贴现计算公式

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1、贴现的计算公式是： 汇票面值 -汇票面值 *贴现率 *（贴现日 -汇票到期日） /365 假设你有一张 100 万的汇票，今天是 6 月 5 日，汇票到期日是 8 月 20 日，则： 100-100*3.24%*76/365=99.325 万 有的银行按月率计算，则： 100-100*3.24%*3/12=99.19 万票据承兑与贴现银行承兑汇票：是银行在商业汇票上签章承诺付款的远期汇票，是由银行承担付款责任的短期债务凭证， 期限一般在 6 个月以内。 银行承兑汇票多产生于国际贸易， 一般由进口商国内银行开出的信用证预先授权。 银行承兑的作用在于为汇票成为流通性票据提供信用保证。汇票是列明付款

2、人和收款人的双名票据，经银 行作为第三者承兑后则成为三名票据。承兑银行成为主债务人，而付款人则成为第二债务人。实际上，银 行承兑汇票相当于对银行开列的远期支票。持票人可以在汇票到期时提示付款，也可以在未到期时向银行 尤其是承兑银行要求贴现取得现款。银行贴进票据后，可以申请中央银行再贴现，或向其它银行转贴现， 更一般的做法是直接卖给证券交易商，再由其转卖给其它各类投资者。银行承兑汇票的最重要投资者是外 国银行和非银行金融机构。贴现金额=票面金额（1-贴现率X贴现日期）净现值的概念净现值(Net Present Value )是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值。净现值法是

3、评价投资方案的一种方法。该方法利用净现金效益量的总现值与净现金投资量算出净现值，然后根据净现值的大小来评价投资方案。净现值为正值，投资方案是可以接受的；净现值是负值，从理论上来讲，投资方案是不可接受的，但是从实际操纵层面来说这也许会跟公司的战略性的决策有关，比如说是为了支持其他的项目，开发新的市场和产品，寻找更多的机会获得更大的利润。此外，回避税收也有可能是另外一个原因。当然净现值越大，投资方案越好。净现值法是一种比较科学也比较简便的投资方案评价方法。净现值的计算公式如下：净现值=未来报酬总现值-建设投资总额NPV =式中：NPV 净现值Co 初始投资额Ct t年现金流量r贴现率n投资项目的寿

4、命周期如果将初始投资额看做第0年的现金流量，同时考虑到(1 + r)0 = 1，则上式可以变换为:(1 + r)*净现值指标的决策标准是：如果投资项目的净现值大于零，接受该项目；如果投资项目的净现值小于 零，放弃该项目；如果有多个互斥的投资项目相互竞争，选取净现值最大的投资项目。项目A、B的净现值均大于零，表明这两个项目均可取。如果二者只能取一个，则应选取项目如果投资项目除初始投资额外各期现金流量均相等，则可利用年金现值系数表计算，使计算过程简化净现值指标考虑了投资项目资金流量的时间价值，较合理地反映了投资项目的真正的经济价值，是一个比较好的投资决策指标。净现值法的原理净现值法所依据的原理是：

5、假设预计的现金流入在年末肯定可以实现，并把原始投资看成是按预定贴现率借入的，当净现值为正数时偿还本息后该项目仍有剩余的收益，当净现值为零时偿还本息后一无所获，当净现值为负数时该项目收益不足以偿还本息。净现值法具有广泛的适用性，净现值法应用的主要问题是如何确定贴现率，一种办法是根据资金成本来确定，另一种办法是根据企业要求的最低资金利润来确定。净现值法的优点1、 使用现金流量。公司可以直接使用项目所获得的现金流量，相比之下，利润包含了许多人为的因素。 在资本预算中利润不等于现金。2、净现值包括了项目的全部现金流量，其它资本预算方法往往会忽略某特定时期之后的现金流量。如 回收期法。3、净现值对现金流

6、量进行了合理折现，有些方法在处理现金流量时往往忽略货币的时间价值。如回收 期法、会计收益率法。净现值法的缺点（1）资金成本率的确定较为困难，特别是在经济不稳定情况下，资本市场的利率经常变化更加重了确 定的难度。（2）净现值法说明投资项目的盈亏总额，但没能说明单位投资的效益情况，即投资项目本身的实际投资报酬率。这样会造成在投资规划中着重选择投资大和收益大的项目而忽视投资小，收益小，而投资报酬率高的更佳投资方案。在净现值法的基础上考虑风险，得到两种不确定性决策方法，即肯定当量法和风险调整贴现率法。但肯定当量法的缺陷是肯定当量系数很难确定，可操作性比较差。而风险调整贴现率法则把时间价值和风险 价值混

7、在一起，并据此对现金流量进行贴现，不尽合理。另外，运用由CAPM模型确定的单一风险调整贴现率也是不合乎实际情况的，如果存在管理决策的灵活性措施，用固定的贴现率计算净现值就更不准确了；假如要使用多个贴现率进行计算，也很难确定各个不同的贴现率。使用净现值法应注意的问题1. 折现率的确定。净现值法虽考虑了资金的时间价值，可以说明投资方案高于或低于某一特定的投资 的报酬率，但没有揭示方案本身可以达到的具体报酬率是多少。折现率的确定直接影响项目的选择。2. 用净现值法评价一个项目多个投资机会，虽反映了投资效果，但只适用于年限相等的互斥方案的评 价。3. 净现值法是假定前后各期净现金流量均按最抵报酬率（基

