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1、 股指期货周报 光大期货研究报告 品种 报告类别期指仿真周报 报告日期2010年4月17日 分析师田野021-22169060-期市有风险入市须谨慎期指首日日成交活活跃地产调整整政策严严厉摘要本周A股股市场连连续第二二周下跌跌，沪指指创近五五周以来来的最大大周跌幅幅。好于于预期的的一季度度经济数数据一度度推动沪沪指触及及三个月月以来的的收市新新高；但但因中国国国务院院推出严严厉的房房地产调调控政策策，令本本周地产产股持续续领跌。从沪深3300指指数的情情况来看看，尽管管短期技技术升势势保持良良好，但但在政策策的利空空作用下下，上涨涨可能性性已经降降低。股股指期货货上市为为投资者者带来的的做空获
2、获利机会会也将刺刺激部分分投资者者选择做做空期货货，进而而可能对对现货市市场预期期产生一一定影响响。但在另外外一方面面，宏观观经济数数据的表表现尚好好，有分分析称经经济可能能出现过过热风险险。我们们认为从从复苏到到过热的的时间过过短，现现有的数数据还不不能充分分表明经经济出现现过热。若若二季度度经济数数据继续续保持高高位运行行，经济济政策方方有可能能出现紧紧缩方向向的调整整。综合上述述分析，我我们认为为下周沪沪深3000指数数和股指指期货的的走势出出现下跌跌的可能能性较高高，若地地产调整整政策的的利空作作用能够够在短期期内得到到消化，二二季度大大盘仍然然有较大大机会出出现一轮轮上涨。从从目前股
3、股指期货货的操作作上，建建议保持持日内短短线操作作，关注注沪深3300指指数33330点点位置的的支撑能能否抵御御利空政政策。一、本周周市场回回顾1、沪深深股市与与3000指数本周A股股市场连连续第二二周下跌跌，沪指指创近五五周以来来的最大大周跌幅幅。好于于预期的的一季度度经济数数据一度度推动沪沪指触及及三个月月以来的的收市新新高；但但因中国国国务院院推出严严厉的房房地产调调控政策策，令本本周地产产股持续续领跌。截截至本周周五，上上证指数数收市报报31330.330点，全全周下跌跌0.448%；深证成成指收市市报1224166.866点，全全周下跌跌1.11%。本本周两市市日均成成交27701
4、亿亿元，较较上周224933亿元的的水平放放大近88%。图1、沪沪深3000指数数周K线线图个股方面面，截止止到周五五收盘时时候为止止，沪深深3000成分股股中权重重排名前前十的股股票及其其对沪深深3000指数的的贝塔系系数分别别如下表表：表1、沪沪深3000指数数权重前前十成分分股及其其贝塔系系数（计算贝贝塔系数数的起始始日为220088年3月月27日日）6000036招商银行行3.59915.669300金金融1.099146013328交通银行行2.7448.177300金金融0.977286013318中国平安安2.7117.533300金金融1.066666000016民生银行行2.
5、62251.009300金金融1.033106000030中信证券券2.48828.994300金金融1.244906011166兴业银行行2.19933.779300金金融1.166586000000浦发银行行2.16622.006300金金融1.166976010088中国神华华1.78829.224300能能源1.066180000002万科1.6229.044300金金融1.066836016601中国太保保1.61127.772300金金融1.14457资料来源源：中证证指数有有限公司司 光大大期货研研究所2、股指指期货市市场交易易情况4月166日是股股指期货货上市的的第一个个交易日
6、日，也是是本周唯唯一的交交易日。从从市场的的成交情情况来看看，投资资者对股股指期货货的交投投兴趣相相当浓厚厚，市场场活跃度度超过预预期，当当天主力力合约IIF10005的的成交量量为4889888手；整整个市场场总成交交近六万万手。由由于套保保套利者者在初期期数量不不多，因因此在盘盘中股指指期货合合约的走走势与沪沪深3000指数数的走势势曾出现现不一致致的情况况，总体体来说表表现为早早盘期指指从开盘盘价下跌跌较多、中中盘较为为稳定、临临近收盘盘再度下下跌。另另外可能能是由于于炒作气气氛较浓浓，股指指期货上上市首日日最高价价曾一度度冲高，IIF10009合合约最高高与最低低价相差差1422点，但
7、但高价位位运行时时间很短短，整体体来说较较为平稳稳。表1、股股指期货货成交情情况IF10005345003488834133.2489888505538880.5532 2702234155.634311.2IF100063470035177.6344004908851115766.4446 40434411.634566.2IF100093600036477.835055.41730018440499.766 1823512235200.4IF1001236188.83669935511.22831130442600.5334 3023557735655.4资料来源源：中国国金融期期货交易易
