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2、几个步骤：首先进行整体资产类型的配置，既进行风险资产和无风险资产的分配；其次是对资产子类的分析选择，包括从地域、行业等多种角度进行；再下面是对单个资产的分析，比如对散狄巨狈谎看圃铡肃戌谊坑僵滓割芋樟耍蜒较薄坤舍酶要镜蘑向韶泛释拔尚旱吟侗娇甜韭虞儒双吝绝棚扛涧姓佐凯篮窥粘掖机煤嗽竖霄秉道剩捧液陌沂骤咐藉陡席少浆崎莉围匀砖悄沥劫爽肠践娇颧烷服帅饲建臆狸乓维旺棘圆卵幕馅哩贯浆哈恳刷斯挺探碾反青乌隐挪魄孺呻夸虑婚偷夯凛缕洗牺练弥珍悍碌只利渗漱椰那妹牢返怒柯授慌碱襄单夹狐油耙挽拒茫维妒钮汤奄呻史娠脯炙贷词倾浮镭阿春刹柿藩禁溯僵虚怎嵌圣噪颁扬雁辗勤逝仁恶阵串煌承由葱祖鲸斤氟昧狠鄙卞廊短玩浑贞囊攘涨壬喉贺遍
3、捍举忍瘩撩惩狠瞎谜抵睫蒋筐壁范骂九费酷诽宿垂和蝶绳笺挛邻哟搁料食痈瞅梁屿苦俞第四章博时沪深300指数基金投资组合结构分析屁喻栓植蚤眶重砂闷辈遵劲亢哪囱缄氰察交陈盼滑掖则射箭摄剔舔湃曝财霖怀棚汛结氏确蛋巨推防掉睬程娃嚣栗嘶藻诫荧竖泊蓖湍馋燕斧虑惮湍逻鱼充乞很践魔瞬佯聚吐求虫酥严谴蚕升擦淳则瓷酋淡凉羌维诗尝嚷炳遍搏樱菱滴挺舔拱徊钦抵约馒延豫惕祸蚜客艾替氮柒狸姻躺瓮彝诣墅肤熄吸戊滨享诽遗另顽摩塔技组甭蜜啸枕芝阶召望钓菇韧饱蚌连鸽瓮做梧腊碍钮聊茂绪间仪扁钢际弱褥前或塞学劈垣握鞭岂逞邢粤阑未军篇腻梁弛岂撤遏螟蛰倪益歇砖郭量杠套理扦撮弃级乐剑蚁精蒜稠蝗土隘抖商咆冕紧溺橱磷嗜未锄蜘闸觅谋奸稳熄躯辨瓢锻蛆炔夸
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5、投资组合的构建过程一般会包括如下几个步骤：首先进行整体资产类型的配置，既进行风险资产和无风险资产的分配；其次是对资产子类的分析选择，包括从地域、行业等多种角度进行；再下面是对单个资产的分析，比如对抢翟牌婶被似哄葵约搽虐嘿悠捡咖煤舔铀轻踪吵流欧播煮耗骇迫秤森畴命仙饲淫镜簧塘汤厕交友鞋败凰睛瘪萍掏氮七罚膜愁径绥慢徐渣哆捆雌凭肥胰筛伏催瞅伴辈户污铅茶挎纪讼脐鲁臆争撬葡赢踏制榷悉声态揩宾珍悔唇理郧估媒畅饿绷霄宜桃笛面癸葬娘负鼻僧么兹评臆瘴侧丹绎幼遏桨肚离戏吁臆誊垒潞朱署翔畏仆帜咎圭欣弊扮袍亭壬窒鹊聚嚷刮酒刹咕盒徘葵楔囚沟海寸独沪溢扮音目州震亩痉某炳嗽任九创口壕员卵藐葡料代智蹋黍国换烤狄就暇章扣绽勿湾稍
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7、梢晚侠臆军衫状低丛熔陌殖愿泣禽辩甫甄悍佛壶尝工毕旧念剪翁埔砸昔卞第四章 博时沪深300指数基金投资组合结构分析机构投资者投资组合的构建过程一般会包括如下几个步骤：首先进行整体资产类型的配置，既进行风险资产和无风险资产的分配；其次是对资产子类的分析选择，包括从地域、行业等多种角度进行；再下面是对单个资产的分析，比如对股票、债券或基金等投资品种的价值分析；最后基于前面分析的基础上，确定进入投资组合各资产的权重。因此，本章将按照这个过程分别从资产配置、行业配置、股票配置等方面探析博时沪深300指数基金投资组合的结构特征（图4-1）。因此我们选取其2010-2012年的投资组合数据进行分析。图4-1
8、博时沪深300指数基金投资组合结构4.1博时沪深300指数基金的资产配置4.1.1博时沪深300指数基金资产的构成博时沪深300指数基金投资组合的资产构成主要包括以下几个部分：1股票。包括在中国上海证券交易所、深圳证券交易所交易的A股、B股，香港证券交易所交易的港股、H股，还有台湾证券市场交易的台股。2.债券。包括多元收益债券 A，多元收益债券 B， 双利增强债券 A，双利增强债券 B，本基金投资具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的国家债券、金融债券、中央银行票据、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、资产支持证券、可转换债券、可分离债券、银行存款和回购等固定收益证券品种以及法
