企业兼并与重组

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1、并购重组复习题缺第 5、13、14、15 章四章的内容。负责这几章的同学请速将任务成果发到我的个人信箱 第1章 公司并购的基本概念远程学院 06 级 会计三四班 姚晓楠 王俏俏名词解释1合并：是指两个或多个公司结合而成一个新公司，在新公司形成的过程中所有参加联合的 法人实体都解散。2收购：收购者用现金，债券或股票购买另一家公司的部分或全部股权或资产以获得该企业 的控制权但目标公司的法人地位仍保留。简答1并购的特点：企业并购是一种企业控制权的交易企业并购是一种产权交易行为 企业并购引起的直接结果是被并购企业的法人地位被取消或法人实体的改变 企业并购是一种投资行为2 重组形式：剥离 分拆上市 分立

2、论述1 兼并与收购的联系和区别联系：交易动机相同 交易对象相同 交易场所相同 交易基本特征相同 实施效果 相同 从一定程度看二者是一种从属关系都反应了市场规律的本质要求区别：对企业的控制权不同 承担的义务不同 操作程序不同 价值计算不同 所处环 境不同2 收购的形式收购者用现金，债券或股票购买另一家公司的部分或全部股权或资产以获得该企业的控制 权但目标公司的法人地位仍保留收购的两种形式：资产收购 和 股份收购 资产收购是指一家公司购买另一家公司的部分或全部资产，而收购方无须承担被收购方的债 券与债券， 股份收购是指一家公司直接或间接购买另一家公司的部分或全部股份，从而成为被收购公司 的股东第2

3、章名词解释：（一）财务协同效应：主要是指兼并给企业在财务方面带来的种种效应，这种效应的取得 不是由于效益的提高引起的，而是由于税法、会计处理惯例以及证券交易等内在规 定的作用而产生的一种纯金钱上的效益。（二）效率理论：认为公司并购活动能够给社会收益带来一个潜在的增量，对交易的参与 者来说能提高各自的效率。简答题：（一）经营协同效应的来源：1扩展规模经济。2扩大经济范围。3 节约交易成本。二） 公司的市场价值被低估的原因：1 公司的经营管理未能充分发挥应有的潜力。2 收购公司拥有外部市场所没有的有关目标公司真实价值的内部信息。3 由于通货膨胀造成了资产的市场价值与重臵成本的差异，而出现公司价值被

4、低估的现象。论述题1，公司并购的理论有那些？答案：第 1 题答案：（一）效率理论，可细分为五个子理论。 1效率差异化理论2. 非效率管理理论 3经营协同效应理论4. 多元化理论5. 策略性结盟理论（二）信息信号理论（三）代理理论，包括：1. 一般代理理论2. 管理者主义3. 骄傲假说4. 自由现金流量假说（四）不完全市场理论，包括：1. 交易费用理论2. 价值低估理论五）市场势力理论（六）利益转移理论，包括：1. 再分配理论2. 税负理论2，如何认识公司并购的效应？第 2 题答案：（一）经营协同效应1. 兼并后，企业的总体效应要大于两个独立企业效应的算术和。2企业兼并对企业效率的最明显作用表现

5、为规模经济效益的取得。（二）财务协同效应1、通过兼并实现合理避税的目的。2. 预期效应对兼并的巨大刺激作用。（三）企业发展动机1、兼并有效地降低了进入新行业的壁垒。2. 兼并大幅度降低了企业发展的风险和成本。3. 兼并充分利用了经验成本曲线效应。（四）市场份额效应1.企业市场份额的不断扩大，可以使企业获得某种形式的垄断，这种垄断既能带来垄 断利润又能保持一定的竞争优势，因此这方面的原因对兼并活动有很强的吸引力。2.企业兼并有三种基本形式：横向兼并，纵向兼并和混合兼并。（五）企业发展的战略动机1. 企业通过兼并有效地占领市场。2.企业通过 兼并能够实现经验共享和互补。3. 企业通过兼并能获得科学

