发行票面利率小于市场利率，折价发行4，优缺点优点：成本较低，保证控制权，发挥财务杠杆作用，有利于调整资本结构缺点：风险大，限制多，筹资额有限三、融资租赁租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租让给承租人使用的一种经济行为。2、租赁的特点：融资租赁与经营租赁特点上存在以下区别：（1）租赁程序（2）租赁期限（3）合同约束（4）租赁期满的资产处置（5）租赁资产的维修保养3、融资租赁形式(三种)(1)售后租回(2)直接租赁(3)杠杆租赁杠杆租赁：涉及当事人：出租人、承租人、贷款人对出租人来说与其他租赁有何区别？他既是贷款人，又是出租人；既收租金又还负债对承租人来说与其
7、他租赁有何区别？没有区别在我国融资租赁业务中，计算租金的方法一般采用等额年金法。 后付租金的计算 承租企业与租赁公司商定的租金支付方式，大多为后付等额租金，即普通年金。根据年资本回收额的计算公式，可确定后付租金方式下每年年末支付租金数额的计算公式为 AP/（PA，i，n） 【例】某企业采用融资租赁方式于2005年1月1日从某租赁公司租入设备一台，设备价款为300 000元，租期为5年，到期后设备归企业所有，为了保证租赁公司完全弥补融资成本、相关的手续费并有一定盈利，双方商定采用16的折现率，试计算该企业每年年末应支付的等额租金。 A=300 000/（PA，16%，5） 300 0003.27
8、43 91 622.64（元） 先付租金的计算 承租企业有时可能会与租赁公司商定，采取先付等额租金的方式支付租金。根据即付年金的现值公式，可得出先付等额租金的计算公式 A P（PA，i，n-l） l 【例37】假如上例采用先付等额租金方式，则每年年初支付的租金额可计算如下： A 300 000/（PA，16，4）十 1 300 000/（2.7982 1）78 984.78（元）例：某企业为扩大经营规模，融资租入一台机床，该机床的市价为198万元，租期10年，租赁公司的融资成本为了20万元，租赁手续费为15万元。租赁公司要求的报酬率为15%。n 要求：（1）确定租金总额。n （2）若采用等额年
9、金法，每年年初支付，则每期租金是多少？n （3）若采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金是多少？4，融资租赁的优缺点：优点：速度快，限制较少， 设备淘汰风险小， 税负轻，还本负担不重缺点：资金成本高四，商业信用商品交易中，延期付款或延期交货而形成的企业间的借贷关系。(1)形成赊购商品(应付账款)预收货款商业汇票(应付票据)企业是否放弃现金折扣，决策依据如下:若银行借款利率现金折扣的成本 就不应该放弃若放弃后投资收益率现金折扣的成本 就放弃若在两家以上选择时，应选信用成本最小的一家。例：ABC公司拟采购材料100万元，W公司报价的信用条件为：“210，N30” M公司报价的信用条件为：“120
10、，N30”若公司享受折扣应选哪一家？若公司不享受折扣应选哪一家？解：向W公司采购的机会成本：2%(1-2%)*360(30-10)=36.7%向M公司采购的机会成本：1%(1-1%)*360(30-20)=36.4%若享受折扣，应选W公司若不享受折扣，应选M公司4，优缺点：(1)优点：筹资便利，成本低，限制少(2)缺点：时间短，放弃折扣的成本高例，A公司拟采购一批商品，供应商报价如下： (银行借款利率15%)1，立即付款，价格9630元2，30天内付款，价格9750元3，3160天付款，价格9870元4，6190天付款，价格10000元求：放弃现金折扣的机会成本及最有利的付款期？解：1)3.7
11、%/(1-3.7%)*360/90=15.37% 2)2.5% /(1-2.5%)*360 /60=15.38% 3)1.3% /(1-1.3%)*360 /30=15.81% 4)机会成本为0所以：若企业有资金，应选择方案三)若企业无资金，应向银行借款，选第60天付款例：公司拟采购材料一批，供应商的信用条件为：“1.210，120，0.630，N60” ；公司平均资金成本为7%；银行借款的利率为8%，银行补偿性余额为20%；公司应如何决策？解：第10天付款 ，现金折扣成本：1.2%(1-1.2%)X360(60-10)=8.74%第20天付款 ，现金折扣成本：1.%(1-1%)X360(60-20)=9.09%第30天付款 ，现金折扣成本：0.6%(1-0.6%)X360(60-30)=7.24%借款的实际利率为8%(1-20%)=10%，五、负债筹资风险管理n （一）负债筹资风险n 1、现金性筹资风险n 2、收支性筹资风险n （二）筹资风险控制n 1、注重资产与负债的适配性n 2、合理负债n 3、加强经营管理n 4、合理预期利率水来n 5、实施债务重组专心-专注-专业
