《公司并购的操作流程和注意事项》由会员分享，可在线阅读，更多相关《公司并购的操作流程和注意事项（6页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、公司并购是风险较高的商业资产运作行为，良好的并购将极大提升资 产质量,提高企业的竞争力，带来可观的经济收益，使企业步入健康 可持续发展的轨道。而不良的并购或并购中操作不当则会使当事人陷 入泥潭而难以自拔。因此，公司并购的每一步均应慎重从事。通常， 公司并购包括三个阶段：并购准备阶段、并购实施阶段、并购整合阶 段，其一般操作流程和注意事项分述如下：一、并购的准备阶段 在并购的准备阶段，并购公司确立并购战略后，应该尽快组成并购 班子.一般而言，并购班子包括两方面人员：并购公司内部人员和聘 请的专业人员，其中至少要包括律师、会计师和来自于投资银行的财 务顾问,如果并购涉及到较为复杂的技术问题，还应该
2、聘请技术顾问.并购的准备阶段，对目标公司进行尽职调查显得非常重要。尽职调 查的事项可以分为两大类:并购的外部法律环境和目标公司的基本情 况。并购的外部法律环境:尽职调查首先必须保证并购的合法性。直接 规定并购的法规散见于多种法律文件之中，因此，并购律师不仅要熟 悉公司法、证券法等一般性的法律，还要熟悉关于股份有限公司、涉 及国有资产、涉外因素的并购特别法规。除了直接规定并购的法律法 规以外，还应该调查贸易政策、反不正当竞争法、环境保护、安全卫 生、税务政策等方面的法规.调查时还应该特别注意地方政府、部门 对企业的特殊政策。目标公司的基本情况：重大并购交易应对目标公司进行全面、详 细的尽职调查。
3、目标公司的合法性、组织结构、产业背景、财务状况、 人事状况都属于必须调查的基本事项.具体而言，以下事项须重点调 查：1、目标公司的主体资格及获得的批准和授权情况.首先应当调查目 标公司的股东状况和目标公司是否具备合法的参与并购主体资格；其 次，目标公司是否具备从事营业执照所确立的特定行业或经营项目的 特定资格；再次，还要审查目标公司是否已经获得了本次并购所必需 的批准与授权（公司制企业需要董事会或股东大会的批准，非公司制 企业需要职工大会或上级主管部门的批准,如果并购一方为外商投资 企业，还必须获得外经贸主管部门的批准）。2、目标公司的产权结构和内部组织结构。目标企业的性质可能是 有限责任公司
4、、股份有限公司、外商投资企业、或者合伙制企业，不 同性质的目标企业，对于并购方案的设计有着重要影响。3、目标公司重要的法律文件、重大合同.调查中尤其要注意：目标 公司及其所有附属机构、合作方的董事和经营管理者名单;与上列单 位、人员签署的书面协议、备忘录、保证书等等。审查合同过程中应 当主要考虑如下因素：合同的有效期限；合同项下公司的责任和义务; 重要的违约行为；违约责任；合同的终止条件等等。4、目标公司的资产状况.包括动产、不动产、知识产权状况，以及 产权证明文件，特别要对大笔应收账款和应付账款进行分析。有时在 合同签订之后还需要进一步的调查工作.调查结果有可能影响并购价 格或其它全局性的问
5、题.5、目标公司的人力资源状况.主要包括：目标公司的主要管理人员 的一般情况；目标公司的雇员福利政策；目标公司的工会情况;目标 公司的劳资关系等等。6、目标公司或有事项、法律纠纷以及潜在债务。主要是过去的交 易或者事项形成的,其结果须由某些未来事项的发生或不发生才能决 定的不确定事项。常见的或有事项主要包括：未决诉讼或仲裁、对外 担保、产品质量保证（含产品安全保证）、承诺、义务性合同、环境污 染整治等。对目标公司的尽职调查往往是一个困难和耗费时间的过程。并购方 案则至少应当包含以下几方面的内容:准确评估目标公司的价值;确 定合适的并购模式和并购交易方式；选择最优的并购财务方式；筹划 并购议程.