6、技术上的竞争优势。第 3 章 公司并购与中介机构一.名词解释1. 投资银行：投资银行的核心业务是证券的发行与承销。从本质上讲，投资银行就是证券承 销商。还涵盖了证券经纪，证券交易，投资管理，收购兼并，财务顾问，金融创新，衍生工 具，项目融资，杠杆租赁等广泛领域。2.财务顾问：广义的指为上市公司，政府机构，企业集团，金融机构等组织或者你提供发展 战略设计，中远期规划，资本市场运作（包括兼并，各种资产重组，投融资等），项目投资 建议，企业重整等专业顾问服务的机构。狭义“财务顾问”是指资本市场上与证券交易，证 券投资活动等有关的财务顾问。二.解答1. 投资银行的主要业务：1）证券承销 2）证券经纪和

7、做市3）并购业务 4）风险投资 5）公司理财顾问6）项目融资7）资金管理8）资产证券化9）设计风险控制工具2投资银行并购业务收入：1）并购顾问和经纪业务的佣金2）并购融资服务的收入3）并购自营业务（产权投资）的企业买卖差价 4）风险套利收入3. 律师在公司收购的不同阶段的作用：1）并购前。律师的工作首先是协助买方公司完成并购前的准备工作，包括审查卖方公司的 章程等，以确定是否有重大障碍阻止收购案的进行。2）谈判阶段。律师的工作在于协助买卖双方顺利进行谈判，甚至必要时，变更整个交易的 法律构架，以符合买卖双方的需求。3）完成收购阶段。包括协调股东，主要债权人与金融机构之间的关系，如取得卖方公司股

8、 东委托书，处理少数股东抗拒收购所提出的诉讼等。4资产评估作为对公司资产价值评定估算的过程，具有那些特点：1）市场性。作为适应经济要求的z、专业性中介机构，其基本目标就是根据资产业务的不 同性质，通过模拟市场条件对资产价值作出经得起市场检验的评定估算和报告。2）公正性。资产评估工作应该根据业务需要进行，不能偏袒任何一方当事人。3）专业性。资产评估必须由一定数量的不同类型的专业人士组成。4）咨询性。资产评估的意见不具有强制执行力，评估师不对资产业务定价决策负责。第4章一名词解释1、杠杆收购：杠杆收购与一般的战略收购不同，其主要目的是为了将来以更高的价格出售，赚取买卖的差价及并购交易的咨询费。2、

9、多元化并购：多元化并购也称跨行业并购，采取这一策略的出发点是多元化有助于公司保持业绩平稳，有助于公司抵御各种商海风浪的冲击。二简答1根据我国上市公司并购活动的特点，我们可以把上市公司的并购历史分成几个阶段？答：可以分为四个阶段（1）19931996年的萌芽阶段；（2）19971999年的高速发展阶段;（3）20002005 年的规范阶段;（4）2005 年至今的健康发展阶段。2 全球公司第二次并购浪潮的主要特征是什么？答： 主要特征如下：（1）纵向并购为主。这一点在美国最为明显。（2）产融资本结合。产业资本与金融资本的融合在这一时期不再是德国的专利。（3）并购的动机是获取经济一体化。三论述1论

10、述国际公司并购的五次浪潮的特征。答：第一次并购发生在19世纪末到20世纪初，其高峰为 18981903年，其特点是：基 础传统产业成为并购集中的领域、横向并购成为这次并购浪潮的主要形式、发展良好的金融 体系是并购得以顺利进行的重要条件。第二次并购浪潮发生在20世纪20年代，其特征是： 纵向并购为主、产融资本结合。第三次并购发生在20世纪 60 年代，也是第二次世界大战之 后世界经济发展的高峰期。其特征是：多元化并购成为主流、并购效果不佳、出现了敌意并 购。第四次并购发生在20世纪 70年代末到90年代初，其中1985年前后应视为这次并购的 高峰期，其特征是：并购形式多样化，并购对象争夺激烈，敌

