《财务管理学第五版课后答案》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理学第五版课后答案（21页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第四章二、练习题1 答：三角公司20X9年度资本需要额为（8000400）（110）（15）7942（万元）。2 答：四海公司20X9年公司销售收入预计为150000（1+5%）157500（万元），比20X8年增加了7500万元。四海公司20X9年预计敏感负债增加750018%1350（万元）。四海公司20X9年税后利润为1500008%（1+5%）（1-25%）=9450（万元），其中50%即4725万元留用于公司此即第（2）问答案。四海公司20X9年公司资产增加额则为13504725496124（万元）此即第（1）问答案。即：四海公司20X9年公司资产增加额为6124万元；四海公司20X
2、9年公司留用利润额为4725万元。3 答：由于在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系，且有足够的历史资料，因此该公司适合使用回归分析法，预测模型为Y=a+bX。整理出的回归分析表如下：回归方程数据计算表年 度产销量X（件）资本需要总额Y（万元）XYX220X41 2001 0001 200 0001 440 00020X51 1009501 045 0001 210 00020X61 000900900 0001 000 00020X71 3001 0401 352 0001 690 00020X81 4001 1001 540 0001 960 000n=5X=6 000Y=4 990XY
3、=6 037 000X2=7 300 000然后计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。将上表的数据代入下列联立方程组 Y=na+bX XY=ax+b有： 4 990 = 5a + 6 000b 6 037 000 = 6 000a + 7 300 000b求得： a = 410 b = 0.49 即不变资本总额为410万元，单位可变资本额为0.49万元。3）确定资本需要总额预测模型。将a=410（万元），b=0.49（万元）代入，得到预测模型为：Y = 410 + 0.49X（4）计算资本需要总额。将20X9年预计产销量1560件代入上式，经计算资本需要总额为：410 + 0.491
4、560 = 1174.4 (万元)三、案例题答：案例题答案不唯一，以下只是思路之一，仅供参考。从案例所给的条件看，该公司目前基本状况总体较好，是一家不错的中等规模企业，财务状况在行业内有优势，但面对需求能力上升、经济稳定发展的较好的外部财务机会，其规模制约了公司的进一步盈利，但该公司在财务上的优势使得该公司的进一步扩张成为可能。综上所述，该公司可以说是处于SWOT分析中的SO组合，适于采用积极扩张型的财务战略。该公司材料中准备采取的经营与财务战略都是可行的。从筹资的角度看，限于该公司的规模，可能该公司在目前我国国内的环境下仍是主要采用向银行借款或发行债券的方式，待其规模逐步壮大、条件成熟时，也
5、可以考虑发行股票上市筹资。第五章二、练习题1答案：（1）七星公司实际可用的借款额为：（2）七星公司实际负担的年利率为：2答案：（1）如果市场利率为5%，低于票面利率，该债券属于溢价发行。其发行价格可测算如下： （2）如果市场利率为6%，与票面利率一致，该债券属于等价发行。其发行价格可测算如下： （3）如果市场利率为7%，高于票面利率，该债券属于折价发行。其发行价格可测算如下： 3答案：（1）九牛公司该设备每年年末应支付的租金额为：为了便于有计划地安排租金的支付，承租企业可编制租金摊销计划表如下： 租金摊销计划表 单位：元 日 期（年.月.日）支付租金（1）应计租费（2）=（4）10% 本金减少
6、（3）=（1）（2）应还本金（4）2006.01. 012006.12.312007.12.312008.12.312009.12.316311.146311.146311.146311.142 0001568.891094.66581.014311.144742.255216.485730.1320 00015688.8610946.615730.130合 计25244.565244.5620 000 表注：含尾差三、案例题1.答：（1）一般来讲，普通股票筹资具有下列优点：答案：1）股票筹资没有固定的股利负担。公司有盈利，并认为适于分配股利，可以分给股东；公司盈利较少，或虽有盈利但资本短缺或
7、有更有利的投资机会，也可以少支付或者不支付股利。而债券或借款的利息无论企业是否盈利及盈利多少，都必须予以支付。2）普通股股本没有规定的到期日，无需偿还，它是公司的“永久性资本”，除非公司清算时才予以清偿。这对于保证公司对资本的最低需要，促进公司长期持续稳定经营具有重要作用。3）利用普通股票筹资的风险小。由于普通股股本没有固定的到期日，一般也不用支付固定的股利，不存在还本付息的风险。4）发行普通股票筹集股权资本能增强公司的信誉。普通股股本以及由此产生的资本公积金和盈余公积金等，是公司筹措债务资本的基础。有了较多的股权资本，有利于提高公司的信用价值，同时也为利用更多的债债筹资提供强有力支持。普通股
