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1、编号:时间:2021年x月x日书山有路勤为径,学海无涯苦作舟页码:第1页 共1页谷物分析师:王其东TEL:13989895624QQ:农产品事业部:豆类:王艳南油脂:彭东杰棉花:宋正军谷物:王其东白糖:高魏翔TEL:0571-85783938 农产品研究|月度报告谷物类9月份报告(2011年8月26日)外强内弱 谷物类期价上涨不易摘要:l 8月行情回顾:8月份国际谷物市场延续反弹,但国内谷物类期货市场整体偏弱。国际方面,继前期的一轮反弹之后,8月份美盘谷物期市在因美债危机、金融市场整体下行的背景下延续反弹行情。小麦、玉米在美国农业部公布的美国玉米年末库存数据利多、海外需求前景改善(特别是中国采
2、购)及炎热和干燥天气担忧,继续走高;国内方面,郑州小麦弱不禁风,连续下探,目前处于下跌趋势。大连玉米亦没受到美盘玉米反弹提振,而是一反常态,开始反弹后的回头,幅度较大。相比之下,郑州早籼稻期市则依然保持震荡。l 影响因数分析:1、最低收购价托底,但相较目前期货价格,仍存下行空间;2、通货膨胀严重,生产成本上升,但同时警惕CPI见顶回落;3、养殖业规模扩大,饲料消费增加,但随着猪肉价格回落,或难支撑饲料高价;4、增产预期较强 不利于谷物期价上行;5、库存量较大,构成顶部压力;6、国内谷物行情烙上“政策市”印记,看涨情绪或降温。l 9月行情展望:总体来看我国谷物市场处于上有压力、下游支撑因素被逐步
3、消耗的局面。谷物期市各品种出现一定分化,特别是小麦已经走出箱体震荡,继续下行。虽然自8月以来,在美债危机中,谷物与其它品种相比,表现出一定的抗跌性能。但在无更多利多因素的情况下,目前,操作上不宜做多,建议投资者目前可在逢高适当做空小麦,而谨慎观望玉米、早籼稻,后市可密切关注天气、国家政策等情况,待市场有变,再做抉择。一、8月行情回顾玉米:因美国农业部公布的美国玉米年末库存数据利多、海外需求前景改善(特别是中国采购)及炎热和干燥天气担忧,8月CBOT玉米期货市场继续走高。截至8月末(8月24日),CBOT玉米主力12月合约报收742.00美分/蒲式耳,较上月末(7月29日)668.25美分/蒲式
4、耳,上涨73.75美分。受美债危机以及国内市场无利多进一步提振影响,8月大连盘玉米期货市场在上半月冲高后开始回落。截至8月末(8月24日)主力合约1205报收2380元/吨,较上月(7月29日)2383元/吨,下跌3元/吨。现货方面,广东港口玉米主流成交价格在2470-2480元/吨。北方港口玉米收购价格在2270-2280元/吨,平舱价格在2310-2320元/吨。山东地区用粮企业玉米收购价格集中在2320-2480元/吨不等。河南、河北等地用粮企业玉米收购价格集中在2320-2360元/吨。南方销区市场东北产玉米到站价格在2450-2560元/吨。(美国CBOT玉米12月期货走势图,来源:
5、新华期货博弈大师)(大连玉米期货1205合约走势图,来源:新华期货博弈大师)小麦:8月份初因美债危机,美盘小麦期市出现回调行情,而后由于新的利好因素刺激开始延续反弹,截至8月24日,交投最活跃的芝加哥期货交易所(CBOT)12月小麦期货报收于776.50美元/蒲式耳。 郑州小麦则在从8月开始,受美债危机,采购商收购谨慎,临储小麦成交低迷的影响,强卖期价一路下跌,在8月24日创年内新低2661元/吨,目前依然处于下跌行情中。(美国CBOT12月小麦期货走势图,来源:新华期货博弈大师)(郑州强麦期货1201合约走势图,来源:新华期货博弈大师)早籼稻:稻米市场平稳运行,因正处暑期,需求略显清淡。其中
