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1、编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页 共1页n 当前文档修改密码：8362839恒辉解析：世界金融危机对中国经济的影响以及政府解救措施分析从美国次贷危机开始，到美国的房利美和房地美“两房”危机，再到雷曼兄弟申请破产、美林银行被收购、美国最大的保险公司AIG濒临破产被注资850亿美元拯救、全球股市的持续下跌，预示着华尔街最冷的冬天还没有到来，美联储前主席格林斯潘认为，美国正在陷入“百年一遇”的金融危机之中。在全球金融经济一体化的今天，必须认真分析美国金融危机对中国经济带来的影响，采取针对性的措施，才能避免更大的损失。影响有以下几点： 1. 中国经济增长速度放缓
2、趋势明显。 中国今明两年经济增速放缓将成为大势所趋，出口以及固定资产投资增速回落是必然趋势。据中国统计局公布的历年GDP增速数据看2004年GDP增长10.0%，到2007年GDP增长达到了11.4%，由于受到世界金融危机的影响， 2008年统计局最新发布的第三季度同比GDP增长9%。据亚洲开发银行9月16日发布的年度报告2008年亚洲发展展望更新预计，中国经济增速将从2007年的11.4%回落到2008年的10.0%，2009年中国经济增速将进一步回落至9.5%。具体影响如下， 由于美国经济增长放缓，出口增长减速远超出预期； 通货膨胀率升高的趋势将使政府采取更严厉的紧缩货币政策，固定资产投资
3、增速放缓、企业倒闭潮出现，工业利润增长大幅放缓； 信贷紧缩下房地产市场降温，可能出现比2008年更为严重的危机； 宏观调控下，房地产、钢材、水泥、铝合金和汽车产业投资增速回落； 每年1000万个新就业岗位完成很困难。农民工回农村种地回潮，农村隐性失业大量增加； 由于明年油价和电价可能会进一步上调带来PPI继续上升的传导因素，2008年中国全年CPI涨幅预测值从先前的5.5%上调至7%。2009年预测值从2008年4月的5%上调到5.5%； 居民消费增长速度下降，靠消费拉动经济增长等于“画饼充饥”。收入的不稳定性增大、股市的负财富效应、城乡居民收入差距进一步拉大等原因使居民的消费欲望受到抑制。
4、2. 央行的货币政策陷入“左右为难”的境地。 目前，在“保增长”和“控制通货膨胀”之间，央行的货币政策“左右为难”。在全球金融危机下，中国的经济增长受到抑制，增长率放缓是必然的，但在连续10年的高速增长下的“急刹车”会是一大批企业倒闭和就业的困难，影响社会稳定和谐。但放松货币政策又使已经比较严重的PPI和CPI更加泛滥成灾。15日宣布的“两率”下调市场并不领情就是证明。同样，人民币对美元是继续升值或是贬值也是“两难”选择。 3. 中国银行业的经营效益增长出现困难。主要原因： 在经济下滑状态下，银行的业务拓展空间变窄； 在居民收入不稳定性加大和货币紧缩政策下，存款大量增加与贷款增量减少的矛盾突出
5、，加上贷款基准利率下调0.27个百分点； 经济下滑带来的行业、企业破产倒闭，银行不良贷款反弹压力很大（比如房地产贷款下面专门分析）； 资产泡沫破裂后，银行的抵押物大量缩水，贷款的抵押率超过“警戒线”，第二还款来源丧失。如房地产抵押、土地抵押、股票质押的贷款最为明显； 持有美国次级债或对美国破产公司的贷款造成的损失。如中国银行集团共持有雷曼兄弟控股公司及其子公司发行的债券7,562万美元；工商银行对雷曼公司贷款5000万美元；招商银行对雷曼贷款8000万美元； 中国商业银行在2008年在海外的收购及投资因危机加重，过去的“抄底”行为变成了现在的“垫背”结果。按照高盛的预测，2009年香港H股中资
6、银行的获利大约下降4%-8%；规模较小的股份制股银行获利下降幅度更达到8%-13%。4. 各国央行任何救市行为都会“失灵”。 就在最近两天，以美联储为首的全球央行和金融监管当局各显神通，为金融体系注入超过3000亿美元的流动性。美联储过去两天连续通过回购协议向市场注资1200亿美元，这是“911”以来最大规模的注资行动。在美国之后，欧元区、英国、日本、澳大利亚以及瑞士等多个央行也连续采取注资措施。在亚洲，中国大陆和台湾都先后宣布下调存款准备金率或是贷款利率，印度尼西亚则宣布下调隔夜回购利率。 但各国央行的努力没有马上收到成效，道指、标普500指数、纳指、欧洲股市、伦敦股市全线下跌沪深A股金融股
7、抛压沉重，沪指的十年成本线也岌岌可危。在投资者的信心跌到“冰点”之后，任何的救市措施都会在沉重的抛压之下，变成“昙花一现”的“绿色风景”。但需要积极的财政政策，今天的印花税单边征收就是较好的救市行为。在投资者信心丧失后，最好是彻底取消印花税。 5. 房地产行业真正的“冬天”来临，寄希望于政府救房市无异于“痴人说梦” 在全球金融危机带来的经济下滑趋势中，中国房地产行业的真正“冬天”和银行不良贷款风险将在2008年末与2009上半年开始显现。未来房产业的成交量持续下滑、购房者信心减弱和持币观望、空房率持续增加与毛利率下降，将导致开发商遭遇现金流的困扰，银行业中的房地产不良贷款风险将大为提高。 根据
