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1、简答：投行与商业银行的区别 1、本源业务方面。商行：存贷款 投行：证券承销 2、功能方面。商行：间接融资，并侧重短期融资，投行：直接融资，并侧重长期融资3、利润来源方面。 商行：存贷利差 投行：佣金4、业务概貌方面 商行：表内表外业务可以反映出业务全貌 。 投行：无法用资产负债表来反映其业务全貌 。5、经营方针和原则方面。 商行：收益性、流动性和安全性相结合的稳健原则。 投行：在稳健的前提下更注重开拓。6、宏观管理方面。 商行：中央银行、银监会 投行：证监hui8/风险投资是指由职业金融家将风险资本投向新兴的迅速成长的有巨大竞争潜力的未上市公司（主要是高科技公司），在承担很大风险的基础上为融资
2、人提供长期股权资本和增值服务，培育企业快速成长，数年后通过上市、并购或其它股权转让方式撤出投资并取得高额投资回报的一种投资方式。7/为什么说混业经营是我国金融发展的未来趋向？答：从国内来看，近年来我国经济金融各项改革取得了重大进展，经济结构发生了重大变化。我国对 宏观经济调控能力和金融监管能力不断提高，商业银行加强了内控制度的建设，经营行为进一步规范，证 券市场也逐步进入规范发展阶段。在这种情况下，商业银行光靠传统业务已无法扩大利润增长来源，也不 利于防范和化解金融风险，因而迫切需要加快功能创新，扩大具有证券投资、保险等服务功能的中间业务， 以适应国内经济变化发展的需要。 从国际来看，混业经营
3、已经成为国际金融市场的主流。近年来，经济金融化、金融全球化导致全球金 融市场竞争激烈，世界各国银行业为适应形势变化，不断加强调整、兼并、重组和金融创新已使分业经营 和分业管理名存实亡。银行与证券、保险之间的业务界线逐渐模糊，银行业已经从传统的放款业务向证券 投资、保险等非传统银行业务领域拓展，而证券、保险等金融公司也已开始向特定的客户发放贷款。因此，我国最终仍将顺应国际潮流而实 行混业经营。 首先，混业经营体现了金融市场内部相互沟通的基本要求，有利于提高金融市场配置资源的效率，提 高金融市场一体化的进程。金融市场是由货币市场和资本市场组成的，二者之间及其内部各子市场之间必 须通过合理渠道相互沟
4、通，协调发展。从这个意义上讲，并不存在严格意义上的分业经营。分业经营是对 完整金融市场的割裂，虽然一定程度地降低了金融市场风险，但也同时限制了企业的利润空间和资金的使 用效率。 其次，混业经营有利于促进金融资本更好地服务于产业资本，适应跨国公司和大型企业集团实施多元 化经营和大规模资产重组的要求。混业经营模式表现为国家对商业银行的经营范围如间接融资与直接融资 业务、短期信贷与长期信贷业务、银行业务与非银行业务之间不作或很少作法律方面的限制，使得金融资 本可以多渠道地融合服务于产业资本，有利于缓解目前我国产业升级过程中所出现的资金供需间的真空缺 口；同时产业资本所创造的盈余也能多渠道进入资本市场
5、，为金融市场的发展注入新的活力，有利于降低 金融风险，促进我国金融市场的稳定。 投资银行业务：1、证券承销2、证券交易3、企业并购 4、基金管理 5、风险投资 6、金融工程 7、其他业务投资银行的功能（作用）1、沟通资金供求（发挥直接融资的功能）2、构建证券市场3、优化资源配置，促进经济增长4、促进产业集中，优化经济结构，推动产业结构的升级换代。9-做市商的功能1做市商通过提供即时性的交易来增强证券市场的流动性，提高了市场效率。 2保证证券价格的相对稳定（+/-5%）；做市商能向市场提供更可靠的价格信息，并维持证券价格短期的平稳，减缓二级市场的价格波动。 3提高市场的透明度。做市商在某类市场结