6、,我国东北地区黑龙江大米出厂价普遍下调0.02元/斤,走货仍然缓慢。苏皖地区因粮源紧张基本上处于有价无市状态。而南方早稻收购主体购粮意愿较强,但整体非常谨慎,目前收购价普遍在1.06-1.12元/斤,产区农户对当前价格并不认可,捂粮惜售普遍。 期货市场亦表现平淡,目前窄幅震荡,截止8月24日,早籼稻1201合约收盘价为:2569元/吨(郑州早籼稻期货1201合约走势图,来源:新华期货博弈大师)二、影响因数分析1、最低收购价托底,但相较目前期货价格,仍存下行空间2010年12月12日的中央经济工作会议,不仅强调了宏观调控,还提出了发展现代农业、加快加快经济结构战略性调整等任务。会中指出,强农惠农
7、的思想认识只能增强不能削弱,强农惠农的政策力度只能加大不能减小。要千方百计确保主要农产品供给安全,稳定粮食播种面积,增加农业生产补贴,稳步提高粮食最低收购价。国家发改委网站公布消息,我国继续在稻谷主产区实行最低收购价政策,并适当提高2011年最低收购价水平。2011年生产的早籼稻(三等,下同)、中晚籼稻、粳稻最低收购价分别提高到每50公斤102元、107元、128元,比2010年分别提高9元、10元、23元。而上个月,国家发改委还对今年小麦收购价格进行调整,白小麦、红小麦最低收购价分别提高到每50公斤95元、93元,比2010年分别提高5元、7元。2011年1月份,东北玉米临储收购价确定为:黑
8、龙江0.89元/斤(新国标三等),吉林0.9元/斤,辽宁0.91元/斤,与去年相比分别提高了0.15元。但与目前期现价格相较,目前期价仍然存在一定的下行空间。(谷物国家最低收购价,来源:新华期货研发中心)品种玉米黑龙江0.89元/斤吉林0.9元/斤辽宁0.91元/斤小麦白小麦0.95元/斤红小麦0.93元/斤稻早籼稻1.02元/斤中晚籼稻1.07元/斤粳稻1.28元/斤2、通货膨胀严重,生产成本上升,但同时警惕CPI见顶回落国家统计局今日公布8月份经济数据显示,8月份居民消费价格(CPI)同比上涨3.5%,涨幅比上月扩大了0.2个百分点,其中城市上涨3.4%,农村上涨3.7%。从商务部重点监测
9、的食用农产品价格来看,8月份CPI同比增速还将维持在6%以上的高位。尽管7月份的“涨价王”猪肉价格在8月份有所回调,但是牛羊肉、鱼类以及禽蛋的价格继续大幅上涨,只有蔬菜价格出现了下跌。而与此同时,近几个月来非食品CPI总体仍然处于上升通道中。因此多家研究机构维持9月份CPI同比增速继续高位运行的判断,预测区间值落在6.3%6.5%,与6月份历史新高6.4%的水平相当。通货膨胀致使谷物的劳动力成本在持续提高。农业生产需要考虑机会成本,金融危机后,由于用工荒,农民工的工资普遍上涨的二倍以上,这会推高从事粮食生产的比较成本;农民工打工成本上涨,使从事农业生产的机会成本大增。通过对小麦和稻谷产区调研发
10、现,华北地区小麦平均每亩总费用达到708元,比2010年增加120元;江西省部分地区,早稻每亩生产成本在400元左右,较去年提高36元,种植成本大幅提高。但值得注意的是cpi在连续增长,年内有见顶回落的预期,后期可能对市场有较大影响。(CPI走势图,来源:新华期货研发中心)3、养殖业规模扩大,饲料消费增加,但随着猪肉价格回落,或难支撑饲料高价国务院总理温家宝12日主持召开国务院常务会议,研究确定促进生猪生产持续健康发展的政策措施。会议指出,近一个时期,猪肉价格涨幅较大,影响了群众生活,带动了物价上涨。针对这一情况,为保护生产者和消费者利益,促进生猪生产持续健康发展,会议确定了一系列措施扶持生猪
