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1、【精编】某公司财务报表及管理知识分析案例财务报表分析案例华能国际（ 600011）与国电电力（ 600795）财务报表分析比较报告 一、研究对象及选取理由（一）研究对象本报告选取了能源电力行业两家上市公司华能国际（ 600011）、国电电力（ 600795 ）作为研究对象，对这两家 上市公司公布的 2001 年度 2003 年度连续三年的财务报表进行了简单分析及对比，以期对两个公司财务状况及经营状况得出简要结论。 （二）行业概况能源电力行业近两、三年来非常受人瞩目，资产和利润均持续较长时间大幅增长。 2003 年、 2004 年市场表现均非 常优秀，特别是 2003 年，大多数公司的主营业务收
2、入出现了增长，同时经营性现金流量大幅提高，说明整体上看，能 源电力类上市公司的效益在 2003 年有较大程度的提升。 2003 年能源电力类上市公司平均每股收益为 0.37 元，高出市 场平均水平 95%左右。 2003 年能源电力行业无论在基本面还是市场表现方面都有良好的表现。 且未来成长性预期非常良好。电力在我国属于基础能源，随着新一轮经济高成长阶段的到来，电力需求的缺口越 来越大，尽管目前电力行业投资规模大幅增加，但是电力供给能力提升速度仍然落后于需求增长速度，电力供求矛盾 将进一步加剧，尤其是经济发达地区的缺电形势将进一步恶化。由于煤炭的价格大幅上涨，这对那些火力发电的公司 来说，势必
3、影响其盈利能力，但因此电价上涨也将成为一种趋势。在这样的背景下，电力行业必将在相当长的一段时 期内，表现出良好的成长性。 因此，我们选取了这一重点行业为研究对象来分析。（三）公司概况1、华能国际华能国际的母公司及控股股东华能国电是于 1985 年成立的中外合资企业， 它与电厂所在地的多家政府投资公司于 1994 年 6 月共同发起在北京注册成立了股份有限公司。总股本 60 亿股， 2001 年在国内发行 3.5 亿股 A 股，其中流通 股 2.5 亿股，而后分别在香港、纽约上市。 在过去的几年中，华能国际通过项目开发和资产收购不断扩大经营规模，保持盈利稳步增长。拥有的总发电装机容量从 2,90
4、0 兆瓦增加到目前的 15,936 兆瓦。华能国际现全资拥有 14 座电厂，控股 5座电厂，参股 3家电力公司， 其发电厂设备先进，高效稳定，且广泛地分布于经济发达及用电需求增长强劲的地区。目前，华能国际已成为中国最 大的独立发电公司之一。 华能国际公布的 2004 年第 1 季度财务报告，营业收入为 64.61 亿人民币，净利润为 14.04 亿人民币，比去年同期 分别增长 24.97% 和 24.58%。由此可看出，无论是发电量还是营业收入及利润，华能国际都实现了健康的同步快速增 长。当然，这一切都与今年初中国出现大面积电荒不无关系。在发展战略上，华能国际加紧了幷购扩张步伐。中国经济的快速
5、增长造成了电力等能源的严重短缺。随着中国政 府对此越来越多的关注和重视，以及华能国际逐渐走上快速发展和不断扩张的道路，可以预见在不久的将来，华能国 际必将在中国电力能源行业中进一步脱颖而出。最后顺便提一句，华能国际的董事长李小鹏先生为中国前总理李鹏之 子，这也许为投资者们提供了更多的遐想空间。 2、国电电力国电电力发展股份有限公司 （股票代码 600795）是中国国电集团公司控股的全国性上市发电公司，1997 年 3 月 18日在上海证券交易所挂牌上市，现股本总额达 14.02 亿股，流通股 3.52 亿股。 国电电力拥有全资及控股发电企业 10 家，参股发电企业 1 家，资产结构优良合理。几
6、年来，公司坚持 并购与基 建并举 的发展战略，实现了公司两大跨越。目前公司投资装机容量1410 万千瓦。同时，公司控股和参股了包括通信、网络、电子商务等高科技公司 12 家，持有专利 24 项，专有技术 68 项，被列入国家及部委重点攻关科技项目有三项， 有多项技术达到了国际领先水平。 2001年公司股票进入了 ”道琼斯中国指数”行列，2001年度列国内A股上市公司综合绩效第四位，2002年7月入选上证 180 指数，连续三年被评为全国上市公司 50 强，保持着国内 A 股证券市场综合指标名列前茅的绩优蓝筹股地 位。 2003 年营业收入 18亿，净利润 6. 7 亿比上年度增加 24.79%
7、。正因为以上这两家企业规模较大， 公司治理结构、 经营管理正规， 财务制度比较完善， 华能是行业中的龙头企业， 国电电力有相似之处，而两者相比在规模等方面又有着较大不同，具备比较分析的条件，所以特选取这两家企业作为 分析对象。 以下将分别对两家公司的财务报表进行分析。二、华能国际财务报表分析一）华能国际 20012003 年年报简表表一 20012003 资产负债简表 单位：万元项目 年度2003-12-312002-12-312001-12-31 1. 应收帐款余额2356831889081254942.存货余额8081694072739463.流动资产合计83028777028210784
