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1、精品文档，仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删除雅戈尔企业筹资方式及资本结构分析雅戈尔集团创建于1979年，以品牌服装为主业，涉足地产开发、金融投资领域，是一家拥有员工5万余人的大型跨国集团公司，旗下的雅戈尔集团股份有限公司为上市公司。公司设立时总股本为 2,600 万股，经 1997 年 1 月至 1998 年 1 月的两次派送红股和转增股本，公司总股本扩大至 14,352 万股。1998 年 10 月 12 日，经中国证券监督管理委员会以“证监发字（1998）253 号”文批准，公司向社会公众公开发行境内上市内资股（A股）股票 5,500 万股并上市交易。1999 年至 2007 年间几经
2、资本公积金转增股本、配股以及发行可转换公司债券转股，截至 2007 年 6 月 5 日止，公司股本增至 2,226,611,695 股。公司于 2007 年10 月换领了注册号为 330200000007255 号企业法人营业执照。公司于 2006 年 5 月 12 日实施股权分置改革方案， 流通股股东每持有 10 股流通股股票获得宁波雅戈尔控股有限公司支付的 1 份存续期为 12 个月的认购权证和 7 份存续期为 12 个月的认沽权证。其中，每份认购权证能够以 3.80元/股的价格，在权证的行权期间内向雅戈尔控股购买 1 股雅戈尔股票；每份认沽权证能够以 4.25元/股的价格，在权证的行权期
3、间内向雅戈尔控股卖出 1 股雅戈尔股票。参加本次股权分置改革的非流通股股东承诺，在股权分置改革方案实施后，若公司 2006 年和 2007 年的经营业绩无法达到设定目标，将向流通股股东追送一次股份。2009 年 7 月 8 日，宁波市鄞州青春职工投资中心通过协议收购了雅戈尔控股持有的公司 415,000,000 股限售股。2010 年 2 月，投资中心持有公司 354,385 股有限售条件流通股。2011 年 4 月 30 日，公司第一大股东宁波雅戈尔控股有限公司与公司第二大股东富盛投资签署吸收合并协议，约定以吸收合并形式，由雅戈尔控股吸收合并富盛投资。公司于 2012 年 2 月24 日获得
4、证监会 关于核准宁波雅戈尔控股有限公司及其一致行动人公告雅戈尔集团股份有限公司收购报告书并豁免其要约收购义务的批复 （证监许可【2012】241 号） ，富盛投资持有的公司119,375,996 股已于 2012 年 11 月过户到雅戈尔控股。一、筹资方式分析（一）筹资概述截至 2014 年 12 月 31 日止，雅戈尔控股合计持有公司 699,272,181 股（流通股） ，持股比例为 31.41%，为公司第一大股东；宁波盛达发展有限公司持有公司股份 20,207,626 股（流通股） ，持股比例为 0.91%。截至 2014 年 12 月 31 日止，公司累计发行股本总数 2,226,61
5、1,695 股，注册资本为2,226,611,695 元。2014年年报主要财务数据（单位：万元）流动资产26019836381.5负债和所有者权益合计47623722113.54非流动资产21603885732.04营业总收入15903215969.08资产总计47623722113.54营业总成本15259926329.97流动负债27640361533.15营业利润3791743832.12非流动负债3239456909.90净利润3214818723.16负债合计30879818443.05利润总额3899306397.67所有者权益合计16743903670.491、报告期内，公司变
6、更了对宁波银行的会计核算方法，对金融资产进行了结构调整，加大对产业投资和战略投资的布局，实现净利润 242,486.24 万元，较上年同期增加 291,425.97 万元。2、报告期内，公司投资业务遵循“调整结构、控制规模”的思路，根据市场情况以及公司资金情况，对公司持有的可供出售金融资产进行了结构调整，产生投资收益 148,058.87 万元。截至报告期末，公司持有金融资产的情况如下表（单位：万股、万元）所示：序号 股票代码股票简称持有股数持有成本期末市值1002103广博股份2269683.3525866.602600000浦发银行16200153709.87254178.00300247
7、0金正大427147237.26114889.904601318中国平安127764481.5095404.675HK02318中国平安106963020.6366707.736002736国信证券0.704.087.11合计329,136.69 557,054.01截至报告期末，公司投资 610,332.25 万元布局产业投资，其中：投资 47,270.40 万元持有汉麻产业 78,454,576 股，持股比例为 30.08%；投资 239,599.30 万元持有宁波银行 355,182,621 股，持股比例为 10.93%；投资 300,000 万元认购北京国联能源产业投资基金（有限合伙）
8、，参与中石油的西气东输三线管道项目。（二）权益资本的筹集资金是企业运营中不可或缺的血液, 是企业创建、生存和发展的一个必要条件。企业资金运动的起点是筹资, 而资金成本是企业在整个筹资活动中选择资金来源、确定筹资方案的重要依据。筹资方式是指企业筹措资金所采取的具体形式，反映资金在企业的具体存在形式。资金筹集依据企业资金来源划分权益性资金筹集和负债性资金筹集。筹资渠道是指筹措资金的来源与通道，反映资金的源泉和流量。权益资本的筹集主要有发行股票、配股、增发新股以及留存收益的利用，负债资本的筹集包括发行长期公司债券、借入银行长期贷款和融资租赁等。从资本市场上筹集到公司经营所需的资本是经营活动的起始过程
