期货衍生品基础考点

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1、第一章1.常见的远期交易包括：商品远期交易、远期利率协议、外汇远期交易、无本金交割外汇远期交易、远期股票合约等。2. 远期合约可看仅交换一次现金流的互换。3.互换的种类：利率互换、货币互换（这两种为最常见也是最重要的） 此外还有商品互换、股权类互换、远期互换。4.期权按照标的资产划分：利率期权、外汇期权、股权类期权及商品期权。5.期货交易最早萌芽于欧洲。期货交易萌芽于远期交易，尤其是远期现货交易的集中化和组织化，为期货交易的产生和期货市场的形成奠定了基础。6.规范的现代期货市场在19s产生美国芝加哥。7.1848年82位粮食商人在芝加哥建立了世界上第一家较为规范的期货交易所-芝加哥期货交易所。

2、采用远期合同交易的方式，特点：实买实卖。8.1865年，芝加哥期货交易所推出标准化合约，实行保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10%的保证金，促成真正意义上期货交易的诞生， 1882年，允许以对冲方式。1883年，成立结算协会，向芝加哥期货交易所的会员提供对冲工具。1925年，芝加哥期货交易所结算公司成立，现代意义上的结算机构形成。9.商品期货主要包括：农产品期货、金属。、能源化工。最早的金属期货交易诞生英国，LME（伦敦金属交易所），开启金属期货交易先河，从事铜和锡的交易。LME已推出铜铝铅锌镍和铝合金、白银。LME为国际有色金属市场的晴雨表格。隶属于芝加哥商业交易所集团的纽约商品交易

3、所（），由经营皮革、生丝、橡胶和金属的交易所合并而成，交易品种有：黄金、白银、铜铝等。年推出黄金期货合约。纽约商业交易所（）和伦敦的洲际交易所（）是最具影响力的能源期货交易所，上市品种原油、汽油、取暖油、乙醇。芝加哥商业交易所（）设立国际货币市场部分（），首次推出包括英镑、加元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等外汇期货合约。芝加哥期货交易所上市的国民抵押协会债券（）是世界上第一个利率期货合约。美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所上市，是国家期货市场上交易量较大的金融期货合约。美国堪萨斯期货交易所（）开发价值线综合指数期货合约，股票价格指数成为期货交易对象。中国香港在年开始个股期货试点。1

4、0.瑞典斯德哥尔摩证券交易所改制成全球第一家股份制交易所。 香港证券交易所和期货交易所也成为改制上市的成功范例。 香港联合交易所与香港期货交易所完成股份话改造，并与香港中央结算有限公司合并，成立香港交易及结算所有限公司，并以引入形式在香港交易所上市。 芝加哥商业交易所成为美国第一家公司制交易所，并在2002年成功上市。 纽约-泛欧交易所集团成为一家完全合并的交易所集团，并在纽交所和欧交所同时挂牌上市。 纽约商业交易所（NYMEX）和纽约商品交易所（COMEX），形成了基本统一的芝加哥期货市场。 纽约证券交易所集团和泛欧交易所达成总价为100亿美元的合并协议，组成全球第一家横跨大西洋的纽交所-泛

5、欧交易所集团。 美国洲际交易所（ICE）完成对纽交所-泛欧交易所集团是收购，成为全球最大的金融和商品期货的交易所和结算中心集团之一。11.郑州粮食批发市场以现货交易为基础，作为我国第一个商品期货市场开始起步。 1991年，深圳有色金属交易所宣告成立，于1992年正式开业。上海金属交易所开业。广东万通期货经纪公司成立，是我国第一家期货经纪公司，随后，中国国际期货公司成立。12.提出“规范起步、加强立法、一切经过试验和从业控制”的原则，标志第一轮治理整顿的开始。 15家交易所作为试点被保留下来。1995年，330家期货经纪公司获得“期货经纪业务许可证”，期货经纪公司最低注册资本金提高到3000万R