8、38 4.固定资产合计384008840215163342351 5.资产总计5327696480987547229706.应付帐款653104716036504 7.流动负债合计82465787594410042128.长期负债合计9153609184809575769.负债总计17400171811074196178810.股本60276760002760000011.未分配利润1398153948870816085 12.股东权益总计347871029169472712556表二2001 2003 利润分配简表单位：万元项目 年度2003-12-312002-12-312001-12-3
9、1 1.主营业务收入2347964187253415816652.主营业务成本156901912528621033392 3.主营业务利润774411615860545743 4.其他业务利润30571682-525.管理费用441543271817583 6.财务费用559635627184277 7.营业利润6773505285514438288.利润总额6774085212074422519.净 利 润54571440823536360610.未分配利润1398153948870816085 表三 2001 2003 现金流量简表 单位：万元项目 年度2003-12-312002-12-
10、312001-12-31 1 经营活动现金流入272775221653851874132 2 经营活动现金流出171205413848991162717 3 经营活动现金流量净额10156977804867114144 投资活动现金流入1494635728703133165 投资活动现金流出6700384629818089906投资活动现金流量净额-520574109888-4956737筹资活动现金流入221286173375514158筹资活动现金流出6038668247657486809筹资活动现金流量净额-382579-807427-19726410现金及等价物增加额112604827
11、4618476(二)财务报表各项目分析以时间距离最近的2036年度的报表数据为分析基础。1资产分析(1) 首先公司资产总额达到 530多亿，规模很大，比2035年增加了约11% 2035年比2034年约增加2%这与我 们公司2036年的一系列投资活动有关，从中也可以看出我们公司加快了扩张的步伐。(2) 应收账款余额较大，却没有提取坏账准备，不符合谨慎性原则。会计报表附注中说明公司对其他应收款的坏帐准备的记提采用按照其他应收款余额的3%己提，帐龄分析表明占其他应收款42%的部分是属于两年以上没有收回的帐款，仍然按照3%的比例记提坏帐不太符合我们公司的资产现状，坏帐准备记提过低。(3) 长期投资。
12、我们公司 2036年长期股权投资有一个大幅度的增长，这主要是因为2036年4月我们公司收购众 杰食品25%的股权。负债与权益分析HAPPY“食客”在流动负债方面比 2035年底有显著下降，主要是由于偿还了部分到期借款。收入与费用分析(1) 由于HAPPY“食客”目前已经发展成了经营多元化的公司，我们公司经营虽然主营餐饮行业，但同时也涉及 到房产等多个行业。(2) 由于购买了大量的股票，基金，因此每年给我们公司也带来了一定的收益。(3) 2036比2035年收入和成本有了大幅度的增加，这主要是由收购了收购几家公司所引起的。但是从纵向分析来看，虽然收入比去年增加了26%，但主营业务成本增加了25%
13、，主营业务税金及附加增加了27.34 %，管理费用增加了 35%，均高于收入的增长率，说明我们公司的成本仍然存在下降空间。(三)比率分析财务比率分析表指标2003-12-312002-12-312001-12-31流动性比率流动比率1. 010. 881. 07速动比率0. 910. 771长期偿债能力资产负债率0. 330. 380. 42债务对权益比率0. 260. 310. 35利息保障倍数12. 59. 095. 26运营能力应收账款周转率9. 969. 9112. 6存货周转率19. 4113. 3213. 97总资产周转率0. 460. 390. 34获利能力资产收益率（%12.
14、718. 569. 35权益回报率（%15. 8710. 1112. 31销售毛利率28. 8527. 8327. 96销售净利率23. 2421. 822. 99净资产收益率18. 561415. 711. 流动性比率（1）流动比率=流动资产/流动负债（2）速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产一存货）/.流动负债公司2001 2003流动比率先降后升， 但与绝对标准2:1有很大差距与行业平均水平约1.35左右也有差距，值得警惕，特别是2004年是华能还款的一个小高峰，到期的借款比较多，必须要预先做好准备。公司速动比率与流动比率发 展趋势相似。并且2003年数值0.91接近于1,与行业标准也差不多，表明存货较少，这与电力行业特征也有关系。2资产管理比率.（1）存货周转率=销货成本/平均存货（2）A应收账款周转率=销售收入净额/平均应收账款.B应收账款周转天数（平均收帐期）=360/应收账款周转率.（3）资产周转率=销售收入净额/平均总资产公司资产管理比率数值 2002年比20