8、票筹资也可能存在以下缺点：1）资本成本较高。一般而言，普通股票筹资的成本要高于债务资本。这主要是由于投资于普通股票风险较高，相应要求较高的报酬，并且股利应从所得税后利润中支付，而债务筹资其债权人风险较低，支付利息允许在税前扣除。此外，普通股票发行成本也较高，一般来说发行证券费用最高的是普通股票，其次是优先股，再次是公司债券，最后是长期借款。2）利用普通股票筹资，出售新股票，增加新股东，可能会分散公司的控制权；另一方面，新股东对公司已积累的盈余具有分享权，会降低普通股的每股收益，从而可能引起普通股市价的下跌。3）如果以后增发普通股，可能引起股票价格的波动。（2）主要有三方面的评价：1）投资银行对
9、公司的咨询建议具备现实性和可操作性。投资银行分析了关于公司机票打折策略和现役服役机龄老化等现实问题，认为公司原先提出的高价位发行股票作法不切实际，也不易成功。所以投资银行对发行股票拟定的较低价位是比较合适的，具备可操作性和现实性，也容易取得成功。2）投资银行的咨询建议的实际效果比较有限。通过资料中关于增发股票前后的数据比对，我们很明显可以看出：本方案的融资效果很有限。增发前，公司的负债率高达74.4%，在增发股票后仅降低2.9%，依然位于70%以上。公司在增发股票过程中仅获取了2.43亿的资金，这对于将于2008年到期的15亿元的债务依然是杯水车薪。所以，本方案实施后取得的效果可能极其有限，并
10、不能从根本上改善公司的财务困境。3）投资银行的咨询建议提出的筹资方式过于单一。企业的筹资方式从大的方向来讲，可分为股权性筹资和债权性筹资，如果进一步细化，将会有更多的筹资方式和方法。而投资银行的咨询建议中仅仅考虑了普通股票这一种最常见的方式，而没有多方面地考虑其他筹资方式，这样很难取得最优的筹资效果。（3）针对公司目前负债率高、现金流紧张的财务现状，主要建议公司采取股权性的筹资方式。除了发行普通股票以外，公司还应该多元化地运用各种具体筹资方法。例如，公司可以通过发行优先股的方式筹集资金。优先股一般没有固定的到期日，不用偿付本金。优先股的股利既有固定性，又有一定的灵活性。一般而言，优先股都采用固
11、定股利，但对固定股利的支付并不构成公司的法定义务。如果公司财务状况不佳，可以暂时不支付主优先股股利，即使如此，优先股持有者也不能像公司债权人那样迫使公司破产。同时，保持普通股股东对公司的控制权。当公司既想向社会增加筹集股权资本，又想保持原有普通股股东的控制权时，利用优先股筹资尤为恰当。从法律上讲，优先股股本属于股权资本，发行优先股筹资能够增强公司的股权资本基础，提高公司的借款举债能力。此外，公司也可以通过发行认股权证的方式筹集资金。认股权证不论是单独发行还是附带发行，大多都为发行公司筹取一笔额外现金，从而增强公司的资本实力和运营能力。此外，单独发行的认股权证有利于将来发售股票。附带发行的认股权
12、证可促进其所依附证券发行的效率。第六章二、练习题1、参考答案：可按下列公式测算： =1000*6%*（1-33%）/550*（1-2%）=7.46%2、参考答案：可按下列公式测算： 其中：=8%*150/50=0.24 =（150-6）/50=2.88=0.24/2.88=8.33%3、参考答案：可按下列公式测算：=1/19+5%=10.26%4、参考答案：可按下列公式测算：DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）=1.09DCL=1.4*1.09=1.535、参考答案：（1）计算筹资方案甲的综合资本成本率：第一步，计算各
13、种长期资本的比例： 长期借款资本比例=800/5000=0.16或16% 公司债券资本比例=1200/5000=0.24或24% 普通股资本比例 =3000/5000=0.6或60%第二步，测算综合资本成本率：Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56%（2）计算筹资方案乙的综合资本成本率：第一步，计算各种长期资本的比例： 长期借款资本比例=1100/5000=0.22或22% 公司债券资本比例=400/5000=0.08或8% 普通股资本比例 =3500/5000=0.7或70%第二步，测算综合资本成本率：Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为11.56%、12.09%，可知，甲的综合资本成本率低于乙，因此选择甲筹资方案。6、参考答案：根据第5题的计算结果，七奇公司应选择筹资方案甲作为企业的资本结构。（1）按A方案进行筹资：长期借款在追加筹资中所占比重=12.5%公司债券在追加筹资中所占比重=37.5%优先股在追加筹资中所占比重=37.5%普通股在追加筹资中所占比重=12.5%则方案A的边际资本成本率=12.5%7%+37.5%9%+37.5%12%+12.5%