6、MB。13.中国期货保证金监控中心于2006年成立。 中国金融期货交易所于2006年在上海挂牌成立，并在2010年推出沪深300股票指数期货，标志着中国期货市场进入了商品期货与金融期货共同发展的新阶段。14.新“国九条”标志着中国期货市场进入一个创新发展的新阶段.15.远期利率协议和远期外汇协议占到本金金额的90%以上。 离岸市场出现了人民币无本金交割远期（） 上海清算所已推出外汇远期、人民币远期运费协议等。16.1981年IBM与世界银行之间签署的利率互换协议是世界上第一份利率互换协议。 1985年国际互换商协会（ISDA）成立，并制定了互换交易的行业标准。 ISDA主协议具有特殊的三项制度

7、基础，即单一协议、瑕疵资产与终止净额结算，包括协议主文附件和交易确认书三部分。17.中国人民银行再银行间外汇市场与包括4家国有银行在内的10家商业银行首次进行了美元与人民币1年期货币掉期，宣告中国人民银行与商业银行间的货币掉期业务正式展开。 2007年商业银行间可以两两进行交易。 2011年允许外汇指定银行对客户开展人民币外汇货币掉期业务。 2012年汇丰银行在外汇市场上达成了首笔无本金交换人民币外汇货币掉期业务，开展了美元、欧元、日元、港币、英镑、澳元兑人民币6个货币对货币掉期业务。 2006年中国人民银行开展了利率互换试点，国家开发银行与光大银行进行了第一笔利率互换交易。 2013年中国证

8、监会批准光大证券以场外交易形式开展金融衍生品交易。18.“荷兰郁金香”时期出现了最早的期权交易。1973年芝加哥期权交易所，第一张标准化期权合约出现。1982年芝加哥期货交易所推出了以长期国债期货为标的物的期权交易。1983年芝加哥商品交易所推出来S&P500股价指数期权。芝加哥期货交易所推出了大豆、玉米、小麦等品种。在全球有影响的期权市场有韩国期货交易所（KOFEX）、COBE、欧洲交易所、纽约泛欧交易所。19.中国银行上海分行宣布推出个人外汇期权交易“两得宝”，打响中国期权交易的第一枪。初期的外汇期权业务交易的品种为普通欧式期权，客户only办理买入外汇看涨或看跌期权业务。 2011年外汇

9、管理局规定客户可以同时买入或卖出期权形成外汇看跌期权风险逆转期权组合和外汇看涨风险逆转期权组合 2015年，上证50ETF期权正式在上海证券交易所挂牌上市。20.保证金比率越低，杠杆效应就越大，高收益和高风险的特点就越明显。21期货交易的基本特征：合约标准化、场内集中竞价交易、保证金交易、双向交易、对冲了结、当日无负债结算。22.远期、期货、期权、互换是衍生品市场上四大类产品。23.远期交易在本质上属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸。 期货与远期的相似点：两者均为买卖双方约定在未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来

10、的。 期货交易与远期交易的区别：（1）交易对象不同。远期交易的对象是交易双方私下协商达成的非标准化合同 （2）功能作用不同。期货交易功能为规避风险和发现价格。（3）履约方式不同。期货交易由实物交割与对冲平仓两种履约方式。远期交易主要采用实物交收的方式。（4）信用风险不同。（5）保证金制度不同24.期货与期权的联系： （1）均是场内交易的标准化合约。（2）均可进行双向操作。（3）均通过结算所统一结算。 场内权中又以期货期权与期权的关系最为密切，期货期权是期权和期权的有机结合。 期货交易是期货期权交易的基础，期货交易确定的未来商品价格决定了期货期权执行价格和权利金的水平。 期货与期权的区别：（1）