6、构中充当拍卖师，维护市场运行的秩序和公正。4、价格发现功能。 一级自营商制度1、定义：国债一级自营商是在国债市场上建立的国债中介机构，由实力比较雄厚的商业银行或证券公司组成。2、作用：是作为国债发行体在发行市场上投标或承购国债，在国债二级市场上承担做市商义务，向市场提供买卖双边报价，以保持国债二级市场的流动性。横向并购：效应：1是实现规模经济带来规模效益；2是提高企业的市场占有率，提高了行业集中程度纵向并购作用：1节约运输成本、仓储和资源； 2可加强生产过程各环节的配合，有利于协作生产等。反并购策略反并购策略一：合理的持股结构 1、自我控股 2、交叉持股或相互持股 3、朋友持股 4、员工持股计
7、划 建立反并购策略二：发行特种股票 1、一票多权2、一票少权3、能分开所有权和控制权的股票反收购策略三：为反收购而进行的公司重组 1、正向重组： 理顺管理、精简机构、裁减冗员、提高效率、压缩非生产性开支、改善财务结构、采用先进技术、引进优秀人才、开发新产品、千方百计拓展市场等 2、负向重组：a、焦土术 :售卖冠珠，虚胖战术 b、毒丸术: 股东权力计划 ，可兑换毒债，LCO 反并购策略四：金降落伞、灰色降落伞、锡降落伞加大收购公司成本或增加目标公司的现金支出 反并购策略五：小精灵防卫术和白马骑士1、小精灵防卫术：亦称帕克曼防御特点：以攻为守，以进为退。2、白马骑士，宁给友邦，不给外贼其他反并购策
8、略：雇佣鲨鱼观察者（Shark watcher)、 11-投资银行业监管的主要经济原因1、金融市场上的外部效应尤为严重2、金融市场上存在严重的信息不对称3正常的经济金融秩序是一种公共品企业并购策略：企业购并应该注意的问题购并对企业发展具有重大的意义，但是从实际情况来看，由许多购并案都是失败的。为保证企业购并的成功，应该注意以下几个问题：（一） 在企业战略的指导下选择目标公司。在购并一个企业之前，必须明确本企业的发展战略，在此基础上对目标企业所从事的业务、资源状况进行调查，如果对其收购后，其能够很好的与本企业的战略相配合，从而通过对目标企业的收购，增强本企业的实力，提高整个系统的运作效率，最终增
9、强竞争优势，这样才可以考虑对目标企业进行收购。反之，如果目标企业与本企业的发展站略不能很好的吻合的话，那么即使目标企业十分便宜，也应该慎重行事，因为对其收购后，不但不会通过企业间的协作、资源的共享或的竞争优势，反而会分散购买方的力量，降低其竞争能力，最终导致购并失败。（二）购并前应对目标企业进行详细的审查许多购并的失败是由于事先没有能够很好的对目标企业进行详细的审查造成的，在购并过程中，由于信息不对称，买方很难像卖方一样对目标企业有着充分的了解，但是许多收购方在事前都想当然的以为自己已经很了解目标企业，并通过对目标企业的良好运营发挥除根大的价值。但是，许多企业在收购程序结束后，才发现事实并非想
10、象中的那样，目标企业中可能会存在着没有注意到的重大问题，以前所设想的机会可能根本就不存在，或者双方的企业文化、管理制度、管理风格很难相融合，因此很难将目标公司融合到整个企业的运作体系当中，从而导致购并的失败。（三） 合理估计自身实力。在购并过程中，购并方的实力对于购并能否成功有着很大的影响，因为在购并中收购方通常要向外支付大量的现金，这必须以企业的实力和良好的现金流量为支撑，否则企业就要大规模举债，造成本身财务状况的恶化，企业很容易因为沉重的利息负担或者到期不能归还本金而导致破产，这种情况在购并中经常出现。（四） 购并后对目标企业进行迅速有效的整合目标公司被收购以后，很容易形成经营混乱的局面，
