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1、复星集团资本运营分析一、 集团简介：1、集团概概况：上海复星高高科技（集集团）有有限公司司创建于于19992年111月，119944年成为为上海第第一家民民营高科科技集团团型企业业。自创创业以来来，复星星集团在在社会各各界的关关心和帮帮助下，通通过十年年坚实的的发展，在在现代生生物与医医药、房地产产、信息息、商贸贸流通、金金融、钢钢铁等产产业领域域，取得得了良好好的业绩绩。20002年年，复星星集团在在中国企企业5000强中中名列1197位位，同时时名列全全国民营营企业110强第第7位。 2、股权结结构：复星高科技（集团）58%18.05%国药集团医药上海雷允上北医药股份复地集团（地产）复星实
2、业(医药)重庆医药工业研究所北京金象复星大药房广西花红药业武汉中联药业复星医药复星信息天药股份天津药业羚锐股份河南信阳友谊复星友谊股份上海联华德邦证券豫园商城复星投资 45%45%96.25%22%90.5%48%90%15.04%29.98%32.19%13.25%67%49%53.33%51%56.89%上海童涵春制药54%51%重庆药友制约24%3、集团核核心业务务： l 医药领域：公司围围绕“打造生生物与医医药联合合舰队，成成为医药药新经济济代表”的战略略目标，以以药店与与医院为为终端客客户，经经过上市市以来快快速、稳稳健地发发展，已已经形成成医疗诊诊断产品品、药品品制造及及销售、医医
3、疗器械械三大具具有核心心竞争力力和行业业地位的的主营业业务板块块。l 房地产领域域：复地地集团是是复星集集团控股股的主营营房地产产开发与与经营的的大型企企业，形形成了以以地产开开发为核核心业务务，营销销策划、置置换服务务、工程程监理为为辅助业业务的公公司架构构。以共创理理想空间间为经经营理念念，以准准确的产产品定位位、多项项目管理理的能力力和良好好的售后后服务体体系，逐逐渐奠定定了在上上海房地地产开发发市场的的优势地地位。l 商贸流通领领域：通过入入股上海海豫园旅旅游商城城股份有限公公司、上上海友谊谊集团股股份有限限公司、与与各地著著名医药药流通企企业的合合资，积积极向商商贸流通通领域拓拓展，
4、形形成了如如豫园园商城、联联华超市市、老庙黄黄金、复星大大药房、金金象大药药房、永安堂堂大药房房、雷允上上（北区区）药房房、上海药药房等等一批国国内外知知名的商商业品牌牌群体。4、发展历历程：第一阶段：主要是是公司摸摸索业务务经营，完完成资本本原始积积累阶段段（咨询询生物物医药）1992年年11月月 广广信科技技咨询公公司成立立，主营营业务市市场调查查和咨询询1993年年，广信信更名复复星1995年年，PCCR乙型型肝炎诊诊断剂成成功，盈盈利1亿亿元第二阶段；复星实实业上市市，筹集集发展资资金，确确定公司司发展主主营业务务医药药行业1998年年，复星星实业改改制上市市，募集集资金33.5亿，积
5、积极发展展医药产产业第三阶段：复星实实业打造造复星医医药的“联合舰舰队”，建立立医药、地地产和信信息三大大产业体体系2001年年8月，复复星集团团完成复复星实业业友谊复复星友谊谊股份联联华超市市的控股股链。2000年年2月，复复星实业业收购河河南信阳阳信生制制药有限限公司990.33%的股股权，间间接持有有羚锐股股份（第二大大股东）。2001年年5月，复星实业参股天津药业集团有限公司，间接控股天药股份。2002年年5月,复星实实业所属属上海复复星医药药产业公公司参股股武汉中中联药业业。2002年年6月,复星实实业在渝渝合资组组建的重重庆药友友制药有有限责任任公司和和重庆医医药工业业研究院院有限
6、责责任公司司。2002年年6月，复复星实业业收购豫豫园商城城，间接接控股上上海童涵涵春制药药厂20003年年1月116日，复复星集团团和中国国医药集集团总公公司共组组注资组组建国药药集团医医药控股股有限公公司。5、关键事事件： l 1995年年，PCCR乙型型肝炎诊诊断剂成成功，盈盈利1亿亿元l 1998年年，复星星实业改改制上市市，募集集资金33.5亿l 2001年年8月，复复星集团团完成复复星实业业友谊复复星友谊谊股份联联华超市市的控股股链。l 2002年年6月,复星实实业在渝渝合资组组建的重重庆药友友制药有有限责任任公司和和重庆医医药工业业研究院院有限责责任公司司。l 2002年年6月，
7、复复星实业业收购豫豫园商城城，间接接控股上上海童涵涵春制药药厂l 2003年年1月116日，复复星集团团和中国国医药集集团总公公司共组组注资组组建国药药集团医医药控股股有限公公司。 二、 资本运营模模式分析析复星投资理理念（郭郭广昌访访谈）：资源是企业业发展的的源泉，谁谁掌握的的优质资资源越多多，谁就就越能掌掌握发展展的主动动权。所所以，复复星一直直以来，都都把资源源问题当当作核心心问题来来考虑。资资源的获获取有两两种方式式，一种种是自己己培养，一一种是你你去整合合外部的的资源。怎怎样去整整合，不不是只靠靠钱买，而而要用复复星的优优势资源源去整合合外部的的优势资资源，达达到一加加一大于于二的效
