《2019中级财务管理92讲第49讲目标现金余额的确定(2)》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2019中级财务管理92讲第49讲目标现金余额的确定(2)（16页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、交当企业现金余额在上(1) R= J 机 +L易限和下限之间波动(2) H=3R-2L时，表明企业现金持随成有量处于合理的水其中：L表示现金控制下机本平，无需进行调整。当限，H表示现金控制上限；模和现金余额达到上限R表示现金回归线；i表示型机时，则将部分现金转以日为基础计算的现金机会换为有价证券；当现会成本；b表示证券转换成金余额下降到下限为现金或现金转换为证券本时，则卖出部分证券的成本；表示公司每日现金流变动的标准差【手写板】 H=3R-2LH-R=2( R-L )H=8万元，R=5万元目前的现金持有量 2万元L= ( 3R-H)/2= ( 3 X5) -8/2=3.5(万元)定量计算运用随
2、机模型求现金最 佳持有量符合随机思想， 即企业现金支出是随机 的，收入是无法预知的， 所以，适用于所有企业现 金最佳持有量的测算。另 一方面，随机模型建立在 企业的现金未来需求总 量和收支不可预测的前 提下，因此，计算出来的 现金持有量比较保守转换数量如何确定1）R-目前的持有量=5-2=32）目前的持有量-R【提示1】由成本模型可知，如果减少现金持有量，则增加短缺成本；如果增加现金持有量，则增加机会成本。改进上述关系的一种办法是：当拥有多余现金时，将现金转换为有价证券；当现金不足时， 将有价证券转换成现金。 但现金和有价证券之间的转换，也需要成本，称为交易成本。证券交易成本与现金持有量的多少
3、，必然对有价证券的变现次数产生影响，现金持有量越少，进行证券变现的次数越多，相应的交易成本就越大。【提示2】随机模型假定每日现金流量的分布接近正态分布，每日现金流量可能低于也可能高于期望值，其变化是随机的。由于现金流量波动是随机的，只能对现金持有量确定一个控制区域，定出上限和下限。在随机模型中，最低控制线L取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、企业借款能力、企业日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。现金回归线R取决于每次的交易成本（证券转换为现金或现金转换为证券的成本）、持有现金的每日机会成本、每日现金流变动的标准差和现金控制下限四个
4、因素。经典题解【例题单选题】某公司当年的资本成本率为10%，现金平均持有量为 30万元，现金管理费用为2万元，现金与有价证券之间的转换成本为1.5万元，则该公司当年持有现金的机会成本是（）万元。（2018年）A. 5B. 3.5C. 6.5D. 3【答案】D【解析】持有现金的机会成本=30 X10%=3 （万元）。【例题多选题】定目标现金余额的存货模型中，需要考虑的相关现金成本有（）。（2018 年）A. 机会成本B. 短缺成本C管理成本D.交易成本【答案】AD【解析】在确定目标现金余额的存货模型中，需要考虑的相关现金成本有机会成本和交易成本。【例题单选题】某上市公司利用随机模型确定最佳现金持
5、有量，已知现金余额下限为200万元，目标现金余额为 360万元，则现金余额上限为（）万元。（2017年）A. 480B. 560C. 960D. 680【答案】D【解析】H=3R 2L=3 X360 2X200=680 （万元）。所以选项 D正确。【例题单选题】某企业根据现金持有量随机模型进行现金管理，已知现金最低持有量为15万元，现金余额回归线为 80万元，如果公司现有现金220万元，此时应当投资于有价证券的金额是（）万元。（2016年）A. 65B. 205C. 140D. 95【答案】C【解析】现金持有量控制上限H=3R-2L=3 X80-2 X15=210 （万元），当现金持有量达到2
6、20万元时，高于现金持有量控制上限，应当将多余现金投资于有价证券，并确保现金 余额达到现金余额回归线，此时应当投资于有价证券的金额=220-80=140（万元）。【例题多选题】运用成本模型确定企业最佳现金持有量时，现金持有量与持有成本之间的关系表现为（）。A. 现金持有量越小，总成本越大B. 现金持有量越大，机会成本越大C. 现金持有量越小，短缺成本越大D. 现金持有量越大，管理总成本越大【答案】BC【解析】现金持有量越大，机会成本越大，所以，选项B正确；现金持有量越大，短缺成本越小，所以，选项 C正确。管理成本属于固定成本，与现金持有量的多少没有关系。【例题判断题】在随机模型下，当现金余额在
7、最高控制线和最低控制线之间波动时，表明企业现金持有量处于合理区域，无需调整。（）【答案】“【解析】在随机模型下，当企业现金余额在上限和下限之间波动时，表明企业现金持有量处于合理的水平，无需进行调整。【例题单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（）。A. 最佳现金持有量=min （管理成本+机会成本+转换成本）B. 最佳现金持有量=min （管理成本+机会成本+短缺成本）厂5C. 最佳现金持有量=min （机会成本+经营成本+转换成本）D. 最佳现金持有量=min （机会成本+经营成本+短缺成本）【答案】B【解析】成本模型强调的是：持有现金是有成本的，最优的现金持有量是使