9、，在这一过程中，必须设置合理的资本结构，以适应公司发展之需要。1998年10月12日，经中国证监会批准，雅戈尔向社会公开发行境内上市的普通股（股）5500万股，1998年11月19日，公司股票在上海证券交易所上市交易。1999年5月11日，公司按照10:3的比例用资本公积金转增股本，转增后公司股本增至25807.6万元。2000年6月16日至6月30日，经中国证监会批准，公司已1999年底股本问技术，以10:3比例实施配股，配股后公司股本曾氏28404.75万元。2000年9月20日，公司以配股后股本总是为技术，按照10:10的比例用资本公积金转增股本，公司股本增至56809.51万元。201
10、1年5月13日雅戈尔发行2011年度第一期短期融资券，发行规模约人民币18亿。起止到今年，雅戈尔非公开发行A股，发行股票募集资金总额不超过500，000万元。本次发行为面向特定对象的非公开发行，最终发行对象不超过10名特定投资者，包括境内注册的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者等机构投资者和自然人。就企业集团而言，财务筹资、投资及调节职能的发挥，使集团资本筹集及资本结构设定、资本投资及资产组合、资本重组等资本经营活动相辅相承、互联互动。雅戈尔公司通过上市发行股份，为公司的长期成长筹集了大量必要的权益资本。有利于雅戈尔的资本结构，规范法人治
11、理结构，提高企业管理水平，降低经营风险，提高企业自身抗风险能力，增强企业发展猴精，同时有利于提高公司的举债能力，增强公司信誉。也会增加公司营运的合规成本和经营压力，分散公司控制权。除此之外，雅戈尔企业在筹资时也需要注意：债务资本的筹集费用和利息可以在所得税前扣除；而权益资本只能扣除筹集费用, 股息不能作为费用列支，只能在企业税后利润中分配。因此，企业在确定资本结构时必须考虑债务资本的比例，通过举债方式筹集一定的资金, 可以获得节税利益。纳税人进行筹资筹划，除了考虑企业的节税金额和税后利润外，还要对企业资本结构通盘考虑。比如过高的资产负债率除了会带来高收益外，还会相应加大企业的经营风险。在权益资
12、本筹集过程中，企业应更多地利用留存收益。因为使用企业留存收益所受限制较少，具有更大的灵活性，财务负担和风险都较小。（三）债务资本的筹集合并资产负债表相关项目：项目（元）20132014短期借款12,920,611,987.3611,081,987,406.66应付票据73,442,952.4766,929,474.50应付账款940,833,589.43961,842,337.37预收账款15,867,066,058.4512,446,728,654.87其他应付款685,705,156.761,350,274,914.44长期借款586,184,150.002,317,357,716.00长
13、期应付款2,074,593,648.1737,144,188.44以2014年为例1、短期借款年末余额比年初减少了1838624581元，减少比例为14.23%。减少原因主要是质押借款和信托借款还清，同时保证借款和信用借款小幅减少。2、应付票据年末余额比年初减少了6513477.97元，减少比例为8.87%。减少原因主要是银行承兑汇票减少，到本期末已到期的银行承兑汇票总额为0。3、应付账款年末余额比年初增加了21008747.94元，增加比例为21.56%。增加原因主要是应付工程款大幅增加，而应付货款、房产项目预提成本略有减少。4、预收账款年末余额比年初减少了3420337404元，减少比例为
14、96.92%。减少原因主要是预收房款和预售设备转让款减少总额比预收贷款增加额大。5、其他应付账款年末余额比年初增加了664569757.7元，增加比例为295.33%。增加原因主要是往来金的大幅增加。6、长期借款年末余额比年初增加了1731173566元，增加比例为。增加原因主要是信托借款、信用借款的大幅增加。7、长期应付款年末余额比年初减少了2037449460元，减少比例为98.2%。减少原因主要是应付商标使用权期末无需支付。二、资本结构分析（一）横向分析2012年至2014年公司资产负债数据如下表：项目201220132014流动资产合计31,115,350,012.0329,764,1
15、68,920.7326,019,836,381.50非流动资产合计19,118,750,088.1118,581,957,629.7621,603,885,732.04资产总计50,234,100,100.1448,346,126,550.4947,623,722,113.54流动负债合计33,401,279,900.5731,571,087,123.3427,640,361,533.15非流动负债合计2,221,960,383.322,554,642,822.353,239,456,909.90负债合计35,623,240,283.8934,125,729,945.6930,879,818,443.05所有者权益合计14,610,859,816.2514,220,396,604.8016,743,903,670.49负债和所有者权益总计50,234,100,100.1448,346,126,550.4947,623,722,113.541.资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额100%2012年：
