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1、EVA在企业绩效评价中的作用研究 -EVA在我国商业银行绩效评价中的应用摘要业绩评价活动一直都是企业管理的一项重要内容，是资本市场、公司财务和管理会计领域的一项重大课题，也是一个极具显示意义的应用问题。与发达国家的企业相比，我国企业现行的业绩评价普遍还不能令人满意。并且使得业绩评估标准只看重销售收入和盈利增长，这使他们无须真正承担资本回报的责任。本文首先回顾了国内外关于EVA有效性的实证研究成果，探讨了EVA的相关理论，提出了企业主体理论和经济历任理论是EVA理论的会计学渊源和经济学渊源的观点。在此基础上，本文详细探讨了我国银行业EVA绩效模型的构建，并选取了一些样本进行实证研究，得出了以下结
2、论：一是由于考虑了资本结构和资本成本因素并通过会计项目调整减少了对利润指标的认为干预因素，EVA比传统绩效评价指标更真实的揭示了银行的盈利水平，与股票价格也体现了一定的关联性，是银行价值创造的驱动力；二是借助EVA贴现模型，引入了市场价值、市场增加值等概念，可以在一定程度上考察商业银行股价的估值水平。最后，根据实证研究结果，提出了我国银行业建立EVA内部绩效管理体系的政策建议。关键词 EVA；绩效评价；商业银行 AbstractAchievement appraisal has been a business management important content，is the capita
3、l market, the corporate finance and management accounting a domain important issue, is also one has the demonstration significance extremely the application question. Compares with developed countrys enterprise, Our country Enterprise present achievement appraisal has not been able to be satisfying
4、generally. And causes the achievement appraisal standard only to regard the sales revenue and the profit grows, this causes them not to need to undertake the capital repayment responsibility truly this article first reviewed domestic and foreign about the EVA valid empirical study achievement, has d
5、iscussed the EVA correlation theories, proposed the enterprise main body theory and the economy successively hold the theory are EVA the theory accounting origin and the economic origin viewpoint. Based on this, this article discussed my banking industry EVA achievements to accompany your national m
6、odel in detail the construction, and selected some samples to conduct the empirical study, as soon as obtained has drawn a conclusion： First, because had considered the capital structure and the capital cost factor and the project adjustment reduced through accountant has thought the intervention fa
7、ctor to the profit target, EVA compared to the traditional achievements evaluating indicator was really the revelation bank profit level, has also manifested certain relatedness with the stock price, was the bank value creation driving influence；Second, with the aid of EVA the discount model, has in
8、troduced the market value, the market increase in value, the current operation value and the future grows concepts and so on value, may consider the bank class stock price to a certain extent the estimate value level. Finally, according to the empirical study result, proposed my bank has also establ