6、二、并购的实施阶段 并购的实施阶段由并购谈判、签订并购合同、履行并购合同三个环 节组成。谈判。并购交易的谈判的焦点问题是并购的价格和并购条件，包括： 并购的总价格、支付方式、支付期限、交易保护、损害赔偿、专有技 术或品牌安排、并购后的人事安排、税负等等.双方通过谈判就主要 方面取得一致意见后，一般会签订一份并购意向书（或称备忘 录）。并购意向书大致包含以下内容:并购方式、并购价格、是否 需要卖方股东会批准、卖方希望买方采用的支付方式、是否需要政府 的行政许可、并购履行的主要条件等等.此外，双方还会在并购意 向书中约定意向书的效力，可能会包括如下条款:排他协商条款（未 经买方同意，卖方不得与第三
7、方再行协商并购事项）、提供资料及信 息条款（买方要求卖方进一步提供相关信息资料，卖方要求买方合理 使用其所提供资料）、保密条款（并购的任何一方不得公开与并购事 项相关的信息）、锁定条款（买方按照约定价格购买目标公司的部分 股份、资产，以保证目标公司继续与收购公司谈判）、费用分担条款 （并购成功或者不成功所引起的费用的分担方式）、终止条款（意向 书失效的条件）。签订并购合同。并购协议应规定所有并购条件和当事人的陈述担 保。并购协议的谈判是一个漫长的过程,通常是收购方的律师在双方 谈判的基础上拿出一套协议草案，然后双方律师在此基础上经过多次 磋商、反复修改,最后才能定稿。并购协议至少应包括以下条款
8、：1、并购价款和支付方式。2、陈述与保证条款。陈述与保证条款通常是并购合同中的最长条 款，内容也极其繁琐.该条款是约束目标公司的条款，也是保障收购 方权利的主要条款.目标公司应保证有关的公司文件、会计帐册、营 业与资产状况的报表与资料的真实性。3、并购合同中会规定的合同生效条件、交割条件和支付条件。并 购合同经双方签字后，可能需要等待政府有关部门的核准，或者需要 并购双方履行法律规定的一系列义务（如债务公告、信息披露等等）， 或者收购方还需要作进一步审查后才最后确认,所以并购合同不一定 马上发生预期的法律效力.并购双方往往会在合同中约定并购合同的 生效条件,当所附条件具备时，并购合同对双方当事
9、人发生法律约束 力.为了促成并购合同的生效，在并购合同中往往还需要约定在合同 签订后、生效前双方应该履行的义务及其期限，比如,双方应该在约 定期限内取得一切有权第三方的同意、授权、核准，等等。4、并购合同的履行条件。履行条件往往与并购对价的支付方式联 系在一起，双方一般会约定当卖方履行何种义务后,买方支付多少比 例的对价。5、资产（含无形资产品牌或专有技术等）交割后的步骤和程序。6、违约赔偿条款。7、税负、并购费用等其他条款.履行并购合同。履行并购合同指并购合同双方依照合同约定完成各 自义务的行为,包括合同生效、产权交割、尾款支付完毕.一个较为审 慎的并购协议的履行期间一般分三个阶段：合同生效
10、后,买方支付一 定比例的对价;在约定的期限内卖方交割转让资产或股权，之后,买方 再支付一定比例的对价；一般买方会要求在交割后的一定期限内支付 最后一笔尾款，尾款支付结束后，并购合同才算真正履行结束。三、并购整合阶段并购的整合阶段主要包括财务整合、人力资源整合、资产整合、企 业文化整合等方面事务.其中的主要法律事务包括:1、目标公司遗留的重大合同处理；2、目标公司正在进行的诉讼、仲裁、调解、谈判的处理;3、目标公司内部治理结构整顿（包括目标公司董事会议事日程、 会议记录与关联公司的法律关系协调等等）；4、依法安置目标公司原有工作人员。公司并购虽然风险较高，但严格按流程操作可以极大地降低风 险，帮助企业实现并购目的。因此，公司在决定采取并购策略进行扩 张之前,一定要经过审慎的判断和严密的论证；在并购的操作过程中， 认真仔细地完成每一个并购阶段的操作流程，使并购交易风险变成可 控风险。