11、交易对象不同。期权标的物不仅限于商品和金融工具，还可为其它衍生品合约。（2）权利与义务的对称性不同。期货合约是双向合约。期权是单向合约。（3）保证金制度不同。期权买方不需要缴纳保证金。期权卖方需要缴纳一定的保证金。（4）盈亏特点不同。期权双方的盈亏是非线性的。期货交易的盈亏是对称的。（6）了结方式不同。期权交易通过对冲、行使权力或到期放弃权利。25.期货与互换联系： 互换是一系列远期交易的组合,在远期交易的数量上有了突破。远期合约是期货和互换的基础，期货和互换是对远期合约在不同方面创新后的衍生工具。远期协议可以被用来给期货定价，也可被用来给互换定价。 期货与互换区别：（1）标准化程度不同。互换

12、交易的对象是非标准化合同。（2）成交方式不同。期货合约是双向合约。期权是单向合约。（3）合约双方关系不同。互换协议是交易双方直接签订。期货交易取决于期货结算机构在期货交易中充当中央对手的角色。26.期货市场规避风险的功能是通过套期保值实现。 期货交易形成的价格有下列特点：预期性、连续性、公开性、权威性。27.资产配置的原因：能借助期货为其他资产进行风险对冲。期货市场的杠杆机制、保证金制度使投资期货更加便捷和灵活。 资产配置的原理：期货能以套期保值的方式对冲风险，稳定收益、降低收益。商品期货是良好的保值工具。将期货纳入投资组合能实现更好的风险-收益组合。第二章1.期货市场由期货交易所、期货结算机

13、构、期货中介与服务机构、期货投资者、期货监督管理机构与行业自律机构组成。 期货中介与服务机构包括：期货公司、介绍经纪商、保证金安全存管银行、交割仓库等。2.会员制期货交易所会员资格获取方式：以交易所创办发起人的身份加入，接受发起人的资格转让加入，接受期货交易所其他会员的资格转让加入和依据期货交易所的规则加入。3.上期所、大商所、郑商所是会员制期货交易所。中金所是公司制。4.交易所会员由自然人和法人之分、全权会员和专业会员。、结算会员和非结算会员。欧美国家会员以自然人为主。 期货交易所对会员实行总数控制。5.上期所上市品种：铜铝锌铅、螺纹钢、线材、热轧卷板、天然橡胶、黄金白银、燃料油、石油沥青、

14、锡镍。 郑商所最初开展即期现货交易，后开展现货远期交易。1993年推出标准化期货合约。上市品种：，棉花、白糖、精对苯二甲酸（PTA）、菜籽油、小麦、早籼稻、甲醇、动力煤、玻璃、油菜籽、菜籽粕、粳稻、晚籼稻、铁合金。6.大商所上市品种：玉米、黄大豆、豆粕、豆油、棕榈油、线型低密度聚乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）、聚丙烯、焦炭、焦煤、铁矿石、鸡蛋、胶合板、玉米淀粉。7.中金所于2006年在上海成立，注册资本为5亿元RMB，品种：沪深300股指数期货、5年期国债期货、 10年期国债期货、上证50股指期货和中证500股指期货。 上海证券交易所上市上证50ETF期权。8.期货结算机构负责期货交易

15、的统一结算、保证金管理和结算风险控制。职能：担保交易履约、结算交易盈亏、控制市场风险。 结算交易盈亏指在每一交易日结束后，采用发放结算单或电子传输提供。 会员收到通知后须在下一交易日将保证金缴齐。9.根据期货结算机构与期货交易所的关系不同分为： （1）结算机构未交易所的内部结算机构，结算机构直接受控于交易所，结算机构的风险承担能力是有限的。（2）结算机构是独立的，可为1家或多家期货交易所提供服务，保持交易和结算的相对独立。我过采用第一种形式。10.结算机构采用分级结算制度，非结算会员只能由结算会员提供结算服务。3层次：（1）由结算机构对结算会员进行结算，结算会员是交易所中较好的期货公司或金融机构。（2）结算会员与非结算会员或结算会员与结算会员多代理客户间的结算。（3）非结算会员对非结算会员所代理客户的结算。11.我国4家期货交易所的结算机构均为交易所的内部机构，我国境内期货交易所兼具期货结算职能。12. 我国境内期货结算制度分为全员结算制度和会员分级结算制度。 全员结算制度指期货交