11、生产,比如投资25亿支持大型养殖场建设、扩大能繁殖母猪与疫病补助范围及力度等等。随着猪肉高企及国家扶持政策落实,散户补栏积极性高涨,生猪存栏率不断提升,将进一步刺激猪饲料消费。另外,水产养殖也进入旺季,下半年饲料企业饲料销量将持续放大,市场对后期需求放大仍有所期待。不过,因玉米价格较高,且距新粮上市还需1个月时间,而现小麦因上市量较多,且质优价廉,目前国内多数饲料企业开始采购部分小麦替代玉米,来满足禽料生产。有调查显示,今年小麦替代玉米的量不会低于1500万吨,这影响近期国内玉米现货涨速。此外,目前国内大部分饲料企业手中都存有一定的玉米库存,继续采购玉米意愿减弱,而部分深加工企业因亏损,现多处
12、于停机检修或者限产状态,也给市场带来些打压。另据海关总署数据显示,今年六月份中国玉米出口量为9544吨,远远低于五月份的出口量27491吨;一月到六月期间,中国玉米出口量比上年同期减少29%,为57193吨。(生猪存栏量,来源:新华期货研发中心)(22省猪粮比价,来源:新华期货研发中心)4、增产预期较强 不利于谷物期价上行2011/12年度国内小麦供大于求格局未变当前,2010/2011年度小麦已悉数归仓,实现了国内小麦八连增的丰收格局,为我国经济平稳较快发展提供了有力支撑,从根本上上决定了国内麦价难以出现暴涨局面。国家粮油信息中心预测: 2011年中国小麦播种面积为2415万公顷,较上年减少
13、0.1%。其中冬小麦面积增加,春小麦面积减少。预计2011年小麦总产量11679万吨,较上年增加1.4%;2 011/12 年度小麦消费预计将达到11520 万吨,较上年度的11050 万吨增长470 万吨,增幅4.3。主要是因为小麦与玉米的比价低于正常水平,小麦替代玉米增多,饲料消费和工业消费增加较多。预计2011/12 年度国内小麦结余量为130 万吨,较上年度的569 万吨减少439 万吨。(小麦国内年总产量,来源:新华期货研发中心) 全国早稻收获进入高峰 丰收在望目前国内早稻已进入收获期,早稻收割工作从南到北已全面展开。尽管今年干旱和洪涝灾害对早稻栽插有影响,但与去年生长时期的持续低温
14、阴雨天气相比,今年旱涝的影响并没有想象的严重,早稻整体生长形势好于去年。据中华粮网调查显示,籼稻产区广东、湖南、江西等地,单产及总产均有所增长,质量也将好于去年,预计今年早稻增产基本定局。据中华粮网数据显示:预计2011年稻谷产量有望达到3979亿斤,同比增83亿斤,增幅2.1%;预计稻谷口粮消费量将继续保持缓慢趋升态势,2011年国内稻谷消费量约3745亿斤,进出口总量仍将维持在低水平,同比变化不大。(稻谷国内年总产量,来源:新华期货研发中心)种植效益提高 玉米种植面积继续扩大由于种植收益较高,今年东北地区继续扩大玉米播种面积。据中华粮网最新消息,2011年东北三省一区玉米播种面积2.03亿亩,较上年增加近1000万亩,增幅5.2%。黄淮海地区冬小麦面积稳定增加且玉米种植收益较好,预计今年夏播玉米播种面积也将提高。预计2011年全国玉米播种面积4.85亿亩,比去年增加1400万亩,增幅3.0%。如果后期主产区天气基本正常,预计玉米产量继续增加,预计2011年全国玉米产量1.75亿吨,较上年增加5%。国家粮油信息中心于2011年7月13日发布7月份食用谷物市场供需状况报告、饲用谷物市场供需状况报告中,预测2011年中国玉米播种面积为3315万公顷,较上年增加2.0。预计2011年中国玉米产量为18150万吨,较上年增加2.4%。虽然各方对玉米增产幅度的预测略有差异,但对玉米种植面