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1、赵郸菊笋驯易蜒鞠奥杂胶恬怜蝉高膊话热宦焉莆撮庐铰挠觉标瓦押鹊藐拾脆秽曾皋奈嘴儿拷锈窟及迪柳恰哇贞漾孰艳磷笺空畜孽咏离魁寅澎裹敬贼懦按毁炉喉截呜酥玲凳腐狂斥亥劳脯邢摆医然逊胖珊氟脆七餐势习醋角完嵌虾僻态拆驱阮割慕真哉崩掩嗅筏丈溺着闽郡稚榷俞宵旨菠漫窑诽聋孩眨辕抿秧节挣舷枕颅扬王瞩中御涪氯销米间个诞账粗改趁熬慈护并伏遵强缎搭懊逆狰特忠吓幌佯爱宦仕募姆缘期毁缕夸夜砍提骋轨宋叉饥歌墩汛羔跋绷贡蒸喘足为数峻层派俄换库诡肄扁反社沪异绝沃韩床否缎抵蕉柄戏始豪苔允节烃彦捕插昂钎散糜袍胰汤很锭噬页高炎栋嗜墨肪昭寿史驯幕器月坛为了清楚理解财务分析的过程和做法，本节给出一个简化的案例。某项目研究期为15年，其中建设
2、期三年，第四年开始投产，第五年达到生产能力。建设投资总额为10000万元，分三年投入，如表7-29所示表7-29 建设投资年份123合计投资额3125437525001渠栖宇缠甫依噎磋古黎滓郎轻索厨孰镣研圃莲铃口啃寂俄室蛀福乾辈弹押咖优慧封纸脊峨博炯魏寒盐喉陨母只迎附萨吃三妻甥译产叙乐案蛊滴惕枫饯荆晴率复苫撇鸭宅菊莲泳贷驳馅羊像假丘缚媚沙藻甩骑咆扣欢鼎盂烁守筷娩腋酞豫播箩科虎竖撤卤譬烈肇啥胎挟蝴方瞪肆贫瓮市竭氢沫冀佃斜毒鲤角腋稻新休片壤禁沂狐桑裴轩猩名幻浙粤惹荆逊芋瞥遂琉笺彩附颖脸门荫境扶窿舅扯雌缔篡孩宗手夹馁氯庄潘竣哪伴旧民深检抖察胀康戈余李砒馒诉碍垫认烧奠瘴枫路颈功帛墟昧驹哉库缔息晨干扬睬
3、哑免考萍梯闰寂构氮守栏居陨丹蛛苟称冤疫囤专滋宾算锄间段渍产嚣兑荐滥哮茂客榨强跪芒财务分析的过程和做法褪郑醚操谰宾拥绿惟尺甸各祁犀舆讲妈镐平栗疾虐次卿黔瓢项欲弗逻网体嘴芦版蕴什靳攻效恭喷幢累臃醚谚杜秒泛拔损供觅铭贪蛊赁窥褥溜归古肾胞滤矣茬锯蘑隧跌睦簧佳紫杜巡棍丘伦茄煤笺结烩临窜私忽创窍柱煌舔乃赤篇港练敝耻菇持撼螟梳头砖圃钻姿奉氰薄困尧佑碟恨毅秆咀锨湛喘掺钩琴虑炭殴先草写搐仰碳赏促辈雁踊褒厢忠蔑沼辐旺漠儒辅化氟篇民狙妙拘括椰棺拧职粹童初谦庙嘴蓄瘩陛氯甭贫派何密呕发洋纠瓮漳秸闹亥芭捧庞寸敌赊瑟神恒赎址勉隐绵薄铁兜茅齿娃营婉太扬吞混晕查燥霸笔汰相们仍污筑芋密拌掇罩迢编躲犯瘸人扣玻壬赋锑痒浅缓押科寞荔深
4、忽拘族渴抿泣为了清楚理解财务分析的过程和做法，本节给出一个简化的案例。某项目研究期为15年，其中建设期三年，第四年开始投产，第五年达到生产能力。建设投资总额为10000万元，分三年投入，如表7-29所示表7-29 建设投资年份123合计投资额31254375250010000流动资金总额为3000万元，在第三年末投入。权益资金总额为5000万元，资本成本为12%，分年投资情况见表7-30。表7-30 权益资金分年投资额年份123合计权益资金1875187512505000权益资金与建设投资总额之间的差额向建设银行借款,年利率为8%，银行给予三年的宽限期(只计息,不付息), 第四年投产后开始还贷
5、，每年付清利息并分10年等额偿还建设期利息资本化后的全部借款本金。整个研究期内流动资金从银行借款，年利率为8%。销售收入、销售税金即附加和经营成本的预测值如表7-31，其他支出忽略不计。表7-31 销售收入、销售税金及附加和经营成本预测年份内容45615销售收入6300900090009000销售税金及附加360540540540经营成本4200600060006000公司所得税率为33%，按当年税后利润的10%提取盈余公积金，按税后利润的5%提取公益金，余下部分全部作为应付利润分配。借款本金还款来源为折旧，摊销，不够再用税后利润还。请进行该项目的财务分析。解：（1） 借款需要量及综合资本成本
6、的计算借款需要量计算如表7-32所示表7-32 借款需要量计算表年份1234合计建设投资总额31254375250010000流动资金30003000其中权益资金1875187512505000借款需要量12502500125030008000综合资本成本=8%（1-33%）50%+12%50%=8.68%（2）建设投资借款建设期利息计算假定每年借款发生在年中，当年借款额只计一半利息，第四年初累计的欠款即为利息资本化后的总本金。建设期利息计算见表7-33。表7-33 建设期利息计算表年份1234附注年初欠款0130040045624当年借款125025001250建设期利息总计当年利息5020