8、所表2、股股指期货货合约基基差IF10005-59.270-59.27IF10006-85.270-85.27IF10009-1555.6770-1555.677IF10012-2000.6770-2000.677资料来源源：中国国金融期期货交易易所 光光大期货货研究所所表3、股股指期货货合约间间价差IF100050-26-96.4-1411.4IF10006-260-70.4-1155.4IF10009-96.4-70.40-45IF10012-1411.4-1155.4-450资料来源源：中国国金融期期货交易易所 光光大期货货研究所所二、一季季度与33月份我我国宏观观经济数数据1、一季季度
9、国内内生产总总值4月155日，国国家统计计局发布布数据显显示，今今年一季季度国内内生产总总值8005777亿元，按按可比价价格计算算，同比比增长111.99%，比比上年同同期加快快5.77个百分分点。其其中，第第一产业业增加值值51339亿元元，增长长3.88%；第第二产业业增加值值390072亿亿元，增增长144.5%；第三三产业增增加值3363666亿元元，增长长10.2%。2、CPPI与PPPI居民消费费价格同同比上涨涨，生产产价格上上涨较快快。一季季度，居居民消费费价格同同比上涨涨2.22%。其其中，城城市上涨涨2.11%，农农村上涨涨2.44%。分分类别看看，八大大类商品品四涨四四落
10、：食食品上涨涨5.11%，烟烟酒及用用品上涨涨1.66%，医医疗保健健和个人人用品上上涨2.4%，居居住上涨涨2.99%；衣衣着下降降0.99%，家家庭设备备用品及及维修服服务下降降0.99%，交交通和通通信下降降0.11%，娱娱乐教育育文化用用品及服服务下降降0.11%。从从环比看看，3月月份居民民消费价价格下降降0.77%。一一季度，工工业品出出厂价格格同比上上涨5.2%。从从环比看看，3月月份上涨涨0.55%。一一季度，原原材料、燃燃料、动动力购进进价格同同比上涨涨9.99%。3月份，我国居民消费价格总水平同比上涨2.4%，环比下降0.7%；工业品出厂价格(PPI)同比上涨5.9%，环比
11、上涨0.5%。3、对外外贸易进进出口额额对外贸易易加快恢恢复，33月份出出现贸易易逆差。一一季度，进进出口总总额61178.5亿美美元，同同比增长长44.1%，比比上年四四季度加加快344.9个个百分点点。其中中，出口口31661.77亿美元元，增长长28.7%；进口330166.8亿亿美元，增增长644.6%。进出出口相抵抵，顺差差1444.9亿亿美元，比比上年同同期减少少4799亿美元元。我国3月月份进出出口总值值为23314.6亿美美元，增增长422.8%；3月份份贸易逆逆差722.4亿亿美元。4、贷款款与货币币供应量量一季度本本外币贷贷款增加加2.880万亿亿元，其其中，人人民币贷贷款
12、增加加2.660万亿亿元，外外币贷款款增加2292亿亿美元。33月末，金金融机构构本外币币各项贷贷款余额额为455.377万亿元元，同比比增长224.008%，当当季本外外币各项项贷款增增加2.80万万亿元，同同比少增增1.772万亿亿元。金金融机构构人民币币各项贷贷款余额额42.58万万亿元，同同比增长长21.81%，增幅幅分别比比上月和和上年末末低5.42和和9.993个百百分点。三、行情情展望及及操作建建议图2、沪沪深3000指数数日K线图图4月177日，国国务院重重拳出击击房地产产市场，自自上周发发布二套套房首付付及贷款款利率政政策后，紧紧接着发发布了关关于贷款款发放方方面的调调整。房
13、房地产新新政直指指投机和和投资性性购房，对对异地购购房和购购买多套套房炒房房现象有有明显的的抑制作作用。此此外，有有消息称称税收方方面的调调整政策策也将在在上海、重重庆率先先试点。近近半个月月来地产产调控愈愈发严厉厉，决策策层对房房地产行行业的调调控决心心比较坚坚决，料料对房地地产行业业将构成成较为明明显的负负面影响响，楼市市价格有有望回落落，刚性性需求可可能再度度进入观观望期。由由此引发发的地产产相关行行业也有有可能出出现较为为低迷的的情况，料料股市下下周将对对此有较较为明显显的反应应。但从从中长期期来看，由由于此次次调整并并非整体体收缩流流动性，对对地产投投机和投投资的压压制或将将促使资资
14、金流入入股票市市场并进进而推高高股市价价格。从沪深3300指指数的情情况来看看，尽管管短期技技术升势势保持良良好，但但在政策策的利空空作用下下，上涨涨可能性性已经降降低。股股指期货货上市为为投资者者带来的的做空获获利机会会也将刺刺激部分分投资者者选择做做空期货货，进而而可能对对现货市市场预期期产生一一定影响响。但在另外外一方面面，宏观观经济数数据的表表现尚好好，有分分析称经经济可能能出现过过热风险险。我们们认为从从复苏到到过热的的时间过过短，现现有的数数据还不不能充分分表明经经济出现现过热。若若二季度度经济数数据继续续保持高高位运行行，经济济政策方方有可能能出现紧紧缩方向向的调整整。综合上述述分析，我我们认为为下周沪沪深3000指数数和股指指期货的的走势出出现下跌跌的可能能性较高高，若地地产调整整政策的的利空作作用能够够在短期期内得到到消化，二二季度大大盘仍然然有较大大机会出出现一轮轮上涨。从从目前股股指期货货的操作作上，建建议保持持日内短短线操作作，关注注沪深3300指指数33330点点位置的的支撑能能否抵御御利空政政策。上海总部部地址：上上海市新新闸路115088号静安安国际广广场2