8、现金持有成本最小化的持有量。其计算公式为：最佳现金持有量=min （管理成本+机会成本+短缺成本）， 因此选项B是正确的。【例题多选题】运用成本模型确定目标现金余额时，持有现金的相关成本包括（）。A. 机会成本B. 转换成本C. 短缺成本D. 管理成本【答案】AC【解析】目标现金余额确定的成本模型只考虑机会成本和短缺成本，而不予考虑管理成本和交易成本。【例题单选题】下列关于现金回归线的表述中，正确的是（）。A. 现金回归线的确定与企业日常周转所需资金无关B. 现金机会成本增加，会导致现金回归线上升C. 有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金回归线上升D. 当现金的持有量高于或低于现金回归线
9、时，应立即购入或出售有价证券【答案】C【解析】根据R=7戟+L,其中：下限L与企业日常周转所需资金有关，所以，选项A错误；i表示以日为基础计算的现金机会成本，由此公式可知，有价证券利息率与现金回归 线反向变动，所以，选项B错误；b表示证券转换为现金或现金转换为证券的成本，由此公 式可知，有价证券的每次固定转换成本与现金回归线同向变动，所以，选项C正确；根据计算最佳现金持有量的随机模型的原理，如果现金的持有量在上下限之内，则不需要购入或出售有价证券，所以，选项 D错误。【例题单选题】公司持有有价证券的年利率为 6% ,公司的现金最低持有量为 2500元， 现金回归线为9000元，如果公司现有现金
10、 21200元，则根据随机模型，应将其中的（） 元投资于证券。A. 12200B. 0C. 8000D. 18700【答案】B【解析】本题的主要考核点是最佳现金持有量确定的随机模型。现金最高持有量=3 x9000-2 X2500=22000 （元），所以，目前的现金持有量未达到现金最高持有量，无需进行调整。【例题单选题】甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量。如果在其他条件保持不变的情况下，持有现金的机会成本率从 4%上涨为16% ,那么企业在现金管理方面应采取的对策 是（）。A. 将最佳现金持有量提高 29.29%B. 将最佳现金持有量降低 29.29%C. 将最佳现金持有量提咼50%D. 将
11、最佳现金持有量降低 50%【答案】D【解析】根据最佳现金持有量确定的存货模式：C* =何第，如果在其他条件保持不变的情况下，持有现金的机会成本率K从4%上涨为16%，最佳现金持有量将降低50%。【例题单选题】某公司根据存货模型确定的最佳现金持有量为100000元，持有现金的机会成本率为10%。在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金持有总成本为（）元。A. 5000B. 10000C. 15000D. 20000【答案】B【解析】本题的主要考核点是最佳现金持有量确定的存货模式。在存货模式下，达到最佳现金持有量时，机会成本等于交易成本，即与现金持有量相关的现金持有总成本应为交易成本的2倍
12、，所以，与现金持有量相关的现金持有总成本=2 X100000/2 X10%=10000 （元）。【例题单选题】假设某企业明年需要现金8400万元，已知持有现金的机会成本率为7% ,将有价证券转换为现金的交易成本为150元，则最佳现金持有量和此时的相关最低总成本分别是（）万元。A. 60 ; 4B. 60 ; 4.2C. 80 ; 4.5D. 80 ; 4.2【答案】B【解析】最佳现金持有量 =(2TF/K ) 1/2=2 X8400 X(150 -10000 ) /7% 1/2 =60 (万元)机会成本=(60/2 )X7%=2.1 (万元)交易成本=（8400/60 ）X（ 150 +100
13、00 ） =2.1 （万元）相关总成本=机会成本+交易成本=2.1+2.仁4.2（万元）或：相关总成本=（2TFK） 1/2=2 X8400 X（150 +10000 ）X7% 1/2 =4.2 （万元）【例题多选题】某企业采用随机模式控制现金的持有量。下列事项中，能够使现金返回 线上升的有（）。A. 以日为基础计算的现金机会成本提高B. 企业日常周转所需资金降低C. 证券转换为现金或现金转换为证券的成本提高D. 企业每日现金流变动的标准差增加【答案】CD【解析】根据R=削+L ,由此公式可知，以日为基础计算的现金机会成本i与现金返回线R反向变动，所以，选项 A错误；企业日常周转所需资金降低，
14、使得现金持有量的下 限L降低，进而使得最优现金返回线R下降，所以，选项 B错误；证券转换为现金或现金转换为证券的成本 b提高，使得现金返回线R上升，所以，选项 C正确；企业每日现金流变动的标准差增加，使得现金返回线 R上升，所以，选项 D正确。10【例题计算题】乙公司使用存货模型确定最佳现金持有量。根据有关资料分析，2015年该公司全年现金需求量为 8100万元，每次现金转换的成本为0.2万元，持有现金的机会成本率为10%。要求：（1 ）计算最佳现金持有量。（2）计算最佳现金持有量下的现金转换次数。（3）计算最佳现金持有量下的现金交易成本。（4）计算最佳现金持有量下持有现金的机会成本。（5 ）计算最佳现金持有量下的相关总成本。（2015年）【答案】（1 ）最佳现金持有量 =（2 X8100 X0.2/10% ） 1/2 =180 （万元）（2）现金转换次数 =8100/180=45（次）（3）现金交易成本 =45 X0.2=9 （万元）（4） 最佳现金持有量下持有现金的机会成本=180/
