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1、第一章财务管理总论第一节财务管理总论二、企业财务活动以现金收支为主的企业资金收支活动的总称（1）筹资活动（2）投资活动（3）资金营运活动（4）收益分配活动三、企业财务关系财务关系的内容与实质实质受资与投资的关系债务与债权的关系投资与受资的关系债权与债务的关系内部各单位之间的利益关系劳动成果的分配关系依法纳税和依法征税的权利义务关系内容企业与投资者企业与债权人企业与被投资者者企业与债务人企业内部各单位之间企业与职工之间企业与政府（税务机关）第三节企业财务管理目标与原则一、财务管理的主要目标（一）利润最大化利润代表企业新增加的财富，利润越多则企业增加的财富越多,也表明企业对资源的利用可能越合理、对
2、社会的贡献可能越大。优点：企业追求利润最大化，必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本，这些措施有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。缺点：没有考虑货币时间价值；没有考虑投入和产出的关系；没有考虑收益和风险的关系；没有考虑企业与相关利益者的关系；利润最大化的目标导向不符合现代企业战略管理的要求。（二）股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。优点：可克服经营者为追求利润而产生的短期行为；考虑了货币时间价值和风险价值，因而更科学缺点：对非上市公司很难予以量化；不重视企业利益相关者（三）企业价值最大化（最合理的理财目标）是指通过企业财务上的合理经
3、营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。优点：1. 企业价值最大化目标考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行计算。企业价值最大化目标科学地考虑了风险与报酬的关系，将风险限制在企业可以承担的范围之内。企业价值最大化能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的收益会影响企业的价值，预期未来的收益对企业价值的影响更大。2. 企业价值最大化不仅强调股东的利益，还考虑了债权人、经理层、企业职工等各方利益主体的利益。二、财务管理的基本原则资源合理配置原则成本效益比较原则风险与收益均衡原则投资分散化原则利益关系协调原则分
4、级分权管理原则第五节企业理财环境一、宏观理财环境（一）经济环境（二）法律环境（三）金融环境二、微观理财环境（一）企业组织形式（二）公司治理结构（三）企业的业务环境（四）企业财务管理的基础工作规范程度第三章筹资管理第一节分类、渠道、方式P51-53第二节预测资金需要量：销售百分比法、资金习性预测法第三节权益资本筹集&第四节负债资本筹集筹资方式所有者权益(不用还本，是企业的自有资金，风险小，资金成本咼)负债(到期要归还本金和利息，风险大，资金成本低)吸收直接投资发行普通股发行优先股银行借款发仃债券融资租赁优点(1) 有利于增强企业信誉。(2) 有利于尽快形成生产能力。(3) 有利于降低财务风险。(
5、1) 没有固定利息负担。(2) 没有固定到期日，不用偿还。(3) 筹资风险小。(4) 能增加公司的信誉。(5) 筹资限制较少。(1) 没有固定到期日，不用偿还本金。(2) 股利支付既固定，又有一定弹性。(3) 有利于增强公司信誉。(1)筹资速度快。筹资成本低。借款弹性好。(1) 资金成本较低。(2) 保证控制权。(3) 发挥财务杠杆作用。1.经营租赁(短期租赁)2融资租赁(1) 售后租回(2) 直接租赁(3) 杠杆租赁(承租人、出租人、资金出借者)3.优缺点P77缺点(1) 资金成本较咼。(2) 企业控制权容易分散。(3) 不利于产权交易。(1) 资金成本较咼。(2) 容易分散控制权。(1)
6、筹资成本高。(2) 筹资限制多。(3) 财务负担重。(1)财务风险较大限制条款较多。(1)筹资风险咼。限制条件多。筹资数额有限。筹资额有限。P.S.股利从税后净利润中支付，债务利息可在税前扣除。股票发行费用高，债券发行费用低。有固定到期日、需定期支付利息的，筹资风险高，反之低。所有者权益的筹资方式还有内部积累。第七章营运资金管理第一节营运资金管理政策三、营运资金管理政策（一）营运资金投资政策（1）宽松的营运资金投资政策下，企业持有的流动资产占全部资产的比例相当大，这一政策下的预期盈利能力将比较低。（承担较大的流动资产持有成本，但短缺成本较小，陷入无力清偿的风险较低）（2）紧缩的营运资金投资政策
7、下，企业持有的流动资产占全部资产的比例相当较少，这一政策下使企业取得较高的的预期盈利能力的同时，也承受较高的无力清偿到期债务陷入财务困境的风险。（3）适中的营运资金投资政策下，按照预期流动资产周转天数、销售额及其增长，成本水平和通货膨胀等因素确定的最优投资规模，安排流动资产投资。（二）营运资金筹资政策（图P166-167）（1）激进型营运资金筹资政策（短期资金多）短期金融负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分长期性资产的资金需要。极端激进的筹资政策是全部长期性流动资产都采用短期借款，甚至部分固定资产也采用短期借款。（2）保守型营运资金筹资政策（长期资金多）短期金融负债只融通部分临时性
8、流动资产的资金需要，另一部分临时性资产和长期性资产，则由长期资金来源支持。极端保守的筹资政策完全不使用短期借款，全部资金都来自于长期资金来源。（3）配合型营运资金筹资政策（一半一半）即临时性流动资产所需资金以流动负债即短期资金来筹集，永久性流动资产和长期资产所需资金则有长期负债、权益资本等长期资金来筹集。筹资政策收益水平风险水平激进型筹资政策高高配合型筹资政策一般一般保守型筹资政策低低第二节现金管理一、持有现金的动机（1）交易性动机：指满足日常业务的现金支付需要。（2）预防性动机：指持有现金以防发生意外的支付。（三因素P168）（3）投机性动机：持有现金用于不寻常的购买机会。二、持有现金的成本