11、意收购增多、杠杆收购、管理 层收购成为主流、资产剥离在并购活动中占了很大比例。第五次并购发生在20世纪 90 年代 中期，其特征是：跨国并购频繁、银行并购风起云涌。2 对我国上司公司并购市场的展望都有哪些？答：随着并购市场体系的逐渐完善，我们有理由相信未来我国上司公司并购重组将进入一个 规范、健康、快速发展的新阶段。在这个阶段，股票全流通、股权激励机制和股市的持续牛 市等因素是推动上市公司发展的重要力量；以整合产业、强调协同效应为目的的公司并购将 成为主要出发点；在加强监督制约机制和提高信息透明度前提下的关联交易仍将在上市公司 中占有较大比重；上司公司通过定向增发等方式，引进境外战略投资人的将

12、日趋增多；并购 定价方法将更趋于市场化、以上市公司股票作为支付手段将会越来越多地在非关联交易中采 用；上市公司敌意收购、反收购将会更加异彩纷呈。第 6 章目标公司的评价一名词解释1尽职调查：又称审慎调查，其基本职能就是评价目标企业过去，现在，可预见的将来相关问题带来的 利益和责任。2 筛选要素：公司未来的增长率（40 分）+行业的成长性及竞争地位（20 分）+管理能力（20 分）+财 务状况（20 分）=100.二 简答1 评价的内容：答： 1 行业与产业的分析与评价；2对目标公司本身的审查与评价。2 目标企业选择指标一般包括什么： 答：被并购意愿，产业类别，市场地位，净资产，财务状况，管理团

13、队，产品和生产情况 技术水平，地理位臵，销售渠道等。三 论述1 目标企业的筛选答：1 目标企业选择指标一般包括：被并购意愿，产业类别，市场地位，净资产，财务状况， 管理团队，产品和生产情况，技术水平，地理位臵，销售渠道等。2 在筛选目标企业时对上述收购条件的每一项确定一个权重，并将每一项分别按照很好， 好，一般，差，不选择（0 分）对目标企业打分，如果优先选择项出现0 分就落选。然后将 选择项分值按照相应的权重进行加权平均，再按照总分值由大到小排列。进而对总分高的目 标企业重点进行接触和谈判。2 如何分析财务状况：答：1 盈利能力：毛利率，净资产收益率（剔除非经营性损益），净利率（剔除非经营性

14、损 益）。打分方法为：可按照对盈利能力的评价分别对这三项指标评分，然后再以这三项的算 数平均值确定整体盈利能力得分。2 偿债能力：资产负债率=负债总额 /资产总额;流动比率= 流动资产/流动负债；速动比率 =（流动资产-存货-待摊费用）/流动负债。打分方法：可按照对偿债能力的评价分别对这三 项指标评分，然后然后再以这三项的算数平均值确定整体偿债能力得分。3 营运能力：应收账款周转率=应收账款收入净额/ 应收账款平均余额，存货周转率= 主 营业务成本/应收账款平均余额，经营现金流即经营活动生产的现金流。打分方法：可按照 对营运能力的评价分别对这三项指标评分，然后然后再以这三项的算数平均值确定整体

15、营运 能力得分。组员：张天琪 梁娜 李静坤 06602484 贺大江 会计 4上市公司并购与重组第 7 章 目标公司的收购一 名词解释：1收购合同收购合同是指收购方与被收购方之间就公司收购事宜协商一致的意思表示。2. 投标投标是与招标相对应的概念，它是指投标人应招标人的邀请，按照招标的要求和 条件，在规定的时间内向招标人递价，争取中标的行为。二简答：1. 参与投标要注意哪些问题？答：明确自己的底线，即究竟愿意出多少钱。 想方设法了解竞争对手的底线。 尽可能在自己底线之内对手底线之上。2. 公司并购中谈判的要点？答： 1 要找到双方共同利益所在2 在确保己方利益的同时承认对方的合理利益3 公司的资源与谈判桌上的实力匹配4 要和有决策权力的人谈判5 必要时要有其他措施加以配合：行政的、法律的、媒体的、合理合法的经济利益安排等三论述：1股权收购合同内容答：1陈述与保证条款2 履行合同期间的义务条款3 合同履行的条件条款4 股票及价格的提存条款