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1、第三讲 外汇交易一、单选题1.在其他条件不变的情况下，远期汇率与即期汇率的差异决定于两种货币的（ ）。A、利率差异B、绝对购买力差异C、含金量差异D、相对购买力平价差异2、原则上，即期外汇交易的交割期限为（ ）。A、 一个营业日B、两个营业日C、三个营业日D、一周的工作日3.在直接标价法下，升水时的远期汇率等于（ ）。A、即期汇率+升水B、即期汇率-升水C、中间汇率+升水D、中间汇率-升水4.外币的期货交易一般都要做（ ）A.实际的交割业务B.不做实际的交割业务C.进行对冲交易D不进行对冲交易5、有远期外汇收入的出口商与银行订立远期外汇合同，是为了（ ）。A、防止因外汇汇率上涨而造成的损失B、
2、获得因外汇汇率上涨而带来的收益C、防止因外汇汇率下跌而造成的损失D、获得因外汇汇率下跌而带来的收益6、远期外汇业务的期限通常为（ ）。A、1年B、6个月C、3个月D、1个月7、当远期外汇比即期外汇便宜时，则两者之间的差额称为（ ）。A、升水B、贴水C、平价D、中间价8、通常情况下，远期汇率与即期汇率的差价表现为贴水的是（ ）。A、低利率国家的货币B、高利率国家的货币C、实行浮动汇率制国家的货币D、实行钉住汇率制国家的货币9、套汇交易赚取利润所依据的是不同市场的（ ）。A、汇率差异B、利率差异C、汇率及利率差异D、通货膨胀率差异10、组成掉期交易的两笔外汇业务的（ ）。A、交割日期相同B、金额相
3、同C、交割汇率相同D、买卖方向相同二、多选题1. 货币期货交易的特点有（ ）。A、买卖双方无直接合同责任关系B、对远期外汇的买卖有标准化规定C、不收手续费D、实行双向报价E、最后要进行交割2、在外汇市场上，远期外汇的卖出者主要有（ ）。A、进口商B、 出口商C、 持有外币债权的债权人D、负有外币债务的债务人E、对远期汇率看跌的投机商3、在外汇市场上，远期外汇的购买者主要有（ ）。A、进口商B、 出口商C、 持有外币债权的债权人D、负有外币债务的债务人E、对远期汇率看涨的投机商4、促使期权保险费费率上升的因素有（ ）。A、期权的买者多B、期权货币现汇汇率高C、期权合同时间长D、期权货币汇率稳定E
4、、期权货币的利率高5、在外汇市场上，远期汇率的标价方法主要有（ ）。A、直接标出远期外汇的实际汇率B、标出远期汇率与即期汇率的中间汇率C、标出远期汇率与即期汇率的差额D、标出即期汇率与远期汇率的差额E、直接标出实际远期汇率的中间价6、货币期货与远期外汇交易的共同点表现为（ ）。A、收取一定的手续费B、以合约方式固定买卖外汇的汇率C、一定时期后进行交割D、实际交割量小E、为保值或投机而进行交易7、货币期货交易与远期外汇交易的共同点是（ ）。A、都是以合同的方式把未来买卖外汇的汇率固定下来B、都要进行交割C、都是为了保值或投机而进行外汇买卖的D、都要实行双向报价E、都要通过经纪人进行交易8、远期外
5、汇交易的特点是（ ）。A、买卖双方有直接合同责任关系B、不收手续费C、对远期外汇的买卖有标准化规定D、实行双向报价E、最后要进行交割9、择期交易的特点是（ ）。A、远期外汇的购买者（或出售者）有权在合约的有效期内选择交割日B、远期外汇的购买者（或出售者）可以放弃合约的履行C、远期外汇的购买者（或出售者）必须履行合约D、远期外汇的购买者（或出售者）在汇率的选择上处于有利地位E、银行在汇率的选择上处于有利地位10、远期对远期的掉期交易所涉及的两笔外汇业务的（ ）。A、金额相同B、汇率相同C、汇率不同D、交割期相同E、交割期不同三、名词解释1、外汇市场2、远期外汇交易3、套汇4、套利5、择期交易6、
6、掉期交易7、外币期权8、外币期货9、掉期率10、直接套汇11、间接套汇12、抵补套利13、非抵补套利14、看涨期权15、看跌期权16、美式期权17、欧式期权18、投机交易19、套期保值四、计算题1、某日在巴黎外汇市场上，即期汇率为1美元=7.3650/7.3702法国法郎，三个月远期升水为70/80点。试计算三个月期美元的远期汇率。2已知苏黎世,纽约,斯德哥尔摩的外汇挂牌在某日如下显示:(1) 苏黎世 1SKr=0.75SFr (2) 纽约 1SFr=0.22US$(3) 斯德哥尔摩 1US$=4.8SKr 试问,如果外汇经纪人手头有100000USD ,他是否能从中获利?如故不能,请说明理由
7、。3、假定某年3月美国一进口商三个月后需支付货款500，000德国马克，目前即期汇率为1德国马克=0.5000美元。为避免三个月后马克升值的风险，决定买入四份6月到期的德国马克期货合同，成交价为1德国马克=0.5100美元。6月份德国马克果然升值，即期汇率为1德国马克=0.6000美元，相应地德国马克期货合同价格上升到1德国马克=0.6100美元。如果不考虑佣金、保证金及利息，试计算该进口商的净盈亏。4、某进口商品单价以瑞士法郎报价为150瑞士法郎，以美元报价为115美元，当天人民币对瑞士法郎及美元的即期汇率为：1瑞士法郎=6.7579/6.7850人民币,1美元=8.3122/8.3455元