8、效果。这这样也保保证了整整个社会会资源的的优化配配置，不不造成资资源重复复投入的的浪费和和沉淀。能买的不租租，能租租的不建建。产业业运作是是为资本本运作服服务的，一一为资本本运作提提供概念念和载体体，二为为资本运运作提供供所需现现金流。复星的整体体战略思思路：多多元化投投资，专专业化管管理 复复星强调调企业在在充分做做大的同同时也要要充分做做小，所所谓做大大就是跨跨行业、跨跨地域、跨跨所有制制、多元元化、国国际化、上上规模；所谓做做小就是是指充分分的专业业化，我我们要让让每一个个专业公公司，在在自己的的专业领领域内，以以自己的的专业优优势和品品牌优势势去参与与竞争，成成为本专专业的一一流企业业
9、。复星投资平平台理论论：形成成“复星集集团上市公公司企业”三个层层面的平平台。复复星集团团作为第第一层面面，它的的主要作作用就是是为企业业猎取优优秀的人人才、为为企业发发展寻求求足够多多的资金金。上市市公司作作为第二二个层面面，作用用就是搭搭建平台台，把产产品经营营与资本本经营嫁嫁接起来来，围绕绕企业的的生产销销售，进进一步整整合互补补性资源源。而作作为底层层的生产产企业，最最根本的的任务是是在市场场竞争中中获胜，确确立在同同行业中中的领先先地位。具体模式：1、 善于利用公公司间的的股权关关系，凭凭借娴熟熟的股权权转让操操作，建建立一系系列公司司控股链链，实现现集团战战略性布布局。娴熟的股权权
10、转让操操作：为为便于收收购企业业的运作作，与目目标企业业的关联联公司合合资组建建新公司司，在合合资新公公司与关关联公司司间进行行一系列列股权转转让，从从而可降降低收购购成本，待待最终完完成收购购后集团团内进行行股权转转让以整整合资产产。 复星参股友友谊股份份，间接接控股上上海联华华A、友谊复星集团受让友谊集团所持友谊股份部分股权复星集团友谊复星集团 友谊集团上海联华友谊股份投资联华超市的理由：（1）可以使复星实业在较短的时间里，以相对低的成本，拥有1000个销售网络。而且，从目前联华超市网点建设的情况看，其数量及覆盖面还将快速扩大。（2）复星实业认为，与联华超市的关联关系，将有利于公司在扩大产
11、品销量的同时，取得包括价格谈判在内多方面的“沟通优先”。公司董事会强调，医药销售也是公司主营业务之一。今年公司拟发行可转换公司债券投资重点也是医药流通领域。联华超市目前是国内最大的连锁经营企业，有比较成熟的连锁经营管理经验，借助联华超市现有的网点资源优势、连锁经营管理优势，对公司顺利实施医药连锁经营将起到重要作用。复星集团友谊复星集团友谊集团友谊股份上海联华复星集团 B、复星实业受让复星集团所持友谊复星集团的股份复星实业友谊复星集团友谊集团友谊股份上海联华C、形成控股链 复星集集团复星实实业友谊股股份上海联联华此外，复星星收购豫豫园商城城，采用用同样的的手法。复星实业复星星投资豫园园商城上海海
12、童涵春春制药厂厂投资豫园商城的理由:第一是黄金珠宝的品牌及零售连锁店。复星可以借此渗透到黄金珠宝业的要素市场发展；第二,核心商业区的发展。入主后,复星可以一方面将现有的豫园商圈进一步做大,另一方面积极配合上海市城市建设规划中的大规模南外滩改造工程,将正处于南外滩核心位置的豫园商圈与复星旗下的房地产业形成联动；第三,豫园商城的稳健经营,可以使复星每年有稳定的收益。 2、 适当通过资资本市场场或银行行筹措资资金，为为企业的的进一步步发展提提供坚实实的基础础 复星实业融融资情况况一览表表融资时间融资方式融资金额（亿亿）1998年年A股首次发发行3.52000年年7月配股4.52002年年可转换债券券
13、112002年年11月月银行借款23尽管公司融融资力度度有限，但但公司高高层已表表现出加加快资本本市场融融资步伐伐的决心心，而且且积极制制定实施施集团控控股公司司分拆上上市融资资计划，从从而为公公司的资资本运作作提供充充足的资资金。复星集团旗旗下控股股的地产产公司复复地集团团拟在香香港股上上市，计计划筹集集资金88.322亿港元元至100.966亿港元元；持股股96%的上海海克隆生生物高技技术有限限公司本本来准备备今年初初在香港港上市；持有220%股股份的上上海德律律风根微微电子公公司被光光大证券券列入推推荐国内内创业板板上市的的首批名名单；以以钢铁产产业为主主营业务务的唐山山建龙，上上市的目
14、目标地也也在香港港。3、 大量地与优优秀的国国有企业业合资合合作，通通过提供供复星的的优势资资源，为为合作的的企业提提供一个个能够进进一步发发展的舞舞台，快快速获得得高额回回报利润润（公司司是集团团实现利利润回报报的工具具）。目前复星有20多家药厂，只有一家是复星自己建的，其余是合资的。复星认为自身在兼并的时候成本不高，但是却产生很大的协同作用。 （1）合作作企业的的标准： 企业要要有竞争争力在行业中中要有相相当的地地位投资当年年有比较较好的回回报在与企业合合资合作作时，十十分重视视目标企企业的团团队管理理能力。影影响复星星投资决决策的最最为重要要的关键键性因素素是目标标企业的的团队管管理能力力，复星星认为一一个好的的团队，不不仅可以以降低投投资的成成本，而而且还可可以增加加集团在在该专业业领域的的优势。在与企业合合资合作作时，十十分重视视目标企企业的快快