11、尤其是在敌意收购的情况下，这是许多管理人员纷纷离去，客户流失，生产混乱，因此需要对目标公司进行迅速有效的整合。通过向目标公司派驻高级管理人员稳定目标公司的经营，然后对各个方面进行的整合。其中企业文化整合尤其应该受到重视，因为许多研究发现：很多购并的失败都是由于双方企业文化不能很好的融合所造成的。通过对目标公司的整合，使其经营重新步入正轨并与整个企业的运作系统的各个部分有效配合。最后在介绍一下著名管理学家杜拉克关于企业购并决策的五项基本原则：1， 购并企业必须能为被购并企业作贡献。购并企业只有彻底考虑了他能够为被购并的企业做出什么贡献，而不是被购并企业能为购并企业做出什么贡献时，购并才可能会成功
12、。对购并企业的贡献可以是多种多样的，包括技术、管理和销售能力，而不仅仅是资金。2， 企业要想通过并购来成功的开展多种经营，需要由一个团结的核心，有共同的语言，从而将他们合成一个整体，也就是说，购并与被购并企业之间在文化上要能够整合，要有共同的文化基础，至少要有一定的联系。3， 购并必须是情投意合。购并企业必须尊重被购并企业的员工、产品、市场和消费者。4， 购并企业必须能够为被购并企业提供高层管理人员，班组被购并企业改善管理。5， 在购并的第一年之内，要让双方的管理人员大部分都得到晋升，使得双方的管理人员都相信，购并给公司带来了机会。编辑目标公司分析在收购一家公司之前，必须对其进行全面的分析，以
13、确定其是否与公司的整体战略发展相吻合、了解目标公司的价值、审查其经营业绩以及公司的机会和障碍何在？从而决定是否对其进行收购、目标公司的价格以及收购后如何对其进行整合。审查过程中，可以先从外部或的各方面的有关目标公司的信息，然后再与目标公司进行接触，如果能够得到目标公司的配合，可以得到目标公司的详细资料，对其进行周密分析。分析的重点一般包括：产业、法律、运营、财务等方面。（一） 产业分析。 任何公司都是处在某个产业之中的，公司所处的产业状况对其经营与发展有着决定性的影响。产业分析主要包括以下几个方面的内容：1， 产业总体状况。产业总体状况包括产业所出生命周期的阶段和其在国民经济中的地位、国家对该
14、产业的政策等。大部分产业在发展过程中都要经历一个由产生、成长、成熟到衰退的周期，处于不同生命周期阶段的各个产业发展状况是不同的，这也决定位于该产业的公司的发展。如果一个公司位于一个处于成长阶段的产业，则这个公司的市场发展前景就较好；反之，若一个企业处于衰退期的产业，其发展就会受到相对的限制。各个产业在经济发展的不同时期在国民经济中的地位是不同的，一定时期内一些产业处于领导地位，在国民经济发展中发挥巨大作用，这些产业很容易受到国家重视，得到政策的扶持，如果位于这些产业中，容易从中受益。2， 产业结构状况。这可以根据波特的五种基本竞争力量：潜在进入者、替代品生产者、供应者、购买者和行业现有竞争力量
15、来进行分析。五种竞争力量组成了产业无结构的状况。公司所处的不同行业结构状况对公司的经营有着重要影响，如果一个公司所处的行业结构不好，即使经营者付出很大努力，也很难获得一个好的回报。3， 产业内战略集团状况。产业内各竞争者可以按照不同的战略地位划分为不同的战略集团，一个产业中个战略集团的位置、战略集团之间的相互关系对产业内企业的竞争有着很大的影响。如果一个产业内各战略集团分布合理，公司处于有利的战略集团的有利位置，对公司经营十分重要。通过以上对目标公司所处的产业状况分析，可以判断对目标公司的购并是否与公司的整体发展战略相符；购并后是否可以通过对目标公司的良好经营为公司获取收益。（二） 法律分析。对目标公司的法律分析，主要集中在以下几个方面：1， 审查公司的组织、章程。在对公司的组织、章程的审查过程中，应该注意对收购、兼并、资产出售等方面的认可，并在购并中经过百分之几以上的投票认可方能进行的规定；公司章程和组织中有无特别投票权和限制。另外，对公司董事会会议纪录也应当进行审查。2， 审查财产清册。应审查公司对财产的所有权以及投保状况，对租赁资产应看其契约条件是否有利。3， 审查对外书面合约。应该对被收购公司使用外界商标、专利权，或授权他人使用的约定，以