9、ished the EVA interior achievements management systems policy suggestion. this article has adopted the research technique which the fundamental research and the empirical analysis unifyKey words EVA ；Achievements appraisal；Commercial bank 目录摘要IAbstractII第1章 绪论11.1 选题的意义11.2 文献综述11.2.1 国外学者关于EVA有效性的研
10、究11.2.2 我国学者关于EVA的研究2第2章 EVA界定及相关理论42.1 EVA的概念界定和内涵42.1.1 EVA的概念界定42.1.2 EVA的内涵42.2 EVA的理论渊源：企业主体理论与经济利润理论52.2.1 企业主体理论：EVA的会计学渊源52.2.2 经济利润理论：EVA的经济学渊源6第3章 我国商业银行EVA绩效评价模型的构建83.1 NOPAT构成分析83.1.1 商业银行NOPAT的概念界定83.1.2 商业银行NOPAT的会计项目调整93.2 对股价估值水平的分析103.3 对EVA计算结果的分析EVA与商业银行未来增长价值的分析11结论13致谢14参考文献15附录
11、16编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页 共1页第1章 绪论1.1 选题的意义20世纪70年代以来，随着资本市场的发展和金融管理体制的放宽，管理者对公司价值的关注日益加深。现代公司以追求市场价值最大化作为经营目标，不论是股东还是经营者都需要借助一种准确的绩效评价工具来衡量企业为股东创造(或毁灭)的价值。按照现代管理基本理论，企业经营的目标是：企业价值最大化。但是如何评价企业的价值以及价值创造能力，并在定量的理论基础上与定性分析相结合，最后做出综合评价：如何在纷繁复杂的各种绩效评价体系中，找一个适合企业自身的评价体系并在时间中得以应用，是所有企业在经营绩效评价
12、中所面临的基本问题。因为这不但关系到企业的生存发展，还关系到一个企业对于自我发展的认识程度以及对于企业目标的明确程度。不能清醒的认识自己，就不能明确自己在行业中的地位，看不清自己的优势和缺陷，发展就是空谈，并在不自觉中逐渐侵蚀企业的生存能力。对于企业的家价值创造能力，直到现在，我国企业基本还是以净利润为指导的财务指标体系作为企业评价的基本指标体系。然而，对于净利润的会计核算，由于会计原则和方法手段的多样化，净利润指标在很大程度上存在着认为额度刻画痕迹，导致会计指标的失真，影响着以财务指标为中心的绩效评价结果的客观性，从而可能误导投资人对于企业经营情况的判断，出现投资上的决策失误，给投资者和企业
13、都造成巨大损失。引入以EVA为基础的价值创造指标，来衡量企业的价值创造能力，不但在理论上具有前瞻性，而且在西方发达国家的企业管理实践中，也被证明弥补了传统会计绩效评价体系的不足。1.2 文献综述1.2.1 国外学者关于EVA有效性的研究 自EVA问世以来，理论界对EVA的有效性进行了广泛的研究。所谓EVA的有效性，包括两个面：一是EVA与公司价值和股价变化的关联度。即EVA是否比传统的绩效评价指标更能解释公司股价的变动，更能反映公司的内在价值；二是实施EVA绩效管理体系的公司和不实施EVA绩效管理体系的公司，在证券市场上的表现是否存在差异。关于第一个方面，国外多数研究支持“EVA与公司价值的关
14、联度优于传统绩效评价指标”的结论。Lehn & Makhijia (1997)对1987-1993年期间241家美国公司进行的实证研究表明，公司市场价值与EVA的相关性要比会计收益、每股收益、权益收益、自由现金流等指标的相关性更强。 Byrne (1996)以资本化的EVA作为自变量，以市场增加值作为因变量进行回归分析，发现EVA对市场价值变化的解释能力达到了31%，而税后净经营利润 (NOPAT) 的解释能力只有17% 。 Milunovich & Tseui (1996)研究了计算机行业市场增加值 (MVA) 与各类经营绩效指标之间的相关性，发现EVA与MVA之间的回归关系要优于其他指标。
15、Uyemura, Kantor & Pettit (1996)对银行业的实证研究也得出了类似结论。也有一些研究不支持上述结论。比如，Biddle & Bowen (1997)对1000家美国公司1983-1994年的数据进行了研究，发现EVA对公司股票价格的解释能力还不如净利润指标。不过，Biddle认为有很多因素影响了分析结果，比如证券市场的有效性问题，经过会计科目调整的EVA有时并不包含超出市场预期的价值，从而难以体现EVA的优越性等。 Chen & Dodd (1997 )研究了会计指标、剩余收益以及与EVA相关的系列指标在解释股票收益方面的能力，也发现EVA并没有表现出优势。关于第二个
16、方面，思腾公司和许多学者做了大量的实证研究。思腾公司对采用EVA管理体系超过5年的66家客户企业进行了调查，并对每个EVA企业配以一个同行业、规模相似的非EVA企业作为对比样本。结果发现EVA企业在5年内比同行业竞争者多创造了49%的股票市值财富。1.2.2 我国学者关于EVA的研究 我国2001年开始引入EVA，由于时间较短以及数据积累有限，虽然出现了大量关于EVA的文章，但主要局限在概念引进、方法介绍的层面，实证研究相对较少。少量的实证研究主要涉及EVA评价指标与公司价值关联度的问题，而关于EVA管理体系有效性的研究几乎没有。其主要原因是，目前我国完全引入并有效实施EVA管理体系的公司较少，尚无可广为引用的案
