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1、近年考题评析一、单选题.与债券信用级别有关的利率因素是：()(1998年) A通货膨胀附加率 B.到期风险附加率 C违约风险附加率 .纯正利率 答案：C。债券投资的风险诸多,违约风险只是其中之一。信用评估机构要对中央政府以外的部门发行的债券进行评价,以反映其违约风险。 根据:98年教材第1页有一笔国债，5年期,平价发行,票面利率为122%，单利计息,到期一次还本付息，其到期收益率是：（) (1999年）.9.1% .1% D.12 答案:C。计算到期收益率的措施是求解具有贴现率的方程,即:钞票流出钞票流入,如果债券不是定期付息,而是到期一次还本付息，那么虽然平价发行,到期收益率也与票面利率不同
2、。如果平价购买面额为10元的债券。则有:100=1000（1512.2%）（P,5），（P，i,5)=1/111=207,查表得i10。 根据：19年教材第8页.估算股票价值的贴现率，不能使用：( )(） .股票市场的平均收益率 债券收益率加合适的风险报酬率 C .国债的利息率 D投资人规定的必要的报酬率 答案:C。国债的利息率是投资人进行证券投资时所规定的最低的报酬率，因此不能使用其作为估算股票价值的贴现率。 根据:教材第21页4.公司增发的一般股的市价为1元/股,筹资费用为市价的%，本年发放股利每股0.元,已知同类股票的估计收益率为11%,则维持此股价需要的股利增长率为:（ ）(） A B
3、.539%C. 68% D.03% 答案：C。该股票的实际股价为=2 （6）,股票增长率=11-0.6/,得答案为 根据:教材第25页 投资于国库券时可不必考虑的风险是( ）。() A 违约风险 B 利率风险 购买力风险 .再投资风险 答案：A解析：投资于国库券时可不必考虑的风险，在选项违约风险、利率风险、购买力风险和再投资风险中,这可以从这几种概念中得知,应当选。6在证券投资组合中,为分散利率风险应选择(）。() A.不同种类的证券搭配 B 不同到期日的债券搭配 .不同部门或行业的证券搭配 .不同公司的证券搭配 答案:B.解析：到期日分散化，使债券的到期日在不同的年份,以分散利率风险,因此应
4、选(B）不同到期日的债券搭配。事实上，我们也可以根据所学知识,把其他三个选项:不同种类的证券搭配、不同部门或行业的证券搭配、不同公司的证券搭配,给排除掉。二.多选题.进行债券投资应考虑的风险有:（)(199年) A违约风险.利率风险 .购买力风险 D变现力风险E再投资风险答案：ACDE。债券投资的风险涉及违约风险、利率风险、购买力风险、变现力风险、再投资风险5个因素。 根据：1998年教材第2页.有关股票或股票组合的贝它系数,下列说法中对的的是:( ）(1998年) A.股票的贝它系数反映个别股票相对于平均风险股票的变异限度 B.股票组合的贝它系数反映股票投资组合相对于平均风险股票的变异限度C
5、.股票组合的贝它系数是构成组合的个股贝它系数的加权平均数 D.股票的贝它系数衡量个别股票的系统风险 股票的贝它系数衡量个别股票的非系统风险 答案：AB。贝它系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动限度的指标,它可以衡量个别股票的市场风险(系统风险)，股票组合的贝它系数是构成组合的个股贝它系数的加权平均数，它反映相对于平均风险股票的变异限度。 根据:99年教材第72页3下列各项中影响债券内在价值的因素重要有:()。(99年） .债券价格 B.债券计息方式 C.目前市场利率D.票面利率 E.债券的付息方式 答案BCE。在复利计算下,债券价值可按下式计算：V=I/A,，十/S,i,n,因此,债券的
6、内在价值与债券价格无关。根据:19年教材第27页.在复利计息、到期一次还本的条件下，债券票面利率和到期收益率不一致的状况有:( ）(） A 债券平价发行,每年付息一次 B.债券平价发行,每半年付息一次 C. 债券溢价发行,每年付息一次 .债券折价发行,每年付息一次 答案D。当发行价格与票面金额不一致时,票面利率与到期收益率不一致；当债券平价发行时,到期收益率与年利率相等,但在每半年付息时，年利率发生变化。故答案是BC。 根据：教材第244页和21页三、判断题当投资者规定的收益率高于债券（分期付息债券，下同)票面利率时，债券的市场价值会低于债券面值;当投资者规定的收益率低于债券票面利率时，债券市
7、场价值会高于债券面值；当债券接近到期日时,债券市场价值向其面值回归。（1998年）答案。本题考察债券价值与规定的投资收益率及票面利率的关系。市场利率即投资入规定的收益率不小于票面利率,市场价值低于票面价值,反之,则相反。债券越接近到期日,市场价值向其面值回归。 根据：1年教材第2页 2假设市场利率保持不变,溢价发行的债券价值会随时间延续而逐渐下降。(99年) 答案。本题考察债券价值与市场利率的关系。市场利率上升,债券价值下跌,反之，则相反，市场利率不便，债券价值不变。 根据：1999年教材第61页3.一种期的债券,票面利率10，另一5年期的债券,票面利率为10。两种债券其她方面没有区别，在市场
8、利率急剧上涨时，前一种债券价格下跌更多。(9年) 答案。本题波及债券的利率风险,债券的利率风险与债券的到期日有关,到期日越长，风险越大。而债券的期限长短不能反映到期日的长短。根据:1999年教材第61页.到期风险附加率是指债权人因承当到期不能收回投出资金本息的风险而向债务人额外提出的补偿规定。(） 答案：。本题考察债券投资的违约风险。违约风险是指借款人无法准时支付债券利息和归还本金的风险。由于存在违约风险,借款人就会提高投资的收益率。 根据:教材第247页 5.股票的价值是指实际股利所得和资本利得所形成的钞票流入量的现值。(） 答案：。股票的价值是指实际股利所得和发售股票所得收入的现值,而不是
9、股票投资所得的净利润。 根据:教材第27页四计算题1. 估计ABC公司来年税后利润为000万元,发行在外的一般股为0万股 假设市盈率为1,计算股票价值； 估计盈余的0用于发放钞票股利,股利获利率为40%,计算股票价值; 假设成长率为6%，必要报酬率为0%，估计盈余的%发放股利,用固定成长模式计算股票的价值。(98年） 答案:股票市价=市盈率每股赚钱,每股赚钱1050=2,股票市价=222 股利总额=税后利润股利支付率 =00%=00万元 每股股利601.元 股票价值每股股利股票获利率.24%30元股票价值=估计来年股利（必要报酬率-成长率） =(26)(04%）=元 根据:199年教材第213页至215页五.综合题 某上市公司本年度的净收益为0万元，每股支付股利2元。估计该公司将来三年进入成长期，净收益第年增长1%,第2年增长14%,第3年增长8%，第4年及后来将保持其净收益水平。该公司始终采用固定支付率的股利政策,并打算此后继续实行该政策。该公司没有增发一般股和发行优先股的筹划。 规定：()假设投资人规定的报酬率为10%,计算股票的价值；(2）如果股票的价格为4.8元，计算股票的预期报酬率。(）答案:(1）= =27.4（）股票的预期报酬率为11%,根据上式,得P=4.89（元)，因此当股票的价格为24.89元时，股票的预期投资报酬率是1。