9、（1）机会成本：企业因保留一定现金余额而丧失的再投资收益（机会成本）与现金持有量成正比（2）短缺成本：因缺乏必要的现金，不能应付业务开支所需，而使企业蒙受损失或为此付出的代价与现金持有量成反比（3）管理成本：企业拥有现金，会发生管理费用与现金持有量没有比例关系（4）转换成本：现金同有价证券之间相互转换的成本与现金持有量成反比（与现金的转换次数呈正比）四、最佳现金持有量的确定（二）存货模式p172必考第三节应收账款管理二、应收账款的成本（1）机会成本与应收账款金额同向变化（2）管理成本固定（3）坏账成本同向变化三、应收账款管理的政策（一）信用标准P176信用标准高低与销售收入、坏账损失风险、收账
10、费用的关系应收账款的机会成本二年销售收入*平均收账期*变动成本率*资金成本率/360坏账成本二年销售收入*平均坏账损失率应收账款成本总额二机会成本+坏账成本净收益二销售利润-成本总额（二）信用条件2/10，n/30P177-178（三）收账政策四、应收账款日常管理（二）信用评估（5C评估法）信用标准是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件。企业在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估他赖账的可能性。这可以通过“五C系统来进行。所谓“五C系统是指评估顾客信用品质的五个方面，即品质、能力、资本、抵押、条件。“品德”指顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性；“能力”指顾客的偿债能力，主要指顾客流动资产的
11、数量和质量以及与流动负债的比例；“资本”指顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景；“抵押品”指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产；“情况”指影响顾客付款能力的经济环境。第四节存货管理二、存货成本（1）采购成本：指存货本身的价值，一般与采购数量成正比例变化。与进货次数无关。（2）订货成本：指为订购材料、商品而产生的仓储费、搬运费、保险费、占用资金支付的利息费等。变动订货成本与进货次数呈正相关。（3）储存成本：指在存货储存过程中发生的仓储费、搬运费、保险费、占用资金支付的利息费等。变动储存成本与存货储存数额呈正相关。（4）短缺成本：指因存货中断或不足而给企业生产、销售造成
12、的损失，包括由于材料供应中断造成的停工损失、产成品库存不足导致延误发货而造成的信誉损失。与存货储存数额呈负相关。三、存货管理决策（一）存量经济批量（两个模型p183）1、经济批量基本模型2、有数量折扣的经济批量模型3、存货陆续供应条件下的经济进货批量（二）存量经济批量的扩展p1861、订货提前期2、保险储备四、存货的日常管理（二）ABC空制法ABC空制法是按照一定的标准，将企业的存货划分A、B、C三类。最重要的存货为A类，一般存货为B类，不重要的存货为C类。通常分类的标准有两个：一是金额标准；二是品种数量标准。其中，金额标准是最基本的标准，品种数量标准仅供参考。第五节流动负债管理一、短期借款1
13、、信用条件信用条件含义说明信贷限额借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。无法律效应，银行并不承担必须提供信贷限额的义务。周转信贷协定银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。有法律效应，银行必须满足企业不超过最高限额的借款，贷款限额未使用的部分，企业需要支付承诺费。补偿性余额银行要求借款人保持按贷款限额或名义借款额一疋百分比（通常为10%-20%的最低存款额。补偿性余额提高了借款的实际利率。2、短期借款利息的支付方法收款法实际利率=名义利率实际利率=名义利率贴现法实际利率=名义利率+（1名义利率）x100%实际利率名义利率加息法实际利率=2X名义利率实际利率名义利率
14、补偿性余额实际利率=名义利率+（1补偿性余额比率）x100%实际利率名义利率3、优缺点优点：短期借款具有较好的弹性，借款还款的时间灵活。缺点：与其他短期筹资方式相比，短期借款的成本较高；向银行贷款限制条件较多。二、商业信用商业信用筹资最大的优点在于容易取得。首先，对于多数企业来说，商业信用是一种持续性的信贷形式，且无须正式办理筹资手续。其次,如果没有现金折扣或使用不带息票据，商业信用筹资不负担成本。其缺陷在于期限较短，在放弃现金折扣时所付出的成本较高。第八章利润分配管理第二节股利理论与股利政策二、股利政策（一）影响股利分配政策的因素1、法律限制因素（1）资本保全约束。它要求企业发放的股利或投资
15、分红不得来源于原始投资（或股本），只能来源于企业当期利润或留存收益。（2）资本积累约束。要求企业在分配收益时，必须按照一定的比例先提取法定公积金，达到注册资本50%之后才可以不再提取。（3）偿债能力约束。偿债能力指企业按时足额偿付各种债务的能力。（4）超额累积利润约束。我国法律未做规定，西方国家在法律上明确规定公司不得超额累计利润，一旦公司的保留盈余超过法律认可的水平，将被加征额外税额。2、公司因素（1）现金流量。公司现金流量不足将限制公司支付较高的股利。（2）投资需求。具有旺盛投资需求的企业往往将实现的盈余用于投资，以减少用于分配的收益金额。（3）筹资能力。如果一个公司筹资能力强，能够及时从资本市场筹的资金，则有可能较多地分派股利。（4）资产的流动性。一般情况下，公司分配较多的现金股利会降低资产流动性；但是在资产流动性较强的情况下，可以支付较多的现金股利。（5）盈利的稳定性。盈余相对稳定的公司有可能支付较多的股利。