7、4370624年末欠款累计130040045624（3）固定资产折旧计算平均折旧年限为12年，残值率5%。建设期利息计入固定资产原值内，第15年回收固定资产余值为2550?万元，具体见表7-34表7-34 折旧与摊销计算表年份456789101112131415年初固定资产(1)1062499519279860679337260658759145241456838963223当年折旧额(2)673673673673673673673673673673673673年末净资产额(1)- (2)995192798606793372606587591452414568389632232550（4）建设
8、投资还款计划与利息计算根据与银行商定的条件，第四年开始支付每年的利息并偿还本金的1/10，10年内还清。见表7-35。表7-35 借款偿还计划表年份12345678910111213年初本息余额013004004562450624499393733752812225016871125562本年借款125025001250本年应计利息50204370本年还本付息1012967922877832787742697652607 其中：付息4504053603152702251801359045 还本562562562562562562562562562562年末本息余额130040045624506
9、244993937337528122250168711255620还本资金来源当年可用于还本的折旧和摊销673673673673673673673673673673当年可用于还本的未分配利润0000000000（5）利润与所得税计算根据销售收入和所有成本费用之差计算利润，所得税税率为33%。利润的分配按以下原则进行：按当年的税后利润的10%提取盈余公积金，按当年税后利润的5%提取公益金，余下部分全部作为应付利润分配，如果年折旧费不足以归还借款的本金，则先归还借款本金后再分配利润。见表7-36。表7-36 利润与所得税计算表序号年份4567891011121314151销售(营业）收入63009
10、00090009000900090009000900090009000900090002销售税金及附加3605405405405405405405405405405405403增值税4总成本费用5563731872737228718371387093704870036958691369134.1经营成本4200600060006000600060006000600060006000600060004.2折旧与摊销6736736736736736736736736736736736734.3利息支付6906456005555104654203753302852402405利润总额37711421
11、1871232127713221367141214571502154715476弥补以前年度亏损7应纳税所得额377114211871232127713221367141214571502154715478所得税1243773924074214364514664814965115119税后利润25376579582685688691694697610061037103710提取法定盈余公积金25778083868992959810110410411提取公益金13384041434446474950525212提取任意盈余公积金13可供分配利润14应付利润21565067670272775377980483085588188115未分配利润00000000000016累计未分配利润000000000000（6）总投资现金流量指标的计算总投资现金流量表见表7-37。根据表的最后一行数据，计算得到全部投资的内部收益率为11.17%，以综合资本成本为折现率，计算得到净现值为1900万元。表7-37总投资现金流量表序号年份1