8、准报酬率）取得的。4. 若投资项目存在不同阶段有不同风险，那么最好分阶段采用不同折现率进行折现。现金流量情况分析（一）无垫付营运资金、无净残值 建设投资一次性支出，且年净现金流量相等，则 年浄现流量A建设投资一次性支出投资）2.建设投资一次性支岀，而年i争现金流量不相等.则年淨现流量1A年浄现流量璋AAAAAJ 投资厂3.建设投资分几次支出，且年净现金流量相等，则4.建设投资分几次支出，而年浄现金涼量不相等，则建设投资 分几次支岀残值，则年浄现金流量1A浄残值年挣现金流量找（二）无垫付营运资金，有净残值f 5.建设投资一次性支出，且年浄现金流量相等，期满有 净残值，则掙残值年淨现金流量A年浄现

9、金流里AAAAAr建设投资一次性支出6.建设投资一次性支出，而年?争现金流量不相等，期满有浄建设投资 分几次支出7-建设投资分几次支岀，且年浄现金流量相等, 净残值，则建设期投资搐投资A期满有年净现金流量A4章经营期掙残值 年挣现金流量448.建设投资分几次支出，而年挣现金流量不相等，期满有 净残值，则建设期年挣现金菰量44挣残值.年啓流最经营期（三）有垫付营运资金，无净残值9建设投资一次性支出，且垫付营运资金，年浄现金流量相等，无浄残值，则营运资金年浄现流量A年浄现金流量AAAA4投资建设投资 一次性支岀营运资金10,建设投资一次性支出、且垫付营运资金，而年净现金流量不相等，无净残值，则营运

10、资金年浄现流量年净现流量旳卓*車呂投资营运资金（lb建设投资分几次支出，且垫付营运资金，年浄现金流量相等，无浄残值，则营运资金年净现流量A建设期t年淨现流量投贸l A投资郴营运资金建设投资 分几次支岀经营期12.建设投资分几次支出，且垫付营运资金，丽年浄现金流 量不相等，无残值，则建设期11 1I4p一 年浄现流量年浄现流量挖4444投资l A 投资梆营运资金经营期（四）有垫付营运资金，有净残值13,建设投资一次性支出, I 浄现全流量相等，则且垫付营运资全，有净残值残年营运资金年挣现金流量A*4淨残值年淨现金流量建设投资 一次性支出投资挣现金流量不相等，则:资一次性支出,且垫彳寸营运资金，有

11、净残值，而年年淨现金涼量1 A投资 营运资金营运资金年净现金流量旳建设期投资I A经营期$乩 建设投资分几次支出,且垫付营运资金，有挣残值，年浄现金流量不相等，则营运资金淨残值 年浄现金流量A年浄现盖流量建设投资 分几次支出io,建设投资分几次支出，且垫付营运資金，有浄残值，rn 年现金流量相等.则亘密丫金争残值建设期年淨现年流量卑投资瞎营运资金经营期（五）现金流量综合图营运资金 浄残值年浄现金菰量A建设投资 一次性支出营运资金 净残值 年淨现金流量总投资更运资金年淨昨流量1 A投资 营运资金建设投资 分几次支岀编辑净现值的计算净现值=未来报酬总现值-投资现值1.初始投资一次性支岀，年净现金流

12、量相等，则年浄现金流量A营运资金 淨残值 年淨现金流量投资营运资金潯现值二年净现金流量x年金现值系数+ 0争残值+营运资金）X复利现值系数旳始投资额即：净现值二年淨现金流量x匕凹二+ （争残值+营运资金） i建设投资 一次性支岀x（l + i）Y -初始投资额2.初始投资一次性支岀，年浄现金流量不相等，则 营运资金 朝值 年淨现金流量m投资营运资金贏值二匸年净现金流量X复利现值系数+Q争残值+营运资金） x复利现值系数砌始投资额即1争现值=壬年净现金流量x（l+（净残值+营运资金）；（1 + i） 7 -初始投资额,3.初始投资分几袂支出，年净现金流壘相等，则年净现金流壘A营运资金 浄残值 年

13、浄现金流量净现值：年淨现金流量X年金现值系数X复利现值系数+（净残值噹运资金）X寝利现值系数-心投盜额X 复利现值系数#营运资金X复利现值系数）即；浄现值=年商现金济量X17 “ +万+（浄残值+营运蚩金X（l + O- + L 二初始投资甑心07 +营运资金X（l+J）初始投盗分几次支出 4.初始投査分几次支出，年现金流量不相等，则营运资金 净残值 年淨现金隠重L A年净现金济童川t t t tT 1 ； t投谡i A投资用营运瓷金禅现值二（2年淨现金濡量X畫利现值系数）X复利现值系数+（療残值噹运懂金）X复利现值系数-（2投瓷甑X 复利现值系数+营运熒金X复利现值系数）即；浄现值=Y年净现

14、金流Sx（l + /y x（l + j） +備残值+营运谡金xcu/r 4 -z投资额净现值指标是反映项目投资获利能力的指标。决策标准： 净现值 0方案可行;&+f）zLn+营运谡金x（l+；）净现值指标的分析优点:缺点:净现值v 0方案不可行；净现值均0净现值最大的方案为最优方案。1. 考虑了资金时间价值，增强了投资经济性的评价；2. 考虑了全过程的净现金流量，体现了流动性与收益性的统一；3. 考虑了投资风险，风险大则采用高折现率，风险小则采用低折现率1. 净现值的计算较麻烦，难掌握；2. 净现金流量的测量和折现率较难确定；3. 不能从动态角度直接反映投资项目的实际收益水平;4. 项目投资额不等时，无法准确判断方案的优劣。