8、人民币。在不考虑其他因素的条件下,测算哪种货币报价相对低廉。5、设纽约外汇市场上美元年利率为8伦敦市场上英镑年利率为6，纽约外汇市场上即期汇率为1英镑1。60251。6035美元，3个月英镑升水为3050点，求：（1） 三个月的远期汇率。（2） 若一个投资者拥有10万英镑，投资于纽约市场，采用掉期交易来规避外汇风险，应如何操作？（3） 比较（2）方案中的投资方案与直接投资于伦敦市场两种情况，哪一种方案获利更多？五、简答题1、举例说明进出口商如何运用远期外汇交易进行套期保值。2、远期汇率、即期汇率与利息率三者之间的关系是什么？3、货币期货有哪些特点？4、货币期权的特点是什么？六、论述题外币期权费
9、的决定因素包括哪些？参考答案一、 单选题ABACC CBBAB二、 多选题1、AB 2、BCE 3、ADE 4、BCE 5、AC 6、BCE 7、AC 8、ABDE 9、ACE 10、ACE 11、ACE三、 名词解释1、外汇市场：是指由经营外汇业务的银行、各种金融机构以及个人进行外汇买卖和调剂外汇余缺的交易场所。2、远期外汇交易：是在外汇买卖成交后，原则上两天内办理交割的外汇交易。3、套汇：是买卖的双方先行签订合同，规定买卖外汇的币种、数额、汇率和将来的交割时间，到规定的交割日期，再按合同的规定，卖方付汇、买方付款的外汇交易。亦即预约购买与预约出卖的外汇交易。4、套利：利用不同外汇市场的汇率
10、差异，在低价市场大量买进，同时在高价市场卖出，利用“贱买贵卖”的原理套取利润的行为。5、择期：是指远期外汇的购买者或出卖者在合约的有效期内任何一天，有权要求银行实行交割的外汇交易业务。 6、掉期：是指在买进或卖出即期外汇的同时卖出或买进金额相同的远期外汇的交易。7、货币期权：是指远期外汇的买方或卖方在合约的有效期内或在规定的到期日拥有履行或不履行购买或出卖远期外汇合约的选择权的外汇业务。 8、货币期货：是在有形的交易市场，通过结算所的下属成员清算公司或经纪人，根据成交单位、交割时间标准化的原则，按固定价格购买与出卖远期外汇的一种交易。9、掉期率：即远期差价，是远期汇率与即期汇率之间的差额。外汇
11、市场上通常以远期汇率高于或低与即期汇率的点数来报出远期汇率。若外国货币趋于坚挺，其远期汇率大于即期汇率，差价称为“升水”；若外国货币趋于疲软，其远期汇率小于即期汇率，差价称为“贴水”；若外国货币的远期汇率与即期汇率相等，则称“平价”。10、直接套汇：又称双边或两角套汇，指利用两个外汇市场上某种货币的汇率差异，同时在两个外汇市场上一边买进一边卖出这种货币，以谋取利润的行为。11、间接套汇：又称三角套汇，指利用同一时间三个外汇市场上的汇率差异，同时在三个市场上贱买贵卖以赚取利润的行为。12、抵补套利：指投资者在进行套利交易时，为避免汇率在投资气内向不利方向变动而带来的损失，同时进行外汇抛补以防汇率
12、风险的行为。13、非抵补套利：指在进行套利交易时，不对外汇风险进行弥补，带有投机性质的纯粹的套利活动。14、看涨期权：也称买权，指期权购买者（持有者）有一种权利，而非义务，在到期日或到期日之前，以执行价格（预先规定的价格）从期权出售者手中买入一定数量的某种货币。15、看跌期权：也称卖权，指期权购买者（持有者）有一种权利，而非义务，在到期日或到期日之前，以执行价格（预先规定的价格）向期权出售者手卖出一定数量的某种货币。16、美式期权：指期权持有者在到期日或到期日之前的任何一天都可以执行的期权，具有较大的灵活性。17、欧式期权：指期权持有者只能在到期日那天执行的期权。18、投机交易：是在预期未来汇
13、率变化的基础上，为赚取利润而进行的外汇买卖。19、套期保值：指为避免汇率变动的风险，对持有的外币资产或负债做卖出或买入该种货币的远期交易的行为。四、计算题1、答：直接标价法下远期外汇汇率的计算方法有：已知升水数字时，远期外汇汇率=即期汇率+升水数字，已知贴水数字时，远期外汇汇率=即期汇率贴水数字；已知点数时，若第一栏数字小于第二栏数字，远期汇率=即期汇率+点数，若第一栏数字大于第二栏数字，远期汇率=即期汇率点数；本题中法国法郎对美元的点数为70-80，属于直接标价法下第一栏数字小于第二栏数字，故实际远期汇率数字应在相应的即期数字加上远期点数，即： 7.3650+0.0070=7.3720； 7
14、.3702+0.0080=7.3782 1美元=7.3720/7.3782法国法郎即为所求的三个月期美元的远期汇率2、答：由于三个市场上的汇率统一采用了直接标价法，故将三个汇率相乘：0.750.224.8=0.7921,因此课判断出存在套利机会。 套汇结果是：100，0000.220.754.8=126,262.6美元 净利润为26，262.6美元。3答：若该进口商目前购买500,000德国马克需花费美元数为： 500,0000.5000=250,000美元 若三个月后再购买德国马克需花费美元数为： 500,0000.6000=300,000美元 他将多支付300,000250,000=50,000美元，即损失50000美元由于该进口商购买了期货合同，其成本为： 125,00040.5100=255,000美元 三个月后他卖出该期货合同，收益为： 125,00040.6100=305,000美元 他从该期货合同中收益为：3