8、高盛从银行向65家房产商贷放记录分析来看，从去年10月楼市调整以来，开发商现金流不足现象，就已逐渐暴露出来；但开发商仍以较高的利率，从国内外的私人投资者吸引了资金。为了筹集现金，国内大牌明星房地产开发商万科、恒大等都在竞相降价销售，明显看出珠三角城市的房价已陷入下降趋势，尤其是同比下降较多的三个城市是深圳、广州与惠州。中国政府机构在16日表示，8月追踪70个城市的房价指数首度较前月下滑，上海地区下跌了0.2%。目前，中国各地房价下跌现象越来越普遍，房地产投资进一步萎缩。 此外，曾踊跃投资上海房地产的摩根士丹利，如今却要抛售部份最顶尖的豪宅，最近大摩旗下的房地产基金将两栋上海豪宅标售，包括新天地
9、超过100间的商务住宅。此外，大摩原本有兴趣买下上海最高楼-上海环球金融中心的楼层，而后也作罢。结合美国的“金融危机”来看，大摩标售中国房地产有可能是为潜在的流动性危机做准备，它可能也预示着部分外资开始准备撤出中国房地产市场，这将对本在严冬中的中国房地产市场“雪上加霜”先是开发商面临偿付能力危机，其后是实力不济的房地产开发商倒闭，进而殃及国内银行。6. 为了应对金融危机对中国经济的影响中国政府积极应对11月9日电 国务院总理温家宝5日主持召开国务院常务会议，研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施。会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。一、 加快建设保障性安居工程。加大
10、对廉租住房建设支持力度，加快棚户区改造，实施游牧民定居工程，扩大农村危房改造试点。二、 加快农村基础设施建设。加大农村沼气、饮水安全工程和农村公路建设力度，完善农村电网，加快南水北调等重大水利工程建设和病险水库除险加固，加强大型灌区节水改造。加大扶贫开发力度。三、 加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。重点建设一批客运专线、煤运通道项目和西部干线铁路，完善高速公路网，安排中西部干线机场和支线机场建设，加快城市电网改造。四、 加快医疗卫生、文化教育事业发展。加强基层医疗卫生服务体系建设，加快中西部农村初中校舍改造，推进中西部地区特殊教育学校和乡镇综合文化站建设。五、 加强生态环境建设。加快城镇
11、污水、垃圾处理设施建设和重点流域水污染防治，加强重点防护林和天然林资源保护工程建设，支持重点节能减排工程建设。六、 加快自主创新和结构调整。支持高技术产业化建设和产业技术进步，支持服务业发展。七、 加快地震灾区灾后重建各项工作。八、 提高城乡居民收入。提高明年粮食最低收购价格，提高农资综合直补、良种补贴、农机具补贴等标准，增加农民收入。提高低收入群体等社保对象待遇水平，增加城市和农村低保补助，继续提高企业退休人员基本养老金水平和优抚对象生活补助标准。九、 在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担1200亿元。十、 加大金融对经济增长的支持力度。取消对商业银
12、行的信贷规模限制，合理扩大信贷规模，加大对重点工程、“三农”、中小企业和技术改造、兼并重组的信贷支持，有针对性地培育和巩固消费信贷增长点。会议初步匡算，实施上述工程建设，到2010年底约需投资4万亿元。为加快建设进度，会议决定，今年四季度先增加安排中央投资1000亿元，明年灾后重建基金提前安排200亿元，带动地方和社会投资，总规模达到4000亿元。政府的积极应对金融危机带来的影响，给中国经济带来推动作用，传递出以下方面的信息： 发出政府保增长的强有力信号； 政府扩大投资规模与优化结构并重； 政府实施“适度宽松”的货币政策合理扩大信贷规模； 政府促进以投资带消费以消费促增长； 百姓将从“十项措施
13、”中受益。报告及数据提供者：恒辉研究咨询机构 B2B事业部Market-Guide Consulting (Shanghai) Co., Ltd.地址：上海市瑞金南路1号海兴广场17A电话：（008621）64183050 64183010 传真：34160290E-mail:marketmarket-专栏供稿方：恒辉研究咨询机构 B2B事业部企业名称：恒辉研究咨询机构企业地址：上海市瑞金南路1号海兴广场17A联系方式：021-64183050/64183010（marketmarket-）成立时间：1995年董事长：忻雷企业资质：甲级涉外调查许可资质,世界营销咨询专业研究者协会（ESOMAR）会员,美国营销协会(AMA)会员、中国信息协会CMAR常务理事单位全国执行网络：覆盖了全中国三十多个省市，200多个城市信息收集网络。业务覆盖范围：营销研究咨询、行业研究咨询、商业环境分析、目标企业评估、数据库管理营销服务、互联网及信息技术服务等等第 1 页 共 1 页