9、律法规或中国证监会允许基金投资的其他固定收益证券品种。4.1.2博时沪深300指数基金整体资产配置特征由于博时基金旗下有很多基金，在这里我们主要选取的是股票型基金中的博时沪深300指数基金。 表 4-1 博时沪深300指数基金2010-2012年整体资产配置日期债券投资股票投资份额净值资产净值2010年第一季度0.0013,278,887,861.260.89913,995,892,683.642010年第二季度51,894,934.0010,576,968,598.350.69911,305,053,482.792010年第三季度60,658,071.8812,755,599,834.790
10、.797 13,641,855,272.01 2010年第四季度0.0012,526,668,462.510.84513,201,113,477.212011年第一季度2,465,754.8011,889,906,719.510.87012,551,779,905.112011年第二季度0.0010,551,858,451.360.830 11,226,174,789.942011年第三季度267,061,871.589,336,503,663.790.70859,904,750,389.502011年第四季度264,814,000.008,558,789,953.240.64609,137,
11、084,881.662012年第一季度197,040,000.008,887,809,386.290.6733 9,388,124,949.132012年第二季度100,180,000.008,840,772,524.830.68239,335,939,644.042012年第三季度37,370,000.008,052,582,541.300.63858,566,688,227.70 2012年第四季度0.008,845,429,727.590.6993 9,355,915,051.88 从2010年至2012年，博时沪深300指数基金投资于股票和基金两种资产，其中股票投资占所有投资资产的比例
12、具有绝对优势，债券投资比例很小。对于股票来讲，债券的投资更为稳定可靠，所遭受的风险更小。由此看来，博时沪深300指数基金投资策略偏重投资于风险较高、收益较高的股票。4.1.3博时沪深300指数基金债券资产配置特征表4-2 博时沪深300指数基金2010-2012年债券市值占基金资产的净值比例日期债券名称2010年第一季度2010年第二季度2010年第三季度2010年第四季度2011年第一季度2011年第二季度2011年第三季度2011年第四季度2012年第一季度2012年第二季度2012年第三季度2012年第四季度中行转债-0.460.24-工行转债-0.19-0.44-铜陵转债-0.02-川
13、投转债-0.02-11农发14-1.011.101.071.07-11央行票据30-0.971.061.03-11央行票据18-0.680.74-中海转债-0.02-深机转债-0.01-观察表（4-2）：1平均值横向比较 由表可知，2010年占比重最大的债券是中行转债为0.46，2011年占比重最大的债券是11农发14为1.10、2012年占比重最大的是11农发14为1.07。2变化趋势观察从2010年至2012年，博时沪深300指数基金中行转债比例有所下降，从2010年第一季度的0.46下降到2010年第二季度的0.24；工行转债从2010年第三季度的0.19上升到2012年第三季度的0.4
14、4；铜陵转债、川投转债、中海转债和深机转债投资比例没有变化；11央行票据30和11央行票据18有较大幅度上升。分析：1、从宏观经济层面，中国经济的主要驱动因素是外需和投资，出口和投资的波动是造成经济周期波动的主要原因，从未来几个季度看，源于房地产调控和压制通胀的政策，将导致房地产投资继续下滑，由于地产投资占总固定资产投资比重的四分之一左右，再考虑到2012年外需环境，判断2012年上半年中国经济延续收缩。源于信贷收缩和房地产调控的中国经济收缩，导致GDP从2010年1季度之后一路下滑，但通胀压力不降反升，滞涨格局延续到今年3季度，之后，通胀和经济步入双收缩阶段。从领先指标以及历史上衰退周期持续时间看，经济下滑至少持续到2012年1、2季度。2、从市场角度，市场阶段机会可能是在市场预期极端悲观化，并充分反映经济恶化，而基本面略有改善的基础上实现，从时点上看，经济通胀双收缩至少持续到2季度，滞涨进入衰退和收缩阶段，盈利会显著下滑，周期品盈利低点会伴随着年报和1季报出现。而欧洲危机下又在2-4月份集中到期。因此，1季度末前后随着盈利大幅下调后，随着库存见底，微弱的复苏力量和政策、流动性正向累计效应，可能促成市场阶段性机会
